यूबीएस ग्लोबल वेल्थ मैनेजमेंट अब अपेक्षा करता है कि फेडरल रिजर्व 2026 के अंत तक दो बार ब्याज दरें बढ़ाएगा, जो पिछले अनुमान के विपरीत है जिसमें कहा गया था कि केंद्रीय बैंक पूरे वर्ष दरों को अपरिवर्तित रखेगा। कुर्ट राइमन, फर्म के अमेरिका के फिक्स्ड इनकम के प्रमुख, कहते हैं कि उच्च बॉन्ड आय अधिकतम घाटे के अलावा कई बलों से प्रेरित हो रही हैं।
यह कॉल इसलिए आकर्षक है क्योंकि UBS पहले उम्मीद कर रही थी कि फेड 2026 के अंत तक स्थिर रहेगा या आसानी करेगा। इसके बजाय, अब कंपनी का मानना है कि 15-16 सितंबर की बैठक और फिर दिसंबर में दो 25-बेसिस पॉइंट की बढ़ोत्तरी होगी, जिससे फेडरल फंड्स लक्ष्य परास 4.00-4.25% तक बढ़ जाएगा।
गणित में क्या बदलाव हुआ
दो डेटा बिंदुओं ने UBS को अपना कदम बढ़ाने के लिए मजबूर कर दिया। अगस्त के गैर-कृषि रोजगार 162,000 रहे, जो लगभग 55,000 से 56,000 के सहमति अनुमान के तीन गुना हैं। इसी बीच, अगस्त में बेरोजगारी दर 4.1% पर स्थिर रही।
फिर है मुद्रास्फीति। फेड के पसंदीदा मुद्रास्फीति मापक के रूप में जुलाई का व्यक्तिगत उपभोग व्यय सूचकांक 3.7% सालाना रहा। यह उस 2% लक्ष्य से काफी ऊपर है, जिसे फेड कई सालों से प्राप्त करने की कोशिश कर रहा है, और इससे चेयरमैन केविन वॉर्श को हॉकिश रहने के लिए काफी कवर मिलता है। जैक्सन होल सम्मेलन में वॉर्श के टिप्पणियों ने संदेश को मजबूत किया: ब्याज दरों में राहत जल्द ही नहीं आएगी।
राइमन ने जोर देकर कहा कि बॉन्ड यील्ड में वृद्धि “निश्चित रूप से केवल घाटे” को ही नहीं, बल्कि कारकों के एक व्यापक मिश्रण को दर्शाती है।
UBS कैसे अपने आय अनुमानों को पुनर्स्थापित कर रहा है
ब्याज दर में वृद्धि की उम्मीदों के साथ UBS के ट्रेजरी यील्ड अनुमानों में काफी संशोधन किए गए हैं। कंपनी ने अपने दो-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड अनुमान में पूरे 100 बेसिस पॉइंट की वृद्धि की है, जिससे जून 2027 तक 4.25% का लक्ष्य निर्धारित किया गया है। इसी अवधि के दौरान 10-वर्षीय यील्ड अनुमान में 40 बेसिस पॉइंट की वृद्धि करके 4.5% किया गया है।
UBS ग्राहकों को विविधता बनाए रखने और दोनों दिशाओं में भारी चलन के बजाय दीर्घकालिक लक्ष्यों की ओर रीबैलेंस करने की सलाह दे रहा है।
इसका बाजारों के लिए क्या अर्थ है
UBS वैश्विक इक्विटी के लिए एक "सावधानी से आशावादी" दृष्टिकोण बनाए रखता है, लेकिन यह विशेषण महत्वपूर्ण है। ब्याज दरों में वृद्धि कई तरीकों से स्टॉक के लिए प्रतिकूल परिस्थितियाँ पैदा करती है। उच्च उधार लागत कंपनियों के मार्जिन पर दबाव डालती है, खासकर भारी ऋणग्रस्त कंपनियों के लिए। इसके अलावा, भविष्य की कमाई पर छूट दर को बढ़ाती है, जो ग्रोथ स्टॉक्स को सबसे अधिक प्रभावित करती है क्योंकि उनका अधिकांश मूल्य दूरस्थ नकद प्रवाह में स्थित होता है।
निकट भविष्य की अस्थिरता के बावजूद, UBS मध्यम से दीर्घ अवधि वाले उच्च गुणवत्ता वाले बॉन्ड में अवसर देखता है। कुंजी है कि बाजार के जोखिम भरे कोनों में आय की ओर बढ़ने के बजाय, क्रेडिट गुणवत्ता और अवधि के बारे में चयनात्मक होना।