लेखक: रायन वीक्स, ब्लूमबर्ग
साओइर्स, फोरसाइट न्यूज़
जब अमेरिकी बॉन्ड बाजार को बाहरी खरीदारी का समर्थन सबसे अधिक आवश्यकता है, तब स्थिर मुद्रा क्षेत्र की वृद्धि रुक गई है।
अमेरिकी वित्त मंत्री स्कॉट बेसेंट ने एक दृष्टिकोण प्रस्तुत किया था कि स्थिर मुद्रा कंपनियाँ अमेरिकी सरकारी प्रतिभूतियों के खरीददारों के रूप में एक ट्रिलियन डॉलर के पैमाने तक विकसित हो सकती हैं। हालाँकि, अभी उद्योग की वृद्धि स्थिर हो गई है, और वर्तमान बाजार इस शक्ति की समर्थन के लिए तीव्रता से आवश्यकता रखता है।
क्रिप्टोकरेंसी ट्रेडिंग की गति में कमी के साथ, स्थिरांक के लिए मांग में कमी आई है, जिससे सरकारी प्रतिभूतियों के लिए एक संभावित मांग स्रोत प्रभावित हुआ है। स्थिरांक डॉलर के मूल्य से जुड़े होते हैं और उनके रिजर्व एसेट्स में अल्पकालिक ट्रेजरी बिल्स और अन्य उच्च तरलता वाले संपत्ति शामिल होती हैं, जो मुख्य रूप से ट्रेडर्स द्वारा पोर्टफोलियो के समायोजन के दौरान धन रखने के लिए उपयोग किए जाते हैं।
विश्व का सबसे बड़ा स्थिर मुद्रा प्रकाशक Tether का USDT, इस वर्ष के पहले छह महीनों में लगभग 30 अरब डॉलर तक सिकुड़कर लगभग 1840 अरब डॉलर हो गया, जो 2022 के क्रिप्टो उद्योग के पतन के बाद पहली बार साइज़ में संकुचन हो सकता है। इसका मुख्य प्रतिद्वंद्वी Circle कंपनी द्वारा जारी USDC, कंपनी के डेटा के अनुसार, लगभग 720 अरब डॉलर के स्तर पर समान अनुपात में कमी का सामना कर रहा है।
तेज़ विस्तार के बाद, स्थिर मुद्रा की कुल आपूर्ति में रुकावट आ गई है
नोट: हेड स्टेबलकॉइन मासिक आपूर्ति डेटा
इस स्थिति ने कम से कम अल्पकालिक रूप से इस सरकार के दृष्टिकोण को कमजोर कर दिया है: क्रिप्टो उद्योग को अपनाने से अमेरिकी ऋण की मांग के बाजार में विस्तार होगा और अमेरिकी वित्त के लिए लाभदायक होगा।
बेसेंट ने पहले कहा था कि इस दशक के अंत तक स्थिर मुद्रा बाजार का आकार 10 गुना बढ़कर 3 ट्रिलियन डॉलर हो सकता है, जो वर्तमान लगभग 7 ट्रिलियन डॉलर के अपरिपक्व ट्रेजरी बिल्स के लिए महत्वपूर्ण नयी मांग पैदा करेगा। प्रवाह में अधिकांश स्थिर मुद्राएं Tether और Circle द्वारा जारी की जाती हैं, जिन्होंने क्रमशः 1340 अरब डॉलर और 630 अरब डॉलर के अमेरिकी सरकारी प्रतिभूतियों और सरकारी प्रतिभूतियों से प्रतिभूति के खिलाफ प्रतिलाभ के संपत्ति रखने की पुष्टि की है।
Tether के पास इस साल अमेरिकी अल्पकालिक सरकारी प्रतिभूतियों की मात्रा में कमी आई है, जिससे इसकी बॉन्ड होल्डिंग के आकार के कारण यह अमेरिका के शीर्ष 20 ऋणधारकों में शामिल हो गया है।
नोट: खजाना प्रतिभूतियों की औसत अवशिष्ट अवधि 90 दिन से कम है
हाल के ट्रेंड्स यह दर्शाते हैं कि स्थिर मुद्रा कंपनियां अल्पकालिक रूप से अमेरिकी बॉन्ड बाजार के दबाव को कम नहीं कर पाएंगी। उच्च स्तर पर मुद्रास्फीति और लगातार बढ़ते राष्ट्रीय ऋण के कारण, निवेशक जोखिम के लिए अधिक आय की मांग कर रहे हैं।
बेसेंट ने लंबी अवधि की ब्याज दरों के ऊपर जाने को दबाने के लिए बॉन्ड रिडीम्पशन को बढ़ाने और अधिक रूप से अल्पकालिक खजाना बिल (जो स्थिर मुद्रा जारीकर्ताओं द्वारा मुख्य रूप से खरीदे जाते हैं) पर निर्भरता बढ़ाने का प्रयास किया। पिछले शुक्रवार को, पिछले महीने के रोजगार के आंकड़े बहुत अधिक अपेक्षाओं से बेहतर आए, जिससे बाजार में यह विश्वास मजबूत हुआ कि फेडरल रिजर्व 16 सितंबर को ब्याज दर समीक्षा की बैठक में ब्याज दर में वृद्धि करने की संभावना है, जिसके परिणामस्वरूप कुछ अमेरिकी कर्ज पत्रों की आय बढ़ी।
बैरिक्स बैंक के शॉर्ट-टर्म बॉन्ड मार्केट के स्ट्रैटेजिस्ट सैमुएल अर्ल का कहना है कि निवेशक स्थिर मुद्राओं को जल्द ही एक महत्वपूर्ण बाजार शक्ति के रूप में नहीं देख रहे हैं। 'मुझे कभी यह नहीं लगा कि स्थिर मुद्राएं जितनी बहुत से लोग कहते हैं, उतनी तेजी से विकसित हो पाएंगी।'
स्थिर मुद्राओं की वृद्धि में रुकावट केवल अस्थायी घटना हो सकती है। स्थिर मुद्राओं का बाजार एन्क्रिप्टो ट्रेडिंग के उतार-चढ़ाव से गहराई से जुड़ा हुआ है, और पिछले वर्ष के अंत में कीमतों में तीव्र गिरावट के बाद, एन्क्रिप्टो ट्रेडिंग की गतिविधि में भारी कमी आई है। बिटकॉइन हाल के समय में कुछ रिबाउंड कर चुका है, लेकिन पिछले अक्टूबर के उच्च स्तर से अभी भी काफी दूर है; अन्य कॉइन्स जैसे ईथरियम में भी भारी गिरावट आई है।
क्रिप्टो मार्केट में गिरावट का मुख्य कारण स्थिर मुद्रा की आपूर्ति में संकुचन है, यह मानते हुए क्रिप्टो मार्केट मेकर GSR के अनुसंधान विश्लेषक कार्लोस गुज़मैन कहते हैं: "हमने एक्सचेंज पर USDT शेष राशि में कमी और ईथरियम इकोसिस्टम से संबंधित ऑन-चेन फंड्स के बाहर निकलने को देखा है।"
स्थिर मुद्राओं का भुगतान, सीमांत रेमिटेंस आदि परिदृश्यों में उपयोग एक संभावित वृद्धि मार्ग के रूप में देखा जाता है। टेटर ने बताया कि कंपनी इन लागू अनुप्रयोगों को तेजी से आगे बढ़ा रही है, ताकि क्रिप्टो व्यापार की मंदी के प्रभाव को कम किया जा सके। इस संस्थान ने पुनर्जांच प्रश्नोत्तर में कहा: "वर्तमान में स्थिर मुद्राओं की वृद्धि स्थिर हो गई है, इसे उनकी सरकारी प्रतिभूतियों की मांग पहले ही शीर्ष पर पहुंच चुकी है, इस तरह नहीं समझा जाना चाहिए।"
Circle के प्रवक्ता ने टिप्पणी करने से इंकार कर दिया, और अमेरिकी वित्त विभाग ने टिप्पणी के लिए अनुरोध का जवाब नहीं दिया।
Paymentscan के डेटा के अनुसार, जुलाई में RedotPay, EtherFi आदि संस्थाओं द्वारा लॉन्च किए गए स्थिर मूल्य वाले क्रिप्टोकरेंसी कार्ड भुगतान का लेनदेन आयाम पहली बार 10 अरब डॉलर से अधिक हो गया। मैकिन्से द्वारा इस साल पहले किए गए एक अध्ययन के अनुसार, स्थिर मूल्य वाले क्रिप्टोकरेंस का वार्षिक भुगतान कुल आयाम लगभग 3900 अरब डॉलर है, जिसमें से अधिकांश व्यवसायों के बीच के लेनदेन हैं।
लेकिन स्थिर मुद्रा भुगतान व्यवसाय की बढ़ती लोकप्रियता के कारण स्थिर मुद्रा की कुल आपूर्ति शीघ्र ही बढ़ने की संभावना नहीं है। स्थिर मुद्रा भुगतान सेवा प्रदाता Yellow Card के प्रबंध निदेशक क्रिस मॉरिस (Chris Maurice) ने स्पष्ट किया कि एक ही टोकन को बार-बार लेन-देन के लिए पुनः उपयोग किया जा सकता है, और इसके लिए प्रकाशक को नए टोकन जारी करने की आवश्यकता नहीं होती।
"उद्योग बदल रहा है, जहाँ अब यह अनुमानित उपयोग से भुगतान के स्थितियों की ओर जा रहा है," मॉरिस ने कहा, "अमेरिकी सरकार को ऐसे स्थिर मुद्रा भुगतान व्यवसायों को सक्रिय और दृढ़ता से समर्थन देना चाहिए।"