दक्षिणी दो गुना लॉन्ग SK हाइनिक्स ईटीएफ बाजार की अस्थिरता के बीच 83% गिर गया

29 तारीख को, दक्षिण कोरियाई सेमीकंडक्टर कंपनी SK हाइलेस का स्टॉक दिन के दौरान 19% से अधिक गिर गया, जो इतिहास में सबसे बड़ी गिरावट है। हांगकांग स्टॉक बाजार में, "साउथर्न डबल लॉन्ग हाइलेस" दिन के दौरान 28% से अधिक गिरा, लेकिन बंद होने तक इसकी गिरावट सिर्फ 13.99% रही, जो 32.70 हॉंग कॉंग डॉलर है।

27 जुलाई को, साउथर्न ईस्टर्न ने घोषणा की कि उनके SK हाइलिस, सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स, निविडा और टेस्ला जैसे स्टॉक्स के साथ लिंक्ड 2x लीवरेज और इनवर्स प्रोडक्ट्स की लीवरेज संरचना 3 अगस्त को फ्लेक्सिबल लीवरेज संरचना में स्विच हो जाएगी, जिसमें चरम बाजार परिस्थितियों में लीवरेज 1.1x या -1.1x तक कम हो सकता है।

पिछले एक महीने से अधिक समय से, एसके हाइलिस का शेयर मूल्य उल्लेखनीय रूप से गिरा है। 25 जून को, कंपनी का शेयर दक्षिण कोरियाई बाजार में अधिकतम 29.87 लाख कोरियाई वोन प्रति शेयर पहुंचा; इसके बाद यह लगातार गिरता रहा, और 29 जुलाई को क्लोजिंग पर, एसके हाइलिस 14.01 लाख कोरियाई वोन प्रति शेयर पर बंद हुआ, जो उच्चतम स्तर से आधा हो गया है।

दक्षिणी दोगुना बुल हाइलेक्स की गिरावट और भी भयावह रही, जो 25 जून के उच्च 193.65 हॉंग कॉंग डॉलर से घटकर 29 जुलाई के क्लोजिंग प्राइस 32.70 हॉंग कॉंग डॉलर हो गई, जिसमें 83% की गिरावट आई।

जनसामान्य के लिए उपलब्ध जानकारी के अनुसार, "दक्षिणी दोगुना सकारात्मक SK हाइलेक्स" का पूरा नाम दक्षिणी ईस्टर्न SK हाइलेक्स डेली लीवरेज (2x) प्रोडक्ट (हॉंग कॉंग स्टॉक एक्सचेंज कोड: 07709) है, जिसे दक्षिणी ईस्टर्न असेट मैनेजमेंट कंपनी लिमिटेड (जिसे दक्षिणी ईस्टर्न कहा जाता है) द्वारा जारी और प्रबंधित किया जाता है, और इसे 16 अक्टूबर, 2025 को हॉंग कॉंग स्टॉक एक्सचेंज पर सूचीबद्ध किया गया।

इस फंड की बाजार की कीमत साल की शुरुआत में 17.5 हॉंग कॉंग डॉलर से बढ़कर अधिकतम 193.65 हॉंग कॉंग डॉलर हो गई, जो 10 गुना से अधिक की वृद्धि है। लगभग एक महीने के समायोजन के बाद, "दोगुना हाइलाइस ईटीएफ" इस साल के फरवरी के अंत की कीमत पर वापस आ गया है।

मीडिया रिपोर्ट्स के अनुसार, दक्षिणी डोंगयिंग के सीईओ डिंग चेन ने इस वर्ष 16 जुलाई के एक कार्यक्रम में कहा कि दक्षिणी डोंगयिंग द्वारा लॉन्च किया गया विश्व का पहला SK हाइलिस दोगुना लीवरेज उत्पाद, जिसकी लॉन्चिंग केवल 8 महीने पहले हुई थी, इस वर्ष जून तक इसका आकार 1300 अरब हांगकांग डॉलर हो गया है, जिससे यह विश्व का सबसे बड़ा एकल स्टॉक लीवरेज उत्पाद बन गया है।

बाजार की कीमतों में गिरावट के साथ, इस फंड का संपत्ति आकार भी "सिकुड़" गया। नवीनतम डेटा के अनुसार, 29 जुलाई को, इसका संपत्ति आकार केवल 319 अरब हॉंग कॉंग डॉलर रह गया, जो एक महीने के लगभग समय में लगभग 1000 अरब हॉंग कॉंग डॉलर की कमी है, और शीर्ष स्तर से अधिक से अधिक 70% की कमी है।

29 जुलाई, 2026 को, SK हाइलिस ने द्वितीय तिमाही का वित्तीय परिणाम जारी किया। डेटा के अनुसार, कंपनी ने इस तिमाही में 79.32 ट्रिलियन कोरियाई वॉन (लगभग 3688.38 बिलियन चीनी युआन) की कमाई की, जो पिछले वर्ष की तुलना में 257% की बढ़ोतरी है, लेकिन 84 ट्रिलियन कोरियाई वॉन की बाजार अपेक्षा से कम है; संचालन लाभ 60.54 ट्रिलियन कोरियाई वॉन (लगभग 2815.11 बिलियन चीनी युआन) है, जो पिछले वर्ष की तुलना में 557% की भयानक वृद्धि है, लेकिन 64 ट्रिलियन कोरियाई वॉन की अपेक्षा से कम है; शुद्ध लाभ 93.92 ट्रिलियन कोरियाई वॉन (लगभग 4367.28 बिलियन चीनी युआन) है, जो पिछले वर्ष की तुलना में 12 गुना से अधिक की तेज़ी से वृद्धि हुई है।

हन्यूना के अनुसार, परिणाम घोषणा के बाद की फोन कॉल में, एसके हाइलिस ने एआई बुनियादी ढांचे में निवेश में कमी के बारे में चिंताओं का जवाब दिया, "जबकि क्लाउड सेवा प्रदाताओं के बीच एआई प्रतिस्पर्धा जारी है और सेवाएं विस्तारित हो रही हैं, हम अनुमान लगा रहे हैं कि अगले वर्ष के बाद एआई बुनियादी ढांचे में निवेश स्थिर और निरंतर रहेगा।"

अगले वर्ष के लिए उच्च बैंडविड्थ मेमोरी (HBM) की कीमतों पर बातचीत के बारे में, एसके हाइलेक्स ने कहा: "अनुबंध संबंधों के कारण, विशिष्ट कीमतें और विवरण प्रकट करना कठिन है," और यह भी जोड़ा: "हम वर्तमान में मुख्य ग्राहकों के साथ आपूर्ति मात्रा और कीमत पर बातचीत कर रहे हैं, और मजबूत ग्राहक आवश्यकता के आधार पर, चर्चा सफलतापूर्वक आगे बढ़ रही है।"

रिपोर्ट के अनुसार, भविष्य के संपत्ति सेक्युरिटीज के अनुसंधानकर्ता जिन सिक-ह्वान ने कहा, "एसके हाइलेस का पिछले तिमाही का राजस्व, संचालन लाभ और संचालन लाभ मार्जिन बाजार की उम्मीदों को पूरा नहीं कर पाया।"

Reuters reported that the company downplayed market concerns that its production expansion could lead to oversupply, stating that it will dynamically adjust its investment scale based on market demand.

SK हाइनेक्स ने कहा: "बड़ी टेक कंपनियां लगातार कृत्रिम बुद्धिमत्ता बुनियादी ढांचे के निर्माण में निवेश बढ़ा रही हैं, जिससे नए आपूर्ति की मांग लगातार बढ़ रही है। कृत्रिम बुद्धिमत्ता सेवाओं से उत्पन्न आय लगातार संबंधित पूंजी निवेश को समर्थन देगी, इसलिए स्टोरेज चिप की मांग में वृद्धि का प्रवाह जारी रहने की संभावना है।"

रिपोर्ट में विश्लेषकों के बयान का हवाला देते हुए कहा गया कि लंबी अवधि की आपूर्ति समझौते से व्यवसायों को भविष्य की मांग का अनुमान लगाने में मदद मिलती है, लेकिन यह अल्पकालिक उत्पाद मूल्यवृद्धि के स्थान को भी सीमित करता है, जो इस व्यवसाय के इस बार के प्रदर्शन के अपेक्षित स्तर से कम होने के कारणों में से एक है।

विश्लेषक ने जोड़ा कि SK हाइलेक्स के हाई बैंडविड्थ मेमोरी (HBM) बिजनेस का हिस्सा अधिक है, लेकिन इस प्रकार के चिप्स की कीमतों में वृद्धि पारंपरिक स्टोरेज चिप्स की तुलना में कम रही।

24 जुलाई, 2023 को, हांगकांग सेक्युरिटीज एंड फ्यूचर्स कमीशन ने अपडेटेड लिस्टेड डेरिवेटिव फंड्स के बारे में सर्कुलर (इसे "सर्कुलर" कहा जाएगा) जारी किया, जिसमें लीवरेज और इनवर्स प्रोडक्ट्स सहित लिस्टेड डेरिवेटिव फंड्स के लिए नियम शामिल हैं।

इसके अलावा, लीवरेज और इनवर्स उत्पादों के लिए अतिरिक्त नियम लागू किए गए हैं, जिसके अनुसार बाजार की स्थिति में तीव्र उतार-चढ़ाव वाले लीवरेज और इनवर्स उत्पादों को लचीला लीवरेज मैकेनिज्म अपनाना होगा, अर्थात् प्रतिदिन का लीवरेज गुणक सक्रिय रूप से समायोजित किया जा सकता है, लेकिन संबंधित नियमों द्वारा निर्धारित लीवरेज सीमा (सामान्य लीवरेज अंतराल की सीमा 2 गुना से -2 गुना) को पार नहीं किया जा सकता। प्रत्येक ट्रेडिंग दिन के समापन के बाद, प्रकाशक को अगले ट्रेडिंग दिन के लिए लक्ष्य लीवरेज गुणक को उत्पाद की आधिकारिक वेबसाइट और हॉंग कॉंग स्टॉक एक्सचेंज की वेबसाइट पर प्रकाशित करना होगा।

सूचना में बताया गया है कि लीवरेज और इनवर्स उत्पाद शॉर्ट-टर्म ट्रेडिंग उपकरण हैं, जो पारंपरिक दीर्घकालिक निवेश ETF के स्थिति से पूरी तरह भिन्न हैं; हांगकांग सेक्युरिटीज एंड फ्यूचर्स कमीशन द्वारा मान्यता प्राप्त इस प्रकार के उत्पादों के नाम में ETF का उल्लेख नहीं किया जा सकता, बल्कि उन्हें "लीवरेज प्रोडक्ट" या "इनवर्स प्रोडक्ट" के रूप में नामित किया जाना चाहिए; नाम में लीवरेज/इनवर्स गुणक का उल्लेख किया जाना चाहिए, साथ ही "दैनिक" शब्द शामिल किया जाना चाहिए, ताकि दैनिक पोर्टफोलियो समायोजन की प्रकृति का संकेत मिल सके।

नए नियमों के प्रभाव के कारण, दक्षिणी डोंगयिंग ने 27 जुलाई को घोषणा की कि उनके SK हाइलेस, सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स, निविडा और टेस्ला जैसे शेयरों से जुड़े 2 गुना लीवरेज और विपरीत उत्पाद, 3 अगस्त को लचीले लीवरेज संरचना पर स्विच हो जाएंगे, जिसमें चरम बाजार परिस्थितियों में लीवरेज 1.1 गुना तक कम हो सकता है (विपरीत उत्पादों में चरम बाजार परिस्थितियों में लीवरेज -1.1 तक कम हो सकता है), और उत्पाद के नाम में परिवर्तन किया जाएगा।

Screenshot from Southern Dōngyīng official website

जुफेंग टोगु के निवेश सलाहकार निदेशक गुओ यीमिंग ने सिन्ज़होंग जिंगवेन को बताया कि पिछले 2x लीवरेज फंड उत्पाद, चाहे अंतर्गत संपत्ति का उतार-चढ़ाव कितना भी हो या बाजार की तरलता कितनी संकुचित हो, दैनिक वृद्धि या कमी सख्ती से दोगुनी होती थी; जब भारी स्टॉक में एक दिन में तीव्र उतार-चढ़ाव होता है, तो फंड स्वैप एक्सपोजर तेजी से पूरी तरह से बढ़ जाता है, और मार्केट मेकर्स को जोखिम नियंत्रित करने के लिए प्रतिक्रियात्मक रूप से पोजीशन क्लोज करना पड़ता है, जिससे उत्पाद का नेट एसेट वैल्यू और स्पॉट स्टॉक के प्रदर्शन में बड़ा अंतर, साथ ही प्रीमियम में अचानक गिरावट आने की संभावना होती है, और इसका पूरा जोखिम निवेशकों और प्रकाशकों को ही सहना पड़ता है।

गुओ यिमिंग ने कहा, "फ्लेक्सिबल लीवरेज मैकेनिज्म पर स्विच करने के बाद, उत्पाद अभी भी अधिकतम 2x लीवरेज की सीमा को बनाए रखता है, लेकिन फंड प्रतिदिन व्यक्तिगत स्टॉक की व्यापार गतिविधि, स्वैप शेष राशि और दिन के दौरान उतार-चढ़ाव के आधार पर वास्तविक लीवरेज को कम कर सकता है; चरम बाजार स्थितियों में लीवरेज 1.1x तक कम हो सकता है, साथ ही प्रतिदिन वास्तविक लीवरेज का अनिवार्य प्रकाशन, उत्पाद के नाम में परिवर्तनीय लीवरेज के संकेत के साथ-साथ कठोर प्रतिबंध जोड़े गए हैं।"

गुओ यिमिंग के अनुसार, पुराने तंत्र की तुलना में, जारीकर्ता चरम बाजार स्थितियों के दौरान संचालन जोखिम को काफी कम करते हैं और बड़े अतिरिक्त या छूट के अनियमितताओं को कम करते हैं, जबकि सामान्य निवेशकों के लिए सबसे बड़ा परिवर्तन यह है कि लाभ और हानि की लचीलापन स्थिर नहीं रही है; तीव्र बाजार स्थितियों में, वृद्धि और कमी का परिमाण मूल निश्चित 2 गुना स्तर से काफी कम होगा, जिसका अर्थ है कि निवेशक पहले की तरह निश्चित 2 गुना के व्यापार अनुमान का पालन नहीं कर सकते, और प्रतिदिन व्यापार करने से पहले उन्हें प्रकाशित वास्तविक लीवरेज पर ध्यान देना होगा।

गुओ यिमिंग ने सुझाव दिया कि इस प्रकार के उत्पाद केवल शॉर्ट-टर्म ट्रेडिंग के लिए उपयुक्त हैं, लंबी अवधि के लिए नहीं, निवेशकों को जोखिम का ध्यान रखना चाहिए।

यह लेख वेचीन ग्रुप "चीना न्यूज़वायर" (ID: jwview) से आया है, लेखक: वेई वेई