संयुक्त राज्य अमेरिका और जापान ने 2011 के बाद पहली बार विदेशी विनिमय बाजार में संयुक्त हस्तक्षेप किया। दोनों देशों ने 31 जुलाई को येन खरीदने की कार्रवाई की समन्वय किया, जो एक दशक और आधे से अधिक के बाद देखा गया एक दुर्लभ मुद्रा सहयोग का क्षण था।
अमेरिकी खजाने के सचिव स्कॉट बेसेंट और जापानी वित्त मंत्री सात्सुकी कातायामा ने 2-3 अगस्त को सार्वजनिक रूप से हस्तक्षेप की पुष्टि की। येन डॉलर के खिलाफ 163-164 के स्तर की ओर बढ़ते हुए 40 साल के निम्नतम स्तर पर पहुंच गया था।
वास्तव में क्या हुआ, और यह क्यों मायने रखता है
जापान ने येन की खरीद के माध्यम से विदेशी मुद्रा बाजारों में अनुमानित 53-59 अरब डॉलर का निवेश किया। यूएस ने न्यूयॉर्क फेड के माध्यम से सीधे येन खरीदकर भाग लिया।
जापान ने अकेले हस्तक्षेप के माध्यम से अपनी मुद्रा को स्थिर करने की कोशिश की थी, लेकिन उन अकेले प्रयासों ने सीमित परिणाम दिए। येन लगातार गिरता रहा, जिसका कारण अमेरिका और जापानी ब्याज दरों के बीच बढ़ता अंतर था।
इन दोनों देशों ने अंतिम बार मार्च 2011 में येन हस्तक्षेप पर समन्वय किया था, जिसके बाद जापान को भयानक भूकंप और सुनामी ने झेला था। उस समय, बढ़ता हुआ येन जापानी निर्यातकों को नष्ट करने की धमकी दे रहा था। इस बार, समस्या उल्टी है: गिरता हुआ येन, जिससे आयात लागत में अनियंत्रित वृद्धि के कारण जापानी अर्थव्यवस्था अस्थिर हो सकती है।
बेसेंट और कतायामा ने यदि आवश्यकता हो तो निरंतर कार्रवाई के लिए तैयारी का संकेत दिया।
क्रिप्टो के साथ कैरी ट्रेड का संबंध
येन कैरी ट्रेड, जहां निवेशक येन में सस्ते में उधार लेते हैं और उस पूंजी को अधिक लाभदायक संपत्तियों में लगाते हैं, वह वैश्विक वित्त में सबसे अधिक भीड़ वाला ट्रेड रहा है। जब येन अचानक मजबूत होता है, तो ट्रेडर पोज़ीशन को बंद करने के लिए भागते हैं, जिससे सभी जोखिम संपत्तियों से तरलता निकल जाती है। क्रिप्टो बाजार, जिनमें पतली ऑर्डर बुक और 24/7 ट्रेडिंग होती है, पारंपरिक बाजारों की तुलना में प्रभाव को तेजी से और अधिक कठोरता से महसूस करते हैं।
जुलाई 2024 का एपिसोड एक उपयोगी तुलना प्रस्तुत करता है। जब जापानी बैंक ने अप्रत्याशित रूप से ब्याज दरें बढ़ाईं, तो परिणामस्वरूप कैरी ट्रेड अनवाइंड के कारण वैश्विक बाजारों में तीव्र बिक्री हुई, जिसमें क्रिप्टो को भी महत्वपूर्ण नुकसान हुआ।
इसका निवेशकों के लिए क्या अर्थ है
यहाँ से येन की कोई भी स्थायी तेजी कार्रवाई ट्रेड अनवाइंडिंग को तेज कर सकती है। येन की लंबी गिरावट के दौरान 163-164 तक बनाई गई पोज़ीशनें विशाल हैं, और उनका उलटना वैश्विक स्तर पर जोखिम वाले संपत्तियों से पूंजी को खींच लेगा।
अमेरिका की भागीदारी गणना को काफी बदल देती है। जापान की अकेली हस्तक्षेप एक ज्ञात मात्रा है जिसके बारे में बाजारों ने सीख लिया है कि इससे बचना है। अमेरिका के शामिल होने से डॉलर-येन गतिविधियों के बारे में एक ऐसा स्तर की चिंता दर्शाई जा रही है जो टोक्यो की पसंद से परे है, जिससे समझा जा सकता है कि वाशिंगटन येन की कमजोरी को व्यापक वैश्विक वित्तीय प्रणाली के लिए एक समस्या मानता है।
येन के अवपतन का कारण बनी मूलभूत ब्याज दर अंतर अपरिवर्तित रही है, जिसका अर्थ है कि मूलभूत बलों और हस्तक्षेप के बीच मुद्रा युद्ध जारी है। क्रिप्टो बाजारों के लिए, यह तनाव मैक्रो संवेदनशीलता में वृद्धि के रूप में परिणत होता है, जहां टोक्यो या वाशिंगटन से आए एकल समाचार किसी भी ऑन-चेन मेट्रिक से अधिक बिटकॉइन को हिला सकता है।