स्पार्क कैपिटल का $75 मिलियन एंथ्रोपिक बेट अब $7 बिलियन के बराबर है

2023 में, यासमिन रजावी ने एक बहुत बड़ा निर्णय लिया।

उसने Spark Capital की ओर से एक ऐसी AI कंपनी में 75 मिलियन डॉलर का निवेश किया, जिसके पास तब लगभग कोई आय नहीं थी और कोई परिपक्व उत्पाद नहीं था।

यह कंपनी Anthropic कहलाती है।

केवल तीन साल में, उस निवेश का पुस्तक मूल्य अद्भुत रूप से बदल गया। 18 जुलाई को वॉल स्ट्रीट जर्नल की रिपोर्ट के अनुसार, Anthropic के नवीनतम मूल्यांकन के अनुसार, Spark Capital द्वारा रखे गए Anthropic के शेयर का मूल्य लगभग 70 अरब डॉलर है।

7500 डॉलर की निवेश ने लगभग शतगुणा का अंकित लाभ उत्पन्न किया।

चीन के इंटरनेट युग में, लोगों ने इसी तरह की कहानियाँ देखी हैं।

2010 में, ज़ंग लेई के हिलियन कैपिटल ने जिडीएक्स में निवेश किया, जब जिडीएक्स अभी तक ई-कॉमर्स विशाल बनने का साबित नहीं कर चुका था। तब जिडीएक्स की योजना लगभग 75 मिलियन अमेरिकी डॉलर की फंडिंग करने की थी, लेकिन ज़ंग लेई का मानना था कि भविष्य की ई-कॉमर्स प्रतिस्पर्धा का केंद्र केवल ट्रैफ़िक ही नहीं, बल्कि सप्लाई चेन और लॉजिस्टिक्स क्षमता होगी, जिसने हिलियन को 300 मिलियन अमेरिकी डॉलर का निवेश करने के लिए प्रेरित किया। बाद में, यह निवेश हिलियन के सबसे प्रसिद्ध मामलों में से एक बन गया।

शु शिन द्वारा नेटीस्कैप और जियांगड़ू में निवेश भी उस समय हुआ था जब दोनों कंपनियों को बाजार ने पूरी तरह से मान्यता नहीं दी थी। 2000 में जब उन्होंने नेटीस्कैप में निवेश किया, तब चीनी इंटरनेट बुलबुले के टूटने के बाद निम्न स्तर पर था, और नेटीस्कैप का स्टॉक मूल्य एक बार भारी रूप से गिर चुका था, जिससे बाजार में इंटरनेट कंपनियों के भविष्य के प्रति संदेह था। हालाँकि, उन्होंने इंटरनेट उपयोगकर्ताओं की वृद्धि और व्यावसायिक मॉडल के दीर्घकालिक मूल्य पर विश्वास किया, जिससे अंततः उन्हें प्रचुर लाभ मिला।

अब, Anthropic अपना खुद का "ज़हांग लेई शुन" बना रहा है।

Spark Capital के यासमिन रजावी ने भी एक ही अवसर पर निवेश किया है: एक ऐसी कंपनी जिसने अभी तक व्यावसायिक मूल्य साबित नहीं किया है, क्या वह अगली पीढ़ी की तकनीकी बुनियादी ढांचे को बना सकती है।

2023 की शुरुआत में, AI उद्योग का ध्यान लगभग पूरी तरह से OpenAI पर केंद्रित था।

तब ChatGPT केवल कुछ महीनों पहले लॉन्च हुआ था और तुरंत वैश्विक घटना बन गया। माइक्रोसॉफ्ट ने OpenAI में अतिरिक्त निवेश की घोषणा की, और सिलिकॉन वैली के निवेशकों ने जनरेटिव AI के अवसरों का पुनर्मूल्यांकन शुरू कर दिया।

निवेशकों की नजर में, OpenAI के पास लगभग सभी अग्रणी लाभ हैं: यह पहला था जिसने बड़े भाषा मॉडल के मूल्य को जनता तक पहुँचाया, सबसे मजबूत ब्रांड प्रभाव रखता है, और माइक्रोसॉफ्ट के द्वारा दस अरब डॉलर के स्तर पर समर्थन प्राप्त किया है।

यह कहा जा सकता है कि उस समय OpenAI AI युग का प्रतीक बन रहा था।

इसके विपरीत, एंथ्रोपिक के पास आज के जैसा प्रभाव तब नहीं था—यह कंपनी 2021 में पूर्व OpenAI शोधकर्ताओं द्वारा स्थापित की गई थी, जिसका लक्ष्य अधिक सुरक्षित और विश्वसनीय बड़े भाषा मॉडल विकसित करना था। लेकिन निवेशकों के दृष्टिकोण से, अवधारणा का अर्थ व्यावसायिक मूल्य नहीं है।

2023 की शुरुआत में, Anthropic अभी भी एक ऐसी कंपनी थी जिसे अपना साबित करना था। इसके पास शीर्ष अनुसंधान टीम थी, और इसने अपना विशाल मॉडल Claude विकसित किया था, लेकिन एक परिपक्व व्यावसायिक कंपनी बनने के लिए अभी बहुत दूर थी।

वॉल स्ट्रीट जर्नल के अनुसार, यासमिन रजावी ने एंथ्रोपिक में निवेश करने से पहले AI उद्योग की गहन अध्ययन किया।

वह छोटे समय के मॉडल रैंकिंग पर ध्यान नहीं दे रही है, बल्कि लंबे समय के उद्योग संरचना पर ध्यान दे रही है। उसके अनुसार, बड़े मॉडल केवल एक सामान्य सॉफ़्टवेयर उत्पाद ही नहीं हो सकते, बल्कि भविष्य के प्रौद्योगिकी उद्योग का महत्वपूर्ण बुनियादी ढांचा भी हो सकते हैं।

यदि यह निर्णय सत्य है, तो मॉडल कंपनियों के बीच प्रतिस्पर्धा की कुंजी केवल आज किसके पास अधिक उपयोगकर्ता हैं, यह नहीं है। इसका अर्थ यह भी है कि भले ही एक मॉडल कंपनी अग्रणी हो, तो भी बाजार अन्य महत्वपूर्ण खिलाड़ियों को स्वीकार नहीं करेगा।

कई महीनों की चर्चा के बाद, स्पार्क कैपिटल के प्रतिनिधि यासमिन रजावी ने एंथ्रोपिक के सी राउंड फंडिंग का नेतृत्व किया और कंपनी में 75 मिलियन डॉलर का निवेश किया।

अगले कुछ वर्षों में, एंथ्रोपिक का विकास रजावी के एआई उद्योग के ढांचे के बारे में उनके निर्णय की पुष्टि करता रहा।

2023 में, Anthropic ने Claude 2 लॉन्च किया और API सेवाओं को और अधिक खोला, जिससे वह उद्योग बाजार की ओर बढ़ने लगी; उसी वर्ष, Amazon ने Anthropic में 40 अरब डॉलर का निवेश करने की घोषणा की और Claude को AWS की कृत्रिम बुद्धिमत्ता सेवाओं का महत्वपूर्ण हिस्सा बनाया; Google ने भी निवेश बढ़ाया और Anthropic के साथ क्लाउड कंप्यूटिंग सहयोग स्थापित किया।

कैपिटल और इंडस्ट्री जायंट्स की निरंतर निवेश ने एंथ्रोपिक को अग्रणी मॉडल्स के प्रशिक्षण के लिए आवश्यक फंड और कंप्यूटिंग पावर प्रदान की है।

इसी बीच, Anthropic ने OpenAI से अलग व्यावसायिक मार्ग अपनाया है।

यदि ChatGPT ने पहले साबित किया कि बड़े मॉडल जनता के लिए उपभोक्ता उत्पाद बन सकते हैं, तो Anthropic यह साबित करने की कोशिश कर रहा है कि AI को व्यवसायिक कार्यप्रवाह में बुनियादी ढांचे के रूप में भी इस्तेमाल किया जा सकता है।

Claude को अब सॉफ्टवेयर विकास, ज्ञान प्रबंधन, अनुसंधान विश्लेषण जैसे उद्योग स्तरीय परिदृश्यों में उपयोग किया जा रहा है। Anthropic के अनुसार, अक्टूबर 2025 तक, 30 लाख से अधिक व्यावसायिक ग्राहकों ने Claude का उपयोग किया है; इनमें से, पिछले वर्ष में, प्रति वर्ष 100,000 डॉलर से अधिक की आय उत्पन्न करने वाले बड़े ग्राहकों की संख्या में लगभग 7 गुना की वृद्धि हुई है।

यह परिवर्तन बाजार के लिए Anthropic के बारे में निर्णय बदलना शुरू कर दिया है: यह एक ऐसी बेस मॉडल कंपनी बन गई है जो उद्योग AI बाजार में अपनी स्थिति स्थापित कर रही है, और OpenAI का पीछा करने वाली कंपनी नहीं है।

जैसे-जैसे क्लॉड उद्योग बाजार में बढ़ रहा है, एंथ्रोपिक का व्यावसायिक मूल्य निवेशक बाजार द्वारा पुनः मूल्यांकन किया जा रहा है।

मई 2026 में, Anthropic ने 650 अरब डॉलर के H-फंडिंग राउंड को पूरा किया, जिससे इसका बाद का मूल्यांकन 9650 अरब डॉलर तक पहुँच गया, जो उस समय OpenAI के लगभग 8520 अरब डॉलर के मूल्यांकन से अधिक था, और यह विश्व के सबसे अधिक मूल्यांकित मूल AI कंपनियों में से एक बन गया।

वॉल स्ट्रीट जर्नल के अनुसार, एंथ्रोपिक के नवीनतम मूल्यांकन के अनुसार, स्पार्क कैपिटल द्वारा रखे गए एंथ्रोपिक के शेयर्स का मूल्य लगभग 70 अरब डॉलर है—जबकि 2023 में स्पार्क के निवेश के समय, एंथ्रोपिक का मूल्यांकन केवल लगभग 40 अरब डॉलर था।

7500 डॉलर की निवेश राशि, बुक वैल्यू में लगभग शतगुना वृद्धि हुई।

यह एक सरल निवेश रिटर्न कहानी नहीं है। अधिक महत्वपूर्ण बात यह है कि रजावी ने AI उद्योग में Anthropic की स्थिति पर सही भविष्यवाणी की।

Spark Capital एकमात्र संस्था नहीं है जो Anthropic पर निवेश कर रही है।

जैसे-जैसे क्लॉड ओपनएआई के बाहर एक महत्वपूर्ण बेस मॉडल बन रहा है, लगातार अधिक निवेशक और उद्योग विशाल इस एआई बड़ी जुए में शामिल हो रहे हैं।

उनका निवेश तर्क पूरी तरह से समान नहीं है: जोखिम निवेश संस्थानों के लिए, मुख्य बात यह है कि एंथ्रोपिक एक प्रौद्योगिकी कंपनी से AI युग के एक महत्वपूर्ण प्लेटफॉर्म में विकसित होने का अवसर है या नहीं; वैज्ञानिक महानिगमों के लिए, एंथ्रोपिक में निवेश एक साथ कैलकुलेशन क्षमता, क्लाउड सेवाओं और AI पारिस्थितिकी प्रतिस्पर्धा से संबंधित है।

उनके बीच समानता यह है कि उन्होंने Anthropic के व्यावसायिक मूल्य को अभी तक पूरी तरह से साबित न होने पर भी, इस बात की संभावना पर पहले से ही निवेश किया था कि यह एक महत्वपूर्ण AI प्रतिभागी बन जाएगी।

सबसे उल्लेखनीय बात यह है कि एक अन्य प्रारंभिक जोखिम निवेशक समूह—Spark Capital के अलावा, Menlo Ventures भी Anthropic के उदय के दौरान सबसे बड़े विजेताओं में से एक था, और इसकी कहानी और भी अधिक जटिल है।

बिजनेस इंसाइडर के अनुसार, मेनलो के साझेदार मैट मर्फी ने एंथ्रोपिक के सीईओ डैरियो अमोदेई के साथ एक संक्षिप्त बातचीत के बाद टीम और तकनीकी रास्ते से आकर्षित हुए, लेकिन कंपनी के भीतर अभी भी संदेह है।

अंततः, मेन्लो ने Anthropic के C राउंड में भाग लिया, लेकिन नेतृत्व करने का विकल्प नहीं चुना। जबकि इसका प्रतिद्वंद्वी Spark Capital ने इस अवसर को पकड़ा और इस राउंड का नेतृत्व किया।

कई साल बाद, मर्फी ने स्वीकार किया कि यह एक खेद की बात थी: "मैं चाहता हूँ कि हम तब C-राउंड में कुछ नियमों को तोड़ पाते।"

क्योंकि साबित हो गया कि स्पार्क ने सही अनुमान लगाया।

लेकिन मेनलो ने एंथ्रोपिक को नहीं छोड़ा। एक साल बाद, एंथ्रोपिक के डी फंडिंग राउंड में, मेनलो ने अपनी निवेश को बढ़ाया, इस राउंड का नेतृत्व किया, और कंपनी के इतिहास में सबसे बड़ा चेक जारी किया—इतना बड़ा कि एकल निवेश सीमा के कारण, मेनलो ने अतिरिक्त निवेश के लिए एक विशेष उद्देश्य वाहन (SPV) के माध्यम से फंड जुटाया।

मर्फी का मानना है कि भले ही एक बाजार में स्पष्ट नेता पहले से मौजूद हो, फिर भी अत्यंत मूल्यवान चुनौतीकर्ता उत्पन्न हो सकते हैं।

आज, यह निवेश Menlo के इतिहास में सबसे महत्वपूर्ण बेटों में से एक बन गया है। एंथ्रोपिक के मूल्यांकन में लगातार वृद्धि के साथ, Menlo द्वारा रखे गए एंथ्रोपिक शेयरों का वर्तमान पुस्तक मूल्य लगभग 140 अरब डॉलर है।

इस तरह के वीसी के लिए, Anthropic से मिलने वाला रिटर्न लॉजिक, इंटरनेट युग में जिंगडोंग, मेन्गुआ जैसी कंपनियों में निवेश करने के लॉजिक के समान है:

कंपनी अभी उद्योग का एक विशालकाय नहीं बनी है, इसलिए पहले कुछ शेयर प्राप्त करें। यदि आपका आकलन सही है, तो कंपनी के विकास के साथ, प्रारंभिक पूंजी को बाजार की औसत दर से कहीं अधिक रिटर्न मिलेगा।

अमेज़न, गूगल जैसे टेक गायंट्स के लिए Anthropic में निवेश का मतलब अधिक जटिल है। वे केवल एक AI कंपनी के विकास पर ही नहीं, बल्कि AI इंफ्रास्ट्रक्चर प्रतिस्पर्धा में पहले से ही स्थान बनाने पर भी निर्भर करते हैं।

सितंबर 2023 में, अमेज़न ने एंथ्रोपिक में 12.5 बिलियन डॉलर का निवेश करने की घोषणा की और एंथ्रोपिक के लगभग 10% हिस्सेदारी प्राप्त की; बाद में मार्च 2024 में, अमेज़न ने आगे 27.5 बिलियन डॉलर का निवेश किया, जिससे एंथ्रोपिक में कुल निवेश प्रतिबद्धता 40 बिलियन डॉलर हो गई।

इसी बीच, Anthropic ने AWS को एक प्रमुख क्लाउड प्लेटफॉर्म के रूप में चुना है और अमेज़न द्वारा प्रदान की गई कंप्यूटिंग बुनियादी ढांचे का उपयोग करके Claude मॉडल को प्रशिक्षित और डिप्लॉय किया है।

अमेज़न के लिए यह एक दोहरी निवेश है। एक ओर, यह Anthropic के शेयर रखता है, जिससे यह इस AI कंपनी के विकास का लाभ प्राप्त कर सकता है; दूसरी ओर, Anthropic के साथ अपनी बंधन के माध्यम से, AWS को AI के युग के महत्वपूर्ण ग्राहक और एप्लिकेशन पारिस्थितिकी तंत्र प्राप्त होता है।

Google और Anthropic के बीच का संबंध अधिक सूक्ष्म है, क्योंकि Google स्वयं AI क्षेत्र का सबसे महत्वपूर्ण प्रतिद्वंद्वी में से एक है।

डीपमाइंड से लेकर जेमिनी तक, गूगल ने बेसिक मॉडल विकास पर लंबे समय तक निवेश किया है और AI के युग में तकनीकी अग्रणी बने रहना चाहता है। लेकिन इसके साथ ही, गूगल Anthropic में भी निवेश कर रहा है और इसका महत्वपूर्ण क्लाउड कंप्यूटिंग और कंप्यूटिंग पावर साझेदार बना हुआ है।

2023 की शुरुआत में, गूगल ने Anthropic में लगभग 3 बिलियन डॉलर का निवेश करने और लगभग 10% हिस्सेदारी प्राप्त करने की घोषणा की। उसी वर्ष नवंबर में, दोनों ओर के बीच सहयोग को आगे बढ़ाया गया, जिसमें गूगल ने Anthropic में अतिरिक्त निवेश करने का वादा किया, जिससे कुल निवेश 20 बिलियन डॉलर हो गया।

इसी समय, दोनों पक्षों ने क्लाउड कंप्यूटिंग सहयोग का विस्तार किया: Anthropic Google Cloud की बुनियादी ढांचे का उपयोग मॉडल्स को प्रशिक्षित और डिप्लॉय करने के लिए करेगी और Google Cloud के Vertex AI प्लेटफॉर्म के माध्यम से उद्यमगत ग्राहकों को Claude सेवा प्रदान करेगी।

उसी वर्ष नवंबर में, Anthropic ने AI निष्कर्षण के लिए Google के नवीनतम TPU v5e एक्सेलरेटर का उपयोग शुरू किया, जबकि Google Cloud संबंधित सेवाओं का उपयोग जारी रखा। 2025 तक, Anthropic ने फिर से Google Cloud TPU के उपयोग का विस्तार करने की घोषणा की, जिसमें भविष्य के Claude मॉडल के प्रशिक्षण और डिप्लॉयमेंट के लिए अधिकतम 10 लाख TPU जोड़ने की योजना है।

इसका मतलब है कि गूगल और एंथ्रोपिक के बीच तीन गुणा संबंध हैं: निवेशक और निवेशित फर्म, प्रतिद्वंद्वी, और महत्वपूर्ण साझेदार।

पिछले समय में, टेक गायंट्स अक्सर अपने आप विकसित करके या अधिग्रहण करके प्रतिस्पर्धी लाभ प्राप्त करते थे; लेकिन बड़े मॉडल के युग में, पूंजी, कैलकुलेशन क्षमता और मॉडल क्षमता के बीच अधिक जटिल संबंध बन गए हैं।

अमेज़न और गूगल के लिए, Anthropic में निवेश एक वित्तीय निवेश है, साथ ही OpenAI और माइक्रोसॉफ्ट के बीच एक मजबूत AI गठबंधन के संदर्भ में AWS और Google Cloud के लिए AI पारिस्थितिकी की स्थिति प्राप्त करने का एक तरीका है।

इसके अलावा, एंथ्रोपिक के प्रारंभिक निवेशकों में एक बहुत विशेष संपत्ति की कहानी है: FTX की "विरासत"।

2021 में, FTX के अधीन निधि ने Anthropic में लगभग 5 अरब डॉलर का निवेश किया।

उस समय बाजार में सबसे लोकप्रिय कहानी क्रिप्टोकरेंसी थी। FTX तेजी से विस्तार कर रहा था, Sam Bankman-Fried (SBF) क्रिप्टो उद्योग के सबसे अधिक ध्यान आकर्षित व्यक्तियों में से एक बन गए, जबकि AI बेस मॉडल अभी भी वैश्विक पूंजी के केंद्र में नहीं थे।

किसी को भी नहीं पता था कि कुछ साल बाद स्थिति बदल जाएगी,

2022 के अंत में, FTX का भवन ढह गया और यह दिवालियापन की प्रक्रिया में चला गया, जबकि Anthropic जनरेटिव AI की लहर के साथ तेजी से उभरा।

FTX की दिवालिया संपत्ति में इस एंथ्रोपिक शेयर का हिस्सा, एक प्रारंभिक जोखिम निवेश से भी सबसे मूल्यवान संपत्तियों में से एक बन गया है।

कोर्ट दस्तावेजों के अनुसार, FTX और उसकी सहायक कंपनी Alameda Research ने पहले लगभग 5 अरब डॉलर का निवेश किया था और Anthropic के लगभग 7.84% हिस्सेदारी रखी थी। 2024 में, FTX की दिवालिया प्रबंधन टीम ने इस हिस्सेदारी को बेच दिया, जिसका मूल्य लगभग 13 अरब डॉलर था।

यह निवेश FTX की दिवालिया संपत्ति में से कुछ ऐसे प्रोजेक्ट्स में से एक बन गया जिन्होंने भारी वृद्धि प्राप्त की, और यह एक युगांतर का भाव भी लिए हुए है: एक क्रिप्टोकरेंसी बुलबुले में उभरकर अंततः दिवालिया हो गई कंपनी, जिसका एक AI निवेश अगली प्रौद्योगिकी लहर के कारण भारी मूल्य प्राप्त कर गया।

Of course, not all investors will receive the same returns; the earlier you enter, the higher the potential return, but also the greater the uncertainty.

2023 में Spark द्वारा Anthropic में निवेश के समय, कंपनी का मूल्यांकन लगभग 40 अरब डॉलर था; बाद में प्रवेश करने वाले निवेशकों ने Anthropic द्वारा कुछ मूल्य साबित करने के बाद अधिक मूल्य पर हिस्सेदारी प्राप्त की।

यही रिस्क कैपिटल का सबसे मूलभूत तर्क है: वास्तविक रूप से विशाल रिटर्न, अक्सर उन लोगों से आते हैं जो भविष्य अभी अनिश्चित होने पर भी निवेश करने को तैयार होते हैं।

Anthropic की कहानी इसलिए विशेष हो गई।

यह न केवल एक अरब डॉलर के मूल्य के करीब एक AI कंपनी बनाता है, बल्कि इस कंपनी के चारों ओर संपत्ति बनाने वाले लोगों का एक समूह भी बनाता है।

एंथ्रोपिक के निवेशकों के लिए, उनकी कहानी अभी तक सचमुच समाप्त नहीं हुई है।

क्योंकि रिस्क कैपिटल में सबसे आकर्षक अंक, अक्सर सबसे अधिक गलत समझे जाने वाले अंक होते हैं।

Book value.

ऐसा लगता है कि संपत्ति पैदा हो गई है, लेकिन वास्तविक रूप से निकासी तक पहुँचने के लिए एक निकासी की बाधा अभी बाकी है।

एंथ्रोपिक के नवीनतम मूल्यांकन के अनुसार, स्पार्क कैपिटल द्वारा रखे गए शेयर्स का मूल्य लगभग 70 अरब डॉलर है, लेकिन इसका अर्थ यह नहीं है कि स्पार्क को 70 अरब डॉलर का नकदी प्राप्त हुआ है।

प्राइवेट मार्केट में, कंपनी का मूल्यांकन केवल निवेशकों द्वारा नवीनतम फंडिंग मूल्य के आधार पर गणना की गई इक्विटी मूल्य होता है; वास्तविक लाभ प्राप्त करने के लिए, आपको लिस्टिंग, सेकेंडरी मार्केट ट्रेडिंग या अन्य निकासी अवसरों का इंतजार करना होगा।

दूसरे शब्दों में, 70 अरब डॉलर का मूल्य बाजार द्वारा वर्तमान में Anthropic के शेयर्स को दिया गया मूल्य है, न कि Spark Capital द्वारा पहले ही प्राप्त लाभ।

और यही वह सवाल है जिसका सामना हर AI संपत्ति कहानी को करना पड़ता है: बाजार में मिलने वाली उच्च मूल्यांकन, अंततः वास्तविक व्यावसायिक मूल्य द्वारा समर्थित हो पाएगा?

रिस्क कैपिटल का तर्क, मूल रूप से भविष्य के लिए पहले से ही बेट लगाना है, लेकिन जब अनुमानित मूल्य लगभग एक ट्रिलियन डॉलर के स्तर पर पहुँच जाता है, तो बाजार केवल कंपनी के विकास पर ही बेट नहीं लगाता, बल्कि पूरे उद्योग के भविष्य के विकास की गति पर भी।

पिछले एक और आधे वर्ष में, AI उद्योग ने एक अभूतपूर्व पूंजी उत्साह का अनुभव किया है, जिसमें निवेशक ऐसी कंपनियों पर विश्वास करने को तैयार हैं जिनके पास उन्नत मॉडल क्षमताएँ हैं, और वे अगली पीढ़ी के टेक्नोलॉजी बुनियादी ढांचे बनेंगी। Anthropic इस लहर का सबसे प्रतिनिधि उदाहरण है।

लेकिन इसी समय, बाजार शुरू हो गया है AI उद्योग के विकास तर्क की पुनर्मूल्यांकन करने का।

हमने पिछले लेख में उल्लेख किया था कि, पिछले कुछ महीनों में, वैश्विक AI संबंधित संपत्तियों में स्पष्ट उतार-चढ़ाव आया है। कुछ AI कॉन्सेप्ट स्टॉक्स, जिन्हें पूंजी द्वारा पहले बहुत बढ़ावा दिया गया था, उच्चतम स्तर के बाद समायोजित हो गए हैं, और निवेशक अब "AI कितनी कल्पनाशीलता प्रदान कर सकता है" से "AI वास्तविक मूल्य कितना उत्पन्न कर सकता है" की ओर रुख कर रहे हैं।

इसका मतलब यह नहीं है कि AI की लहर समाप्त हो गई है, बल्कि विपरीत, इतिहास में प्रत्येक प्रौद्योगिकी क्रांति इसी तरह की प्रक्रिया से गुजरती है।

पूंजि ने कभी विश्वास किया कि इंटरनेट बड़ी संख्या में नए विशालकाय उत्पन्न करेगा, लेकिन अंततः केवल कुछ ही ऐसे प्लेटफॉर्म बचे जिन्होंने वास्तविक व्यावसायिक मॉडल बनाया; मोबाइल इंटरनेट के युग में भी, स्मार्टफोन, एप्लिकेशन इकोसिस्टम और मोबाइल भुगतान ने नए उद्योग के विशालकाय बनाए, लेकिन बहुत सारी कंपनियाँ जो केवल ट्रैफ़िक और फंडिंग पर निर्भर करती थीं, अंततः गायब हो गईं।

AI के युग में, भी इसका अपवाद नहीं होगा।

बेशक, एंथ्रोपिक का उच्च मूल्यांकन पूरी तरह से कल्पना पर आधारित नहीं है। पहले, एंथ्रोपिक ने निवेशकों को अपनी आंतरिक वित्तीय भविष्यवाणियाँ बताईं, जिसमें कंपनी का अनुमान है कि वह द्वितीय तिमाही 2026 में पहली बार संचालन लाभ प्राप्त करेगी: तिमाही आय लगभग 109 अरब डॉलर तक पहुँचने का अनुमान है, जो पहली तिमाही के 48 अरब डॉलर से काफी अधिक है, और संचालन लाभ लगभग 559 मिलियन डॉलर का अनुमान है।

बाहरी संस्थाओं के अनुमान और भी अधिक आशाजनक हैं: SemiAnalysis ने Anthropic की आय वृद्धि, उद्योग की मांग और Claude के व्यावसायिकीकरण की प्रगति के आधार पर अनुमान लगाया है कि Anthropic का तीसरा तिमाही संचालन लाभ 10 अरब डॉलर से अधिक हो सकता है।

यदि ये भविष्यवाणियाँ अंततः साकार होती हैं, तो Anthropic उन थोड़ी सी AI कंपनियों में से एक बन जाएगी जो लगातार अग्रणी मॉडल विकास में निवेश करते हुए व्यापारिक स्तर पर लाभ कमा सकती हैं।

इसलिए, एंथ्रोपिक AI फोम की चर्चा में एक विशेष मामला बन गया है: यह न केवल निवेशकों की भविष्य के प्रति अत्यधिक उम्मीदों का प्रतिनिधित्व करता है, बल्कि वर्तमान में कुछ ही AI कंपनियों द्वारा दिखाई देने वाली व्यावसायिक क्षमता को भी प्रदर्शित करता है।

Anthropic के पास क्षमताएँ हैं, लेकिन क्या उसकी क्षमताएँ बाजार द्वारा उसकी कीमत को सही ठहराती हैं, इसकी पुष्टि समय के साथ होगी।

और एंथ्रोपिक निवेशकों के लिए, वास्तविक प्रमाणीकरण जल्द ही आ सकता है।

इस वर्ष जून में, Anthropic ने SEC को IPO दस्तावेज़ गुप्त रूप से जमा किए थे; जुलाई में, CNBC ने रिपोर्ट किया कि लिस्टिंग के लिए जिम्मेदार निवेश बैंक Anthropic के प्रबंधन और निवेशकों के बीच मुलाकातें व्यवस्थित कर रहे हैं, जिससे संभावित IPO की तैयारी हो सके। रिपोर्ट के अनुसार, कंपनी सबसे जल्दी इस वर्ष के शरद ऋतु में पूंजी बाजार में प्रवेश कर सकती है, बाजार की अफवाहों के अनुसार सबसे जल्दी सितंबर में IPO शुरू हो सकता है, जबकि अन्य रिपोर्ट्स के अनुसार लक्ष्य समय सीमा अक्टूबर में हो सकती है।

यदि आईपीओ सफलतापूर्वक आगे बढ़ता है, तो स्पार्क कैपिटल द्वारा रखे गए 70 बिलियन डॉलर के पुस्तक मूल्य की जांच लोगों के बाजार द्वारा की जाएगी।

यह लेख वेचेन ग्रुप "अक्षर AI" से आया है, लेखक: युआन शिन्युए, संपादक: वांग झिंग