गोल्डमैन सैक्स के अनुसार, AI-संबंधित ऋण जारीकरण 2026 के मध्य तक $489 बिलियन तक पहुँच गया, जिसमें हाइपरस्केलर्स, यानी Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft और Oracle जैसी कंपनियाँ, इस कुल राशि का लगभग 40% हिस्सा बनाती हैं।
पिछले पांच वर्षों में, इन कंपनियों ने मिलकर AI डेटा केंद्र विस्तार के लिए लगभग $350 बिलियन का ऋण जोड़ा। केवल 2025 में, AI अवसंरचना से जुड़ी कॉर्पोरेट बॉन्ड जारी करने की मात्रा लगभग $120 बिलियन हो गई, जो 2024 की तुलना में 500% से अधिक की वृद्धि है।
मेटा ने डेटा सेंटर के लिए लगभग 30 बिलियन डॉलर के बॉन्ड जारी किए। अल्फाबेट और ओरेकल ने अकेले फरवरी 2026 में लगभग 60 बिलियन डॉलर के बॉन्ड जारी किए।
बॉन्ड निवेशक यह संभावना मूल्यांकित करना शुरू कर रहे हैं कि AI पूंजी व्यय चक्र मूल प्रस्ताव की तुलना में लंबे और अधिक जोखिम भरे हैं। ओरेकल के क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप स्प्रेड में 44% की वृद्धि हुई, जिससे इसकी भारी उधार गतिविधि के एक महीने के भीतर यह 87 बेसिस पॉइंट पहुंच गया।
निवेशक लंबी अवधि के एआई-संबंधित बॉन्ड भी बेच रहे हैं। जब आपको किसी कंपनी की पांच या दस साल बाद की नकदी प्रवाह छवि के बारे में अनिश्चितता हो, तो आप उसके 30-वर्षीय पेपर को नहीं रखना चाहेंगे।
कई कंपनियाँ, जिनमें ओरेकल और अमेज़न सबसे अधिक दिखाई देती हैं, नकारात्मक मुक्त नकदी प्रवाह अनुमानों के साथ बढ़ते लेवरेज संकेतक दिखा रही हैं।
इक्विटी निवेशकों के लिए, जब किसी कंपनी का ऋण बोझ बढ़ता है और इसका मुक्त नकदी प्रवाह ऋणात्मक हो जाता है, तो बाजार भविष्य के अर्जन को अधिक तीव्रता से छूट देना शुरू कर देता है। इससे मूल्यांकन पर दबाव पड़ता है, खासकर उन मेगा-कैप टेक कंपनियों पर जिनका इतिहास में उनकी मानी जाने वाली वित्तीय मजबूती के कारण प्रीमियम गुणांकों पर व्यापार होता रहा है।
यदि निवेशक एआई-संबंधित ऋण पर उच्च आय लगातार मांगते रहे, तो क्षेत्र भर में पूंजी की लागत बढ़ जाती है। उच्च वित्तपोषण लागत मार्जिन को संकुचित करती है, बुनियादी ढांचे के निर्माण की गति को धीमा करती है, और संभावित रूप से इन कंपनियों के एआई निवेश को एआई आय में रूपांतरित करने के समय सारणी को विलंबित कर सकती है।
क्रिप्टो बाजार के लिए, AI-संबंधित क्रिप्टो संपत्तियाँ, जिनमें डिसेंट्रलाइज्ड कंप्यूट, AI इन्फरेंस इन्फ्रास्ट्रक्चर और संबंधित क्षेत्रों से जुड़े टोकन शामिल हैं, ने इस आधार पर निवेश को आकर्षित किया है कि AI की मांग संरचनात्मक रूप से अवरुद्ध नहीं हो सकती। यदि AI की सततता के बारे में पारंपरिक वित्त का मनोबल टूटना शुरू हो जाता है, तो यह कथा दबाव उन क्रिप्टो संपत्तियों में भी फैल सकता है जो इसी विषयवस्तु की लहर पर सवार हुई हैं।