अमेरिका ने जापान के प्रयास में येन का समर्थन करने में भाग लिया, जबकि प्रारंभिक केंद्रीय बैंक के डेटा से पता चला कि टोक्यो ने दो दिनों में लगभग 96 अरब डॉलर लगा सकता है, जिससे बिटकॉइन व्यापारी पोज़ीशन के संभावित अनवाइंड के लिए सतर्क हो गए, जो सस्ती जापानी पूंजी के साथ वित्तपोषित हैं।
8 अगस्त को, जापान के वित्त मंत्रालय पुष्टि की कि इसने 31 जुलाई को महीनों की “अत्यधिक अस्थिरता और अनियमित गतिविधियों” के खिलाफ संयुक्त राज्य खजाने के साथ समन्वय से येन खरीदा।
Reuters के अनुसार, जापान के बैंक ने पिछले गुरुवार को शुरुआती हस्तक्षेप के दौरान अधिकतम $58.97 अरब खर्च किया होगा और पिछले शुक्रवार को संयुक्त राज्य अमेरिका के साथ समन्वित ऑपरेशन के दौरान अन्य $36.58 अरब।
इस कार्रवाई ने 1998 के बाद जापान के साथ वाशिंगटन की पहली समन्वित येन खरीद अभियान को चिह्नित किया। यह 2011 के बाद पहली विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप भी था, जब सात देशों के समूह ने भूकंप और फुकुशिमा परमाणु आपदा के बाद येन बेचकर विपरीत दिशा में कार्रवाई की थी।
वर्तमान हस्तक्षेप ने मंगलवार को डॉलर के प्रति 164 के 40 वर्षों के निम्न स्तर से येन को 155.20 तक उठाया। मंगलवार को यह लाभ कुछ हिस्सा खो दिया और ट्रेडर्स ने मूल्यांकन किया कि क्या संयुक्त राज्य अमेरिका और जापान पुनः हस्तक्षेप करेंगे, जिससे यह लगभग 157.8 तक कमजोर हो गया।
अमेरिकी खजाने के मंत्री स्कॉट बेसेंट और जापानी वित्त मंत्री सात्सुकी कातायामा ने कहा कि उनकी सरकारें फिर से हस्तक्षेप के लिए तैयार रहेंगी।
बेसेंट ने कहा:
कोष अभी भी MOF और BOJ के हमारे साथी के साथ ध्यान से और निकट से संपर्क में है। हम आगे संयुक्त हस्तक्षेप में भाग लेने में संकोच नहीं करेंगे।
CryptoSlate के डेटा के अनुसार, पिछले 24 घंटों के दौरान BTC $62,382 तक गिर गया, जिसके बाद रिपोर्टिंग अवधि के दौरान यह $64,163 के उच्च स्तर तक पहुँचा। हालाँकि, बाद में इसने अपने लाभ को कम कर लिया और प्रेस समय तक यह लगभग $63,510 पर व्यापार कर रहा था।
इस कीमत प्रदर्शन ने कोई स्पष्ट सबूत नहीं दिया कि येन की वृद्धि ने लीवरेज कैर ट्रेड्स के व्यापक लिक्विडेशन को ट्रिगर किया है।
ट्रेजरी-बाजार जोखिम वाशिंगटन को येन का समर्थन करने का कारण देता है
वाशिंगटन का येन का समर्थन करने का निर्णय जापान की मुद्रा के पतन से उत्पन्न व्यापक वित्तीय जोखिमों को दर्शाता है।
जापान ने मई के अंत तक अमेरिकी सरकारी प्रतिभूतियों की $1.14 ट्रिलियन की मात्रा रखी, जिससे यह ट्रेजरीज का सबसे बड़ा विदेशी धारक बन गया। यह संख्या एक महीने पहले के लगभग $1.21 ट्रिलियन से कम थी।
टोक्यो विदेशी रिजर्व संपत्ति बेचकर और प्राप्त राशि को अपनी घरेलू मुद्रा में बदलकर येन की खरीद का वित्तपोषण कर सकता है।
यदि आगे की हस्तक्षेप के लिए विशाल ख казनीय बिक्री की आवश्यकता होती है, तो परिणामस्वरूप बिक्री से बॉन्ड की कीमतें कम हो सकती हैं और वाशिंगटन द्वारा ऋण लेने और कृत्रिम बुद्धिमत्ता बुनियादी ढांचे, डेटा केंद्र, चिप्स और ऊर्जा परियोजनाओं के लिए पूंजी जुटाने वाली कंपनियों के साथ प्रतिस्पर्धा करने से यूएस ब्याज दरें बढ़ सकती हैं।
वेलिंगटन-अल्टस प्राइवेट वेल्थ के मुख्य बाजार रणनीतिकार जेम्स थॉर्न ने कहा कि यह संभावना येन के गिरावट को अमेरिकी उधार लागतों के लिए एक संभावित समस्या में बदल चुकी है। उन्होंने नोट किया:
यदि टोक्यो को येन की रक्षा करनी हो, तो वित्त मंत्रालय को यूएस ट्रेजरीज बेचने की आवश्यकता हो सकती है, और जब यूएस ऋण का सबसे बड़ा विदेशी धारक एक विक्रेता बन जाए, तो लंबी अवधि की कीमतें पुनः निर्धारित हो जाएंगी।
हालांकि, बड़ा जोखिम उससे आगे बढ़ जाता है जहां जापान एक हस्तक्षेप के दौरान बेच सकता है।
उच्च घरेलू ब्याज दरें जापानी बैंकों, बीमा कंपनियों और पेंशन फंड्स को विदेशी बॉन्ड खरीदने के बजाय अपनी पूंजी को घर पर ही रखने के लिए प्रेरित कर सकती हैं। इससे ट्रेजरीज़ के लिए विदेशी मांग का एक प्रमुख स्रोत कमजोर हो सकता है, भले ही टोक्यो अपने रिज़र्व से बड़ी सीधी बिक्री न करे।
बैंक ऑफ जापान ने पिछले हफ्ते अपनी बेंचमार्क दर 1% पर बनाए रखी, लेकिन यह इशारा किया कि अगली बढ़ोत्तरी सितंबर तक आ सकती है। जापान की दो-वर्षीय सरकारी बॉन्ड की आय सोमवार को अस्थायी रूप से 1.545% तक पहुँच गई, जो 1995 के बाद का सर्वोच्च स्तर है, क्योंकि निवेशकों ने आगे की संकुचन के बारे में अधिक बेटिंग की।
ये कदम अमेरिका के साथ ब्याज दर के अंतर को कम करके येन को समर्थन दे सकते हैं। वे विदेशी बाजारों से जापानी पूंजी की वापसी को भी तेज कर सकते हैं, जिससे मुद्रा बाजार के बाहर वित्तीय स्थितियाँ संकुचित हो सकती हैं।
वाशिंगटन के पास मुद्रा के आगे गिरने से रोकने के लिए एक व्यापारिक प्रोत्साहन भी है। एक कमजोर येन जापानी निर्यात की विदेशी मुद्रा में कीमत को कम करता है, जिससे देश के निर्माताओं को घरेलू और अंतरराष्ट्रीय बाजारों में अमेरिकी प्रतियोगियों के विरुद्ध एक लाभ मिलता है।
इसलिए समन्वित अभियान टोक्यो द्वारा किए गए किसी अन्य एकतरफा हस्तक्षेप से अधिक महत्वपूर्ण था। इससे यह पता चला कि वाशिंगटन ने येन के गिरावट को वित्तीय बाजार अस्थिरता और व्यापारिक दबाव दोनों का संभावित स्रोत माना है।
हालांकि, जापान भविष्य के हस्तक्षेपों के तुरंत बॉन्ड बाजार पर प्रभाव को सीमित कर सकता है, जिसके लिए फेडरल रिजर्व की विदेशी और अंतरराष्ट्रीय मुद्रा प्राधिकरण (FIMA) रेपो सुविधा का उपयोग कर सकता है। यह कार्यक्रम टोक्यो को प्रत्यक्ष रूप से सुरक्षाओं को बेचने के बजाय न्यूयॉर्क फेड में रखे गए ट्रेजरीज़ के खिलाफ डॉलर उठाने की अनुमति देगा।
वह विकल्प यूएस बॉन्ड की कीमतों पर सीधा दबाव कम कर सकता है, लेकिन बढ़ते जापानी ब्याज दरों द्वारा उत्पन्न व्यापक खतरे को नहीं हटा सकता।
अनिवार्य ख казनीय बिक्री के बिना भी, अधिक आकर्षक घरेलू रिटर्न जापानी संस्थाओं को विदेशी निवेश कम करने के लिए प्रेरित कर सकते हैं, जिससे अमेरिकी बॉन्ड और अन्य वैश्विक संपत्तियों की मांग कमजोर हो सकती है।
जापानी बॉन्ड ब्याज दरें बिटकॉइन का प्रमुख चेतावनी संकेत बन गईं
जापानी ब्याज दरों में वही वृद्धि जो विदेशी बॉन्ड्स से पूंजी को खींच सकती है, वह येन-फंडेड कैरी ट्रेड्स के माध्यम से बिटकॉइन पर दबाव डाल सकती है।
यह रणनीति जापान में अपेक्षाकृत कम दरों पर उधार लेने और उस राशि को विदेशों में अधिक आय वाले बॉन्ड, शेयर, मुद्राओं और अन्य जोखिम आस्तियों में निवेश करने पर निर्भर करती है। जब येन की कीमत बढ़ जाती है, तो यह नाजुक हो जाती है, क्योंकि निवेशकों को अपनी येन में व्यक्त की गई देयताओं की चुकौती करने के लिए अधिक विदेशी मुद्रा की आवश्यकता होती है।
जापानी ब्याज दरों में वृद्धि से विदेशी बाजारों में उपलब्ध रिटर्न के लाभ को संकुचित करके फंडिंग लागत में वृद्धि के कारण दबाव का एक और स्रोत जुड़ता है।
Nansen के सीनियर रिसर्च एनालिस्ट जेक केनिस ने CryptoSlate को बताया कि एक अनियंत्रित येन रैली लीवरेज्ड निवेशकों को पोज़ीशन क्लोज़ करने और बिटकॉइन सहित जोखिम वाले संपत्तियों को बेचने के लिए मजबूर कर सकती है।
उन्होंने कहा कि एक धीमी स्थिरता तब तक कम लिक्विडेशन जोखिम पैदा करेगी जब तक जापानी दरें संयुक्त राज्य अमेरिका की दरों से कम बनी रहेंगी।
केनिस ने नोट किया:
अब तक, BTC की प्रारंभिक गिरावट ठीक हो चुकी है, जिससे लगता है कि हस्तक्षेप ने एक स्थायी बदलाव के बजाय एक अल्पकालिक अस्थिरता की घटना पैदा की है।
उन्होंने कहा कि व्यापारियों को किसी एक डॉलर-येन स्तर के बजाय येन की प्रतिशत वृद्धि की गति, विदेशी मुद्रा अस्थिरता में बदलाव और ब्याज दर की अपेक्षाओं में परिवर्तन पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए।
"इस चरण पर, डेटा एक मजबूत दिशात्मक निष्कर्ष का समर्थन नहीं करता," केनिस ने जोड़ा।
कुला के डिजिटल संपत्तियों के प्रमुख तरण धिल्लन ने CryptoSlate को भी बताया कि निवेशक अगस्त 2024 के साथ तुलना कर रहे हैं, जब बीओजेए की दर में वृद्धि के साथ बिटकॉइन में लगभग 20% की साप्ताहिक कमी आई थी।
धिल्लन ने कहा:
इस बाजार में हर एसेट मैनेजर ने अगस्त 2024 का अनुभव किया है, इसलिए कैरी ट्रेड अनवाइंड को कीमत में शामिल करने की प्रवृत्ति समझने योग्य है।
उन्होंने स्पष्ट किया कि वर्तमान संबंध अलग दिखता है क्योंकि बिटकॉइन हाल ही में येन की ताकतवर होने के प्रतिक्रिया में केवल गिरने के बजाय मजबूत डॉलर के साथ चला है।
"अगले कुछ सेशन्स के दौरान मैं बॉजेड के हेडलाइन्स की तुलना में जापानी बॉन्ड यील्ड्स को अधिक ध्यान से देखूंगा," धिल्लन ने कहा।
बढ़ते JGB ब्याज दरों से जापानी बैंकों, बीमा कंपनियों और पेंशन फंड्स को अपनी पूंजी को घर पर ही रखने के लिए प्रेरित किया जा सकता है, जिससे विदेशी जोखिम संपत्तियों के लिए उपलब्ध तरलता कम हो सकती है। वे उस रिटर्न के लाभ को भी संकुचित कर सकते हैं, जिसने पहले से ही येन-फंडेड पोज़ीशन को आकर्षक बनाया था।
उन्होंने जोड़ा:
यदि जापानी सरकारी बॉन्ड्स हस्तक्षेप के बावजूद बढ़ते रहते हैं, तो यह आपको अगला क्या होगा, उसके बारे में वाशिंगटन और टोक्यो के एक और संयुक्त बयान से अधिक बताता है।
बिटकॉइन पुनर्प्राप्ति तत्काल गिरावट के मामले को कमजोर करती है
हालाँकि, बिटकॉइन का $64,000 से ऊपर का अल्पकालिक रिकवरी यह सुझाव देता है कि पहला करेंसी झटका एक व्यापक कैरी-ट्रेड अनवाइंड में नहीं बदला है।
इससे एक अधिक शर्तात्मक जोखिम बचता है।
एक नियंत्रित येन स्थिरीकरण एक ओर की अनुमानित पोज़ीशन को कम कर सकता है बिना निवेशकों को तुरंत विदेशी बाजारों को छोड़ने के लिए मजबूर किए। बढ़ते जापानी ब्याज दरों के साथ एक तेज़ रैली फंडिंग लागत में वृद्धि और लीवरेज्ड ट्रेडर्स को प्रभाव कम करने के लिए प्रोत्साहित करके एक बड़ा खतरा पैदा करेगी।
यूरोपीय शोध के प्रमुख एंड्रे ड्रैगोश, बिटवाइज के, ने कहा कि जापानी वित्तीय स्थितियों में संकुचन निकट भविष्य में वैश्विक तरलता पर भार डाल सकता है।
उच्च घरेलू ब्याज दरें जापानी निवेशकों को विदेशी बाजारों से पूंजी वापस लेने के लिए प्रेरित कर सकती हैं, जबकि बार-बार मुद्रा हस्तक्षेप फंडिंग की स्थितियों को संकुचित कर सकते हैं।
ड्रैगोश ने कहा कि इक्विटी या ट्रेजरी बाजारों में गहरी गिरावट अंततः फेडरल रिजर्व को दरों में कटौती या अतिरिक्त तरलता प्रदान करने के लिए दबाव बढ़ा सकती है।
ऐसी प्रतिक्रिया शुरुआती अवधि में अधिक कठोर वित्तीय स्थितियों के बाद बिटकॉइन के लिए समर्थक बन सकती है। उससे पहले, उच्च वास्तविक ब्याज दरें और कमजोर वैश्विक तरलता नीचे की ओर के जोखिम के स्रोत बनी रहेंगी।
बिटकॉइन की वापसी दर्शाती है कि सबसे निराशावादी परिणाम अभी तक नहीं आया है। अगला संकेत जापानी सरकारी बॉन्ड के ब्याज दरों और उनके वृद्धि के कारण वैश्विक जोखिम संपत्तियों से पूंजी का खिंचाव शुरू होने पर आएगा।
पोस्ट व्हाय बिटकॉइनर्स को चिंता करनी चाहिए कि वाशिंगटन ने $1 ट्रिलियन से अधिक के यूएस ट्रेजरीज को सुरक्षित करने के लिए $96 बिलियन येन की बचाव योजना में भाग लिया सबसे पहले CryptoSlate पर प्रकाशित हुई।