मई 2026 तक यूएस ईटीएफ संपत्ति $15.7 ट्रिलियन तक पहुँच गई, जो पिछले वर्ष की तुलना में 17% की वृद्धि है। लेकिन इस वृद्धि का इंजन आपके दादा-दादी का S&P 500 ट्रैकर नहीं है। यह लीवरेज उत्पाद, प्रेडिक्शन-मार्केट वाहन, और ऐसे विविध अनुमानित उपकरण हैं जो दशक पहले असंभव लगते थे। SEC ने इसे ध्यान में रखा है, और यह स्पष्ट रूप से प्रशंसा नहीं कर रहा है।
एक ऐसा बाजार जो नवीनता में डूब रहा है
मॉर्निंगस्टार के अनुसार, हाल के ETF फाइलिंग का लगभग 98% उन श्रेणियों में आता है जिन्हें उद्योग "नवीन" के रूप में वर्गीकृत करता है। यह एक विनम्र तरीका है कहने का कि अब लगभग कोई भी साधारण सूचकांक फंड नहीं लॉन्च कर रहा है।
जारीकर्ता जैसे कॉर्गी फंड्स ने 2026 में कई 2x डेली लीवरेजेड ईटीएफ लॉन्च किए, जिससे रिटेल ट्रेडर्स को व्यक्तिगत स्टॉक से लेकर विशिष्ट क्षेत्रों तक के एकल दिन के बदलाव पर अपनी पोजीशन दोगुनी करने की सुविधा मिली।
इन उत्पादों पर गणित सरल है लेकिन अक्षम है। एक 2x लेवरेज ETF रोजाना रीसेट होता है, जिसका अर्थ है कि यह एकल ट्रेडिंग सेशन के लिए अपने बेंचमार्क के दोगुना रिटर्न प्राप्त करने का लक्ष्य रखता है। लंबे समय के लिए, संयोजन और अस्थिरता क्षय ऐसे तरीकों से रिटर्न को कम कर सकते हैं जिनसे अनुभवहीन निवेशक आश्चर्यचकित हो जाते हैं। एक स्टॉक जो 10% गिरता है और फिर 10% बहाल हो जाता है, आपको समान स्थिति में वापस नहीं लाता। लेवरेज इस अंतर को और बढ़ा देता है।
और कुछ जारीकर्ता 2x तक ही सीमित नहीं हैं। 2x से अधिक एक्सपोजर के लिए उत्पादों के लिए दाखिल किए गए दस्तावेज़ जमा किए गए हैं, जिससे ऐसे क्षेत्र में प्रवेश किया जा रहा है जहां यहां तक कि सामान्य दैनिक उतार-चढ़ाव भी पेट को उलट देने वाले परिणाम उत्पन्न कर सकते हैं।
SEC एक रेखा खींचती है, किसी तरह
30 जून, 2026 को, एसईसी ने इन अधिक जोखिम वाले उपकरणों, जिनमें लीवरेज्ड ईटीएफ और प्रेडिक्शन-मार्केट रणनीतियाँ शामिल हैं, के नियमन पर जनता के टिप्पणी का अनुरोध जारी किया। यह कदम उस समय उठाया गया जब कमीशन ने पहले ही 2x से अधिक एक्सपोजर के लिए अनुरोध करने वाले ऑफरिंग्स की समीक्षा रोक दी थी।
उद्योग के नेताओं ने विरोध किया है और तर्क दिया है कि “नवीन” के बारे में विस्तृत व्याख्याएँ वैध नवाचार को रोक सकती हैं। जब लगभग प्रत्येक फ़ाइलिंग को चिह्नित कर दिया जाता है, तो चिंता यह है कि समीक्षा प्रक्रिया एक सुरक्षा उपाय के बजाय एक बॉटलनेक बन जाती है।
उच्च लेवरेज और घटना-संबंधित ईटीएफ वाहन पहले से ही देरी और निरंतर समीक्षाओं का सामना कर चुके हैं, जिससे उन जारीकर्ताओं के लिए अनिश्चितता पैदा हुई है जिन्होंने उत्पाद विकास में महत्वपूर्ण संसाधन निवेश किए हैं। विशेष रूप से छोटे फर्मों के लिए, लंबी नियामक अवस्था अस्तित्व के लिए खतरनाक हो सकती है।
अब निवेश की ओर जाने का क्यों कारण है
पारंपरिक ईटीएफ बाजार परिपक्व है। प्रमुख सूचकांक मानक, एस एंड पी 500, कुल बॉन्ड बाजार, अंतर्राष्ट्रीय विकसित स्टॉक्स, पहले ही ब्लैकरॉक, वैंग्वार्ड और स्टेट स्ट्रीट द्वारा अत्यंत कम लागत वाले उत्पादों द्वारा कवर किए जा चुके हैं। 2026 में एक और एस एंड पी 500 ट्रैकर लॉन्च करना तीन मौजूदा स्टारबक्स के बगल में एक नया कॉफी शॉप खोलने के समान है। आर्थिकता काम नहीं करती।
ETF व्रैपर स्वयं करात्मक लाभ और दिनभर की तरलता प्रदान करता है, जिसे म्यूचुअल फंड्स नहीं दे सकते। जारीकर्ताओं के लिए, यह लगभग किसी भी रणनीति—एकल स्टॉक लेवरेज से लेकर प्रेडिक्शन मार्केट्स तक—को एक ऐसे फॉरमेट में पैक करने का आदर्श वाहन है, जो प्रमुख एक्सचेंज पर स्टॉक की तरह ट्रेड होता है।
जिसे निवेशक और बाजार को देखना चाहिए
एसईसी की सार्वजनिक टिप्पणी अवधि नियमन कहाँ स्थित होगा, इसका एक महत्वपूर्ण संकेतक होगी। यदि आयोग अंततः 2x लेवरेज से अधिक के उत्पादों पर प्रतिबंध लगा दे या प्रेडिक्शन-मार्केट ETFs के लिए कठोर उपयुक्तता आवश्यकताएँ लागू करे, तो यह प्रतिस्पर्धी दृश्य को पुनर्गठित कर सकता है। जिन जारीकर्ताओं ने आक्रामक उत्पादों के आधार पर अपने व्यावसायिक मॉडल का निर्माण किया है, उन्हें पैटर्न बदलना होगा।
पिछले वर्ष में कुल यूएस ईटीएफ संपत्ति में 17% की वृद्धि से स्पष्ट होता है कि इस उद्योग की गति अनिवार्य है।