स्टेबलकॉइन बाजार ने अभी 2022 के टेरा विस्फोट के बाद अपना सबसे खराब समय दर्ज किया है। पिछले 10 सप्ताहों में कुल बाजार पूंजीकरण लगभग $10 अरब घटकर छह महीने का सबसे कम स्तर पर पहुंच गया है और यह क्षेत्र का चार साल में पहला सतत संकुचन है।
ड्रॉडाउन के पीछे के अंक
स्टेबलकॉइन बाजार मई 2026 में $300 बिलियन से $316 बिलियन के बीच अपने शीर्ष पर पहुँचा। जुलाई के अंत तक, कुल बाजार पूंजीकरण $300 बिलियन और $310 बिलियन के बीच स्थिर हो गया, जो लगभग 3% की कमी है। पिछली बार स्टेबलकॉइन्स में इतना बड़ा संकुचन मई 2022 में हुआ था, जब टेरा/लुना के पतन से कुछ ही दिनों में बाजार का 26% नष्ट हो गया था।
USDT, स्टेबलकॉइन बाजारों में प्रमुख शक्ति, इस अवधि के दौरान अपनी बाजार पूंजीकरण में लगभग $6 अरब की कमी की, जो मई में लगभग $190 अरब से घटकर जुलाई के अंत तक लगभग $184 अरब हो गई। USDC इसी अवधि में मार्च के शीर्ष $80 अरब से घटकर लगभग $74 अरब हो गया।
GENIUS Act प्रभाव
बहिर्निकास की सबसे आकर्षक व्याख्या वाशिंगटन तक जाती है। जुलाई 2025 में पारित GENIUS अधिनियम ने भुगतान स्टेबलकॉइन के लिए एक संघीय नियामक ढांचा स्थापित किया। इसकी प्रमुख व्यवस्थाओं में से एक: भुगतान स्टेबलकॉइन के लिए ब्याज पर प्रतिबंध, जिससे उन्हें निवेश उपकरणों के बजाय भुगतान उपकरणों के रूप में माना जाता है।
टोकनाइज़्ड ट्रेजरी उत्पाद, जो निवेशकों को यूएस सरकारी ऋण के ऑन-चेन प्रतिनिधित्व रखने की अनुमति देते हैं, ने लगभग $16 बिलियन के संपत्ति तक की वृद्धि की है। जब आप ऑन-चेन पर समान तरलता विशेषताओं के साथ ट्रेजरी ब्याज कमा सकते हैं, तो शून्य-ब्याज स्टेबलकॉइन में पूंजी रखना धन को टेबल पर छोड़ने जैसा लगता है।
उपयोग बढ़ रहा है जबकि धनराशि कम हो रही है
हालांकि बाजार पूंजीकरण में संकुचन हुआ, स्टेबलकॉइन लेनदेन के आयतन ने रिकॉर्ड स्तर को छू लिया। जून 2026 में समायोजित लेनदेन आयतन $1.79 ट्रिलियन तक पहुंच गया, जो एक तीव्र वार्षिक वृद्धि है। इस होल्डिंग और उपयोग के बीच का अलगाव यह सुझाव करता है कि स्टेबलकॉइन एक संयुक्त बचत-और-खर्च उपकरण से अधिक शुद्ध रूप से लेनदेन-आधारित कुछ में विकसित हो रहे हैं।
इसका निवेशकों के लिए क्या अर्थ है
व्यापक क्रिप्टो बाजार के लिए, स्टेबलकॉइन की आपूर्ति में कमी ऐतिहासिक रूप से एक्सचेंज पर क्रय शक्ति में कमी के साथ संबंधित रही है। USDT और USDC में बैठी कम शुष्क शक्ति का अर्थ है कि बिटकॉइन, ईथेरियम या अल्टकॉइन में तुरंत प्रवाह के लिए कम पूंजी उपलब्ध है। अधिकांश पूंजी टोकनाइज़्ड ट्रेजरी और अन्य आय वाले ऑन-चेन उत्पादों में स्थानांतरित हो गई प्रतीत होती है।
टेथर और सर्कल अब उस नियामक वातावरण का सामना कर रहे हैं जो GENIUS अधिनियम के तहत उन्हें आय को प्रतिस्पर्धी विशेषता के रूप में प्रदान करने से स्पष्ट रूप से रोकता है। उनके लाभ वितरण, विश्वास और तरलता हैं, न कि रिटर्न। इससे आय वाले विकल्पों के लिए ऑन-चेन डॉलर की बढ़ती मांग का एक बढ़ता हिस्सा प्राप्त करने का द्वार खुलता है, भले ही ये उत्पाद GENIUS अधिनियम के तहत "स्टेबलकॉइन" वर्गीकरण के बाहर तकनीकी रूप से आते हों।
बाजार वर्गीकृत हो रहा है: स्टेबलकॉइन क्रिप्टो के चेकिंग खाते बन रहे हैं, जिनका उपयोग लेन-देन और अल्पकालिक निपटान के लिए किया जाता है, जबकि टोकनीकृत खजाना पत्र और समान उपकरण बचत खाते बन रहे हैं। जिस जोखिम का ध्यान रखना है, वह है कि क्या यह व्यवस्थित पुनर्आवंटन अव्यवस्थित हो जाएगा—एक अचानक तेजी, शायद किसी प्रमुख प्रकाशक के गिरने या एक नियामक सदमे से प्रेरित, DeFi प्रोटोकॉल में व्यापक तरलता की चिंताओं में विस्तार हो सकती है, जो स्टेबलकॉइन डिपॉज़िट को प्रतिभूति के रूप में उपयोग करते हैं।