अगर क्रिप्टो उद्योग का Digital Asset Market Clarity Act अमेरिकी सीनेट में विफल हो जाता है, तो परिणाम घातक नहीं हो सकता, लेकिन यह एक भारी प्रहार है
कानून एक दीवार से टकरा गया है, और इसके टूटने की संभावना हर पल कम होती जा रही है। इसलिए, इस साल क्रिप्टो सिक्योरिटीज, कमोडिटीज और अन्य संपत्तियों के बीच के अंतरों को स्पष्ट रूप से परिभाषित करने वाला कोई नया कानून नहीं आ सकता है, न ही वे लोग जो उनके साथ लेन-देन करते हैं, उन कंपनियों के निरीक्षण के लिए जिम्मेदार हैं। और संयुक्त राज्य अमेरिका कमोडिटी फ़्यूचर्स ट्रेडिंग आयोग को क्रिप्टो के अधिकांश बदलाव होने वाली कमोडिटी ट्रेडिंग पर नियंत्रण करने का स्पष्ट अधिकार प्राप्त नहीं हो सकता है।
स्टेबलकॉइन लाभ, अवैध वित्त और सरकारी अधिकारियों के क्रिप्टो नैतिकता पर विवादित बहसों से पहले, जिन्होंने क्लैरिटी एक्ट को नष्ट करने की धमकी दी थी, बाजार-निगरानी प्रश्न इस प्रयास के मुख्य लक्ष्य थे। CFTC को बिटकॉइन BTC$64,989.55 और ईथेरियम के ईथर ETH$1,916.18 के व्यापार की निगरानी के लिए तैनात करने में असमर्थ होने का मतलब है कि संयुक्त राज्य अमेरिका की निगरानी की अधिकारिता में एक गंभीर अंतराल है, हालांकि डेरिवेटिव्स नियामक और उसकी सहयोगी एजेंसी, सेक्युरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन, कुछ अंतरालों को भरने के प्रयास कर चुके हैं और यदि कांग्रेस कार्रवाई नहीं करता है, तो वे मामलों को अपने हाथों में लेने के लिए स्थान रखेंगे।
वही होगा जो क्रिप्टो कानून के अभाव में प्राथमिक उत्तर होने की संभावना है: क्रिप्टो-अनुकूल SEC और CFTC जो अपने स्थिति बयान जारी करते रहेंगे और अपने मौजूदा अधिकारों का उपयोग करके क्रिप्टो व्यवसायों को उन शक्तियाँ प्रदान करेंगे जिनकी उन्हें अभी की आवश्यकता है — अभी के लिए। कुछ क्रिप्टो आंतरिक सदस्यों ने आधिकारिक रूप से स्पष्टता के नुकसान को नज़रअंदाज़ करना शुरू कर दिया है, तर्क देते हुए कि अमेरिका में कार्यरत रहने के लिए इस उद्योग को विशिष्ट कानून की आवश्यकता नहीं है, हालाँकि चेतावनियाँ हैं कि क्रिप्टो कंपनियाँ और डेवलपर्स कानून के अभाव में विदेश में स्थानांतरित हो जाएँगे।
SEC ने टोकनाइज़्ड सिक्योरिटीज़ के लिए एक मार्ग साफ़ करने के लिए एक प्रमुख नीति प्रयास पर काम किया है — जिसे एक सीमित सैंडबॉक्स के रूप में डिज़ाइन किया गया है, जो संयुक्त राज्य अमेरिका में सिक्योरिटीज़ के हस्तांतरण की विधियों और गति को क्रांतिकारी बना सकता है। हालाँकि, एजेंसी ने पहले जितना संकेत दिया था, उससे कई महीने अधिक समय ले लिया है, हालाँकि निकट निरीक्षक उम्मीद करते हैं कि एजेंसी आगामी सप्ताहों में इसे लॉन्च कर देगी।
यह अपना "नियमन क्रिप्टो" नियम प्रस्तावित करने को भी तैयार है, जिसकी उम्मीद है कि यह क्रिप्टो डेवलपर्स के लिए रास्ता आसान करेगा, जिससे उभरते प्रोजेक्ट्स के लिए फंडिंग और ढीली निगरानी संभव होगी।
हालांकि, अध्यक्ष पॉल एटकिन्स ने बार-बार व्यक्त किया है कि कांग्रेस ही स्थायी, स्थायी नीति अधिकार का एकमात्र स्रोत है, जैसा कि उन्होंने मार्च के एक भाषण में फिर से कहा।
उन्होंने कहा, "केवल कांग्रेस ही इस क्षेत्र में नियमन को व्यापक बाजार संरचना कानून के माध्यम से भविष्य के लिए तैयार कर सकती है।"
अनुमानित SEC के कदम उन दिशानिर्देशों के बाद आएंगे, जो SEC और CFTC द्वारा जारी किए गए हैं, जिन्होंने स्पष्ट किया है कि यूएस क्रिप्टो प्रयास कैसे नियामकों के विरुद्ध न जाएं, चाहे वह माइनिंग, मेमकॉइन, पुरस्कार या कई अन्य श्रेणियां हों। इन एजेंसियों से निकलने वाले सबसे महत्वपूर्ण नियामक कथन "टैक्सोनॉमी" था, जिसने सावधानी से परिभाषित किया कि नियामक विभिन्न डिजिटल संपत्तियों को कैसे वर्गीकृत करेंगे और इन संपत्तियों की निगरानी कैसे की जाएगी।
इसी बीच, बैंकिंग नियामकों ने क्रिप्टो कंपनियों को चार्टर जारी करना तेजी से शुरू कर दिया है, और फेडरल रिजर्व डिजिटल संपत्तियों के खिलाड़ियों को ग्राहकों की सेवा प्रदान करने के लिए जिन बैंकिंग मध्यस्थों पर वे निर्भर थे, उन्हें हटाने के लिए अपने भुगतान प्रणालियों और अन्य सेवाओं तक एक अनुकूलित पहुंच पर काम कर रहा है। नए बैंक चार्टर्स की कुछ स्थायित्व होगा, भले ही उन्हें जारी करने वाला करेंसी कंट्रोलर का कार्यालय आगे चलकर प्रबंधन में बदलाव करे।
जबकि खजाना विभाग और उसकी कर शाखा, आईआरएस, क्रिप्टो-विशिष्ट नीतियाँ भी लागू कर रहे हैं, अमेरिकी नियमन की गति को उलटना लगातार कठिन होता जा रहा है।
पिछले वर्ष उद्योग ने यूएस स्टेबलकॉइन्स के लिए निर्देशित और राष्ट्रीय नवाचार स्थापित करने वाले अधिनियम (GENIUS) के पारित होने में एक विशाल जीत दर्ज की। 2022 में क्रिप्टो के गिरने और इसके सबसे प्रमुख समर्थक के धोखाधड़ी के लिए अभियुक्त होने के बाद, इस क्षेत्र ने वाशिंगटन में यूएस स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं को नियंत्रित करने वाला कानून पारित करने और पहली बार क्रिप्टो को नियमित वित्तीय प्रणाली में शामिल करने में सफलता प्राप्त की।
और हालांकि शक्तिशाली बैंकिंग लॉबी ने दोनों दलों के सीनेटर्स को अपने दृष्टिकोण की ओर झुकाने में सफलता पाई कि क्लैरिटी एक्ट में ऐसे स्टेबलकॉइन पुरस्कार कार्यक्रमों को प्रतिबंधित करने का प्रावधान शामिल किया जाना चाहिए जो ब्याज देने वाले बैंक डिपॉज़िट के साथ प्रतिस्पर्धा कर सकते हैं, लेकिन यह लॉबिंग अभियान अंततः क्लैरिटी के लिए घातक साबित हो सकता है। और अगर ऐसा हुआ, तो बैंक GENIUS के नियंत्रण में ऐसे स्टेबलकॉइन पुरस्कारों के साथ छोड़ दिए गए हैं, जिसके बारे में क्रिप्टो उद्योग का तर्क है कि यह उसे पारंपरिक-वित्तीय स्थायी संस्थानों के साथ वास्तविक प्रतिस्पर्धा करने के लिए अधिक स्वतंत्रता प्रदान करेगा।
"ट्रैडफाई के क्लैरिटी को खत्म करने के चरम प्रयासों के बारे में आश्चर्यजनक बात यह है कि वे संभवतः अपनी ही अप्रासंगिकता को तेज कर रहे हैं," ने a16z क्रिप्टो के नीति और सामान्य कानूनी सलाहकार माइल्स जेनिंग्स ने X सोशल मीडिया साइट पर गुरुवार को पोस्ट किया।
कांग्रेस का बहुत सा हिस्सा क्रिप्टो कानून स्थापित करने के प्रति पहले से ही अनुकूल है, जैसा कि GENIUS जैसे कानून को वास्तविक मतदान पर लाए जाने पर द्विदलीय परिणामों से देखा जा सकता है। और जैसे-जैसे उद्योग अनुकूल उम्मीदवारों पर अद्भुत रकम खर्च करेगा, यह संख्याएँ बढ़ती रहेंगी। इसलिए वाशिंगटन धीरे-धीरे सकारात्मक क्रिप्टो संवेदनशीलता की ओर बढ़ रहा है, जो — भले ही क्रिप्टो मार्केट स्ट्रक्चर कानून की कमी हो — संयुक्त राज्य सरकार के हालिया उद्योग के प्रति समर्थन से पीछे हटने को मुश्किल बना देती है।
फिर भी, आज के रिपब्लिकन पार्टी का शासन, जिसमें व्हाइट हाउस, कांग्रेस के दोनों सदन और सुप्रीम कोर्ट पर नियंत्रण है, टिक नहीं पाएगा। संभावना अधिक है कि अगले वर्ष डेमोक्रेट्स अमेरिकी प्रतिनिधि सभा पर वापसी करेंगे, जिसका अर्थ है कि उनका पार्टी सभी अध्यक्षता और सबपोना शक्तियाँ रखेगा।
इसी कारण कुछ संस्थागत निवेशक और वित्तीय क्षेत्र के भारी खिलाड़ी डिजिटल संपत्तियों के क्षेत्र में कूदने में संकोच करते हैं। यदि उद्योग अनिश्चित कानूनी आधार पर अगले चरण में आगे बढ़ता रहा, तो नकदी और वित्तीय यंत्र का एक महत्वपूर्ण हिस्सा संभवतः किनारे पर ही रहेगा। जोखिम से बचने वाले लोग जारी रखेंगे कि उस आधार पर बनाया गया कुछ भी स्थायी नहीं होगा।
और आगे चलकर, दो साल बाद अध्यक्षीय चुनाव में, एक डेमोक्रेटिक विजय उन सभी नियामक एजेंसियों के कुर्सियों और निदेशक पदों को फिर से भर सकती है। कथन और मार्गदर्शन को आसानी से रद्द किया जा सकता है। फॉर्मल नियमन प्रक्रिया (जिसमें कई चरण होते हैं और जनता को प्रतिक्रिया देने के अवसर मिलते हैं) से होकर गुजरी नीतियों को हटाना अधिक कठिन होगा।
सैकड़ों मिलियन डॉलर के राजनीतिक प्रभाव में खर्च करने के बावजूद और वाशिंगटन में लॉबिंग के लिए और मिलियनों डॉलर खर्च करने के बावजूद, क्रिप्टो उद्योग के पास अभी तक अपना प्रमुख अमेरिकी कानून नहीं है। और क्लैरिटी एक्ट की एक निश्चित हार — चाहे वह सीनेट की सीमित सितंबर की खिड़की के दौरान निर्णयित हो या फिर "लेम डक" के नाम से जाने जाने वाले वर्ष के अंत के संसदीय सत्र में — क्रिप्टो बाजारों पर एक और गिरावट का कारण बन सकती है।
लेकिन इस क्षेत्र ने वर्षों की धैर्यपूर्ण प्रतीक्षा का प्रदर्शन किया है, और इसी विधायी प्रयास के संस्करण बार-बार विकसित हुए हैं, अक्सर द्विदलीय ऊर्जा के साथ। पिछला फाइनेंशियल इनोवेशन एंड टेक्नोलॉजी फॉर द 21वीं सदी अधिनियम (FIT21) 2024 में हाउस से पारित हुआ, फिर संबंधित क्लैरिटी अधिनियम 2025 में भी हाउस से पारित हुआ, और इस साल सीनेट कमेटियों द्वारा मंजूरी मिलने के साथ एक नया बाधा पार किया। यदि कानून बनाने वाले इस साल इसे पारित करने का कोई तरीका नहीं ढूंढ पाए, तो मार्केट स्ट्रक्चर बिल फिर से सामने आने की संभावना है।
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