कल्पना कीजिए कि आप एक ऐसे पड़ोस में एक घर खरीद रहे हैं, जहां अचानक रातों-रात 143% अधिक घर बेचने के लिए सूचीबद्ध हो जाते हैं। इसी तरह की स्थिति इस गुरुवार को SpaceX के शेयरधारकों का सामना करना पड़ेगा, जब 911.5 मिलियन शेयर, जिनका अनुमानित मूल्य $101B से $123B है, पहली बार व्यापार के लिए उपलब्ध होंगे।
यह अमेरिकी सार्वजनिक सूची के इतिहास में सबसे बड़ा एकल दिन का स्टॉक अनलॉक है। और यह एक ऐसे क्षण पर आ रहा है जब कंपनी के शेयर पहले से ही अपनी पहली बार के आय रिपोर्ट के बाद प्री-मार्केट में 11% तक की गिरावट के बाद दबाव में हैं।
वास्तव में क्या हो रहा है
SpaceX ने 12 जून, 2026 को आईपीओ किया और प्रति शेयर $135 की कीमत पर शेयर निर्धारित किए। आईपीओ को सावधानी से डिज़ाइन किया गया था, जिसमें शुरुआत में केवल 5% कुल शेयर बाजार में उतारे गए।
कंपनी ने 4 अगस्त को अपनी पहली तिमाही आय रिलीज की, जिससे एक चरणबद्ध लॉक-अप के समाप्त होने का पहला चरण शुरू हुआ। 6 अगस्त से, कर्मचारी, प्रारंभिक निवेशक और वेंचर कैपिटलिस्ट अपने पात्र शेयरों का 20% खुले बाजार में बेच सकते हैं।
उन 911.5 मिलियन शेयर्स ट्रेडेबल फ्लोट में लगभग 143% की वृद्धि को दर्शाते हैं — सार्वजनिक एक्सचेंज पर ट्रेड के लिए उपलब्ध शेयर्स की संख्या एक ही दिन में लगभग दोगुनी होने वाली है।
आय का पृष्ठभूमि इसे और खराब बना देता है
8 अगस्त को SpaceX की दूसरे तिमाही की आय रिपोर्ट ने राजस्व की अपेक्षाओं को पार कर लिया। लेकिन निवेशकों ने दो असुविधाजनक बातों पर ध्यान केंद्रित किया: उच्च पूंजी व्यय और मुक्त नकद प्रवाह के दबाव। रिपोर्ट के अगले दिन, 5 अगस्त को, प्री-मार्केट ट्रेडिंग में स्टॉक 11% तक गिर गया।
SpaceX ने Q2 के दौरान अपनी क्रिप्टोकरेंसी होल्डिंग्स पर $540 मिलियन का अवास्तविक नुकसान भी खुलासा किया। कंपनी ने इस तिमाही के दौरान कोई बिटकॉइन बिक्री नहीं की, जिसका मतलब है कि वह इन नुकसानों पर कब्जा किए हुए है।
लॉक-अप आर्किटेक्चर असामान्य है
शेयरों का प्रारंभिक फ्लोट केवल 5% था, जो असामान्य रूप से छोटा था। गुरुवार को जारी किया गया यह पहला बहुत सारे निर्धारित खंडों में से है, जिसके बाद अगले महीनों में अतिरिक्त शेयर व्यापारयोग्य हो जाएंगे।
एक ट्रांश जो बाजार में नहीं आएगी: एक शर्ती रिलीज जो स्टॉक के $175.50 से ऊपर की कीमत बनाए रखने से जुड़ी है। चूंकि स्पेसएक्स के शेयर्स ने इस स्तर को नहीं बनाए रखा है, इसलिए वे अतिरिक्त शेयर्स अभी भी बंद हैं।
एलन मस्क के अपने बड़े होल्डिंग्स अभी भी मध्य 2027 तक बंद हैं।
इसका निवेशकों के लिए क्या अर्थ है
यहाँ का विशाल पैमाना — नए व्यापार योग्य शेयर्स में $100B से अधिक — इसे वास्तव में अभूतपूर्व परीक्षण के रूप में बनाता है। गुरुवार की घटना से पहले व्यापारियों द्वारा पहले से ही महत्वपूर्ण प्री-पोजिशनिंग की गई है।
SpaceX का $540 मिलियन का अवास्तविक बिटकॉइन नुकसान एक ऐसे संपत्ति वर्ग के प्रति एक महत्वपूर्ण जोखिम को दर्शाता है, जो अभी भी अस्थिर है और संस्थागत निवेशकों द्वारा बढ़ती हुई निगरानी का विषय है।
अतिरिक्त शेयर ट्रांशेज के जारी होने और मस्क के होल्डिंग्स के मध्य 2027 में अनलॉक होने के साथ, गुरुवार एक बहुत लंबी तरलता की कहानी का शुरुआती चरण है।