UBS ने अभी एक ऐसा काम किया है जो किसी विदेशी बैंक ने पहले कभी नहीं किया है: इसने चीन के घरेलू बाजार में एक पांच साल का बॉन्ड अंतरराष्ट्रीय वित्तीय संस्थान के लिए रिकॉर्ड के सबसे कम कूपन दर पर बेचा। CNY 2 अरब का पांडा बॉन्ड, लगभग $275 मिलियन, 1.78% पर मूल्यांकित किया गया और इसमें उपलब्ध ऑर्डर से तीन गुना से अधिक ऑर्डर मिले। एक शुरुआत के लिए, यह इतना सुचारु कैसे हो सकता है।
इस सप्ताह UBS सिक्योरिटीज कंपनी लिमिटेड और इंडस्ट्रियल एंड कमर्शियल बैंक ऑफ चाइना के संयुक्त नेतृत्व वाले अंडरव्राइटर्स के साथ डील पूरी हुई। अतिरिक्त आवेदन अनुपात एक स्पष्ट कहानी बताता है: चीन के आंतरिक बाजार के निवेशक UBS को यहां तक कि अत्यंत निम्न दरों पर भी अपना पैसा देने को तत्पर थे।
UBS ने बीजिंग में खरीदारी क्यों की
प्रेरणा सरल है। अभी युआन में उधार लेना सस्ता है, और UBS शामिल होना चाहता था।
यूबीएस समूह के सीईओ सर्जियो पी. एरमोट्टी ने इस जारीकरण को केवल वित्तपोषण अभियान से अधिक के रूप में संदर्भित किया। उन्होंने इसे निवेशकों के यूबीएस की व्यापक चीन रणनीति पर विश्वास का प्रमाण बताया।
पांडा बॉन्ड्स का अभी समय है
UBS एक खाली स्थिति में काम नहीं कर रहा है। 2026 के लिए कुल पांडा बॉन्ड जारीकरण अगस्त के अंत तक पहले ही CNY 200 बिलियन से आगे निकल चुका है, जो इस बाजार के इस क्षेत्र में कितनी गति बन गई है, इसका स्पष्ट संकेत है।
पांडा बॉन्ड, जो विदेशी संस्थाओं द्वारा चीन में युआन में जारी किए जाने वाले बॉन्ड के लिए प्रयुक्त शब्द है, एक सीमित उत्पाद थे। नियामक बाधाएँ उच्च थीं, निवेशकों की इच्छा अनिश्चित थी, और चीन के स्थानीय पूंजी बाजारों में संचालन की जटिलता ने कई संभावित जारीकर्ताओं को रोक दिया। यह चित्र काफी बदल चुका है।
पिछले कुछ वर्षों में अन्य प्रमुख वैश्विक बैंक और कॉर्पोरेट्स पांडा बॉन्ड जारीकर्ता रहे हैं, लेकिन UBS की विदेशी वित्तीय संस्थानों के बीच सबसे कम पांच वर्षीय कूपन दर हासिल करने की उपलब्धि एक नया मानक स्थापित करती है। यह इंगित करता है कि प्रसिद्ध, उच्च रेटिंग वाले अंतर्राष्ट्रीय नाम चीन में ऐसी कीमत प्राप्त कर सकते हैं जो घरेलू चीनी जारीकर्ताओं को मिलने वाली कीमत के बराबर, या उससे बेहतर हो सकती है।
इसका क्रॉस-बॉर्डर वित्त पर क्या प्रभाव है
यूबीएस द्वारा प्राप्त रिकॉर्ड-निम्न दर का एकल बॉन्ड लेनदेन से परे प्रभाव है। बाहर से देख रहे अन्य विदेशी बैंकों और कॉर्पोरेट्स के लिए, यूबीएस का अनुभव एक मार्गदर्शक प्रदान करता है। यदि एक स्विस मेगाबैंक तीन गुना अधिक आवेदन के साथ पांच साल के बॉन्ड को 1.78% पर मूल्यांकित कर सकता है, तो चीन में जारी करने की गणना में महत्वपूर्ण परिवर्तन होता है।
बेशक, ऐसे जोखिम हैं जिनका ध्यान रखना जरूरी है। मुद्रा नियंत्रण अभी भी एक कारक है। हालांकि चीन ने अपनी सीमाओं के पार पूंजी स्थानांतरित करने के चैनल्स को विस्तार दिया है, लेकिन रेनमिनबी पूरी तरह से विनिमययोग्य नहीं है। युआन जुटाने वाले विदेशी प्रतिभूति जारीकर्ताओं को उन धनराशि को स्थानांतरित या रूपांतरित करने की स्पष्ट योजना होनी चाहिए, और पूंजी खाता नीति में अचानक परिवर्तन इस गणना को जटिल बना सकते हैं।