Odaily स्टार डेली की रिपोर्ट के अनुसार, स्टैंडर्ड एंड पूअर्स 500 इंडेक्स की वापसी का कारण मूलभूत दशाओं में सुधार नहीं, बल्कि हेजिंग और पोजीशन भरना है? विशेषज्ञों ने चेतावनी दी है कि "ऑप्शन बोनस" के समाप्त होने और तकनीकी रूप से अतिक्रय होने के कारण बाजार फिर से मूलभूत दशाओं की परीक्षा से गुजर सकता है। हाल के समय में, स्टैंडर्ड एंड पूअर्स 500 इंडेक्स ने एक उल्लेखनीय वापसी का दृश्य प्रस्तुत किया है; 29 जुलाई को फेड की मुद्रा नीति बैठक के बाद, इंडेक्स पिछले पाँच ट्रेडिंग दिनों में लगभग 6% की वृद्धि के साथ उछला। हालाँकि, सूक्ष्म निवेशकों के लिए, इस रैली का पृष्ठभूमि मैक्रोइकोनॉमिक मूलभूत दशाओं में सुधार नहीं, बल्कि ऑप्शन पोजीशन समायोजन द्वारा प्रेरित "यांत्रिक" वृद्धि है।
मॉट कैपिटल मैनेजमेंट के संस्थापक माइकल क्रैमर ने बताया कि इस राल की शुरुआत मुख्य रूप से बाजार निर्माताओं के गैमा हेड्ज पोजीशन, छिपी हुई अस्थिरता (VIX) के तेजी से गिरने और कॉल ऑप्शन में तेजी के संयुक्त प्रभाव से हुई है।
7 के अंत में फेड के निर्णय और प्रमुख अर्धवार्षिक रिपोर्ट्स के आने से पहले, ऑप्शन मार्केट मेकर्स सामान्य रूप से "नेगेटिव गैमा" एक्सपोजर में थे। इस परिदृश्य में, बाजार उत्पादन में आसानी से वृद्धि करता है: जब कीमत बढ़ती है, तो मार्केट मेकर्स को जोखिम हेज करने के लिए अधिक पोजीशन खरीदने की आवश्यकता होती है, जिससे "ट्रेंड-फॉलो हेजिंग" व्यवहार अप्रत्यक्ष रूप से बाजार के ऊपर की ओर गति का त्वरक बन जाता है।
जबकि इंडेक्स लगातार ऊपर की ओर बढ़ रहा है, बाजार अब "पॉजिटिव गैमा" क्षेत्र में लौट आया है। इसका मतलब है कि मार्केट मेकर्स की हेजिंग लॉजिक उलट गई है—वे "विपरीत कार्रवाई" शुरू कर रहे हैं, यानी बाजार बढ़ने पर अपनी पोजीशन कम कर रहे हैं। हालांकि यह शक्ति उतार-चढ़ाव को कम करने में मदद करती है, लेकिन इसका मतलब यह भी है कि पिछले मजबूत ऊपर की ओर की गति कमजोर हो रही है। (Morningstar)