यहाँ एक वाक्य है जो पांच साल पहले मजाक जैसा लगता था: वॉल स्ट्रीट कंपनियाँ शीघ्र ही एक राष्ट्रपति के सामाजिक मीडिया पोस्ट्स के प्रीमियम डेटा फीड के लिए भुगतान कर सकती हैं, जो मिलीसेकंड में प्राप्त होता है, ताकि उनके एल्गोरिदम हम सभी के पढ़ने के बारे में सोचने से पहले ही उन पर ट्रेड कर सकें।
ट्रम्प मीडिया टेक्नोलॉजी ग्रुप ने 18 जुलाई को ट्रुथ एपीआई की घोषणा की, जिसके माध्यम से संस्थागत ग्राहकों को ट्रुथ सोशल से पोस्ट्स का लाइसेंस प्राप्त, वास्तविक समय का फीड प्रदान किया जाएगा। यह सेवा विशेष रूप से हाई-फ्रीक्वेंसी ट्रेडिंग कंपनियों के लिए लक्षित है और अगले महीने लाइव होने की तैयारी है। और अब, वित्तीय कंपनियाँ और उनके वकील अपना सर्वोत्तम काम कर रहे हैं: यह समझने की कोशिश कर रहे हैं कि कानूनी सीमाएँ ठीक कहाँ हैं। अब तक की असुविधाजनक खोज यह है कि संभवतः कई सीमाएँ मौजूद नहीं हैं।
उत्पाद और समस्या
Truth API, Truth Social से मार्केट को प्रभावित करने वाली सामग्री को "मिलीसेकंड" स्तर पर प्राप्त करने का वादा करता है, जिसमें डोनल्ड ट्रंप के पोस्ट स्पष्ट रूप से मुख्य आकर्षण हैं। बाजार पहले से ही दिखा चुके हैं कि वे ट्रंप की सोशल मीडिया गतिविधि पर प्रतिक्रिया देते हैं। API केवल इस गतिशीलता को औपचारिक रूप देता है और इस पर कीमत लगाता है।
ट्रम्प एक रद्द करने योग्य ट्रस्ट के माध्यम से TMTG का लगभग 53% हिस्सा रखते हैं। यह स्वामित्व स्टेक वह जगह है जहाँ नैतिक प्रश्न तीखे हो जाते हैं। TMTG में प्रवाहित हर सदस्यता डॉलर आंशिक रूप से ट्रम्प परिवार को लाभ पहुँचाता है, जिससे एक प्रतिक्रिया चक्र बनता है जहाँ राष्ट्रपति संचार राष्ट्रपति की मीडिया कंपनी के लिए सीधी आय उत्पन्न करते हैं, जो फिर व्यापारियों को उन्हीं संचारों से लाभ प्राप्त करने में सक्षम बनाता है।
डेमोक्रेटिक सीनेटर रॉन वाइडन और एलिजाबेथ वॉरेन ने इस व्यवस्था को एक “भयानक योजना” कहा है जो ट्रंप परिवार और त्वरित पहुंच के लिए भुगतान करने को तैयार ट्रेडिंग फर्म्स दोनों को लाभ पहुंचाती है। वाशिंगटन में जवाबदेही और नैतिकता के लिए नागरिकों ने इसे पूरी तरह से “अत्यधिक अनैतिक” कहा। लेकिन CREW ने एक ऐसी बात को भी माना जो इस कहानी को अधिक जटिल बनाती है: स्पष्ट अवैधता का अभाव।
क्यों कानूनी चित्र इतना अस्पष्ट है
मूल कानूनी प्रश्न यह है कि क्या किसी सार्वजनिक व्यक्ति के सोशल मीडिया पोस्ट तक पहुंच का स्तरीकृत ढंग से अधिकार देना एक अनुचित सूचनात्मक लाभ है, या इससे भी बुरा कुछ। इस मुद्दे की जांच करने वाले कानूनी विशेषज्ञों ने नोट किया है कि वर्तमान नियमों में इस तरह की व्यवस्था को स्पष्ट रूप से प्रतिबंधित नहीं किया गया है।
सेक्युरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन का मटीरियल नॉनपब्लिक इनफॉर्मेशन यानी MNPI के लिए ढांचा उस दुनिया के लिए बनाया गया था, जहां कॉर्पोरेट इंसाइडर्स स्टीक डिनर के दौरान हेज फंड के दोस्तों को कम्पनी के आय डेटा का रहस्य बताते थे। इसे उस परिदृश्य के लिए डिज़ाइन नहीं किया गया था, जहां राष्ट्रपति सोशल मीडिया पर कुछ पोस्ट करते हैं जो बाजारों को हिला देता है, और एक टेक कंपनी उस पोस्ट तक पहुंच के लिए तेज़ी से पहुंच की बिक्री करती है।
विपक्षी तर्क, और यह एक मजबूत तर्क है, यह है कि इन मौजूदा सेवाओं में से कोई भी एक वर्तमान राष्ट्रपति के बयानों को शामिल नहीं करता। बाजार को प्रभावित करने वाली सामग्री को बनाने वाला व्यक्ति ही वह है जिसके परिवार को उस सामग्री के प्रीमियम वितरण से वित्तीय लाभ होता है। यह एक नया पहलू है जिसके लिए मौजूदा नियमों को डिज़ाइन नहीं किया गया था।
इसका बाजारों और निवेशकों के लिए क्या अर्थ है
रिटेल निवेशक, जो सामान्य ट्रूथ सोशल ऐप या द्वितीयक रिपोर्टिंग के माध्यम से उनी पोस्ट्स तक पहुँचते हैं, इन लेनदेन की तुलना में लगातार धीमे होंगे।
नियामक जोखिम वह परिवर्तनशील घटक है जिसका निवेशकों को सबसे अधिक ध्यानपूर्वक अवलोकन करना चाहिए। यदि SEC या कांग्रेस हस्तक्षेप करने का निर्णय लेते हैं, तो परिणाम TMTG से बहुत आगे तक फैल सकते हैं। सार्वजनिक सोशल मीडिया कंटेंट तक पहुंच के स्तरीकृत ढांचे को लक्षित करने वाली कोई भी नियामक कार्रवाई वैकल्पिक डेटा प्रदाताओं, सोशल मीडिया संवेदनशीलता विश्लेषण कंपनियों और उन पर आधारित एल्गोरिदमिक ट्रेडिंग रणनीतियों के व्यापक परितंत्र को प्रभावित कर सकती है।
विशेष रूप से TMTG शेयरधारकों के लिए, ट्रुथ API एक नया आय स्रोत है, लेकिन एक केंद्रित नियामक लक्ष्य भी है। कंपनी का मूल्यांकन पहले से ही राजनीतिक गतिविधियों से मजबूती से जुड़ा हुआ है, और राष्ट्रपति संचार को सीधे मुद्रीकृत करने वाले उत्पाद को जोड़ने से यह जुड़ाव और गहरा होता है।