टेथर USDT ने $187 बिलियन पर बाजार पूंजीकरण में ईथेरियम को अस्थायी रूप से पार कर लिया

इस हफ्ते कुछ घंटों के लिए, टेथर USDT स्टेबलकॉइन का बाजार पूंजीकरण ईथेरियम से अधिक था, जो आठ साल में पहली बार हुआ। कई ट्रैकर्स के डेटा के अनुसार, क्रॉसओवर विंडो के दौरान दोनों संपत्तियाँ $183–188B की सीमा में थीं, जिसमें एक स्नैपशॉट में USDT $187B और ETH $186B दिखाया गया, जिसका अंतर $1B से कम था।

फ्लिप कई घंटे तक रहा, और जब कीमत स्थिर हुई तो ETH ने दूसरा स्थान वापस पा लिया। क्रॉसओवर को उत्पन्न करने वाला तंत्र, स्थिर USDT आपूर्ति विस्तार और लगातार ETH कीमत कमजोरी, जब रैंकिंग उलट गई तो गायब नहीं हुआ।

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यह ईथेरियम की ओर से आपूर्ति के झटके का मामला नहीं था। जो ईथेरियम के बाजार पूंजीकरण को संकुचित कर रहा था, वह कीमत थी, और जो USDT को विस्तारित कर रहा था, वह जारीकरण था। टेथर का Q4 2025 प्रमाणन दिखाता है कि USDT $187.3 बिलियन पर पहुंच गया है, जिसमें क्रिप्टो बाजार एक गिरते हुए चाकू को पकड़ रहा था, एक ही तिमाही में $12.4 बिलियन की वृद्धि हुई है।

2026 की शुरुआत तक, USDT की बाजार पूंजीकरण 12 महीनों में $144.2B से बढ़कर $184B हो गई, जो 28% की वृद्धि है, जबकि ETH का डॉलर मूल्यांकन विपरीत दिशा में चला।

क्रॉसओवर के तीन सप्ताह पहले, स्टेबलकॉइन क्षेत्र से $7 बिलियन से अधिक निकल गए, जबकि कुल क्रिप्टो मार्केट कैप से $400 बिलियन का नुकसान हुआ। ईथेरियम का DeFi TVL लगभग $36 बिलियन तक गिर गया। ट्रेडर्स स्टेबलकॉइन छोड़ रहे नहीं थे; वे अस्थिर संपत्तियों को छोड़ते हुए लिक्विडिटी को स्थगित कर रहे थे।

USDT का कुल स्टेबलकॉइन क्षेत्र में हिस्सा 59% है, जिसमें USDT और USDC मिलकर 82% का योगदान देते हैं, जिसका अर्थ है कि Tether इस गतिशीलता में एक दुर्लभ खिलाड़ी नहीं है।

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ब्लूमबर्ग इंटेलिजेंस के सीनियर कमोडिटी स्ट्रैटेजिस्ट माइक मैकग्लोन ने इस दिशा को अधिकांश से अधिक समय तक ट्रैक किया है। अक्टूबर 2020 में, मैकग्लोन ने लिखा कि USDT, जो तब ETH के $43B के विपरीत $16B पर था, “एक साल से थोड़ा कम समय में ईथेरियम की बाजार पूंजीकरण के बराबर होने की गति पर है,” और इसे स्टेबलकॉइन्स के मुख्यधारा में प्रवेश की ओर “अटल प्रवृत्ति” का हिस्सा बताया।

मैक्ग्लोन की अपडेटेड थीसिस आगे बढ़ती है। वह “फ्लिपेनिंग जारी रहेगी,” की उम्मीद करते हैं, जिसमें 2026 तक टेस्टर की बाजार पूंजीकरण ईथेरियम को पार करेगी और “अंततः बिटकॉइन।” वह जिस चरम परिदृश्य का वर्णन करते हैं: अगर बिटकॉइन $10,000 की ओर गिर जाए, तो USDT, जिसे वर्तमान स्तरों से 7 गुना बढ़ना होगा, अंततः BTC को शीर्ष स्थान के लिए चुनौती दे सकता है।

हम यहाँ $10,000 BTC के परिदृश्य का समर्थन नहीं कर रहे हैं। लेकिन इसे पूरी तरह इसलिए अस्वीकार कर देना कि यह अतिशयोक्तिपूर्ण लगता है, वही कारण है जिससे लोगों ने पहले USDT-फ्लिप्स-ETH के कॉल को नज़रअंदाज़ कर दिया था।

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आज के अनुसार, ईथेरियम बाजार पूंजीकरण रैंकिंग में दूसरी पोज़ीशन पर वापस आ गया है, लेकिन मार्जिन आरामदायक नहीं है। दूसरी पोज़ीशन को फिर से सुरक्षित महसूस करने के लिए, ETH को महत्वपूर्ण कीमत उबार को बनाए रखना होगा, या Tether USDT के जारीकरण को स्थिर होना होगा।

कोई भी बात गारंटी नहीं है। ईथेरियम के टेक स्टैक में संरचनात्मक सुधार, जिसमें ZK-प्रूफ स्केलिंग विकास शामिल हैं, एक लंबे समय के बुलिश विपरीत बिंदु प्रदान करते हैं, लेकिन ये कैटलिस्ट जून फ्लिप को संभव बनाने वाले निकट-भविष्य की कीमत कमजोरी की तुलना में अलग समय सीमा पर कार्य करते हैं।

ईथेरियम (ETH)

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USDT की आपूर्ति का पथ पलटने का कोई संकेत नहीं दिख रहा है। टेथर ने एक नीचे के बाजार में एक तिमाही में $12.4 बिलियन जोड़े। एक उदासीन या जोखिम-पसंद परिदृश्य में, यह गति तेज हो सकती है। $1 पर, बाजार पूंजीकरण और परिसंचरण आपूर्ति लगभग एक ही संख्या हैं, इसलिए प्रत्येक नया USDT जारी करना एक सीधा बाजार पूंजीकरण वृद्धि है, बिना ETH के रैंकिंग को नियंत्रित करने वाली कीमत अस्थिरता के।

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पोस्ट Tether USDT ने बाजार पूंजीकरण में ईथेरियम को अस्थायी रूप से पीछे छोड़ दिया: एक $187B की जागरूकता सबसे पहले Cryptonews पर प्रकाशित हुई।