लेखक: ज़ांग याकी, वॉल स्ट्रीट विजन
अमेरिका में जुलाई का उपभोक्ता खर्च अप्रत्याशित रूप से स्थिर रहा, जिससे मुद्रास्फीति का प्रमुख सूचकांक मामूली रूप से बढ़ा, जिससे फेडरल रिजर्व की ब्याज दरों को अपरिवर्तित रखने की स्थिति को अधिक डेटा समर्थन मिला।
अमेरिकी वाणिज्य विभाग के आर्थिक विश्लेषण ब्यूरो ने बुधवार को जारी आंकड़ों के अनुसार, जुलाई में व्यक्तिगत उपभोग व्यय (PCE) मूल्य सूचकांक में पिछले महीने की तुलना में 0.2% की वृद्धि हुई, जो 0.1% की बाजार अपेक्षा से अधिक है, और वार्षिक वृद्धि 3.7% पर स्थिर रही; खाद्य और ऊर्जा को हटाकर शुद्ध PCE सूचकांक में भी पिछले महीने की तुलना में 0.2% की वृद्धि हुई, जबकि वार्षिक वृद्धि 3.3% पर स्थिर रही, जो बाजार की अपेक्षा के अनुरूप है। इसी समय, मुद्रास्फीति से समायोजित वास्तविक व्यक्तिगत उपभोग व्यय में पिछले महीने की तुलना में कोई परिवर्तन नहीं हुआ, जबकि मई और जून में मजबूत वृद्धि दर्ज की गई थी।
उपरोक्त आंकड़े हाल की श्रृंखला के आर्थिक रिपोर्ट्स के साथ सुसंगत हैं, जो दर्शाते हैं कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था ने गर्मियों की शुरुआत के बाद जुलाई में मंदी के संकेत दिखाए। फेडरल रिजर्व अधिकारियों के लिए, यह डेटा ब्याज दरों में रुकावट के तर्क को और मजबूत करेगा, लेकिन मूल PCE अभी भी फेड के 2% के नीति लक्ष्य से काफी ऊपर है, और मुद्रास्फीति का दबाव पूरी तरह से समाप्त नहीं हुआ है।
बाजार अभी फ्राइडे को वायोमिंग के जैक्सन होल में आयोजित वार्षिक केंद्रीय बैंकर सम्मेलन पर ध्यान केंद्रित कर रहा है। निवेशक वर्तमान दृढ़ स्थिति वाले मुद्रास्फीति के प्रति उपाय के बारे में फेड के अध्यक्ष वॉल्श के भाषण का ध्यानपूर्वक अवलोकन करेंगे।
कोर अनुमानित मुद्रास्फीति समान रही, लेकिन फेडरल रिजर्व के लक्ष्य से अभी भी काफी अधिक है
जुलाई का कोर PCE सूचकांक 3.3% की सालाना दर से बना रहा, जो जून के स्तर के बराबर है और बाजार की अपेक्षाओं के अनुरूप है, जिससे संभावित मुद्रास्फीति दबाव स्थिर होने का संकेत मिलता है। हालाँकि, फेडरल रिजर्व का पसंदीदा मुद्रास्फीति सूचकांक—समग्र PCE सूचकांक—अभी भी 3.7% की सालाना दर से ऊँचा है, जो केंद्रीय बैंक के 2% के नीतिगत लक्ष्य से अभी भी काफी दूर है।
विस्तार से देखें तो, जुलाई में अस्थायी वस्तुओं की कीमतें गिरती रहीं, और कच्चे तेल की कीमतों में कमी ने ऊर्जा घटक PCE को नीचे खींचा।
ध्यान देने योग्य बात यह है कि सिक्योरिटीज निवेश पोर्टफोलियो प्रबंधन सेवाओं की लागत में महत्वपूर्ण वृद्धि, स्टॉक बाजार के प्रदर्शन के साथ जुड़कर, कुल मूल्य में वृद्धि का एक संरचनात्मक कारक बन गई है।
खर्च का नाममात्र वृद्धि, वास्तविक खरीद शक्ति पर दबाव
जुलाई में नामित व्यक्तिगत उपभोग व्यय में 0.2% की वृद्धि हुई, जबकि व्यक्तिगत आय में 0.4% की वृद्धि हुई, दोनों आंकड़े थोड़े अधिक अपेक्षित थे।
हालांकि, अनुकूलित अनुभव के बाद वास्तविक खपत व्यय में पिछले महीने के सापेक्ष कोई परिवर्तन नहीं हुआ, जिससे मूल्य दबाव के वास्तविक क्रय शक्ति पर प्रभाव का पता चलता है।
आय की वार्षिक वृद्धि दर समग्र रूप से मंद हो रही है। इसमें, सरकारी कर्मचारियों के वेतन में वार्षिक वृद्धि दर घटकर 1.4% हो गई, जो मार्च 2021 के बाद से सबसे कम स्तर है; जबकि निजी क्षेत्र के वेतन में वार्षिक वृद्धि दर 4.6% से घटकर 3.8% हो गई, जो मार्च 2026 के बाद से सबसे कम स्तर है।
आय वृद्धि दर में मंदी उपभोक्ताओं को अधिक सावधान बना रही होगी—जुलाई में बचत दर में स्पष्ट वृद्धि हुई, जो पिछले चार वर्षों के निम्न स्तर से उछाल गई।
Jackson Hole speech becomes the market's focus
इस डेटा के संदर्भ में, बाजार का ध्यान इस सप्ताह के शुक्रवार को जैक्सन होल में वॉश के बयान की ओर मुड़ गया है। निवेशक यह समझना चाहते हैं कि जब मुद्रास्फीति लक्ष्य से ऊपर बनी रहे, तो फेडरल रिजर्व कैसे मौद्रिक नीति के मार्ग का आकलन करेगा।
वर्तमान PCE डेटा, पहले जारी CPI और PPI डेटा के साथ मिलकर यह चित्र बनाता है कि मुद्रास्फीति धीरे-धीरे कम हो रही है, लेकिन पूरी तरह से समाप्त नहीं हुई है, जिससे वॉश को नीतिगत कथानक के लिए कुछ स्थान मिलता है। इसके साथ ही, उसी दिन जारी एक अन्य रिपोर्ट के अनुसार, संयुक्त राज्य अमेरिका की द्वितीय तिमाही GDP वृद्धि दर प्रारंभिक अनुमान के समान रही, लेकिन विस्तृत डेटा उपभोक्ता खर्च के मजबूत होने की ओर संकेत करता है, जिससे आर्थिक क्षैतिज पर कुछ समर्थन मिलता है।