अमेरिकी खजाने के ब्याज दरें सप्ताह के अंत तक ऊपर रहीं, क्योंकि फेडरल रिजर्व अध्यक्ष केविन वॉर्श ने चिंता व्यक्त की कि यदि मुद्रास्फीति फेड के 2% लक्ष्य की ओर आत्मविश्वास से नहीं बढ़ती है, तो ब्याज दरों को फिर से बढ़ाने की आवश्यकता हो सकती है। 30-वर्षीय खजाने की ब्याज दर शुक्रवार को लगभग 5.21% पर समाप्त हुई, जिससे दीर्घकालिक उधार लागतें 2007 के बाद से नहीं देखी गई स्तरों के करीब बनी रहीं।
यह कदम वर्श के जैक्सन होल सम्मेलन के भाषण के बाद निवेशकों द्वारा सितंबर में फेडरल रिजर्व दर में वृद्धि पर तीव्रता से बेट लगाए जाने के साथ आया। बाजार प्रतिक्रिया सबसे अधिक छोटी अवधि के ट्रेजरीज में दिखी, लेकिन लंबी अवधि के ट्रेजरीज पर मुद्रास्फीति, भारी ऋण जारीकरण और अमेरिकी राजकोषीय घाटे के वित्तपोषण की लागत के बारे में व्यापक चिंताओं से दबाव बना हुआ है।
30-वर्षीय ट्रेजरी येल्ड 5% से ऊपर बना रहा, जबकि दीर्घकालिक दबाव बढ़ रहा है
पांच वर्षीय चार्ट लंबी अवधि की अमेरिकी उधार लागत में एक भारी पुनर्मूल्यांकन दर्शाता है। 30-वर्षीय ब्याज दर 2021 के अंत तक 2% से कम से 2026 में 5% से अधिक हो गई, जिसकी नवीनतम पढ़ाई लगभग 5.213% है।
अमेरिका की 30-वर्षीय ट्रेजरी आय लिए पांच वर्षीय प्रवृत्ति। स्रोत: Cnbc
लंबी अवधि का रुझान बार-बार हुए सुधार के बावजूद उच्च स्तर पर बना हुआ है। 30-वर्षीय आय हाल ही में 5.327% तक पहुँची, जो 2007 के बाद का सर्वोच्च स्तर है, जिसके बाद यह 5.20% के क्षेत्र की ओर वापस आ गई। इससे 5.30%-5.33% सबसे महत्वपूर्ण हालिया छत बन गया है, जबकि मनोवैज्ञानिक 5% स्तर वर्तमान आय के नीचे एक प्रमुख संदर्भ बिंदु बना हुआ है।
चार्ट यह भी दर्शाता है कि 2022 के बाद से ब्याज दरों का परिदृश्य कितना तेजी से बदल गया है। अब लंबी अवधि के ट्रेजरी ब्याज दरें अपने प्रारंभिक चक्र स्तरों से तीन प्रतिशत से अधिक ऊपर हैं, जिससे मर्गेज, कॉर्पोरेट ऋण और अन्य लंबी अवधि के उधार के वित्तपोषण लागत में वृद्धि हुई है।
वॉर्श भाषण ने ब्याज दर बढ़ाने की उम्मीदों को और बढ़ा दिया
शुक्रवार की सबसे बड़ी बॉन्ड-बाजार प्रतिक्रिया ट्रेजरी कर्व के छोटे सिरे पर हुई।
2-वर्षीय ट्रेजरी ब्याज दर बढ़कर 4.36% हो गई, जो 12.79 बेसिस पॉइंट की वृद्धि है, जबकि मानक 10-वर्षीय ब्याज दर बढ़कर 4.728% हो गई, जो 5.6 बेसिस पॉइंट की वृद्धि है। 30-वर्षीय ब्याज दर बढ़कर 5.2129% हो गई, जो 2.19 बेसिस पॉइंट की वृद्धि है।
यह पैटर्न महत्वपूर्ण है क्योंकि 2-वर्षीय आय फेडरल रिजर्व नीति की अपेक्षाओं के प्रति विशेष रूप से संवेदनशील है।
वर्श ने जैक्सन होल सम्मेलन में कहा कि मुद्रास्फीति अभी भी फेड के लक्ष्य से ऊपर है और नीति निर्माताओं को यह आत्मविश्वास होना चाहिए कि मूलभूत मुद्रास्फीति 2% की ओर "स्पष्ट और पर्याप्त गति से" बढ़ रही है। उन्होंने व्यापक वित्तीय स्थितियों को प्रतिबंधात्मक नहीं बताया और कहा कि फेड का वर्तमान में मुख्य ध्यान मूल्यों पर होना चाहिए।
बाजारों ने 35.4% से बढ़ाकर सितंबर में दर में वृद्धि की अंतर्निहित संभावना को 55.7% कर दिया।
30-वर्षीय ट्रेजरी ब्याज दर इतनी उच्च क्यों बनी हुई है
फेडरल रिजर्व नीति केवल दीर्घकालिक आय की कहानी का एक हिस्सा है।
निवेशक उच्च सूचकांक, विशाल केंद्रीय उधार की आवश्यकता और दीर्घकालिक कॉर्पोरेट ऋण के भारी जारीकरण के बीच दीर्घकालिक बॉन्ड रखे रहने के लिए अधिक प्रतिफल की मांग कर रहे हैं। सिटी के रणनीतिकार डिर्क विलर ने रॉयटर्स को बताया कि बढ़ते अवधि प्रीमियम दीर्घकालिक वित्तपोषण लागत में वृद्धि में योगदान दे रहे हैं, जबकि विशाल सरकारी घाटा दबाव का एक और स्रोत है।
खजाना विभाग पहले ही लंबी अवधि के लिए तरलता का समर्थन करने के लिए आगे बढ़ चुका है। 9 सितंबर से, खजाना 10 से 20 वर्ष और 20 से 30 वर्ष के प्रतिभूतियों के लिए तरलता समर्थन खरीद प्रतिक्रियाओं का अधिकतम आकार $2 बिलियन से बढ़ाकर प्रति संचालन कम से कम $4 बिलियन कर देगा।
उच्च आय बाजार में स्टॉक, बिटकॉइन और सोने पर दबाव बनाती है
पुनर्मूल्यांकन बॉन्ड्स के बाहर भी बहुत दूर तक फैल गया।
एस एंड पी 500 ने शुक्रवार को 0.25% की कमी की, जबकि नास्डैक कॉम्पोजिट ने 0.52% और ब्याज संवेदनशील रसेल 2000 ने 1.4% की गिरावट दर्ज की। बिटकॉइन 3.34% घटकर लगभग $77,414 हो गया, जबकि स्पॉट सोना 3.19% और चांदी 4.3% गिर गई। डॉलर सूचकांक में 0.61% की वृद्धि हुई।
ट्रेजरी ब्याज दरों के लिए अगला प्रमुख परीक्षण यह होगा कि आने वाला श्रम बाजार और मुद्रास्फीति डेटा सितंबर में दर में वृद्धि के मामले को मजबूत करता है या नहीं। 30-वर्षीय ब्याज दर में 5.30% से ऊपर की नई वृद्धि हाल के 19-वर्ष के उच्च स्तर को फिर से महत्व देगी, जबकि 5% से नीचे स्थायी वापसी लंबी अवधि के उधार लागत पर दबाव में कुछ हद तक कमी का संकेत देगी।