पिछले हफ्ते, अमेरिकी खजाना मंत्री स्कॉट बेसेंट एक उपाय की घोषणा की ताकि खजाना बाजार को शांत किया जा सके। लेकिन उनको अब तक मिला है बिटकॉइन BTC$76,978.68 और सोने में रैली।
19 अगस्त को, खजाना मंत्री स्कॉट बेसेंट ने खजाना के बॉन्ड रीडीमप्शन कार्यक्रम के आकार में वृद्धि की घोषणा की, जिससे 10-, 20- और 30-वर्षीय बॉन्ड पुनः क्रय के प्रति संचालन अधिकतम रकम को कम से कम $4 बिलियन तक बढ़ा दिया गया, पिछले $2 बिलियन सीमा के बजाय। यह कदम लंबी अवधि के ब्याज दरों के 2007 के बाद से सर्वोच्च स्तर पर रहने के साथ समानांतर था, जो वित्तीय प्रबंधन और सामान्य रूप से जोखिम संपत्तियों के लिए एक चुनौती है।
बाजार प्रतिक्रिया तुरंत हुई, और यह लगभग पूरी तरह से कठोर संपत्तियों में दिखाई दी, बंड्स में नहीं। बिटकॉइन लगभग $80,000 तक बढ़ गया, जिससे व्यापक क्रिप्टो बाजार में अरबों डॉलर की शॉर्ट-पोज़ीशन लिक्विडेशन हुई। सोना भी बढ़ा।
विश्लेषकों ने कहा कि घोषणा ने स्पष्ट कर दिया कि अधिकारी बढ़ती लंबी अवधि के उधार लागत के बारे में कितने असुविधाजनक हैं, और इससे एक अधिक आक्रामक तरलता सुगमता संचालन के आगे बढ़ने की उम्मीद पैदा हुई। प्राकृतिक रूप से, कठोर संपत्तियों को इस अपेक्षा से लाभ हुआ।
बिटकॉइन की इस चाल से मैक्रो और नीतिगत प्रेरकों का समन्वय दिखता है। खजाने का लंबी अवधि की सरकारी ऋणों के खरीदने को दोगुना करने का निर्णय बॉन्ड बाजार को शांत करने और वक्र के लंबे सिरे पर तरलता प्रदान करने के लिए है, जहां अमेरिकी ऋण स्तर और मुद्रास्फीति के प्रति चिंताओं के कारण उधार लेने की लागत बढ़ रही है," सिग्नम के मुख्य निवेश अधिकारी फाबियन डोरी ने एक ईमेल में कहा।
"यह पैसा छापना नहीं है, यह क्रियाविधि केंद्रीय बैंक के बैलेंस शीट के बजाय खजाने के पास है, लेकिन संकेत महत्वपूर्ण है: अमेरिकी ऋण की लागत को प्रबंधित करना एक सक्रिय नीतिगत प्राथमिकता बन गया है, और यह मुद्रा के मूल्यह्रास की कहानी को फिर से जीवित करता है। यह बात स्पष्ट है कि सोना और चांदी बिटकॉइन के साथ-साथ बढ़ी, क्योंकि पूंजी दुर्लभ, गैर-सार्वजनिक मूल्य संग्रहण के साधनों में स्थानांतरित हो रही है," डोरी ने जोड़ा।
लेकिन इस चलन का वास्तविक लक्ष्य, बॉन्ड यील्ड, किसी भी महत्वपूर्ण तरीके से नहीं बदला है। 30-वर्षीय यील्ड अभी भी 5.25% के आसपास टिका हुआ है, जो 19 अगस्त के 5.19% के निम्न स्तर से थोड़ा ऊपर है और 18 अगस्त के 5.33% के स्तर के थोड़ा कम है, जो 2007 के बाद से सबसे उच्च स्तर है। 10-वर्षीय और 2-वर्षीय यील्ड के बारे में ट्रेडिंगव्यू के डेटा के अनुसार समान कहानी है।
यह असंगति केवल खरीद रद्द करने से बड़ी कुछ चीज़ की ओर इशारा करती है। ब्याज दरों को ऊपर की ओर धकेलने वाले बल, जिनमें मुख्य रूप से 40 ट्रिलियन डॉलर के स्तर पर पहुँच चुका राष्ट्रीय ऋण और अपेक्षित घाटे के खर्च शामिल हैं, जो आगे अधिक उधार और अधिक बॉन्ड आपूर्ति का संकेत देते हैं (जिसका मतलब है कम बॉन्ड की कीमतें और अधिक ब्याज दरें), प्रतीत होता है कि बेसेंट के नियंत्रण से बाहर हैं। जैसा कि एक संदर्भ में कहा गया, ये बल एक "समुद्र पर आग की नली" की तरह कार्य करते हैं, जिससे 40 अरब डॉलर के खरीद प्रोग्राम के लिए ब्याज दरों को महत्वपूर्ण रूप से कम करना मुश्किल हो जाता है।
"आय के मामले में तेज़ उलटफेर [अधिक] इस बात की चिंताओं को दर्शाता है कि क्रय-पुनर्क्रय केवल अस्थायी तरलता समर्थन प्रदान कर सकते हैं, लेकिन टर्म प्रीमियम को बढ़ाने वाले मूल राजकोषीय और मुद्रास्फीति जोखिमों को संबोधित करने में कम मदद करते हैं। और भी तेल की कीमतों में वृद्धि से दृष्टिकोण में सुधार नहीं हो रहा है, जहां मध्य पूर्व संकट के समाप्त होने के कोई संकेत नहीं हैं और ऊर्जा-मूल्य दबाव में नवीनीकरण से मुद्रास्फीति की चिंताओं में वृद्धि हो रही है," सैक्सो बैंक के कमोडिटी स्ट्रैटेजी के प्रमुख ओले हैंसन ने कहा।
अब खुला प्रश्न यह है कि क्या ये अभी भी उच्च आय बिटकॉइन और सोने में आगे के लाभों को सीमित कर देगी। सामान्यतः, पारंपरिक सुरक्षित आश्रय के रूप में ट्रेजरी नोट्स पर उच्च आय, बिटकॉइन और सोने जैसे शून्य आय वाले संपत्तियों से पूंजी के पलायन का वास्तविक जोखिम पैदा करती है। इस बार दो कारणों से अलग हो सकता है।
पहले, खजाने की अपनी कार्रवाई बढ़ते ब्याज दरों के बारे में वास्तविक अशांति का संकेत देती है, और यदि ब्याज दरें फिर भी अडिग रूप से उच्च बनी रहती हैं, तो भविष्य में अधिक आक्रामक हस्तक्षेप की उम्मीद जीवित रहती है। दूसरे, जितना उच्च ब्याज दरें एक मजबूत अर्थव्यवस्था के कारण नहीं, बल्कि कर्ज और मुद्रास्फीति के डर से प्रेरित होती हैं, उतना ही सोना और बिटकॉइन जैसे कठोर संपत्तियों के लिए सकारात्मक है, न कि नकारात्मक।
रॉबिन ब्रूक्स, ब्रूकिंग्स संस्थान के सीनियर फेलो और आईआईएफ के पूर्व मुख्य अर्थशास्त्री के शब्दों में: "बाजार उच्च ऋण वाली सरकारों को आय बनाम खेलने के लिए देख रहे हैं। सबसे छोटी भी चलन बाजारों को निकलने के लिए प्रेरित कर देती है। हम अपमूल्यन के युग में हैं..."
इस संदर्भ में, देशी मुद्रा को उसके ऋण के बोझ को मुद्रास्फीति के माध्यम से कम करने को अपमूल्यन कहा जाता है। यह बचतकर्ताओं पर एक अप्रत्यक्ष कर के रूप में कार्य करता है, जो उन्हें सुनहरे साधनों जैसे सोना और बिटकॉइन की ओर धकेलता है।