सिलिकॉन वैली पहले अपने इतने बड़े नकद भंडार के लिए गर्व महसूल करता था जो छोटे देशों को फंड कर सकते थे। अब वही कंपनियाँ ऐसा उधार ले रही हैं मानो कल कुछ नहीं है, और बॉन्ड बाजार इसका अहसास करने लगा है।
गोल्डमैन सैक्स का अनुमान है कि एआई-संबंधित कॉर्पोरेट ऋण जारी करने की मात्रा मध्य 2026 तक लगभग 489 बिलियन डॉलर तक पहुँच गई है। यह नए बॉन्ड्स का बहाव 30-वर्षीय ट्रेजरी ब्याज दरों को 5% से ऊपर बनाए रखने का एक कारण है, जो प्रत्येक संपत्ति वर्ग, क्रिप्टो सहित, के जोखिम की गणना को पुनर्गठित करता है।
महान एआई ऋण भोज
इस साल केवल अमेज़न ने बॉन्ड ऑफरिंग के माध्यम से लगभग $53 बिलियन जुटाए हैं, जिसमें एक विशाल $37 बिलियन की यूएस जारी करना शामिल है। यह डील अद्वितीय नहीं थी। यह 2026 में $25 बिलियन से अधिक की सातवीं टेक बॉन्ड बिक्री थी।
मॉर्गन स्टैनले ने पूरे वर्ष के लिए रिकॉर्ड इन्वेस्टमेंट-ग्रेड कॉर्पोरेट बॉन्ड बिक्री का अनुमान लगाया है, जो लगभग पूरी तरह से AI और डेटा सेंटर निर्माण से प्रेरित है। AI और हाई-ग्रेड बॉन्ड की आपूर्ति 2026 की शुरुआत तक विभिन्न मुद्राओं में $270 बिलियन तक पहुँच गई। यह संख्या 2025 की पूरी वर्ष की तुलना में लगभग दोगुनी है।
क्यों ख казनीय ब्याज दरें टेक डेट के बारे में चिंतित हैं
21 जुलाई, 2026 तक, 30-वर्षीय ट्रेजरी ब्याज दर 5.13% पर थी। 22-23 जुलाई तक, यह 5.17% और 5.19% के बीच बढ़ गई।
जब कॉर्पोरेट बॉन्ड्स बाजार में बह जाते हैं, तो सरकार को खरीददारों के लिए अधिक प्रतिस्पर्धा करनी पड़ती है, इसलिए ट्रेजरी यील्ड्स अक्सर उसी के साथ बढ़ जाते हैं। व्यावहारिक परिणाम यह है कि पूरी अर्थव्यवस्था में उधार लेने की लागत बढ़ जाती है। मॉर्गेज, ऑटो लोन, बिजनेस क्रेडिट लाइन्स। उन सभी को ट्रेजरी यील्ड्स से संकेत मिलते हैं, जिसका मतलब है कि बड़े टेक कंपनियों के AI के लक्ष्य अप्रत्यक्ष रूप से सभी के लिए पैसा उधार लेना अधिक महंगा बना रहे हैं।
इसका क्रिप्टो निवेशकों के लिए क्या अर्थ है
जब खजाने के ब्याज दरें 5% से ऊपर होती हैं, तो बिना जोखिम वाली आय वास्तव में आकर्षक हो जाती है। 5% से अधिक का भुगतान करने वाला 30-वर्षीय सरकारी बॉन्ड अनुमानित संपत्तियों के लिए एक वास्तविक प्रतिस्पर्धी है। हर अतिरिक्त बेसिस पॉइंट बिटकॉइन, ईथेरियम या किसी भी गैर-आय वाली संपत्ति को रखने की संधि लागत को और अधिक तीव्र बना देता है।
डीफाई प्रोटोकॉल जो आय प्रदान करते हैं, के लिए बेंचमार्क अब अधिक ऊँचा हो गया है। एक पारंपरिक निवेशक स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट जोखिम वाले लेंडिंग प्रोटोकॉल से 4% क्यों स्वीकार करे, जबकि वे अंकल सैम से 5%+ प्राप्त कर सकते हैं? डीफाई आय को उनके जोखिम प्रोफाइल को औचित्यपूर्ण बनाने के लिए ट्रेजरी दरों से महत्वपूर्ण रूप से अधिक होना चाहिए, और यह अंतर संकुचित होता जा रहा है।
एक महत्वपूर्ण मापक जिस पर ध्यान देना चाहिए, वह है कॉर्पोरेट बॉन्ड यील्ड और ट्रेजरीज के बीच का अंतर। यदि टेक कंपनियों को सरकारी दरों की तुलना में काफी अधिक ब्याज देना पड़ने लगे, तो इससे संकेत मिल सकता है कि बाजार आपूर्ति से असहज हो रहा है, जिसका प्रभाव क्रेडिट बाजारों पर पड़ेगा और अंततः क्रिप्टो जैसे जोखिम संपत्तियों में भी पड़ेगा।