टेस्ला ने 2026 के दूसरे तिमाही का वित्तीय विवरण जारी किया, जिसमें आय 286.2 अरब डॉलर थी, जो पिछले वर्ष की तुलना में 26% की वृद्धि हुई है और इतिहास में सर्वोच्च स्तर पर पहुंच गई, लेकिन GAAP ऑपरेटिंग लाभ 3.98 अरब डॉलर तक 57% की तीव्र गिरावट के साथ आया, ऑपरेटिंग मार्जिन 1.4% तक गिर गया, और मुक्त नकदी प्रवाह -11 अरब डॉलर के ऋणात्मक स्तर पर पहुंच गया। कार्बन क्रेडिट आय में 67% की तीव्र कमी हुई, जो 1.46 अरब डॉलर हो गई, अनुसंधान और विकास खर्च में 49% की तेजी से वृद्धि हुई, जो 23.71 अरब डॉलर हो गया, और पूंजीगत खर्च में 142% की भारी वृद्धि हुई, जो 57.89 अरब डॉलर हो गया। वित्तीय विवरण के प्रकाशन के बाद, कंपनी के स्टॉक की कीमत अगले दिन 14.52% की गिरावट के साथ 2000 अरब डॉलर का मूल्य हटा दिया गया। वर्तमान में, टेस्ला साथ ही साथ Cybercab, Optimus, स्टोरेज, और चिप कारखाने जैसे कई क्षेत्रों में काम कर रहा है, और इलेक्ट्रिक वाहन निर्माता से स्थानांतरित होकर, रोबोटिक्स, स्व-चालित, AI सहित प्रौद्योगिकी समूह में परिवर्तित होने का प्रयास कर रहा है।लेखक, स्रोत: गेक पार्क
कार बेचना सिर्फ शुरुआत है, AI ही अंतिम लक्ष्य है।
हाल ही में, टेस्ला ने एक "मिश्रित" वित्तीय प्रदर्शन पेश किया।
23 जुलाई को, टेस्ला ने 2026 के दूसरे तिमाही के वित्तीय परिणाम जारी किए। यदि केवल आय के आंकड़ों को देखा जाए, तो यह एक सम्मानजनक रिपोर्ट है। 2026 के दूसरे तिमाही में, टेस्ला ने 48 लाख वाहन डिलीवर किए, जो पिछले वर्ष की तुलना में 25% की वृद्धि है और एक नया रिकॉर्ड है; आय 286.2 अरब डॉलर, जो 26% की वृद्धि है, और पिछले बारह महीनों में पहली बार 1000 अरब डॉलर की सीमा पार कर गई। इसमें सेवा और अन्य व्यवसाय का शुद्ध लाभ 648 मिलियन डॉलर है, जो 50% की वृद्धि है, और शुद्ध मुनाफा मार्जिन 9.2% से बढ़कर 14% हो गया, जो सभी रिकॉर्ड हैं।
टेस्ला के द्वितीय तिमाही 2026 के प्रमुख वित्तीय सूचकांक | चित्र स्रोत: टेस्ला का वार्षिक वित्तीय विवरण
लेकिन यदि लाभ एवं हानि खाते पर नजर डालें, तो "शैली" बदल जाती है: दूसरे तिमाही में, टेस्ला का GAAP ऑपरेटिंग लाभ पिछले वर्ष की इसी अवधि की तुलना में 9.23 अरब डॉलर से घटकर 3.98 अरब डॉलर हो गया, जिससे ऑपरेटिंग मार्जिन सीधे 4.1% से घटकर 1.4% हो गया, जो टेस्ला के पिछले कई वर्षों में सबसे खराब प्रदर्शन है।
इसके साथ ही, अधिक चिंताजनक बात यह है कि द्वितीय तिमाही में टेस्ला का मुक्त नकदी प्रवाह धनात्मक से ऋणात्मक हो गया, जो -11 अरब डॉलर है, जो 2024 की पहली तिमाही के बाद पहली बार है, जबकि पिछले वर्ष की इसी अवधि में यह 1.46 अरब डॉलर धनात्मक था और इस वर्ष की पहली तिमाही में 14.4 अरब डॉलर था। बाहरी दुनिया के सबसे बड़े ध्यान का केंद्र टेस्ला की सीमित लाभमार्जिन 16.8% है, जो पिछले वर्ष की इसी अवधि की तुलना में 41 बेसिस पॉइंट कम हो गई है।
अर्जेंट रिपोर्ट के बाद अगले दिन, टेस्ला के शेयर मूल्य में 14.52% की गिरावट आई, जिसके साथ नवीनतम कुल बाजार पूंजीकरण 1.2 ट्रिलियन डॉलर हो गया, जिसमें एक दिन में 2000 अरब डॉलर (लगभग 1.35 ट्रिलियन रुपये) का नुकसान हुआ।
टेस्ला को असल में क्या हो रहा है? इस फाइनेंशियल रिपोर्ट को कैसे समझें ताकि पूरी कहानी का मुख्य बिंदु न चूकें?
01. लाभ कहाँ गया?
द्वितीय तिमाही के आय और लाभ रिपोर्ट में सबसे आश्चर्यजनक बात यह है कि टेस्ला की आय में 26% की वृद्धि हुई, लेकिन लाभ 57% से घट गया।
टेस्ला के फाइनेंशियल रिपोर्ट को ध्यान से विश्लेषित करने पर पता चलता है कि इसका मुख्य कारण तीन बातें हैं:
सबसे पहले, टेस्ला की कार्बन क्रेडिट आय में भारी गिरावट आई है। द्वितीय तिमाही में, टेस्ला की कार्बन क्रेडिट आय 439 मिलियन डॉलर से घटकर 146 मिलियन डॉलर हो गई, जो पिछली तिमाही की तुलना में 67% की गिरावट है। केवल एक तिमाही के अंतराल के बाद, कार्बन क्रेडिट आय में 300 मिलियन डॉलर की कमी हुई है।
टेस्ला के द्वितीय तिमाही 2026 के प्रमुख वित्तीय सूचकांक | चित्र स्रोत: टेस्ला का वार्षिक वित्तीय विवरण
लंबे समय तक, कार्बन क्रेडिट्स टेस्ला के लिए एक महत्वपूर्ण आय का स्रोत रहे हैं। संयुक्त राज्य अमेरिका में, जनरल मोटर्स, स्टेलांटिस समूह सहित कई ऑटोमेकर्स ने टेस्ला से कार्बन क्रेडिट्स खरीदे हैं। 2015 के बाद से, टेस्ला ने कार्बन क्रेडिट्स की बिक्री से कुल मिलाकर 110 अरब डॉलर से अधिक की आय प्राप्त की है। यह लगभग शुद्ध लाभ है, जिसकी सीमांत लागत लगभग शून्य है।
लेकिन अब, नीतिगत दिशा बदल गई है। पिछले वर्ष, अमेरिकी संसद के प्रतिनिधि सभा ने अमेरिकी राष्ट्रपति ट्रंप द्वारा समर्थित समग्र कर कटौती और व्यय अधिनियम, जिसे 'बड़ा और सुंदर' अधिनियम कहा जाता है, पारित किया। इस अधिनियम ने कार्यक्षमता के औसत ईंधन दक्षता (CAFE) मानकों के अनुपालन में विफलता के लिए दंड हटा दिया और कैलिफोर्निया के इलेक्ट्रिक वाहन अनिवार्य बिक्री आदेश को समाप्त कर दिया। इससे पारंपरिक ईंधन-चलित ऑटोमेकर्स को दंड से बचने के लिए कार्बन क्रेडिट्स खरीदने के लिए विशाल राशि खर्च करने की आवश्यकता नहीं रही, जिससे टेस्ला के इस महत्वपूर्ण 'लाभ स्रोत' को सीधे काट दिया गया।
विलियम ब्लेयर एंड को. के विश्लेषकों ने और भी अनुमान लगाया है कि 2027 तक टेस्ला की कार्बन क्रेडिट आय पूरी तरह से समाप्त हो जाएगी।
दूसरे, अनुसंधान और व्यवस्थापन खर्च में भारी वृद्धि हुई।
द्वितीय तिमाही के वित्तीय विवरण के अनुसार, टेस्ला का संचालन खर्च पिछले वर्ष की इसी अवधि की तुलना में 29.55 अरब डॉलर से बढ़कर 43.53 अरब डॉलर हो गया, जो 47% की वृद्धि है। इसमें स्टॉक अनुप्रेरणा 6.35 अरब डॉलर से बढ़कर 11.51 अरब डॉलर हो गई, जो 80% से अधिक की वृद्धि है, जिसमें 2025 के सीईओ प्रदर्शन पुरस्कार शामिल हैं; अनुसंधान और विकास खर्च भी 15.89 अरब डॉलर से बढ़कर 23.71 अरब डॉलर हो गया, जो 49% की वृद्धि है, और कारण स्पष्ट रूप से "AI और अन्य R&D प्रोजेक्ट्स" के रूप में दिया गया है।
इसके अतिरिक्त, द्वितीय तिमाही में प्रारंभिक डिलीवरी के एनर्जी स्टोरेज उपकरण सेल की खराबी के लिए 240 मिलियन डॉलर का गारंटी रिज़र्व बनाया गया, जिससे टेस्ला के वर्तमान अवधि के लाभ पर प्रभाव पड़ा।
हालांकि, वास्तविक रूप से बाजार को हैरान कर देने वाली बात यह थी कि मुक्त नकदी प्रवाह ऋणात्मक (-11 अरब डॉलर) हो गया। हालांकि, विस्तार से देखें तो, टेस्ला का संचालन नकदी प्रवाह अभी भी 46.97 अरब डॉलर है, जो पिछले वर्ष की तुलना में 85% बढ़ा है।
समस्या «रक्त उत्पादन क्षमता» में नहीं, बल्कि खर्च करने की गति में है। वार्षिक वित्तीय विवरण के अनुसार, दूसरे तिमाही में, टेस्ला का पूंजी खर्च पिछले वर्ष की इसी अवधि की तुलना में 2.394 अरब से बढ़कर 5.789 अरब हो गया, जिससे 33 अरब अतिरिक्त खर्च हुआ।
तो पैसा कहाँ गया? बैलेंस शीट देखने पर पता चलता है कि टेस्ला लगभग फिर से 'निवेश अवधि' में वापस आ गया है। टेस्ला एक साथ छह सात युद्धक्षेत्र खोल रहा है: साइबरकैब, ऑप्टिमस, मेगाफैक्टरी टेक्सास, ऑस्टिन सेमीकंडक्टर वेफर प्लांट, लिथियम शुद्धीकरण और 4680 बैटरी की उत्पादन क्षमता में वृद्धि।
फाइनेंशियल रिपोर्ट कॉल में, टेस्ला के प्रबंधन ने अनुमान लगाया कि 2026 के दूसरे छमाही में पूंजी खर्च और बढ़ेगा, पूरे वर्ष का कुल योग 250 अरब डॉलर से अधिक होगा और आगामी दो से तीन वर्षों तक इसमें वृद्धि जारी रहेगी। कॉल पर मस्क ने इसे इस प्रकार संदर्भित किया: "यह अमेरिका का सबसे तेज़ पूर्ण श्रृंखला औद्योगिक विस्तार अवधि है, जो द्वितीय विश्व युद्ध के बाद से कभी नहीं हुई है," जिसे फोर्ड मॉडल T के औद्योगिक चमत्कार और द्वितीय विश्व युद्ध के सैन्य उत्पादन में विस्तार के साथ तुलना की जा सकती है।
अच्छी खबर यह है कि टेस्ला के पास अभी भी 435 अरब डॉलर के नकद और अल्पकालिक निवेश हैं, जो पिछले चक्र की तुलना में 12 अरब डॉलर कम हैं, लेकिन अल्पकाल में इसे पूरी तरह से खर्च किया जा सकता है। वास्तविक परीक्षा यह है कि यह निवेश जल्द से जल्द व्यावसायिक लाभ के रूप में कैसे वापसी दे सकता है।
02、AI ही अंतिम लक्ष्य है
अगर कारें टेस्ला की "कैश क्रीमर" हैं, तो AI और ऑटोनॉमस ड्राइविंग, रोबोटिक्स ही उसके 1.2 ट्रिलियन डॉलर के आकलन की कुंजी हैं।
2026 में, टेस्ला ने ऑटोनॉमस ड्राइविंग के व्यावसायिकीकरण में कुछ आगे कदम बढ़ाए। पहले, टेस्ला की रोबोटैक्सी बेड़ी ने दो राज्यों के छह शहरों में 3.8 लाख मील (लगभग 6.1 लाख किमी) से अधिक की दूरी तय की है। और महत्वपूर्ण बात यह है कि 2025 के अंत के आसपास, टेस्ला ने ऑस्टिन में पहली पूरी तरह से बिना किसी निगरानी वाली रोबोटैक्सी सफलतापूर्वक लॉन्च की।
2019 में मस्क के प्रसिद्ध कथन "अगले साल एक मिलियन रोबोटैक्सी सड़कों पर उतरेंगी" की तुलना में, इस बार की प्रगति कम से कम वास्तविक व्यावसायिक अग्रगति है, न कि PPT या "खाली वादे"।
फाइनेंशियल रिपोर्ट कॉल के दौरान, एक विश्लेषक ने पूछा, "एकल शहर पर केंद्रित होने के बजाय, एक शहर में वाहनों के स्केल को क्यों नहीं बढ़ाया जाता?"
इसके लिए, टेस्ला के AI उपाध्यक्ष अशोक एल्लुस्वामी ने जवाब दिया कि एक साथ कई शहरों में लागू करने का उद्देश्य एल्गोरिदम की सार्वभौमिकता की पुष्टि करना है, जिससे साबित होता है कि प्रणाली को प्रत्येक शहर के लिए अलग-अलग अनुकूलित किए बिना विभिन्न सड़क परिस्थितियों के अनुकूल हो सकती है, और "कुल दूरी" को "तैनात वाहनों की संख्या" के बजाय मुख्य सूचक के रूप में लिया जाता है, क्योंकि स्वयंचालित वाहन 24/7 संचालित होते हैं, इसलिए कम वाहनों से ही विशाल मात्रा में वास्तविक दूरी एकत्रित हो सकती है; दूसरे, क्योंकि Cybercab के नए वाहन चेसिस का उपयोग किया गया है, टेस्ला को इसके लिए स्वयं के ड्राइविंग डेटा का संग्रह करना होगा, तभी इसे बड़े पैमाने पर सड़कों पर तैनात किया जा सकता है।
इसी समय, मुख्य वित्तीय अधिकारी वैभव तनेजा ने यह भी जोड़ा कि एक साथ कई शहरों में लागू करने से सॉफ्टवेयर और संचालन प्रक्रियाओं में छिपी समस्याएँ तेजी से प्रकट होती हैं और छोटे बेड़े में पहले से ही खतरे को दूर किया जा सकता है।
इसी समय, टेस्ला के FSD की रुझान भी एक मोड़ पर पहुँच रही है। दूसरे तिमाही में उत्तरी अमेरिका में डिलीवर किए गए वाहनों में से 55% ग्राहकों ने वाहन प्राप्ति के समय FSD सब्सक्रिप्शन सेवा सक्रिय की। वैश्विक स्तर पर भुगतान किए गए FSD उपयोगकर्ताओं की कुल संख्या लगभग 150 लाख है, जो पिछले वर्ष की तुलना में 56% की वृद्धि है। इनमें से 55% ने एकमुश्त खरीद का चयन किया है, शेष 45% ने सब्सक्रिप्शन मॉडल का चयन किया है।
इस रिपोर्ट में, Optimus की प्रगति सबसे अधिक ध्यान आकर्षित करती है। वर्तमान में, टेस्ला ने फ्रीमॉन्ट संयंत्र (Fremont) की Model S और Model X उत्पादन लाइन को समाप्त कर दिया है, और इसके स्थान पर पहली पीढ़ी के Optimus ह्यूमनॉइड रोबोट की लाइन शुरू कर दी है। जानकारी के अनुसार, नई पीढ़ी का Optimus V3 जल्द ही फ्रीमॉन्ट संयंत्र में उत्पादन में आएगा।
मॉडल S और X ने टेस्ला को उच्च श्रेणी की इलेक्ट्रिक कारों के मानक स्थापित करने में मदद की, लेकिन अब वे ऑप्टिमस के लिए रास्ता छोड़ रहे हैं, जिसका अर्थ है कि टेस्ला ने अपनी प्रारंभिक 'लक्ज़री इलेक्ट्रिक कार' कहानी को पूरी तरह छोड़ दिया है और 'एम्बॉडीड इंटेलिजेंस' की ओर पूरी तरह से स्थानांतरित हो गया है।
मस्क का यह बयान उनके पिछले शैली से स्पष्ट रूप से भिन्न है, वे स्वयं अपेक्षाओं को कम कर रहे हैं। उन्होंने कहा, "मानवरूपी रोबोट का बड़े पैमाने पर उत्पादन टेस्ला के इतिहास में सबसे कठिन उत्पादन वृद्धि होगी, जिसमें लगभग सभी घटक नए होंगे, कोई मौजूदा सप्लाई चेन नहीं होगी, और बहुत सारी प्रक्रियाएँ केवल कंपनी के अंदर ही पूरी की जा सकती हैं।"
03, टेस्ला और स्पेसएक्स के बीच की सीमा धुंधली हो रही है
हाल ही में, बाजार में टेस्ला और स्पेसएक्स के विलय के अफवाहें फैल रही हैं।
इसके बारे में, टेस्ला के सीईओ मस्क ने अर्जेंट फोन कॉन्फ्रेंस में इसे न तो स्वीकार किया और न ही अस्वीकार किया। उन्होंने कहा, "इस कॉन्फ्रेंस में बहुत सारे सहयोगी प्रोजेक्ट्स को देखकर स्पष्ट है कि दोनों कंपनियों के बिजनेस में ओवरलैप लगातार बढ़ रहा है, और Terafab चिप फैक्ट्री दोनों के सहयोग का केंद्रीय प्रमुख प्रोजेक्ट बनेगी। हालांकि, अर्जेंट फोन कॉन्फ्रेंस में कंपनी मर्जर से संबंधित विषयों पर चर्चा करना उपयुक्त नहीं है; ऐसे मामलों के लिए पूरी अनुपालन प्रक्रिया पूरी करना आवश्यक है।"
मस्क द्वारा उल्लिखित सहयोगात्मक परियोजनाओं से स्पष्ट है कि दोनों कंपनियों की सीमाएँ तेजी से धुंधली हो रही हैं: Grok बड़ा मॉडल टेस्ला वाहनों में एम्बेडेड होगा और डिजिटल Optimus के संचालन का समर्थन करेगा; Starlink टर्मिनल Cybercab को पूरी तरह से कवर करेगा और भविष्य में टेस्ला के सभी वर्तमान मॉडल्स तक विस्तारित होगा; ऑटोनॉमस टैक्सी संचालन में कई सेलुलर नेटवर्क सिग्नल अंधेरे क्षेत्र होते हैं, जहाँ Starlink की समग्र संचार क्षमता वाहनों को नेटवर्क अवरोध के कारण बंद न होने की गारंटी देती है; ऑनबोर्ड Starlink 4K हाई-डेफिनिशन लाइवस्ट्रीमिंग और इंटरियर ऑफिसिंग और एंटरटेनमेंट का समर्थन कर सकता है, जिसकी प्रति G डेटा लागत पारंपरिक सेलुलर नेटवर्क से कहीं कम है।
टेस्ला के कानूनी प्रमुख ब्रैंडन ने जोड़ा कि इस साल शुरुआत में दोनों पक्षों ने एक बड़े निवेश समझौते पर हस्ताक्षर किए हैं, जिसके तहत Terafab चिप फैक्ट्री, डिजिटल Optimus जैसे प्रमुख प्रोजेक्ट्स को आगे बढ़ाया जाएगा।
इन विवरणों को जोड़कर बनाई गई छवि दो स्वतंत्र कंपनियों की "सहयोग" नहीं, बल्कि ऑटोमोबाइल, रोबोटिक्स, AI, अंतरिक्ष यान और उपग्रह संचार को शामिल करने वाला एक समेकित तकनीकी आधार दिखाती है।
टेस्ला का इतिहास वास्तव में बार-बार 'मृत्यु के किनारे ले जाकर पुनर्जीवित होने' का इतिहास है।
2008 में, रोडस्टर के कारण टेस्ला दिवालिया होने से बचा था, जब मस्क ने अपनी सारी संपत्ति लगा दी। उस समय टेस्ला ने यह जोखिम उठाया कि "इलेक्ट्रिक कारें भी सेक्सी हो सकती हैं"; 2018 में, टेस्ला मॉडल 3 के 'उत्पादन नरक' में फंस गया, लेकिन अंततः शंघाई लिंगांग संयंत्र के माध्यम से इसे बाहर निकाला गया, और यह विश्व की सबसे अधिक मूल्यांकित इलेक्ट्रिक वाहन कंपनी बन गई।
और अब, जुए की प्रकृति बदल गई है। इस बार, टेस्ला का जुआ यह है कि क्या वह "सफलतापूर्वक रूपांतरित" हो सकती है, एक कार निर्माता कंपनी से वास्तविक रूप से एक सुपर टेक्नोलॉजी समूह में, जो रोबोटिक्स, ऑटोनॉमस ड्राइविंग, AI चिप्स, सौर फोटोवोल्टिक पूर्ण श्रृंखला और अगली पीढ़ी के स्टोरेज को एकीकृत करता है।
इस जुए की सफलता या असफलता का निर्णय नहीं होगा कि ऑप्टिमस इस साल कितने रोबोट बनाएगा, या रोबोटैक्सी अगले साल कितने शहरों में फैलेगा, बल्कि यह होगा कि मस्क क्या समय से पहले बाजार की धैर्य के समाप्त होने से पहले, छह या सात समानांतर युद्धक्षेत्रों को एक स्वयं-पोषित पूर्णता में बदल पाते हैं।
मस्क सबसे अच्छा अनुमान लगाने और कहानियाँ सुनाने में निपुण हैं, और पिछली बारें उन्होंने इसे कई बार वास्तविकता में बदल दिया है। उम्मीद है कि मस्क इस बार भी सफल होंगे।
*हेड इमेज स्रोत: टेस्ला