जब तक अमेरिका और जापान ने मिलकर मुद्रा बाजारों में हस्तक्षेप किया था, तब बिटकॉइन $10 से कम पर व्यापार कर रहा था। वह 2011 की बात थी। अब, येन डॉलर के खिलाफ 1986 के बाद सबसे कम स्तर पर है, और दोनों देश पुनः ऐसा करने को तैयार लग रहे हैं।
मुद्रा व्यापारी अगस्त 3 को पुष्टि किए जाने की उम्मीद वाले संयुक्त अमेरिकी-जापानी हस्तक्षेप के लिए तैयार हैं, जिससे पहले बैंक ऑफ जापान ने न्यूयॉर्क व्यापार घंटों के दौरान येन की खरीद की है। अमेरिकी खजाना मंत्री स्कॉट बेसेंट को येन खरीद के लिए $5 बिलियन से $10 बिलियन के संभावित हस्तक्षेप आकार का वर्णन करते हुए रिपोर्ट किया गया है।
वास्तव में क्या हो रहा है
जापानी वित्त मंत्री सात्सुकी कातायामा ने मुद्रा को स्थिर करने के लिए अमेरिकी प्राधिकरणों के साथ संयुक्त कार्रवाई के लिए तैयारी की है। 1 अगस्त को अमेरिकी खजाने ने प्राथमिक बैंकों को येन खरीदने वाले लेन-देन के लिए तैयार होने की चेतावनी जारी की।
हस्तक्षेप की क्रियाविधि इस प्रकार काम करती है: दोनों देशों की केंद्रीय बैंकिंग प्राधिकरणें डॉलर के रिजर्व का उपयोग करके खुले बाजारों में येन खरीदती हैं, जिससे मांग को कृत्रिम रूप से बढ़ाया जाता है और येन का मूल्य बढ़ता है।
जापान के बैंक ने पहले ही न्यूयॉर्क ट्रेडिंग घंटों के दौरान येन खरीदना शुरू कर दिया है, जिससे लगता है कि आधिकारिक घोषणा से पहले ही यह ऑपरेशन वास्तव में शुरू हो चुका है। सोमवार की पुष्टि केवल समन्वय को आधिकारिक बना देगी और संभवतः पैमाने का विस्तार करेगी।
येन क्रिप्टो के लिए क्यों मायने रखता है
येन कैरी ट्रेड वैश्विक वित्त में सबसे लोकप्रिय रणनीतियों में से एक है। व्यापारी जापान की अत्यंत कम ब्याज दरों पर येन उधार लेते हैं, इसे डॉलर या अन्य उच्च ब्याज दर वाली मुद्राओं में रूपांतरित करते हैं, और लाभ को जोखिम वाले संपत्तियों में निवेश करते हैं। इसमें समता, कच्चा माल, और हाँ, क्रिप्टो शामिल हैं।
जब दो सरकारें $5 अरब से $10 अरब के साथ येन खरीदने के कारण येन अचानक मजबूत हो जाता है, तो उन कैरी ट्रेड्स कमाई खोने लगती हैं। जिन ट्रेडर्स ने सस्ते येन का उधार लेकर बिटकॉइन या ईथेरियम खरीदा था, उनके सामने संकुचन है: उन्हें अपने ऋण की चुकौती के लिए जिस येन की आवश्यकता है, वह अब अधिक महंगा हो गया है, जिससे उन्हें अंतर को कवर करने के लिए अपनी जोखिम-संबंधित पोज़ीशन बेचना पड़ता है।
जुलाई और अगस्त 2024 में, जापानी बैंक की ब्याज दर में वृद्धि ने एक विशाल येन कैरी ट्रेड अनवाइंड को ट्रिगर किया, जिससे बिटकॉइन वैश्विक समान बाजारों के साथ गिर गया।
दोनों देशों के बीच मौद्रिक नीति में अंतर इस स्थिति को उत्पन्न करता है। जापान ने एक सहायक दृष्टिकोण अपनाए रखा है, जिसमें ब्याज दरें कम रखी गई हैं, जबकि संयुक्त राज्य अमेरिका ने उच्च ब्याज दरों की ओर मोड़ लिया है।
पैमाना और जोखिम
बेसेंट द्वारा घोषित हस्तक्षेप की सीमा $5 बिलियन से $10 बिलियन तक महत्वपूर्ण है, लेकिन अभूतपूर्व नहीं है। जापान ने 2022 में कई हस्तक्षेपों के माध्यम से येन की रक्षा के लिए लगभग $60 बिलियन खर्च किए। इस बार का अंतर समन्वय है, जहां यूएस ट्रेजरी केवल जापान के अकेले प्रयासों को सहन करने के बजाय सक्रिय रूप से भाग ले रही है।
जापान के लिए, गिरती येन का अर्थ है आयात लागत में तेजी से वृद्धि, जो विदेशी वस्तुओं, ऊर्जा और कच्चे माल पर निर्भर उपभोक्ताओं और व्यवसायों को प्रभावित करती है।
जेन के खिलाफ शॉर्ट पोजीशन लेने वाले स्पेक्युलेटर्स पहले से ही व्यस्त हो चुके होंगे। 1 अगस्त को प्राथमिक बैंकों को दिए गए चेतावनी संकेत थे कि दूसरी ओर ट्रेड भीड़ भरने वाली है।
क्रिप्टो निवेशकों को क्या देखना चाहिए
सोमवार को USD/JPY जोड़ी को ध्यान से देखें। यदि येन तीव्रता से मजबूत हो जाता है, तो कैर ट्रेड अनवाइंड तेजी से त्वरित हो सकता है, क्योंकि लीवरेज पोज़ीशन्स को कॉल किया जाएगा और ब прин्डिंग बिक्री शुरू हो जाएगी।
जापान के बैंक ने हस्तक्षेप के साथ-साथ भविष्य में ब्याज दरों में वृद्धि की संभावना को भी इंगित किया है। यदि ब्याज दरों में वृद्धि होती है, तो कैरी ट्रेड संरचनात्मक रूप से कम आकर्षक हो जाती है, जिसका अर्थ है कि येन-वित्तपोषित लेवरेज के माध्यम से जोखिम वाले संपत्ति में प्रवाहित होने वाली प्रतिबिंबित पूंजी में स्थायी कमी आएगी।