ट्रम्प और वेंस फेड के बढ़ावे को देखते हुए दरों में कमी के लिए दबाव बना रहे हैं

व्हाइट हाउस और फेडरल रिजर्व ब्याज दरों पर बहुत अलग-अलग प्लेबुक्स से पढ़ रहे हैं, और उनके बीच का अंतर अनदेखा करना मुश्किल होता जा रहा है।

उपराष्ट्रपति जेडी वैंस ने फेड के दरों में कटौती के इनकार को "मौद्रिक अव्यवहार" कहकर आलोचना की है, जिससे वे अध्यक्ष ट्रंप के साथ कम उधार लेने की लागत की मांग में शामिल हो गए हैं। ट्रंप ने एक पूर्ण प्रतिशत तक की कटौती के लिए दबाव बनाया है। इसी बीच, फेड के अध्यक्ष केविन वॉर्श, जिन्हें ट्रंप ने ही जेरोम पावल के उत्तराधिकारी के रूप में चुना था, सीधे दरों में वृद्धि करने की संभावना को लेकर चर्चा कर रहे हैं।

फेडरल फंड्स रेट दिसंबर 2025 से 3.50%-3.75% की सीमा में स्थिर है, जो लगभग नौ महीने का कोई गतिविधि न होने का समय है। संदर्भ के लिए, यह एक लंबा विराम है, जब मुद्रास्फीति 4% से अधिक रही है, जो फेड के लंबे समय से चले आ रहे 2% लक्ष्य से काफी ऊपर है।

वर्श, जिन्हें मई 2026 में फेड चेयरमैन के रूप में शपथ दिलाया गया था, ने 28 अगस्त को जैक्सन होल आर्थिक सम्मेलन में एक भाषण दिया जिसने बाजारों को हिला दिया। उनके टिप्पणियों ने यह संकेत दिया कि यदि मुद्रास्फीति शांत नहीं होती है, तो ब्याज दरों में वृद्धि पर विचार करने की तैयारी है, जो एक हॉकिश मोड़ है जिसने ट्रेडर्स और सफेद घर के अधिकारियों दोनों का ध्यान आकर्षित किया।

बाजार विश्लेषक अब अनुमान लगा रहे हैं कि फेड की अगली FOMC बैठक, जो 15-16 सितंबर, 2026 को निर्धारित है, में एक चौथाई अंक की ब्याज दर में वृद्धि करने की संभावना 60-79% है। ट्रंप, अपनी ओर से, वॉर्श की स्वतंत्रता का सम्मान करने की बात कह चुके हैं, जबकि एक साथ यह तर्क दे रहे हैं कि संयुक्त राज्य को दुनिया की सबसे कम ब्याज दरें बनाए रखनी चाहिए।

प्रशासन का तर्क सरल है: कम दरों का अर्थ है व्यवसायों और उपभोक्ताओं के लिए सस्ता उधार, जो सिद्धांत रूप से विकास, रोजगार सृजन और सस्ताई को बढ़ावा देता है। जब वेंस फेड की स्थिति को “मौद्रिक दुरुपयोग” कहते हैं, तो वे दरों के प्रति प्रतिरोध को आर्थिक विस्तार को दबाने का एक सक्रिय विकल्प बना रहे हैं।

फेड का प्रतिवाद भी समान रूप से सरल है। 4% से अधिक मुद्रास्फीति खरीद शक्ति के लिए एक महत्वपूर्ण क्षय का प्रतिनिधित्व करती है, खासकर निम्न आय वाले परिवारों के लिए जो अपनी आय का एक बड़ा हिस्सा भोजन, ऊर्जा और आवास जैसी आवश्यकताओं पर खर्च करते हैं। फेड का दायित्व मूल्य स्थिरता शामिल है, और वॉर्श ऐसा प्रतीत होते हैं कि वे इस दायित्व को गंभीरता से ले रहे हैं, भले ही इससे वे उन अध्यक्ष के साथ विरोध में आ जाएं जिन्होंने उन्हें नियुक्त किया है।

अगर सितंबर में एक चौथाई अंक की बढ़ोत्तरी होती है, तो फेडरल फंड्स दर 3.75%-4.00% की सीमा तक पहुँच जाएगी। क्रेडिट पर अधिक निर्भर क्षेत्र, जैसे रियल एस्टेट, उपभोक्ता वित्त और ऑटो उधार दें, सबसे सीधे तौर पर प्रभावित होंगे।

सितंबर की FOMC बैठक हाल के यादों में सबसे अधिक प्रभावशाली बैठकों में से एक बन रही है। इसलिए नहीं कि किसी भी दिशा में एक क्वार्टर-पॉइंट का बदलाव अर्थव्यवस्था को मौलिक रूप से बदल देगा, बल्कि इसलिए क्योंकि यह संकेत देगा कि फेड क्या अपना स्वयं का रास्ता चुनने को तैयार है या एक बढ़ते हुए आवाज़ वाले सफेद घर के प्रति समर्पित हो जाएगी।