SpaceX स्टॉक SPCX अर्निंग्स रिपोर्ट से पहले IPO शिखर से 44% गिर गया

सात हफ्ते पहले, स्पेसएक्स ने शेयर बाजार के इतिहास में सबसे बड़ी सूचीबद्धता हासिल की। आज, शेयर अपने स्वयं के आईपीओ निवेशकों द्वारा भुगतान किए गए मूल्य से कम पर व्यापार कर रहा है, और चार्ट कहानी को किसी भी हेडलाइन से अधिक स्पष्ट रूप से बताता है।

मंगलवार सुबह $SPCX का लेन-देन लगभग $118.21 पर हुआ। यह 16 जून को स्थापित $211 के बंद होने के रिकॉर्ड से लगभग 44% कम है, $135 के ऑफर मूल्य से लगभग 12% कम है, और यह शेयर ने $104.83 का ऐतिहासिक निम्नतम स्तर दर्ज करने के बाद दो सेशन बाद आया है। कंपनी आज रात बंद होने के बाद अपने पहले क्वार्टरली परिणाम जारी करेगी, और इसका पहला इंसाइडर लॉकअप ट्रैंच गुरुवार को समाप्त होगा।

दो घटनाएँ, दो दिनों का अंतर, एक ऐसे स्टॉक पर जिसने सात सप्ताह तक एक ही दिशा में जाना है।

डील स्वयं प्रत्येक पारंपरिक मापदंड से सफल रही।

11 जून को SpaceX की कीमत $135 प्रति शेयर रखी गई और 12 जून को इसका व्यापार Nasdaq पर शुरू हुआ, जिससे कुल $85.7 बिलियन जुटाए गए। ऑर्डर बुक दो से अधिक बार अतिरिक्त थी, जिसमें लगभग $150 बिलियन की मांग इस राशि के लिए थी, और लगभग 30% आवंटन छोटे निवेशकों के लिए आरक्षित किया गया था, जो इस आकार के सौदे के लिए असामान्य रूप से बड़ा हिस्सा है। छोटे निवेशकों का हिस्सा प्राइसिंग के समाप्त होने से पहले ही समाप्त हो गया, और Robinhood, Fidelity, SoFi, Schwab, या E*TRADE के माध्यम से आवेदन करने वाले कई निवेशकों को आंशिक पूर्ति या कुछ भी नहीं मिली।

स्टॉक का खुलाना $150 पर हुआ, पहले दिन इसने $160.95 पर बंद किया, और 16 जून तक इसने दिन के दौरान $225.64 का उच्चतम स्तर छू लिया। उस समय बाजार ने SpaceX को लगभग $2.1 ट्रिलियन के मूल्य पर मूल्यांकन किया।

लेनदेन का एक विवरण आगे की सभी बातों को समझाता है: स्पेसएक्स ने अपने बाहरी शेयर्स का 5% से कम फ्लोट किया। एक बहुत छोटा फ्लोट बहुत बड़ी मांग का सामना कर रहा था, जो एक उच्च प्रिंट के लिए एक विश्वसनीय नुस्खा है, और जब यह फ्लोट बढ़ता है, तो जो होता है, उसके लिए भी एक समान रूप से विश्वसनीय नुस्खा है।

लिस्टिंग से अब तक चार्ट को देखने पर, यह चलन पाँच अलग-अलग चरणों में विभाजित होता है।

• चरण एक, लॉन्च पॉप (12 से 16 जून)। कीमत पहले दिन के बंद होने के $161 से चार सessiоns के भीतर 200 लाइन के ऊपर चली गई। अभी तक कोई सार्वजनिक परिणाम नहीं थे, इसलिए आधारभूत बातों के बजाय दुर्लभता पर एक हफ्ते में लगभग 25% की वृद्धि।
• चरण दो, पहला ब्रेक (17 से 22 जून)। चार्ट लगभग $190 से तीन सेशन में लगभग $155 तक गिरता है, फिर समतल हो जाता है। यही वह बिंदु है जहाँ प्रारंभिक दुर्लभता प्रीमियम बाहर निकला, और उस अंतराल में कुछ भी सामान्य लाभ लेने जैसा नहीं लगता। यह ट्रेंड स्ट्रक्चर में एक गैप डाउन है।
• तीसरा चरण, असफल सूचकांक रैली (23 जून से 7 जुलाई)। 30 जून तक कीमत लगभग $171 तक वापस बन गई, जिसमें नास्दैक-100 में शामिल होने की उम्मीद थी, जिसका औपचारिक रूप से 7 जुलाई को प्रभावी होना शुरू हुआ और शेयर में अनुमानित $4.3 बिलियन का कीमत-असंवेदनशील खरीदारी बल लगाया गया। रैली इस घटना से पहले शिखर पर पहुंची और इसके दौरान कमजोर हो गई। पारंपरिक नियम: अफवाह पर खरीदें, समाचार पर बेचें। जिन्होंने $171 पर सूचकांक की कहानी पर खरीदा, वे एक हफ्ते के भीतर 10% के नुकसान में थे।
• चरण चार, मेहनत (8 से 31 जुलाई)। यह वह खंड है जो तकनीकी रूप से मायने रखता है। लगभग कोई प्रतिक्रिया न होने के साथ बाईस सत्रों में निम्न उच्च और निम्न निम्न: $152, फिर $140, फिर $127, फिर $116, और 31 जुलाई को $108.37। IPO मूल्य 15 जुलाई को टूटा, जब SPCX ने दिन के दौरान $132.15 का निम्नतम स्तर छूआ। इतने व्यवस्थित ढंग से होने वाली प्रवृत्ति आमतौर पर स्थिति बनाने की होती है, आतंक नहीं।
• चरण पाँच, उलटफेर (1 से 4 अगस्त)। 3 अगस्त को स्टॉक ने दिन के दौरान $104.83 को छूआ, फिर $114.53 पर बंद हुआ, जो दिन के लिए 5.68% की वृद्धि है, और अब तक यह और 3% बढ़ चुका है। यह सात हफ्तों में चार्ट पर पहला उच्चतर निम्न स्तर है।

50% ड्रॉडाउन के बाद एक रिवर्सल कैंडल एक ट्रेंड बदलाव नहीं है। यह एक शेयर है जो दो बाइनरी घटनाओं में अतिक्रयित हो गया है।

चार ओवरलैपिंग दबाव, और उनमें से केवल एक व्यवसाय के बारे में है।

1. फ्लोट विस्तार। पहला लॉकअप ट्रांश 6 अगस्त को समाप्त हो जाएगा, जिससे हाल की कीमतों पर लगभग 123 अरब डॉलर के बराबर लगभग 911.5 मिलियन शेयर जारी किए जाएंगे। यह राशि वर्तमान समग्र सार्वजनिक फ्लोट से अधिक है। यह केवल एक असमान समय सारणी का प्रारंभिक ट्रांश है: प्रकाशन के बाद 70, 90, 105, 120 और 135 दिनों पर प्रत्येक लगभग 7% के पांच छोटे जारी होंगे, और Q3 परिणामों के बाद एक और 28% जारी होगा। आपूर्ति दिसंबर तक आती रहेगी।
2. शॉर्ट ट्रेड। SPCX वॉल स्ट्रीट पर सबसे अधिक शॉर्ट की गई नई सूचीबद्ध कंपनी बन गई, जिसमें शॉर्ट ब्याज लगभग 28% तक पहुंच गया। S3 पार्टनर्स ने इस वृद्धि को कीमत कमजोरी और आगामी लॉकअप के संयोजन के कारण बताया, जो एक मूलभूत थीसिस के बजाय एक पोजिशनिंग कहानी है।
3. फंडिंग का सवाल। मॉर्गन स्टैनले ने स्पेसएक्स की पूंजी आवश्यकता $672 बिलियन रखी है और 2035 तक कोई भी सकारात्मक नकदी प्रवाह का अनुमान नहीं है। कंपनी ने 2025 में लगभग $4.9 बिलियन का नुकसान किया और केवल 2026 की पहली तिमाही में लगभग $4.3 बिलियन का नुकसान हुआ।
4. गुणक। ड्रॉडाउन के बावजूद, SPCX अपेक्षित राजस्व के लगभग 49 गुना पर व्यापार कर रहा है। तुलना के लिए, टेस्ला लगभग 15 गुना पर व्यापार कर रही है। मॉर्निंगस्टार की पोज़ीशन है कि मूल्यांकन से यह संकेत मिलता है कि निवेशक कमाई को कीमत के बराबर पहुँचाने के लिए दशकों का इंतजार कर रहे हैं।

कंसेंसस द्वितीय तिमाही में लगभग $6.8 से $6.9 बिलियन की आय और प्रति शेयर लगभग $0.23 के नुकसान पर स्थित है, हालांकि विश्लेषकों के अनुमानों की सीमा $1.26 के नुकसान से लेकर $0.33 के लाभ तक है। यह अंतर आपको बताता है कि बाजार को वास्तव में कितना कम पता है।

तीन संख्याएँ भार ढोती हैं।

• स्टारलिंक। 2025 में कनेक्टिविटी यूनिट ने $11.39 बिलियन कमाया, जो कुल आय का लगभग 61% है, और यह एकमात्र लाभदायक खंड था, जिसने $4.42 बिलियन की आय प्राप्त की। जून में सदस्यता 12 मिलियन से अधिक हो गई, जो 10,200 से अधिक उपग्रहों के संघ के द्वारा सेवा प्रदान की जा रही है। दूसरे तिमाही के लिए स्टारलिंक की आय $3.83 बिलियन के करीब होने का अनुमान है। मॉर्निंगस्टार का मानना है कि इस साल सदस्यता वृद्धि 2025 के 229% से घटकर 93% हो जाएगी, इसलिए समाचारों से अधिक शुद्ध जोड़े गए सदस्य और प्रति उपयोगकर्ता औसत आय महत्वपूर्ण हैं। स्पेसएक्स ने जून में कीमतें बढ़ाईं और $10 मासिक टर्मिनल शुल्क जोड़ा, जो यहां दिखाई देना चाहिए।
• AI खर्च। पहले तिमाही में इस खंड ने 818 मिलियन डॉलर की आय पैदा की। xAI द्वारा 7 जुलाई को SpaceXAI में पुनः ब्रांडिंग और Cursor के अधिग्रहण के बाद, प्रश्न सरल है: क्या Starlink की नकदी प्रवाह एक ऐसे AI व्यवसाय को वित्त पोषित कर रही है जो $1.4 ट्रिलियन के मूल्यांकन में विकसित हो सकता है, या एक ऐसे व्यवसाय को सब्सिडी प्रदान कर रही है जो नहीं कर सकता?
• स्टारशिप कैडेंस। फ्लाइट 13 ने जुलाई में 20 स्टारलिंक V3 उपग्रह लॉन्च किए। निवेशक एक और परीक्षण अनुसूची के बजाय नियमित संचालन लॉन्च के लिए समयसारणी चाहते हैं।

चार्ट पर, तत्काल प्रतिरोध $123 है, जहाँ जुलाई का गिरावट तेज हो गया। इससे ऊपर, $150 अगला महत्वपूर्ण स्तर है, और यह लगभग फेज दो में ट्रेंड के टूटने का स्थान है।

नीचे, $105 अब संदर्भ निम्न स्तर है, जबकि $100 वह गोल संख्या है जिस पर ध्यान आकर्षित हो सकता है अगर यह पहुँच जाए। $175.50 स्तर को एक अलग कारण से जानना महत्वपूर्ण है: यदि SPCX किसी भी दस सत्रों में पाँच सत्रों में IPO मूल्य से 30% अधिक व्यापार करता है, तो अतिरिक्त 10% प्रतिबंधित शेयर पहले ही जारी कर दिए जाएँगे। $118 पर, यह ट्रिगर कहीं भी करीब नहीं है।

विश्लेषकों की स्थिति मूल्य क्रिया से अत्यधिक असंगत है। बीस-आठ विश्लेषक इस स्टॉक को कवर करते हैं, उनमें से बाइस-सात ने इसे खरीदने का रेटिंग दिया है, और औसत 12 महीने का लक्ष्य $236.71 है, जिसमें अनुमान $62 से $800 तक फैले हुए हैं। नीडहम ने जुलाई के मध्य में अपना लक्ष्य $250 पर बढ़ा दिया, उसी सप्ताह जब स्टॉक ने अपनी आईपीओ की कीमत को तोड़ दिया। फिलिप सेक्युरिटीज ने 31 जुलाई को सेल पर शुरुआत की। आर्क इन्वेस्ट ने नीचे की ओर $16.6 मिलियन खरीदे।

सेटअप असामान्य रूप से साफ है, जो दुर्लभ है और स्पष्ट रूप से कहने लायक है।

यदि आय से पता चलता है कि स्टारलिंक के मार्जिन बढ़ रहे हैं और प्रबंधन विश्वसनीय पूंजी व्यय का मार्गदर्शन देता है, तो 50% की गिरावट अतिरंजित लगने लगती है, शॉर्ट्स द्वारा फ्लोट का 28% कवर करना ईंधन जोड़ता है, और $123 और फिर $150 प्रभावी हो जाते हैं। यदि संख्याएँ कमजोर आती हैं या मार्गदर्शन अस्पष्ट है, तो गुरुवार का लॉकअप एक निर्धारित घटना नहीं बल्कि एक आपूर्ति समस्या बन जाता है, क्योंकि बाजार ने जून के बाद से इस स्टॉक को खराबी से समाहित किया है।

व्यापक सबक का कोई संबंध रॉकेट्स से नहीं है। 5% से कम फ्लोट एक कीमत पैदा करता है जो सहमति के बजाय दुर्लभता को दर्शाती है। हर धारक जिसने $150 से अधिक पर खरीदा था, वह एक ऐसी संख्या खरीद रहा था जिसे फ्लोट बना रहा था। यह क्रियाविधि अब दिसंबर तक चलने वाली एक अनुसूची के अनुसार विघटित हो रही है, और कोई भी एकल आय प्रतिवेदन इसे नहीं बदल सकता।