अमेरिका, जापान और दक्षिण कोरिया बाजारों को स्थिर करने के लिए प्रमुख मुद्रा हस्तक्षेप का समन्वय कर रहे हैं

ली जिया द्वारा

Source: 华尔街见闻

अमेरिका, जापान और दक्षिण कोरिया ने इस सप्ताह लगभग तीस वर्षों में सबसे बड़े समन्वित विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप किए। इस कार्रवाई का उद्देश्य केवल येन और वॉन के मूल्यह्रास के दबाव के खिलाफ ही नहीं, बल्कि अमेरिका के लिए येन और कोरियाई बाजारों को स्थिर रखना और जोखिम के बाहरी प्रभावों को रोकना भी है।

इस अभियान में जापानी येन और दक्षिण कोरियाई वॉन जैसे दो प्रमुख एशियाई मुद्राएँ शामिल हैं। जापान और दक्षिण कोरिया की विदेशी मुद्रा अधिकारियों ने अपनी मुद्राओं का समर्थन करने के लिए डॉलर बेचा; अमेरिका ने डॉलर के बजाय अन्य मुद्राओं के माध्यम से जापानी येन के विनिमय दर पर हस्तक्षेप किया, यूरो बेचकर और जापानी येन खरीदकर येन के मूल्यह्रास को कम किया और डॉलर पर दबाव से बचा।

वर्तमान में, जापान और दक्षिण कोरिया बाजार लगातार दबाव में हैं: दक्षिण कोरिया का KOSDAQ सूचकांक 2022 अक्टूबर के बाद से सबसे कम स्तर पर पहुंच गया है, और प्रौद्योगिकी क्षेत्र में समायोजन स्पष्ट है; येन और वोन दोनों अमेरिकी डॉलर के मुकाबले कमजोर हो रहे हैं, और बाजार चिंतित है कि मुद्रा की अतिरिक्त कमजोरी एशियाई संपत्ति में श्रृंखलाबद्ध उतार-चढ़ाव का कारण बन सकती है।

पिछले समय की तरह केवल विनिमय दर को स्थिर करने के बजाय, इस समन्वय अभियान को बाजार ने जापान और दक्षिण कोरिया के वित्तीय बाजारों के लिए एक “बचाव” कार्रवाई के रूप में देखा है। जबकि जापान और दक्षिण कोरिया के स्टॉक मार्केट में निरंतर दबाव है और प्रौद्योगिकी क्षेत्र में भारी समायोजन हुआ है, अमेरिका बाजार के आत्मविश्वास को बढ़ावा देने और जोखिम के आगे प्रसार को रोकने के लिए विनिमय दर की अपेक्षाओं को स्थिर करना चाहता है।

जापान और दक्षिण कोरिया दोनों अमेरिकी सेमीकंडक्टर और एआई सप्लाई चेन में महत्वपूर्ण हिस्सेदार हैं, दोनों देशों के संपत्ति बाजारों को स्थिर रखने से वित्तीय जोखिम के प्रसार की संभावना कम होती है, जो प्रौद्योगिकी उत्पादन श्रृंखला और अमेरिकी बाजार की ओर हो सकता है।

बिजनेस फिनेंस टाइम्स के अनुसार, 31 जुलाई को, अमेरिकी खजाने ने न्यूयॉर्क फेडरल रिजर्व के माध्यम से गोल्डमैन सैक्स और मॉर्गन स्टेनली को यूरो बेचने और जापानी येन खरीदने के लिए आदेश दिया, जो 30 साल में पहली बार जापानी येन में सीधी हस्तक्षेप है।

पहले रिपोर्ट के अनुसार, जापानी प्राधिकरणों ने 30 जुलाई को एक दिन में लगभग 8.45 खरब जापानी येन (लगभग 528 अरब डॉलर) का विदेशी मुद्रा बाजार में हस्तक्षेप किया। इसके अलावा, रॉयटर्स के अनुसार, उसी दिन दक्षिण कोरियाई विदेशी मुद्रा प्राधिकरण ने भी अप्रचलित रूप से डॉलर बेचकर दक्षिण कोरियाई वॉन को एक दिन में 2% बढ़ाकर नौ महीनों के उच्चतम स्तर पर पहुंचाया।

तीनों पक्षों के संयुक्त प्रयासों के तहत, डॉलर बनाम येन तेजी से 162 के ऊपर से गिरकर 157-159 के स्तर पर आ गया, जिससे येन स्पष्ट रूप से 40 वर्षों के निम्न स्तर से बाहर निकल गया। कोरियाई उप वित्त मंत्री मून जी-सोंग ने कहा कि कोरिया संयुक्त राज्य और जापान के साथ निकट समन्वय में है; जापानी वित्त मंत्रालय के अंतर्राष्ट्रीय मामलों के उप मंत्री अत्सुशी मिमुरा ने भी कहा कि संयुक्त राज्य का समर्थन "केवल नैतिक समर्थन" से परे है।

इस बार अमेरिकी खजाने द्वारा जेपीएन के विनिमय दर में सीधे हस्तक्षेप करना बाजार का सबसे अधिक ध्यान आकर्षित करने वाला परिवर्तन है। पिछले समय में मुख्य रूप से मौखिक चेतावनियों पर निर्भर किए जाने के विपरीत, इस बार अमेरिका ने वास्तविक लेनदेन के माध्यम से जेपीएन हस्तक्षेप में शामिल होने का अप्रचलित कदम उठाया है।

ब्रिटिश फाइनेंशियल टाइम्स के संदर्भ में, जानकारों के अनुसार, न्यूयॉर्क फेडरल रिजर्व ने गोल्डमैन सैक्स और मॉर्गन स्टेनली के माध्यम से यूरो बेचकर जापानी येन खरीदा। कार्रवाई से पहले, अमेरिकी खजाने ने कई वॉल स्ट्रीट संस्थानों को संभावित हस्तक्षेप का संकेत दिया और यूरोपीय केंद्रीय बैंक के साथ संपर्क बनाए रखा।

न्यूयॉर्क फेड ने आधिकारिक बाजार प्रवेश से पहले लगातार दो दिनों तक नीति संकेत दिए हैं। गुरुवार को, न्यूयॉर्क फेड ने डॉलर प्रति येन के लिए "मुद्रा दर जांच" (rate check) की, अर्थात् वर्तमान व्यापार योग्य दरों के बारे में व्यापारियों से पूछा, लेकिन तुरंत कोई लेनदेन नहीं किया; शुक्रवार को, इसने यूरो प्रति येन के लिए "मुद्रा दर जांच" पर ध्यान केंद्रित किया। बाजार का सामान्य मानना है कि इस कार्रवाई को आधिकारिक हस्तक्षेप का संकेत माना जा रहा है।

美银证券外汇策略师 Alex Cohen 在报告中表示，“汇率检查”介于口头干预和实际干预之间，是美国财政部今年以来开始使用的新工具，可以在不真正动用资金的情况下向市场释放政策信号。但他也提醒，如果缺乏后续实际行动支撑，市场仍将可能重新测试当局的政策可信度。

ध्यान देने योग्य बात यह है कि न्यूयॉर्क फेड ने इस बार डॉलर-येन के बजाय यूरो-येन का चयन किया है। विश्लेषकों का मानना है कि इससे पता चलता है कि संयुक्त राज्य अमेरिका संभवतः डॉलर को अतिरिक्त दबाव से बचाते हुए, अमेरिकी डॉलर के बाहर के मुद्रा चैनल के माध्यम से प्रभाव डालना चाहता है।

जापान की ओर से, पहले ही विदेशी मुद्रा बाजार में व्यापक हस्तक्षेप किया गया था। आधिकारिक डेटा और बाजार के अनुमानों के अनुसार, जापानी प्राधिकरण ने 30 जुलाई को येन को समर्थन देने के लिए लगभग 8.45 खरब जापानी येन (लगभग 528 अरब डॉलर) का उपयोग किया, जो इस वर्ष अप्रैल से मई तक लगभग 11.7 खरब जापानी येन के संचयी हस्तक्षेप के बाद एक और व्यापक हस्तक्षेप है।

इस बार के संयुक्त राज्य अमेरिका के हस्तक्षेप का अर्थ पारंपरिक विनिमय दर हस्तक्षेप से अधिक हो सकता है।

अमेरिकी बैंक के रणनीतिकार माइकल हार्नेट ने अपनी नवीनतम रिपोर्ट में कहा कि इस अमेरिका-जापान-दक्षिण कोरिया समन्वय अभियान को एआई युग का "मूल्य संरक्षण संचालन" (Price Keeping Operation, PKO) माना जा सकता है, जिसका मुख्य लक्ष्य जापान, दक्षिण कोरिया आदि एआई श्रृंखला के सहयोगी देशों के संपत्ति पर लगातार दबाव को रोकना है।

हार्टनेट का मानना है कि अमेरिका तीन प्रकार के जोखिमों को कम करना चाहता है: पहला, येन के तेजी से कमजोर होने से जापानी सरकारी बॉन्ड के ब्याज दरों में तीव्र वृद्धि रोकना; दूसरा, वित्तीय दबाव को दक्षिण कोरिया, जापान जैसे एशियाई बाजारों में फैलने से रोकना; तीसरा, अमेरिकी बॉन्ड बाजार पर अनियंत्रित पूंजी प्रवाह के प्रभाव को कम करना।

हाल के समय में, दक्षिण कोरियाई बाजार में दबाव स्पष्ट रूप से बढ़ा है। KOSDAQ सूचकांक 2022 अक्टूबर के बाद के सबसे कम स्तर तक गिर गया है, और दक्षिण कोरियाई बड़े ब्रोकरेज स्टॉक भी लगातार समायोजित हो रहे हैं।

इसी बीच, AI निवेश का उत्साह अभी भी स्पष्ट रूप से कम नहीं हुआ है। अमेरिकी बैंक के डेटा के अनुसार, इस वर्ष अब तक सेमीकंडक्टर ETF में लगभग 530 अरब डॉलर की प्रवाह हुई है, हालांकि फिलाडेल्फिया सेमीकंडक्टर इंडेक्स (SOX) हाल के समय में गिरा है, निवेशक अभी भी AI श्रृंखला की दीर्घकालिक वृद्धि पर निर्भरता बनाए हुए हैं।

हार्टनेट का मानना है कि समन्वित हस्तक्षेप और बाजार समायोजन का समान समय पर आना संभवतः इस बात का संकेत है कि पिछले उच्च लीवरेज लेनदेन अपने अंत की ओर बढ़ रहे हैं। हालाँकि, वर्तमान नीति अधिकतर बाजार की उतार-चढ़ाव को नियंत्रित करने पर केंद्रित है, न कि तरलता नीति के माध्यम से दिशा बदलने पर।