लेखक: डेविड क्रिस्टोफर
संपादित: सैर्श, फोरसाइट न्यूज़
हमें खेद है कि स्टॉक पेयर Meme क्रिप्टो के लिए रखे गए विशाल दृष्टिकोण को अंततः पूरा नहीं किया जा सका।
संभवतः कुछ पाठक पृष्ठभूमि से परिचित नहीं हैं, मैं बाजार में फैली इस कहानी का उल्लेख कर रहा हूँ: ऑन-चेन स्टॉक सप्लाई में शॉर्ट स्वीप हुआ, जिसका प्रभाव वास्तविक स्टॉक बाजार पर पड़ सकता है। लेकिन दुर्भाग्यवश, निर्माण के आधार पर यह कार्य नहीं कर सकता।
अगर आपने पिछले सप्ताहांत में बाजार की स्थिति पर ध्यान नहीं दिया, तो आपने शायद उस अत्यधिक असंगठित कीमत विकृति को चूक दिया। लिक्विडिटी पूल मूल रूप से एक प्रवेश-निकास व्यापार तंत्र है। जब उपयोगकर्ता BONER जैसे टोकनाइज्ड स्टॉक (TEQ) से जुड़े मीम कॉइन को खरीदते हैं, तो बड़ी मात्रा में धन जमा हो जाता है, जिससे संबंधित स्टॉक टोकन की प्रवाह आपूर्ति पर कब्जा हो जाता है। आपूर्ति अत्यधिक संकुचित हो जाती है, जिससे सीधे रूप से टोकन की कीमत में हिंसक वृद्धि होती है।
AMC के स्टॉक टोकन एक समय 166.86 डॉलर तक पहुँच गए, लेकिन उसका वास्तविक स्टॉक गुरुवार को केवल 2.59 डॉलर पर बंद हुआ। HIMS की स्थिति इतनी चरम नहीं थी, लेकिन फिर भी अजीब थी: ऑन-चेन टोकन की अधिकतम कीमत 132.64 डॉलर तक पहुँची, जबकि वास्तविक स्टॉक की कीमत शुक्रवार को 28.84 डॉलर पर बंद हुई, और सोमवार को पारंपरिक बाजार के खुलने तक कीमत सामान्य हो गई। दोनों की ऑन-चेन कीमतें क्रमशः वास्तविक स्टॉक की कीमत के लगभग 64 गुना और 4.6 गुना थीं।
पिछले कुछ दिनों में, इस "एकाधिकारिक टोकन आपूर्ति" की घटना ने बाजार की कल्पना को जगा दिया है, जिसमें लोग विशेष रूप से इसके गहराई से शॉर्ट किए गए स्टॉक पर पड़ने वाले प्रभावों को लेकर देख रहे हैं। क्या एक समूह उत्साही Meme टोकन होल्डर्स, टोकन को बंद करके, टोकन की कीमत को बहुत ऊंचा तक पहुंचा सकते हैं, और केवल चेन पर ही नहीं, बल्कि वास्तविक स्टॉक मार्केट में भी शॉर्ट स्वीप का प्रभाव पैदा कर सकते हैं?
Unfortunately, the answer is no.
BONER ने Robinhood के चेन पर HIMS टोकन को जमा किया, जिससे वीकेंड के दौरान चेन पर टोकन की कीमत वास्तविक स्टॉक की कीमत के 4.5 गुना तक बढ़ गई, जिससे शॉर्ट स्वैप का प्रयास किया गया, साथ ही चित्र में दोनों कीमतों के बीच भारी अंतर दिखाया गया है।
Why short squeeze strategies don't work
पहला मुख्य प्रश्न आकार का अंतर है। अधिकांश TEQ टोकन की प्रचलन मात्रा, संबंधित निहित वास्तविक शेयर के आकार की तुलना में नगण्य है। BONER के उदाहरण के लिए, यह HIMS शेयर टोकन का 53% जमा करता है, जो बहुत आश्चर्यजनक लगता है, लेकिन इसे परिवर्तित करने पर, यह HIMS की वास्तविक कुल पूंजी का केवल लगभग 0.014% है।
यहां तक कि अगर टोकन का आकार और बढ़ जाए, तो एक और अधिक घातक समस्या मौजूद है: स्टॉक टोकन को कंट्रोल करना, वास्तविक स्टॉक को कंट्रोल करने के समान नहीं है।
रॉबिनहुड द्वारा जारी किए गए स्टॉक टोकन, जो ट्रस्टेड अकाउंट में वास्तविक स्टॉक द्वारा 1:1 के अनुपात में समर्थित हैं। उपयोगकर्ताओं को केवल कीमत लाभ का एक्सपोजर मिलता है, स्टॉक का स्वामित्व नहीं। इसलिए जब BONER बड़ी मात्रा में HIMS स्टॉक टोकन को लिक्विडिटी पूल में जमा करता है, तो केवल चेन पर स्टॉक टोकन की कमी होती है, वास्तविक HIMS स्टॉक की कमी नहीं होती।
जब टोकन कम हो जाता है और ऑन-चेन HIMS की कीमत वास्तविक स्टॉक की कीमत से काफी ऊपर चली जाती है, तो Robinhood के अधिकृत सदस्य नए स्टॉक टोकन जारी कर सकते हैं और कीमत के अंतर का लाभ उठा सकते हैं। नए टोकन जारी करने के लिए वास्तविक स्टॉक की अतिरिक्त खरीद की आवश्यकता होती है, इसलिए नए टोकन के जारीकरण से संबंधित स्टॉक पर हल्का खरीद दबाव पड़ता है। हालाँकि, मौजूदा टोकन को जमा करना स्वयं HIMS के समकक्ष वास्तविक स्टॉक की खरीद को अनिवार्य नहीं करता। इसका मुख्य परिणाम यह है कि प्लेटफ़ॉर्म अधिक स्टॉक टोकन जारी करने के लिए प्रेरित होता है, जिससे टोकन की पूर्ति बढ़ती है और ऑन-चेन टोकन की कीमत वास्तविक स्टॉक की कीमत के पास ले आई जाती है।
पिछले सप्ताहांत के बाजार के चलन ने इस बात की पुष्टि की: HIMS टोकन ऑन-चेन 100 डॉलर तक पहुंच सकता है, लेकिन वास्तविक HIMS शेयर मूल्य अभी भी 29 डॉलर के आसपास घूम रहा है। पारंपरिक बाजार के खुलने के बाद, लगभग 4000 नए HIMS टोकन बाजार में प्रवेश किए, जिससे ऑन-चेन और ऑफ-चेन के बीच विशाल मूल्य अंतर तुरंत समाप्त हो गया।
Of course, a short squeeze is not impossible in theory. The prerequisite is that we need a TEQ infrastructure with stronger ties to real-world equity.
एक अधिक उन्नत TEQ (टोकनाइज्ड स्टॉक) कैसा होना चाहिए?
विशेष रूप से विरोधाभासी बात यह है कि वर्तमान में इस लक्ष्य के सबसे निकटतम समाधान Solana पर दिखाई दे रहे हैं।
पिछले साल, Galaxy ने Superstate के साथ मिलकर GLXY को ब्लॉकचेन पर स्थानांतरित किया। दोनों में अंतर स्पष्ट है: Robinhood उपयोगकर्ताओं को स्टॉक की कीमत का अनुसरण करने वाले टोकन देता है; जबकि Galaxy के मॉडल में, टोकन स्वयं स्टॉक है।
पूर्व Galaxy शेयरधारक अपने GLXY को ऑन-चेन संस्करण GLXY में बदल सकते हैं। ये ऑन-चेन टोकन Galaxy के वास्तविक A-श्रेणी सामान्य शेयर हैं, जिनमें पारंपरिक GLXY के समान कानूनी अधिकार, आर्थिक लाभ और मतदान अधिकार होते हैं। टोकन के हस्तांतरण के साथ, Galaxy की औपचारिक शेयरधारक सूची भी समन्वयित हो जाएगी।
इससे ऑन-चेन और ऑफ-चेन बाजारों के बीच का संबंध सीधा हो जाता है; ऑन-चेन GLXY को स्थानांतरित करना वास्तविक शेयर के स्थानांतरण के समान है, केवल शेयर का एक प्रतिबिंब प्रमाण उत्पन्न करने के बजाय।
हालांकि, गैलेक्सी का यह समाधान अभी पूरी तरह से परिपक्व नहीं है। वर्तमान चरण में, उसकी ऑन-चेन शेयर्स केवल अनुमोदित वॉलेट्स के बीच ही स्थानांतरित की जा सकती हैं, और गैलेक्सी अभी अनुमति-रहित ऑटोमैटिक मार्केट मेकर (AMM) ट्रेडिंग को खोला नहीं है।
ऑन-चेन शॉर्ट स्वीप के लिए आवश्यकताओं की चर्चा करें, और बताएं कि वर्तमान में Robinhood जैसे प्लेटफॉर्म पर टोकनाइज़्ड स्टॉक केवल मूल्य लेखा के लिए IOU हैं, वास्तविक शेयरधारण नहीं, और वास्तविक शॉर्ट स्वीप को संभव नहीं बनाते।
Stock Pair Meme Coin, true value lies where
तो, क्या यह सब केवल निवेशकों के लिए एक नया शोर-शराबा है?
मुझे ऐसा नहीं लगता।
शॉर्ट स्वीप का प्रभाव केवल द्रव्यमान द्वारा सबसे पहले प्रशंसित और सबसे रोमांचक कथा है। भले ही शॉर्ट स्वीप करना संभव न हो, स्टॉक और टोकन का बंधन अभी भी एक नया बाजार तर्क उत्पन्न करता है।
एरिक कॉनर एक प्रमुख दृष्टिकोण प्रस्तुत करते हैं: ऐसे मीम कॉइन्स, संबंधित सार्वजनिक कंपनियों के लिए डिसेंट्रलाइज्ड मार्केटिंग टूल के रूप में काम कर सकते हैं। टोकन होल्डर्स स्वयं ब्रेकिंग रिपोर्ट्स, उत्पाद अपडेट्स, शॉर्ट पोजीशन्स, उद्योग समाचार और स्टॉक से संबंधित सभी जानकारी का अनुसरण करेंगे और बहुत सारी मीम्स और कंटेंट बनाएंगे।
लेकिन इस पैटर्न में स्पष्ट सीमाएँ हैं। BONER टोकन का नाम Hims के उत्पादों के टोन के साथ बहुत अच्छी तरह से मेल खाता है, लेकिन एक मुख्यधारा बाजार की विश्वसनीयता की ओर इशारा करने वाली एक मेडिकल लिस्टेड कंपनी, 'BONER' नाम के टोकन को सार्वजनिक रूप से स्वीकार करने में कठिनाई महसूर करेगी।
माना जाता है कि हर स्टॉक के भविष्य में उसके संबंधित Meme क्रिप्टो समुदाय का जन्म होगा, ऐसे समुदाय कंपनियों को प्रचार के लाभ प्रदान कर सकते हैं, और HIMS चेन पर टोकन की तीव्र वृद्धि से संबंधित पॉडकास्ट कंटेंट को शेयर कर सकते हैं।
लेकिन वास्तविकता में मध्यवर्ती अवस्थाएँ मौजूद हैं। आज के उत्कृष्ट उद्यम गेरिला मार्केटिंग को समझते हैं, टोकन समुदाय स्वयं प्रसार चैनल बना लेते हैं, और उद्यम को इसकी पुष्टि करने की आवश्यकता नहीं होती, और न ही इसका नियंत्रण करने की।
दूसरा, और अधिक रोचक विकास दिशा: TEQ को एक नया वित्तीय और गेमिफाइड नींव घटक बनाना।
NetNet Capital ने "RW-Play" अवधारणा पेश की है, जिसका केंद्र बिंदु टोकनाइज्ड स्टॉक को गेमिंग और DeFi उत्पादों के भीतर प्रोग्रामेबल मॉड्यूल के रूप में उपयोग करना है। COINflip विजेताओं को टोकनाइज्ड Coinbase स्टॉक पुरस्कार के रूप में देता है; SpaceX Invaders टोकनाइज्ड SpaceX स्टॉक को पुरस्कार के रूप में जारी करता है; और MSFT Flight Simulator टोकनाइज्ड माइक्रोसॉफ्ट स्टॉक को पुरस्कार के रूप में देता है।
टोकनाइज्ड स्टॉक्स अब केवल साधारण खरीद और रखने तक सीमित नहीं हैं, बल्कि ट्रेडिंग पेयर, प्रतिभूति, पुरस्कार, तरलता के स्रोत और विभिन्न नए एप्लिकेशन में एम्बेड किए जा सकते हैं।
वर्तमान बाजार में, अधिकांश केवल नए संपत्ति का उपयोग करके 2020 के DeFi के पुराने तरीकों को दोहरा रहे हैं। लेकिन अधिक महत्वपूर्ण प्रश्न यह है कि जब TEQ अपने स्वयं के मूल नींव के घटकों को विकसित कर लेगा, तो बाजार किस तरह विकसित होगा।
रॉबिनहुड के ऑन-चेन कैंडलस्टिक के तेज़ वृद्धि को छोड़कर, स्टॉक और टोकन का संयोजन हाल के ऑन-चेन क्षेत्र में सबसे अनोखे नवाचारों में से एक है। वर्तमान में रॉबिनहुड स्टॉक टोकन इस चेन को इस प्रतियोगिता का प्रमुख मंच बना रहे हैं, लेकिन यह स्थिति हमेशा के लिए किसी के द्वारा चुनौती नहीं दी जाएगी।
Galaxy ने साबित कर दिया है कि Solana TEQ को समर्थन दे सकता है जो वास्तविक शेयरधारण के साथ गहराई से जुड़े हों, और Base पब्लिक चेन भी भविष्य में अपना समान समाधान लॉन्च करने की संभावना है। इस प्रतिस्पर्धा की कुंजी यह नहीं है कि कौन अधिक शेयर्स को ब्लॉकचेन पर अपलोड करता है, बल्कि यह है कि कौन ऑन-चेन संपत्ति और वास्तविक शेयरधारण के बीच अधिक मूल्यवान पुल बनाता है। अंततः, कौन टोकनाइज़्ड शेयर्स के लिए अधिक दिलचस्प उपयोग के मामले खोज पाता है।
एक नए कथन के जन्म को देखना बहुत दिलचस्प बात है। यहाँ निश्चित रूप से लाभ कमाने का अवसर है, लेकिन अधिक महत्वपूर्ण बात यह है कि भविष्य में अभी तक अनुपलब्ध वित्तीय डिज़ाइन की एक बड़ी संख्या उत्पन्न होगी।
रॉबिनहुड के सह-संस्थापक ने कहा कि रॉबिनहुड चेन का स्थान उच्च गुणवत्ता वाली RWA वास्तविक संपत्ति श्रृंखला के रूप में है, साथ ही मीम कॉइन प्रकार के अनुमानात्मक खेलों के लिए भी उपयुक्त है।