ट्वेंटी वन कैपिटल द्वारा अमेरिकी सेक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन को जमा किए गए स्पीच के अनुसार, कंपनी के सीईओ राफाएल जैगुरी ने वर्तमान बिटकॉइन नेटवर्क की लंबे समय तक कम होती हुई हैशरेट को पहली बार "हैशरेट बेयर मार्केट" कहा है। उनका मानना है कि यह बदलाव 2021 में चीन के माइनिंग नियमन के बाद के अल्पकालिक सदमे से भिन्न है; बड़ा कारक यह है कि माइनिंग कंपनियाँ नए बिजली, भूमि और डेटा सेंटर क्षमता को AI व्यवसायों के लिए आवंटित करने लगी हैं।
हैशरेट उच्च स्तर से दो दशमलव एक प्रतिशत से अधिक गिर गया
ज़ागुरी ने 28 अगस्त को हांगकांग में बिटकॉइन एशिया इवेंट पर कहा कि बिटकॉइन हैशरेट 2025 के अंत तक 1.3 ZH प्रति सेकंड तक पहुंच गया, और उसके बाद लगातार गिरावट का सामना कर रहा है। प्रस्तुति सामग्री में दिखाया गया कि वर्तमान हैशरेट शीर्ष स्तर से लगभग 22% से 24% तक गिर चुका है।
वह जिसे "हैशरेट बेयर मार्केट" कहता है, वह बिटकॉइन नेटवर्क का एक औपचारिक वर्गीकरण नहीं है, बल्कि इस बात का वर्णन करने के लिए उपयोग किया जाता है कि हैशरेट लंबे समय तक पिछले उच्च स्तर पर वापस नहीं पहुंच पाया। चूंकि बिटकॉइन सीधे सक्रिय माइनिंग मशीनों की संख्या का प्रकाशन नहीं करता, इसलिए बाजार आमतौर पर ब्लॉक उत्पादन दर और माइनिंग कठिनाई के आधार पर हैशरेट का अनुमान लगाता है, इसलिए दैनिक डेटा में उतार-चढ़ाव अधिक होता है।
CoinWarz के अनुसार 2 सितंबर के अनुमान के अनुसार, बिटकॉइन की हैशरेट लगभग 829 EH प्रति सेकंड है। हालांकि अगस्त के अंत में कुछ दिनों में 1 ZH प्रति सेकंड के स्तर को फिर से पार किया गया, लेकिन लंबे समय के औसत से पता चलता है कि समग्र बहाली धीमी है।
2021 के गिरावट के कारणों से अलग
ज़ागुरी ने इस गिरावट को 2021 में चीन द्वारा माइनिंग पर प्रतिबंध के बाद हुई कैपेसिटी में कमी से अलग किया। 2021 की गिरावट तेज़ी से आई, लेकिन माइनिंग मशीनों के उत्तरी अमेरिका, मध्य एशिया आदि क्षेत्रों में स्थानांतरित होने के बाद कैपेसिटी फिर से बहाल हो गई।
इस बार की स्थिति बस पुराने उपकरणों को स्थानांतरित करने की बजाय, खनन कंपनियों द्वारा नए संसाधनों के उपयोग का पुनर्मूल्यांकन करने जैसी है। ऑपरेटरों के लिए, नए बिजली संपर्क, शीतलन प्रणाली, भूमि और सर्वर रूम केवल बिटकॉइन माइनिंग के लिए ही नहीं, बल्कि AI डेटा सेंटर और हाई-परफॉर्मेंस कंप्यूटिंग के लिए भी उपयोग किए जा सकते हैं।
उन्होंने कहा कि इससे कैपेसिटी साइकिल में नई प्रतिस्पर्धा उत्पन्न हुई है। खनन कंपनियों को पिछले समय की तरह अपनी पूंजी स्वचालित रूप से अधिक माइनिंग मशीनों में निवेश करने की आवश्यकता नहीं है, बल्कि वे अधिक तेजी से बढ़ते कैपेसिटी बाजार की ओर रुख कर सकती हैं।
माइनिंग कंपनियाँ संसाधनों को AI की ओर ले जा रही हैं
बिटकॉइन माइनिंग फार्म और एआई डेटा सेंटर दोनों को बड़े पैमाने पर बिजली, ठंडा करने की सुविधाएँ, भूमि, मशीन हॉल और वित्तीय समर्थन की आवश्यकता होती है। हालाँकि दोनों में उपयोग किए जाने वाले चिप्स और नेटवर्क उपकरण अलग-अलग हैं, और माइनिंग फार्म को एआई सुविधा में बदलना आसान नहीं है, लेकिन जिन स्थानों को पहले से ही बिजली और ऑप्टिकल फाइबर कनेक्शन मिल चुका है, उनमें आगे विकास के लिए आधारभूत सुविधाएँ मौजूद हैं।
लेख में उल्लेख किया गया है कि MARA, CleanSpark, Riot, Bitdeer जैसी सूचीबद्ध कंपनियाँ अभी भी बड़े पैमाने पर बिटकॉइन माइनिंग क्लस्टर चला रही हैं, लेकिन कुछ कंपनियाँ एआई बुनियादी ढांचे में भी समानांतर निवेश कर रही हैं। अधिक स्पष्ट रूप से संक्रमण करने वाली कंपनियाँ TeraWulf, IREN, Core Scientific, HIVE और Cipher हैं।
इसमें, टेरावुल्फ की पहली तिमाही में AI और हाई-परफॉर्मेंस कंप्यूटिंग होस्टिंग आय 21 मिलियन डॉलर तक पहुँच गई, जो पहली बार उसकी बिटकॉइन माइनिंग आय को पार कर गई और कंपनी का सबसे बड़ा आय स्रोत बन गई। साथ ही, साइफर को लंबे समय के AI डेटासेंटर अनुबंधों के विस्तार के लिए 2 बिलियन डॉलर की साइक्लिक क्रेडिट लाइन मिली।
Stay in the field miners or beneficiaries
ज़ागुरी का मानना है कि माइनिंग स्वाभाविक रूप से एक खराब व्यवसाय नहीं है, बल्कि इसकी कुंजी उपकरण की दक्षता, बिजली की कीमत और पूंजी संरचना पर निर्भर करती है। कम लागत वाले माइनर्स अपने सहयोगियों के प्रस्थान के दौरान भी लाभदायक बने रह सकते हैं, जबकि उच्च ऋण और छोटे रिकवरी चक्र वाले संचालकों पर अधिक दबाव पड़ता है।
वर्तमान हैश दर अभी भी ऐतिहासिक रूप से कम स्तर पर है, जिससे पुराने माइनिंग मशीनों और उच्च बिजली दर वाले माइनिंग फार्मों पर अधिक दबाव पड़ रहा है। हालाँकि, जब कुछ हैशरेट नेटवर्क से बाहर हो जाता है, तो बिटकॉइन प्रति 2016 ब्लॉक, आमतौर पर लगभग दो हफ्ते में एक बार, कठिनाई को समायोजित करता है। कठिनाई में कमी के बाद, अभी भी संचालित माइनर्स को ब्लॉक पुरस्कार प्राप्त करना आसान हो जाता है, और प्रति मशीन प्रतिस्पर्धा का दबाव भी कम हो जाता है।
हालांकि, इसका अर्थ यह नहीं है कि लाभ निश्चित रूप से बढ़ेगा। माइनर्स की आय अभी भी बिटकॉइन की कीमत, लेनदेन शुल्क, बिजली की लागत, उपकरण की दक्षता और पूरे नेटवर्क की प्रतिस्पर्धी कैलकुलेशन क्षमता पर निर्भर करती है।
कंपनी कहती है कि पहले बिटकॉइन को ही देखें
कंपनी ने उज्ज्वल किया कि ज़ागुरी ने कहा कि यदि निवेशकों के पास सीमित धन है, तो सामान्यतः माइनिंग कंपनियों में निवेश करने के बजाय सीधे बिटकॉइन रखना अधिक सीधा तरीका होता है। कारण यह है कि माइनिंग कंपनियों को बिटकॉइन की कीमत में उतार-चढ़ाव के अलावा, निर्माण, बिजली, उपकरण, प्रबंधन और वित्तपोषण जैसे अतिरिक्त जोखिमों का सामना करना पड़ता है।
उन्होंने यह भी कहा कि केवल तभी माइनिंग कंपनियों का ऑपरेटिंग लीवरेज बिटकॉइन के खुद को पार करने का अवसर होगा, जब बिटकॉइन की कीमत वृद्धि की दर पूरे नेटवर्क के हैशरेट वृद्धि से अधिक हो। आगामी कुछ क्वार्टर्स में, बाजार माइनिंग कंपनियों द्वारा नए ASIC उपकरणों में कितनी पूंजी निवेश की जा रही है, और कितने संसाधन एआई डेटासेंटर निर्माण की ओर स्थानांतरित हो रहे हैं, इस पर अधिक ध्यान केंद्रित करेगा।
अतिरिक्त जानकारी: ट्वेंटी वन कैपिटल को टेस्टर द्वारा समर्थित किया जाता है। लेख में उल्लिखित "कैलकुलेशन बेयर मार्केट" कंपनी के प्रबंधन द्वारा जारी सार्वजनिक भाषणों में उपयोग किया गया वाक्यांश है, जो बिटकॉइन नेटवर्क की औपचारिक परिभाषा नहीं है।