स्टॉक-आधारित प्रतिबद्धता और समायोजित लाभ: क्यों कंपनियाँ इसे बाहर रखती हैं

एक कंपनी GAAP लेखांकन के अंतर्गत एक लाभ दर्ज कर सकती है और “समायोजित” आय के अंतर्गत बहुत बड़ी संख्या।

एक सामान्य कारण स्टॉक-आधारित प्रतिबद्धता, या SBC है।

कंपनियाँ अक्सर सभी प्रतिबंधित स्टॉक इकाइयों, विकल्पों या अन्य इक्विटी के रूप में कर्मचारियों को नकदी के बजाय प्रतिबंधित करती हैं। अमेरिकी लेखा नियमों के अनुसार, यह स्टॉक प्रतिबंध अभी भी न्यायसंगत मूल्य पर खर्च के रूप में माना जाता है।

लेकिन बहुत सी कंपनियां गैर-GAAP लाभ रिपोर्ट करते समय इस खर्च को वापस जोड़ देती हैं।

इसका अर्थ यह नहीं है कि स्टॉक मुफ्त था।

कल्पना कीजिए कि एक सॉफ्टवेयर कंपनी रिपोर्ट करती है:

• आय: $1 बिलियन
• अन्य संचालन लागत: 700 मिलियन डॉलर
• स्टॉक-आधारित प्रतिबद्धता: $100 मिलियन

GAAP के अनुसार, संचालन लाभ लगभग $200 मिलियन होगा।

यदि प्रबंधन $100 मिलियन SBC व्यय को बाहर रखता है, तो समायोजित संचालन लाभ $300 मिलियन हो जाता है।

समायोजन क्यों करें?

मुख्य तर्क नकदी प्रवाह है।

कर्मचारियों को शेयर जारी करने के लिए आमतौर पर लेखांकन खर्च दर्ज किए जाने के समय कंपनी को $100 मिलियन की नकदी ट्रांसफ़र करने की आवश्यकता नहीं होती है। इसलिए प्रबंधन यह तर्क दे सकता है कि SBC को बाहर रखने से निवेशकों को मूल नकदी-उत्पादन वाले व्यवसाय का स्पष्टतर दृश्य मिलता है।

कंपनियाँ अक्सर समायोजित EBITDA और समायोजित EPS की गणना करते समय समान तर्क का उपयोग करती हैं।

SEC कंपनियों को non-GAAP मापदंडों की रिपोर्ट करने की अनुमति देती है, लेकिन तुलनात्मक GAAP आंकड़ों के साथ स्पष्ट समायोजन और चेतावनी देती है कि जब समायोजन व्यवसाय संचालित करने के लिए आवश्यक दोहराए जाने वाले लागत को हटा देते हैं, तो वे भ्रमित कर सकते हैं।

यही वह जगह है जहाँ निवेशकों को सावधान रहना चाहिए।

शेयर प्राप्त करने वाले कर्मचारियों को अभी भी कुछ मूल्यवान चीज़ के साथ प्रतिफल दिया जा रहा है।

अगर उन पुरस्कारों से अतिरिक्त शेयर बनते हैं, तो मौजूदा निवेशकों को शेयर घटाव का सामना करना पड़ सकता है।

मान लीजिए कि एक कंपनी प्रति वर्ष $1 बिलियन कमाती है और उसके पास 100 मिलियन शेयर बाहर हैं।

इसका प्रति शेयर लाभ $10 है।

यदि कर्मचारी स्टॉक पुरस्कार अंततः शेयर गिनती को 110 मिलियन तक बढ़ा देते हैं जबकि लाभ अपरिवर्तित रहता है, तो EPS लगभग $9.09 तक गिर जाता है।

कंपनियाँ शेयरों के पुनः खरीदने से उस अल्पीकरण को कम कर सकती हैं, लेकिन उन खरीदों से नकदी खर्च होती है।

अल्फाबेट एक उपयोगी वास्तविक दुनिया का उदाहरण प्रदान करता है। कंपनी ने 2025 में $27.1 बिलियन स्टॉक-आधारित प्रतिबद्धता दर्ज की, जिसमें $24.1 बिलियन ऐसे पुरस्कारों से जुड़े हुए थे जिनका भुगतान स्टॉक में होने की उम्मीद है।

इसका हालिया बायबैक पॉज यह दिखाता है कि निवेशक SBC और पुनः खरीद को एक साथ क्यों देखते हैं: जब कम शेयर खरीदे जाते हैं, तो कर्मचारी समता पुरस्कार शेयर गिनती पर अधिक प्रभाव डाल सकते हैं।

किसी भी संख्या को स्वतः अस्वीकार नहीं किया जाना चाहिए।

GAAP लाभ पूछताछ:

आवश्यक लेखांकन व्यय की पहचान करने के बाद, कंपनी कितनी लाभदायक थी?

समायोजित लाभ आमतौर पर इस बात का जवाब देने की कोशिश करते हैं:

यदि कुछ खर्चों को हटा दिया जाए, तो आधारभूत संचालन कितना लाभदायक था?

समस्या तब उत्पन्न होती है जब स्टॉक कंपेंसेशन बड़ा और लगातार रहता है।

SBC अक्सर प्रौद्योगिकी कंपनियों में दोहराया जाता है। हर तिमाही में इसे हटाने से समायोजित मार्जिन शेयरधारकों द्वारा वास्तविक रूप से अनुभव किए जाने वाले आर्थिक परिणामों की तुलना में काफी बेहतर दिख सकते हैं।

SEC ने विशेष रूप से चेतावनी दी है कि आवर्ती संचालन व्यय को शामिल न करने से non-GAAP मापदंड भ्रामक हो सकते हैं।

इसलिए निवेशकों को केवल एक का चयन करने के बजाय समायोजित अर्जन की तुलना GAAP परिणामों से करनी चाहिए।

इसलिए एक कंपनी एक साथ बड़ी रकम में कर्मचारी स्टॉक जारी करते हुए मजबूत मुक्त नकदी प्रवाह उत्पन्न कर सकती है।

ये दोनों तथ्य विरोधी नहीं हैं।

आमतौर पर तीन संख्याएँ सबसे अधिक महत्वपूर्ण होती हैं:

आय के प्रतिशत के रूप में स्टॉक-आधारित प्रतिबद्धता। बढ़ता हुआ प्रतिशत इस बात को दर्शाता है कि समता प्रतिबद्धता व्यवसाय के आर्थिक हिस्से का बड़ा हिस्सा खा रही है।

अपवादित शेयर गिनती। यदि यह बढ़ता रहता है, तो शेयरधारकों का अपवादन हो रहा है, भले ही समायोजित लाभ मजबूत हो।

खरीददारी बनाम स्टॉक जारीकरण। एक कंपनी अरबों डॉलर की रिपरचेस की घोषणा कर सकती है, जबकि इस खर्च का बड़ा हिस्सा केवल कर्मचारी वेतन को बराबर करता है।

इसीलिए एक बड़ा बायबैक हमेशा एक बड़े पूंजी लाभ के समान नहीं होता। उदाहरण के लिए, सैमसंग ने हाल ही में एक प्रमुख कर्मचारी बायबैक को मंजूरी दी है, जो यह दर्शाता है कि पुनः क्रय विभिन्न उद्देश्यों को सेवा कर सकते हैं।

सबसे सरल नियम यह है:

स्टॉक-आधारित प्रतिबद्धता आज नकद नहीं हो सकती, लेकिन यह आर्थिक रूप से मुफ्त नहीं है।

समायोजित लाभ उपयोगी हो सकते हैं, खासकर संचालन रुझानों की तुलना के लिए। लेकिन यदि SBC को बाहर रखा जाता है, तो निवेशकों को अभी भी यह जांचना चाहिए कि कितने नए शेयर बनाए जा रहे हैं और कंपनी को उन्हें कम करने के लिए कितनी नकदी खर्च करनी पड़ती है।

\