प्रत्येक चक्र एक छोटी सी सिक्कों की संख्या उत्पन्न करता है जो केवल व्यापार नहीं होते, बल्कि इनमें विश्वास भी किया जाता है। इनके पास एक संस्थापक होता है जो मुख्य भाषण देता है, एक व्हाइटपेपर जो एक मैनिफेस्टो की तरह पढ़ा जाता है, और एक वादा जो कीमत से कहीं अधिक आगे जाता है: यह बादल को बदल देगा, हर ब्लॉकचेन को जोड़ेगा, या एक अरब मशीनों को ऑन-चेन पर रखेगा।
फिर चक्र समाप्त हो जाता है। और फिर से समाप्त हो जाता है।
बाजार का पृष्ठभूमि तुलना को कठोर बनाता है। बिटकॉइन अक्टूबर 2025 में लगभग $126,000 के शीर्ष के बाद $60,000 के निम्न-मध्य स्तर पर व्यापार कर रहा है, कुल क्रिप्टो मार्केट कैप $2.17 ट्रिलियन के पास है, बिटकॉइन डोमिनेंस 56% से अधिक है, और फियर एंड ग्रीड सूचकांक भय में फंसा हुआ है। पूंजी जोखिम वक्र के नीचे नहीं घूम रही है। यह स्थिर है।
इसका मतलब है कि नीचे दिए गए कॉइन्स एक खराब हफ्ते के कारण नीचे नहीं गए हैं। वे इसलिए नीचे गए हैं क्योंकि दो पूर्ण चक्र आए और गए, बिना इनके कभी अपनी शुरुआती स्थिति पर वापस आए। यहाँ उन पाँच सबसे आकर्षक उदाहरणों की सूची है, जो अपने शीर्ष से कितनी दूर गिर चुके हैं, इसके आधार पर क्रमबद्ध हैं।
5. Cosmos (ATOM): ब्लॉकचेन के इंटरनेट के साथ क्या हुआ?
कॉस्मोस को क्रिप्टो का संयोजक ऊतक होना था। किसी भी ब्लॉकचेन को बनाने के लिए एक SDK, उन सभी को एक दूसरे से जोड़ने के लिए एक प्रोटोकॉल (IBC), और इसके केंद्र में एक हब, जो ATOM द्वारा सुरक्षित है। 2021 में, "ब्लॉकचेन का इंटरनेट" बाजार में सबसे मजबूत कहानियों में से एक था।
- जहां अब यह है: अजीब बात यह है कि तकनीक अधिकांशतः काम कर गई। Cosmos SDK ने Celestia, Injective, dYdX, Sei और Terra को संचालित किया। IBC अभी भी वास्तविक मात्रा में लेनदेन कर रहा है। जो विफल हुआ, वह टोकन था। Cosmos टूलिंग के साथ शुरू होने वाली प्रत्येक चेन अपने टोकन, अपने वैलीडेटर्स और अपनी शुल्क आय के साथ शुरू हुई, और dYdX ने अंततः अपनी खुद की चेन बनाई और अपना व्यवसाय साथ ले लिया। ATOM ने हब को सुरक्षित किया और लगभग कुछ भी नहीं पकड़ा। 2022 का "ATOM 2.0" प्रस्ताव, जिसने ठीक इसी को सुधारने की कोशिश की, समुदाय द्वारा खारिज कर दिया गया। जाए क्वोन का प्रस्थान और वर्षों का प्रशासनिक झगड़ा बाकी काम पूरा कर गए।
- कीमत: ATOM, सितंबर 2021 में बने लगभग $44.70 के इतिहास के उच्चतम स्तर के विपरीत लगभग $1.39 के आसपास व्यापार कर रहा है। यह शिखर से लगभग 96.8% नीचे है, जिसका बाजार पूंजीकरण लगभग $727 मिलियन है।
4. अलगोरैंड (ALGO): शैक्षणिक विश्वसनीयता क्या एक टोकन को बचा सकती है?
अलगोरैंड के पास उद्योग में सर्वश्रेष्ठ रिज्यूमे था। एमआईटी के प्रोफेसर और ट्यूरिंग पुरस्कार विजेता सिल्वियो मिचाली द्वारा स्थापित, इसने तुरंत अंतिमता और कोई फ़ोर्क न होने के साथ शुद्ध स्टेक-आधारित साबित किया, और खुद को उस चेन के रूप में बाजार में पेश किया जिसका उपयोग संस्थान और सरकारें वास्तव में करेंगी। इसने फीफा विश्व कप की स्पॉन्सरशिप और केंद्रीय बैंक और सरकारी पायलट प्रोजेक्ट्स की एक श्रृंखला प्राप्त की।
- जहाँ यह अब है: यह चेन अभी भी जिस तरह का दावा किया गया था, उसी तरह काम कर रही है। ब्लॉक्स तेज़ हैं, शुल्क सेंट के भिन्न हैं, और इसकी कभी गंभीर बंदी नहीं हुई। लेकिन डेवलपर्स Ethereum L2s और Solana पर चले गए, DeFi लिक्विडिटी कभी पैमाने पर नहीं पहुँची, और पायलट प्रोजेक्ट्स कभी नियमित ऑन-चेन मात्रा में नहीं बदले। अलगोरैंड अब पोस्ट-क्वांटम सुरक्षा और वास्तविक-दुनिया के संपत्ति के आसपास स्थिति बना रहा है, जो एक वास्तविक अंतर है, लेकिन अब तक यह एक तकनीकी अंतर है, डिमांड का नहीं। ALGO ने मार्च 2026 में एक नया सर्वोच्च निम्न स्तर प्रिंट किया।
- कीमत: ALGO, जून 2019 के ऐतिहासिक उच्चतम $3.56 के विपरीत लगभग $0.084 के पास व्यापार कर रहा है, जो शिखर से लगभग 97.6% नीचे है, और बाजार पूंजीकरण लगभग $758 मिलियन है।
3. IOTA: इंटरनेट ऑफ थिंग्स कॉइन का क्या बचा है?
IOTA को मशीन अर्थव्यवस्था होने जा रही थी। कोई ब्लॉक नहीं, कोई माइनर नहीं, कोई शुल्क नहीं। इसके बजाय एक निर्देशित अचक्रीय ग्राफ जिसे टैंगल कहा जाता है, जहां प्रत्येक लेनदेन दूसरे दो लेनदेन की पुष्टि करता है, जिसका सिद्धांत रूप से अर्थ है कि जितना व्यस्त होता जाता, उतना ही तेज होता जाता। फ्रिज अपनी मरम्मत के लिए भुगतान करते, कारें अपने पार्किंग के लिए भुगतान करतीं, सेंसर डेटा बेचते। 2017 के अंत में इस कहानी ने इसे शीर्ष पांच क्रिप्टोकरेंसी में ले जाया।
- जहाँ यह अब है: शुल्क-मुक्त मशीन अर्थव्यवस्था कभी वास्तविक नहीं हुई। 2017 का "माइक्रोसॉफ्ट साझेदारी" जो एक डेटा मार्केटप्लेस पायलट निकला, उसने विश्वसनीयता को नुकसान पहुँचाया, 2020 में ट्रिनिटी वॉलेट सुरक्षित नहीं रहा और इसने टीम को पूरे नेटवर्क को हफ्तों के लिए बंद करने के लिए मजबूर कर दिया, और संस्थापक समूह सार्वजनिक रूप से अलग हो गया। IOTA ने अब DeFi और वास्तविक दुनिया के संपत्तियों के लिए एक Move-आधारित, DAG-सहमति L1 के रूप में लगभग पूरी तरह से खुद को पुनः बना लिया है। यह एक वैध तकनीकी पुनर्स्थापन है। यह 2017 में लोगों द्वारा खरीदी गई उत्पाद से पूरी तरह से अलग उत्पाद है, और बाजार ने इसे इसी हिसाब से मूल्यांकन कर लिया है। टोकन मूलतः अपने सर्वोच्च स्तर के सबसे कम स्तर पर है।
- कीमत: IOTA, दिसंबर 2017 के अपने इतिहास के उच्चतम $5.25 के विपरीत लगभग $0.035 पर व्यापार कर रहा है, जो शिखर से लगभग 99.3% नीचे है, और बाजार पूंजीकरण लगभग $158 मिलियन है।
2. EOS / Vaulta (A): $4.1 बिलियन ने वास्तव में क्या खरीदा?
इतिहास का सबसे बड़ा ICO। Block.one ने एक पूरे वर्ष तक एक "ईथेरियम किलर" के लिए टोकन बिक्री चलाई और प्रति सेकंड मिलियनों लेनदेन और शून्य शुल्क के साथ लगभग $4.1 अरब जुटाए। तब यह क्रिप्टो में सबसे अधिक फंडिंग वाली परियोजना थी।
- अब जहां है: 2019 में SEC ने Block.one के साथ 24 मिलियन डॉलर के लिए समझौता किया, जो राशि के खिलाफ एक गोल संख्या थी। वादा किया गया थ्रूपुट आया, लेकिन अनुप्रयोग नहीं, और समुदाय ने अनुपयोगित धन और अपूर्ण प्रतिबद्धताओं के लिए Block.one के साथ सालों तक लड़ाई लड़ी। 2025 में नेटवर्क ने Web3 बैंकिंग के साथ Vaulta के नाम से पुनर्नामकरण किया, और टिकर EOS से A पर बदल गया। पुनर्नामकरण से एक छोटी अवधि की रैली हुई, फिर गिरावट: जनवरी 2026 में एक नया सर्वोच्च निम्न, जून 2026 में लगभग $0.057 के आसपास एक और, और परिवर्तन का नेतृत्व करने वाले CEO का इस्तीफा।
- कीमत: वॉल्टा, अप्रैल 2018 के EOS के इतिहास के उच्चतम $22.89 के खिलाफ लगभग $0.06 के पास व्यापार कर रहा है, जो शिखर से लगभग 99.6% नीचे है, जिसका बाजार पूंजीकरण लगभग $105 मिलियन है।
1. इंटरनेट कंप्यूटर (ICP): कोई टोकन 99.7% कैसे गिर सकता है?
2021 के चक्र का सबसे अम्बीशस पिच। डिफिनिटी ने एक ऐसा ब्लॉकचेन बनाने के लिए $500 मिलियन से अधिक का अनुसंधान और विकास खर्च किया, जो पूर्ण रूप से एप्लिकेशन्स को होस्ट कर सके, AWS, Google Cloud और पारंपरिक वेब स्टैक को बदल दे। वेबसाइट्स, डेटाबेस, फ्रंट एंड और भुगतान, सभी ऑन-चेन पर चल रहे हैं। इसे एक डिसेंट्रलाइज्ड इंटरनेट के रूप में वर्णित किया गया।
- जहाँ अब है: ICP को मई 2021 में सूचीबद्ध किया गया था, जिसके मूल्यांकन से इसकी बाजार पूंजीकरण शीर्ष पर $400 बिलियन के आसपास होने का अनुमान लगाया जा रहा था, जिससे यह पृथ्वी पर सबसे बड़े प्रौद्योगिकी संपत्तियों में से एक बन जाता। फिर प्रारंभिक आवंटनों को एक गिरते हुए बाजार में खोला गया और कीमत लगभग तुरंत टूट गई। प्रौद्योगिकी वास्तव में असामान्य है और अभी भी लॉन्च हो रही है, ckBTC, ऑन-चेन AI प्रयोगों के साथ, और फरवरी 2026 में "मिशन 70" प्रस्ताव प्रकाशित किया गया, जिसका उद्देश्य 2027 तक टोकन स्फीति को कम से कम 70% तक कम करना है। लेकिन स्फीति मुख्य समस्या कभी नहीं थी। उपयोग था। नेटवर्क पर प्रत्येक ऐप ICP को जलाता है, इसलिए समाधान केवल तभी काम करता है जब ऐप्स आएँ।
- कीमत: ICP, मई 2021 के अपने इतिहास के उच्चतम $700.65 के मुकाबले लगभग $2.15 पर व्यापार कर रहा है, जो शिखर से लगभग 99.7% नीचे है, और बाजार पूंजीकरण लगभग $1.2 अरब है।
एक टेबल में क्षति
| कॉइन | पीक | शीर्ष तारीख | अब | ATH से नीचे | बाजार पूंजीकरण |
|---|---|---|---|---|---|
| इंटरनेट कंप्यूटर ($ICP) | 700.65 $ | मई 2021 | ~$2.15 | ~99.7% | लगभग $1.2 बिलियन |
| EOS / Vaulta ($A) | $22.89 | अप्रैल 2018 | ~$0.06 | ~99.6% | लगभग $105M |
| $IOTA | $5.25 | दिसंबर 2017 | ~$0.035 | ~99.3% | लगभग $158M |
| Algorand ($ALGO) | $3.56 | जून 2019 | ~$0.084 | ~97.6% | ~$758M |
| कॉस्मोस ($ATOM) | $44.70 | सितंबर 2021 | ~$1.39 | ~96.8% | ~$727M |
*आंकड़े लेखन के समय के डेटा को दर्शाते हैं और बदलते रहेंगे।
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पाँचों में क्या समानता है?
इनमें से कोई भी प्रोजेक्ट ठगी नहीं है, और कोई भी तकनीकी रूप से मरा हुआ नहीं है। हर नेटवर्क अभी भी ब्लॉक बना रहा है। हर टीम अभी भी उत्पाद जारी कर रही है। यही बात इस सूची को केवल निराशाजनक नहीं, बल्कि दिलचस्प बनाती है।
पैटर्न धोखाधड़ी नहीं है, यह तीन दोहराए गए गलतियाँ हैं:
- टोकन उत्पाद नहीं था। कॉस्मोस सबसे शुद्ध मामला है। टेक्नोलॉजी जीती, टोकन नहीं, क्योंकि मूल्य इसके साथ बनाए गए चेन्स को मिला, बजाय केंद्रीय चेन के।
- आपूर्ति मांग से पहले आ गई। ICP और EOS दोनों विशाल मूल्यांकन और विशाल अनलॉक शेड्यूल के साथ बाजार में उतरे, जो कि किसी भी रकम के इंजीनियरिंग समाधानों के लिए एक गणितीय प्रतिकूलता है।
- कहानी रोडमैप से जल्दी समाप्त हो गई। IOTA की मशीन अर्थव्यवस्था और Algorand की संस्थागत पेशकश दोनों बाजार में बहुवर्षीय थीसिस थीं, जहां कीमतें हर 90 दिन में फिर से तय होती हैं। जब उत्पाद तैयार हुआ, तो कहानी किसी और के पास हो चुकी थी।
क्या इनमें से कोई भी कॉइन अभी भी देखने लायक है?
ऐसा तर्क है कि इनमें से कुछ बाजार के सबसे असममित संपत्तियाँ हैं: कार्यरत प्रौद्योगिकी, न्यूनतम मूल्यांकन, कार्यरत टीमें, लगभग शून्य अपेक्षाएँ। अपने उच्च स्तर से 99% नीचे व्यापार करने वाला कोइन दोगुना होने के लिए एक नया बुल मार्केट की आवश्यकता नहीं है; इसे किसी के भी ध्यान आकर्षित करने के लिए केवल एक विश्वसनीय कारण की आवश्यकता है।
एक बराबर वास्तविक तर्क है कि एक ऐसा टोकन जिसने दो पूर्ण चक्रों के दौरान अपने उच्च स्तर को पुनः प्राप्त नहीं किया है, आपको कुछ ऐसा बता रहा है जो रोडमैप नहीं बता रहा है। नेटवर्क अनिश्चित काल तक बने रह सकते हैं, जबकि उनके टोकन कहीं नहीं जा रहे हों, और मरा हुआ पैसा अभी भी मरा हुआ पैसा है, भले ही GitHub सक्रिय हो।
जो चित्र बदलेगा, वह एक साझेदारी घोषणा या पुनर्ब्रांडिंग नहीं है। यह मापने योग्य, नियमित, शुल्क भुगतान करने वाला उपयोग है जिसे टोकन के माध्यम से मार्गित किया जाना चाहिए। जब तक इन पांच में से कोई भी ऐसा नहीं दिखा पाता, चार्ट ही सच्चा सारांश हैं।