BlockBeats की समाचार, 25 अगस्त, प्रसिद्ध निवेशक स्टैनले ड्रकुनमिलर ने अमेरिकी खजाने पर आलोचना की है। भारतीय मानक समय 25 अगस्त को, उन्होंने वॉल स्ट्रीट जर्नल में एक टिप्पणी लेख में आलोचना की कि अमेरिकी खजाने द्वारा हाल ही में लंबी अवधि के ट्रेजरी बॉन्ड्स की रिपरचेस के पैमाने को बढ़ाना, जो लिक्विडिटी प्रबंधन के रूप में दिखता है, वास्तव में बॉन्ड बाजार के अमेरिकी वित्तीय जोखिम के मूल्यांकन के कार्य को कमजोर करेगा।
इस घटना के पृष्ठभूमि में, हाल के समय में अमेरिकी बॉन्ड की लंबी अवधि की ब्याज दरें लगातार उच्च स्तर पर बनी हुई हैं, जिसमें 30-वर्षीय अमेरिकी बॉन्ड की दर पिछले 19 वर्षों के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई थी। इसके अलावा, अमेरिकी खजाने ने 19 अगस्त को घोषणा की कि 10 से 30 वर्ष की लंबी अवधि के बॉन्ड की पुनः क्रय संचालन का पैमाना प्रति सत्र 20 अरब डॉलर से बढ़ाकर कम से कम 40 अरब डॉलर कर दिया गया है, जिसकी कार्यान्वयन अवधि 9 सितंबर से 4 नवंबर तक है। आधिकारिक कारण है कि लंबी अवधि के बॉन्ड बाजार की तरलता का समर्थन करना, लेकिन ड्रकुनमिलर का मानना है कि उस समय बाजार में प्रतिबंध, व्यापारिक अव्यवस्था या जबरन लीवरेज कम करने जैसी कोई असामान्य स्थिति नहीं थी, इसलिए खजाने का इस समय पुनः क्रय में वृद्धि करना, बाजार के लिए लंबी अवधि की ब्याज दरों को कम करने का प्रयास माना जा सकता है।
उनके अनुसार, आय की वृद्धि स्वयं बॉन्ड बाजार द्वारा संयुक्त राज्य अमेरिका की वित्तीय स्थिति के प्रति चेतावनी है। वर्तमान में संयुक्त राज्य अमेरिका में मुद्रास्फीति अभी भी लक्ष्य से अधिक है, बेरोजगारी दर पूर्ण रोजगार के करीब है, संघीय घाटा GDP का लगभग 6% है, सरकारी ऋण का आकार 40 ट्रिलियन डॉलर से अधिक हो चुका है, और शुद्ध ब्याज व्यय तेजी से बढ़ रहा है। ऐसे परिदृश्य में, लंबी अवधि के आय का बढ़ना आश्चर्यजनक नहीं है, क्योंकि यह निवेशकों की मांग को दर्शाता है कि वे वित्तीय घाटा, ऋण में वृद्धि और मुद्रास्फीति की स्थिरता के जोखिम को सहन करने के लिए अधिक प्रतिक्रिया चाहते हैं।
ड्रकेनमिलर की वास्तविक चिंता यह है कि यदि खजाना विभाग लंबी अवधि के बॉन्ड यील्ड पर लगातार हस्तक्षेप करता रहा, तो वाशिंगटन पर वित्तीय अनुशासन के प्रति दबाव कमजोर हो जाएगा। जब वित्तपोषण लागत कम हो जाती है, तो घाटे में कमी, भलाई व्यय पर नियंत्रण और ऋण पथ को समायोजित करने की जरूरत कम हो जाती है। और आगे, यदि खजाना विभाग लंबी अवधि के बॉन्ड खरीदता है, लेकिन इसके लिए अल्पकालिक ट्रेजरी बिल जारी करता है, तो बाजार इसे खजाना विभाग के संस्करण के रूप में 'छोटा क्वांटिटेटिव ईज़िंग' मान सकता है।
यह वित्तीय बाजारों के लिए एक अमूर्त बहस नहीं है। हाल के समय में, अमेरिकी स्टॉक बाजार, विशेष रूप से AI और उच्च मूल्यांकन वाले तकनीकी स्टॉक, लंबी अवधि की ब्याज दरों के प्रति अत्यधिक संवेदनशील हैं। ब्याज दरों में वृद्धि से डिस्काउंट दर बढ़ती है और विकासशील स्टॉक के मूल्यांकन में कमी आती है; जबकि ब्याज दरों को नीतिगत उपकरणों द्वारा अस्थायी रूप से दबाए रखने से, जोखिम वाले संपत्तियों को आसानी की अपेक्षा के साथ व्यापार करने के लिए प्रोत्साहित किया जा सकता है। ड्रुकेनमिलर की चेतावनी इस बात पर है कि यदि बाजार मानता है कि सरकार किसी निश्चित ब्याज दर को बनाए रखने के लिए है, तो व्यापारी पुनः-पुनः नीति की सीमा का परीक्षण करेंगे, और अंततः बंड बाजार में उत्परिवर्तन अधिक हो सकता है।
उनका दावा काफी सीधा है: बॉन्ड बाजार को सरकारी उधार की लागत निर्धारित करने दें, और एक साथ बुनियादी घाटे को कम करना, लाभों की धीरे-धीरे सुधार करना, और ऋण का अधिक जिम्मेदारी से प्रबंधन करना जैसे वित्तीय मुद्दों का सामना करें। तरलता उपकरण समय बचा सकते हैं, लेकिन वित्तीय समायोजन का स्थान नहीं ले सकते। वर्तमान बाजार के लिए, अमेरिकी बॉन्ड आय की दरें पहले से मैक्रो-चर होकर जोखिम संपत्ति मूल्यांकन की मुख्य सीमा बन गई हैं, और खजाने कैसे लंबी अवधि की ब्याज दरों को प्रबंधित करता है, वही मुख्य स्टॉक, सोना, डॉलर और क्रिप्टो संपत्ति के व्यापार की दिशा को प्रभावित करता रहेगा।
ध्यान देने योग्य बात यह है कि स्टैनले ड्रकुनमिलर अमेरिका के वर्तमान वित्त मंत्री के लिए एक 'मार्गदर्शक' के रूप में माने जाते हैं। बेंसन्ट 1991 में सोरोस फंड मैनेजमेंट के लंदन कार्यालय में शामिल हुए, जब ड्रकुनमिलर सोरोस फंड के प्रमुख ट्रेडर/प्रबंधन व्यक्ति थे। दोनों ने 1992 में पाउंड के खिलाफ प्रसिद्ध शॉर्ट सेलिंग लेनदेन में भाग लिया। बेसेंट ने स्वयं कहा है कि ड्रकुनमिलर ने ही उन्हें सोरोस फंड में शामिल होने के लिए आमंत्रित किया था, और स्टैन उनके 'वास्तविक व्यावसायिक मार्गदर्शक' थे।
एक और ध्यान देने योग्य बात यह है कि स्टैनले ड्रकुनमिलर के डूक्वेन परिवार के कार्यालय ने अपने नवीनतम 13F में खुलासा किया कि उन्होंने HYPE कैश कॉर्पोरेशन Hyperliquid Strategies Inc. (PURR) के शेयर खरीदे हैं, जिसमें 294.15 लाख शेयर हैं और इसका बाजार मूल्य लगभग 2315 डॉलर है।