श्रम बाजार ने हाल ही में क्रिप्टो ट्रेडर्स को एक विरोधाभास प्रदान किया है। जुलाई में संयुक्त राज्य अमेरिका की अर्थव्यवस्था ने 23,000 गैर-कृषि वेतन स्थितियाँ खो दीं, जो 80,000 की सहमति की अपेक्षाओं के खिलाफ एक भारी विफलता है, जबकि बेरोजगारी की दर 4.2% से घटकर 4.1% हो गई, जैसा कि मूल रिपोर्ट में उद्धृत किए गए कार्य ब्यूरो के आंकड़ों में बताया गया है। यहां तक कि पिछले महीने का आंकड़ा भी 57,000 के पहले रिपोर्ट किए गए लाभ से घटाकर केवल 20,000 कर दिया गया है। अब दो अलग-अलग कहानियां ध्यान का केंद्र बन गई हैं: एक जो श्रम बाजार की मंदी की ओर संकेत करती है, जो फेडरल रिजर्व को कटौती की ओर धकेल सकती है, और दूसरी जो काम की स्थिति में मजबूती की ओर संकेत करती है, जो फेड को सावधान रखती है।
डिजिटल संपत्तियों के लिए, दोनों परिणाम महत्वपूर्ण हैं। बिटकॉइन और व्यापक क्रिप्टो बाजार मैक्रो परिवर्तनों, विशेष रूप से केंद्रीय बैंक की तरलता की अपेक्षाओं के साथ बढ़ती हुई सहसंबंधित हो गए हैं। एक तेजी से खराब होता हुआ श्रम बाजार सामान्य रूप से आसानी के बारे में अनुमान को बढ़ाएगा, जो ऐतिहासिक रूप से जोखिम संपत्तियों — जिसमें क्रिप्टो भी शामिल है — को लाभ पहुंचाता है। लेकिन बेरोजगारी में समान समय पर कमी इस कहानी को जटिल बना देती है। यह या तो एक संकुचित कार्यबल या मापन की विशेषताओं को सुझाता है, जो कमजोर पेट्रोल नंबर को कमजोर करती हैं। क्रिप्टो बाजार की गतिशीलता अक्सर इसी तरह की अनिश्चितता पर झूमती है, और ट्रेडर्स इस रिपोर्ट से अकेले स्पष्ट दिशात्मक संकेत प्राप्त नहीं कर पाएंगे।
मिक्स्ड जॉब्स डेटा को पार्स करना
हेडलाइन पेडरोल आंकड़ा स्पष्ट निराशा है। 23,000 नौकरियों की कमी—और जून के अधिकांश लाभों को मिटा देने वाला संशोधन—अप्रत्याशित मंदी की ओर इशारा करता है। हालाँकि, बेरोजगारी दर उस समय गिर गई जब अनुमानकर्ताओं का मानना था कि वह बढ़ेगी। यह अंतर जितना असामान्य लगता है, उतना असामान्य नहीं है। घरेलू सर्वेक्षण, जिससे बेरोजगारी दर की गणना की जाती है, पेडरोल संख्याएँ उत्पन्न करने वाले स्थापित सर्वेक्षण से अलग-अलग नमूना आकारों और विधियों के कारण भिन्न हो सकता है। हालाँकि, यह गिरावट फेड को तर्क देने का मौका देगी कि श्रम बाजार टूट रहा नहीं है, बल्कि धीरे-धीरे शीतल हो रहा है। क्रिप्टो दर्शकों के लिए, यह कुछ बाजार के कोनों में पेडरोल संख्या के प्रकाशित होने के बाद बढ़ती हुई एग्रेसिव दर कट की भविष्यवाणियों के खिलाफ है।
इसी बीच, टोकनाइज्ड संपत्तियों के साथ संस्थागत सहभागिता गहराती जा रही है, जो दर्शाती है कि दीर्घकालिक अपनाने के कथन एकल डेटा प्रिंट के लिए नहीं रुकते। लेकिन मैक्रो मूड छोटे समय के अनुमानित प्रवाहों को आसानी से बदल सकता है। यदि फेड निम्न बेरोजगारी दर को लंबे समय तक ब्याज दरों को उच्च स्तर पर रखने की पुष्टि के रूप में व्याख्या करता है, तो क्रिप्टो के पास निकट भविष्य में कम अनुकूल तरलता परिवेश हो सकता है। दूसरी ओर, यदि आगे के डेटा प्रिंट्स कमजोरी को मजबूत करते हैं, तो जोखिम संपत्तियों को नए सख्ती की उम्मीदों पर खरीद का समर्थन मिल सकता है।
क्रिप्टो बाजार फेड के अगले संकेत का निरीक्षण करें
जुलाई की रिपोर्ट एक संवेदनशील समय पर आई है। महीनों की अनुमानों के बाद, बाजार इस बात पर केंद्रित हैं कि फेड कब — न कि क्या — अपना पहला कट लाएगा। कमजोर नौकरी की रिपोर्ट और गिरती बेरोजगारी एक स्पष्ट जवाब नहीं देती। फेड का द्वैतिक दायित्व इसे रोजगार और मुद्रास्फीति दोनों का वजन रखने के लिए मजबूर करता है, और बेरोजगारी में कमी का उपयोग धैर्य के समर्थन में किया जा सकता है, खासकर अगर औसत प्रति घंटा कमाई या अन्य लागत सूचकांक मजबूत बने रहे। ऐसा परिदृश्य क्रिप्टो में अस्थिरता को बढ़ा सकता है, जिसने हाल ही में टॉन और सिरेन जैसे साप्ताहिक अल्टकॉइन लाभकर्ताओं में कुछ सकारात्मक गति को प्रतिबिंबित किया है। जिन ट्रेडर्स ने डोविश पिवट को मूल्यांकन के लिए तेजी से प्रवेश किया, उन्हें पोजीशन को पुनः सोचना पड़ सकता है।
नियामक विपरीत पवनों ने एक और परत जोड़ दी है। जबकि मैक्रो डेटा ट्रेडर्स को अनुमान लगाने पर मजबूर करता रहता है, अमेरिकी क्रिप्टो कानूनी परिदृश्य अभी भी अस्थिर है। एक महत्वपूर्ण सीनेट मतदान से कुछ ही दिन पहले, प्रमुख बैंकिंग समूहों ने कई सालों में सबसे महत्वपूर्ण क्रिप्टो बाजार-संरचना बिल को रोकने की कोशिश की। उस संघर्ष का परिणाम, जिसकी जानकारी हमारी हालिया रिपोर्ट में कानूनी संघर्ष पर दी गई है, डिजिटल संपत्तियों के व्यवहार को प्रभावित कर सकता है, चाहे दर की अपेक्षाएं कुछ भी हों। एक शत्रुतापूर्ण नियामक मोड़ संस्थागत प्रवाहों को दबा सकता है, जबकि कोई भी क्रांतिकारी प्रगति किसी भी मैक्रो-संचालित ऊपरी दिशा को बढ़ा सकती है।
क्या अभी अस्थिर है
असल सवाल यह है कि यह श्रम बाजार द्वैत संकेत एक महीने का असामान्य परिणाम है या एक प्रवृत्ति की शुरुआत। जून के आंकड़े में नीचे की ओर समायोजन धीमी प्रगति के तर्क को मजबूत करता है, लेकिन बेरोजगारी दर का गिरना आसानी से उल्टा हो सकता है अगर श्रम बल सहभागिता अस्थायी रूप से बदल गई। क्रिप्टो बाजार अस्पष्टता से नफरत करते हैं, और यह डेटा सेट काफी मात्रा में प्रदान कर रहा है। अगर ट्रेडर्स एक दिशा में अधिक झुकते हैं, तो बाद में समायोजन तीव्र हो सकता है — एक गतिविधि जो अक्सर तब देखी जाती है जब बिटकॉइन CPI या फेड की घोषणाओं के प्रति प्रतिक्रिया देता है।
अभी के लिए, यह निष्कर्ष है कि न तो मंदी की चेतावनी और न ही सॉफ्ट-लैंडिंग की कहानी जीत सकी। इससे डिजिटल संपत्तियां एक इंतजार की स्थिति में आ गई हैं, जहां अगले सप्ताह के सीपीआई, बेरोजगारी दावों और क्षेत्रीय फेड सर्वेक्षण जैसे प्रत्येक अतिरिक्त डेटा पॉइंट सामान्य से अधिक महत्वपूर्ण होगा। बाजार प्रत्येक संकेत का विश्लेषण करेगा, जो मूल्य स्थिरता और श्रम मांग के बारे में है, क्योंकि क्रिप्टो तरलता इस बात पर अधिकतर निर्भर करती है कि फेड कितनी जल्दी दरों को कम करने के लिए आत्मविश्वास प्राप्त करता है। जुलाई की नौकरी की रिपोर्ट ने इस बहस का हल नहीं निकाला। इसने सिर्फ इसे और तीव्र कर दिया।