भले ही कीमतें लगातार बढ़ रही हों, अमेरिकी उपभोक्ता अपने वेतन का लगातार खर्च कर रहे हैं। डीजल की कीमतें ऐतिहासिक उच्च स्तर के करीब पहुंच रही हों, फिर भी वे पिकअप खरीद रहे हैं; गोमांस की कीमतें तेजी से बढ़ रही हों, फिर भी वे स्टीक्स का आनंद ले रहे हैं।
यह अर्थव्यवस्था और बाजार के लिए निश्चित रूप से अच्छी खबर है, लेकिन वॉल स्ट्रीट चिंतित है कि ऐसी स्थिति टिकाऊ नहीं हो सकती। खुदरा बिक्री और व्यक्तिगत उपभोग व्यय में निरंतर वृद्धि हो रही है, लेकिन उपभोक्ता कर्ज का स्तर भी समान रूप से बढ़ रहा है। इसके बीच, लगातार उच्च तेल की कीमतें और बढ़ती हुई अमेरिकी सरकारी प्रतिभूतियों के ब्याज दरें उपभोक्ता मनोबल को प्रभावित कर रही हैं। मिशिगन विश्वविद्यालय ने शुक्रवार को प्रारंभिक उपभोक्ता आत्मविश्वास सूचकांक को पांच महीने के सर्वनिम्न स्तर पर दर्ज किया, जबकि मुद्रास्फीति की अपेक्षाएं आगे बढ़ीं।
यह सब वॉल स्ट्रीट को और अधिक चिंतित कर रहा है कि यह उपभोक्ता उत्सव जल्द ही समाप्त हो जाएगा और इससे स्टॉक मार्केट के इतिहास के उच्च स्तर के पास चलने का महत्वपूर्ण स्तंभ हट जाएगा।
एरिक क्लार्क, एक्यूवेस्ट ग्लोबल एडवाइजर्स के मुख्य निवेश अधिकारी, कहते हैं: "उपभोक्ता लंबे समय तक कीमतों में वृद्धि को वहन नहीं कर सकते। अक्सर, वेतन में वृद्धि हम जिस अनुपात में महंगाई का अनुभव कर रहे हैं, उससे कम होती है, जिससे उपभोक्ताओं को चयन करना पड़ता है।"
जबकि रिपोर्टिंग सीजन के लिए नजदीक आ रहा है, निवेशक और रणनीतिकार उपभोक्ता की स्थिति पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं। इस सप्ताह बड़े बैंकों द्वारा परिणाम जारी किए जाने पर, वे क्रेडिट कार्ड खर्च डेटा पर ध्यान केंद्रित करेंगे; छुट्टियों की खरीदारी के मौसम के नजदीक आने के साथ, रिटेलर्स के भविष्य की बिक्री के दृष्टिकोण पर भी नजर रखी जाएगी।
अमेरिकी बैंक के राष्ट्रीय निवेश रणनीतिकार टॉम हेनलिन कहते हैं: "हम उपभोक्ता थकान के संकेत ढूंढ रहे हैं। खाद्य और गैसोलीन की कीमतों में लगातार वृद्धि, क्या अंततः उपभोक्ताओं को असहनीय स्थिति में डाल देगी?"
वॉल स्ट्रीट का सामान्य मनोदशा निराशाजनक है, और विश्लेषक अनिवार्य उपभोग और अनिवार्य उपभोग क्षेत्रों के लाभ अनुमान को लगातार कम कर रहे हैं। वर्ष की शुरुआत में, टैरिफ के कारण मुद्रास्फीति और तेल की कीमतों में तेजी से वृद्धि ने विश्लेषकों को अनुमान कम करने के लिए प्रेरित किया; हाल के समय में, फेडरल रिजर्व की ब्याज दरों में वृद्धि और अमेरिकी सरकारी बॉन्ड के आय की दर में तेजी से वृद्धि ने उधार लेने की लागत को और बढ़ाया, जिससे अनुमान और नीचे गए।
संकलित डेटा के अनुसार, निवेशक वर्तमान में अनिवार्य उपभोग और अनिवार्य उपभोग क्षेत्रों के लाभ में ऋणात्मक वृद्धि की उम्मीद कर रहे हैं, जो 2024 के अंत के बाद से पहली बार है। इन दोनों क्षेत्रों को 2026 के लिए S&P 500 के अनुमानित लाभ वृद्धि के लगभग 30% को कम करने का अनुमान है।
बुरा संकेत
हालांकि उपरोक्त दोनों क्षेत्र मिलाकर स्टैंडर्ड एंड पूअर्स 500 इंडेक्स के वजन का केवल 13% हैं, लेकिन उपभोक्ताओं के लिए अमेरिकी अर्थव्यवस्था के महत्व के कारण, इसकी कमजोरी को एक अशुभ संकेत माना जाता है। यदि छुट्टियों के दौरान परिवार गर्म पानी के स्नानागार जैसी सामान्य रूप से क्रेडिट कार्ड से खरीदे जाने वाली बड़ी वस्तुओं पर खर्च में स्पष्ट कमी लाते हैं, तो इसे कुल उपभोग खर्च में मंदी का प्रारंभिक चेतावनी संकेत माना जाएगा।
एचबी वेल्थ मैनेजमेंट के मुख्य बाजार रणनीतिकार जीना मार्टिन एडम्स का कहना है: "उपभोक्ता बहुत चरम कमजोरी दिखा सकते हैं, जिससे बाजार को समग्र अर्थव्यवस्था के प्रति विश्वास कमजोर हो सकता है। ऐसा सदमा परिस्थितियों को बदलने के लिए पर्याप्त है।"
हालांकि, वह मानती है कि हाल के उपभोक्ता खर्च और वेतन वृद्धि के आंकड़े अभी भी मजबूत होने के कारण, ऐसी स्थिति अस्थायी रूप से संभव नहीं है। लेकिन वह बताती हैं कि समस्या सबसे पहले कर्ज पर खरीदे गए दीर्घकालिक उपभोग वस्तुओं की मांग में कमी के माध्यम से प्रकट होगी।
“बर्फ़ीले बॉक्स, फर्नीचर, कारों से लेकर आवास तक,” मार्टिन एडम्स कहते हैं, “ये ब्याज दरों के प्रति सबसे अधिक संवेदनशील स्थायी वस्तुओं की श्रेणियाँ उपभोक्ता कमजोरी को सबसे अच्छी तरह से दर्शाती हैं।”
Big Mac sales decline
मैकडॉनल्ड्स कॉर्पोरेशन में, बिग मैक की बिक्री घट रही है, और इसके शेयर मूल्य ने इस साल 23% की गिरावट दर्ज की है, जो 2002 के बाद से सबसे खराब सालाना प्रदर्शन होगा।
अमेरिप्राइस एडवाइजर सर्विसेज के मुख्य बाजार रणनीतिकार एंथोनी सैग्लिमबेने कहते हैं: "जो भी चीजें ट्रकों के माध्यम से परिवहन की जाती हैं, उनकी कीमतें बढ़ रही हैं।"
निवेशक शुरू से ही आवश्यक उपभोग्य और अनावश्यक उपभोग्य क्षेत्रों से बड़े पैमाने पर निकासी कर रहे हैं। इस वर्ष तक, इन दोनों क्षेत्रों ने स्टैंडर्ड एंड पूअर्स 500 इंडेक्स की तुलना में कम प्रदर्शन किया है।
ग्लोबल्ट इन्वेस्टमेंट्स के सीनियर पोर्टफोलियो मैनेजर थॉमस मार्टिन का कहना है: "हम सहित कई लोग मानते थे कि उपभोक्ता अब सहन नहीं कर पाएंगे, लेकिन वर्तमान उपभोग की तीव्रता अभी भी आश्चर्यजनक है।" वह वर्तमान में उपभोक्ता क्षेत्र पर हल्का अल्पभार रखते हैं और उपभोक्ता वस्तु निर्माताओं के बजाय कॉस्को और केसीज़ जैसी स्थिर ग्राहक आधार वाली कंपनियों को प्राथमिकता देते हैं।
बेयर्ड निवेश रणनीति विश्लेषक रॉस मेयफील्ड कहते हैं: "मुझे लगता है कि स्टॉक बाजार में प्रतिबिंबित उपभोक्ता कठिनाइयाँ, आर्थिक डेटा की तुलना में अधिक गंभीर हो सकती हैं।"
अभी तक अनिश्चित है कि वर्तमान में AI निवेश के उत्साह से नियंत्रित बाजार परिदृश्य में, उपभोक्ता कमजोरी अंततः समग्र बाजार को प्रभावित करेगी या नहीं। विश्लेषकों का अनुमान है कि तीसरे तिमाही में लाभ वृद्धि 25% होगी, जो मुख्य रूप से बड़ी तकनीक कंपनियों और तेल की कीमतों के उच्च स्तर से ऊर्जा क्षेत्र के लाभ में वृद्धि के कारण होगी।
मेयफील्ड ने कहा कि इससे वर्तमान बाजार एक ऐतिहासिक विशेष अवधि बन जाता है। अमेरिकी स्टॉक बाजार आमतौर पर उपभोग के आधार पर बिक्री वृद्धि और मुनाफा मार्जिन में सुधार पर निर्भर करते हैं, लेकिन इस बुल बाजार को मुख्य रूप से टेक्नोलॉजी सेक्टर द्वारा बढ़ावा दिया जा रहा है। इसी समय, बाजार की विस्तारित कमजोरी की समस्या बढ़ती जा रही है। पिछले हफ्ते, स्टैंडर्ड एंड पूअर्स 500 इंडेक्स ने एक नया रिकॉर्ड हाइट हासिल किया, लेकिन केवल लगभग एक-तिहाई सदस्य 50-दिन और 100-दिन की माध्य रेखाओं के ऊपर हैं।
"जितना अधिक बाजार केंद्रित होता है, उतना ही आसानी से किसी एक घटक की विफलता से प्रभावित होता है," मेफील्ड ने कहा और निवेशकों को चेतावनी दी कि उन्हें उपभोग की कहानी के शीतलन को नज़रअंदाज़ नहीं करना चाहिए। "अगर उपभोग में समस्या आती है, तो बाजार गिर जाएगा।"