दक्षिण कोरिया का एकल स्टॉक लीवरेज्ड ETF के साथ प्रयोग लगभग छह सप्ताह में शून्य से आपदा तक पहुँच गया। सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स और एसके हाइनिक्स को ट्रैक करने वाले 2x लीवरेज्ड उत्पादों में ट्रेडिंग मात्रा गिर गई है, क्योंकि नियामकों ने खुदरा पहुँच पर प्रतिबंध लगा दिया है, न्यूनतम डिपॉज़िट करने की आवश्यकता को तीन गुना कर दिया है और नए सूचीकरण को पूरी तरह से रोक दिया है।
भीड़ से मुक्त पतन
जब 27 मई को दक्षिण कोरिया के सेमीकंडक्टर विशालों से जुड़े 16 एकल स्टॉक लीवरेज्ड ईटीएफ लॉन्च हुए, तो रिटेल निवेशकों ने इनमें भारी निवेश किया, जिससे शुद्ध रिटेल खरीदारी 13 ट्रिलियन वोन, लगभग 9 बिलियन डॉलर तक पहुँच गई, जो एक अत्यंत संक्षिप्त समय में हुआ। अपने शीर्ष पर, इन लीवरेज्ड उत्पादों ने सैमसंग और एसके हाइनिक्स स्टॉक में कुल व्यापार मूल्य का अधिकतम 70% हिस्सा लिया।
फिर सेमीकंडक्टर की कीमतें गिरने लगीं, और 2x लेवरेज ने एक अवरोही चक्र में 2x लेवरेज करता है वही किया। सबसे लोकप्रिय उत्पादों में से एक, KODEX SK Hynix Single Stock Leverage ETF, जून के शिखर से लगभग 70% गिर गया। लेवरेज ETFs के भीतर कुल प्रबंधित संपत्ति $50 बिलियन से घटकर लगभग $26 बिलियन हो गई, जो लगभग आधे की कमी है।
नियामक हस्तक्षेप करते हैं, वित्त मंत्री क्षमा मांगते हैं
जुलाई के मध्य तक, दक्षिण कोरियाई वित्तीय प्राधिकरणों ने पर्याप्त देख लिया। उन्होंने नए लीवरेजेड ईटीएफ सूचीबद्ध करने पर अस्थायी निलंबन लागू किया और न्यूनतम डिपॉज़िट आवश्यकता को 30 मिलियन वोन, लगभग 20,000 डॉलर तक तीन गुना कर दिया। इन उपायों को स्पष्ट रूप से पेशेवर निवेशकों के पहुंच को सीमित करने के लिए डिज़ाइन किया गया था।
दक्षिण कोरिया के वित्त मंत्री ने इन ईटीएफ के लॉन्च के लिए उनके जोखिम प्रोफाइल की अपर्याप्त समीक्षा के लिए सार्वजनिक रूप से क्षमा मांगी। नियामक बाधाओं के बढ़ने के बाद से इन उत्पादों में दैनिक टर्नओवर में काफी कमी आई है, क्योंकि अधिक पूंजी आवश्यकताओं और तीव्र हानि के बाद निवेशकों की सावधानी का संयोजन बाजार के इस खंड से तरलता को प्रभावी ढंग से खत्म कर दिया है।
इसका सीoul के बाहर क्यों महत्व है
एशियाई टेक और सेमीकंडक्टर क्षेत्र को देख रहे निवेशकों के लिए, 50 बिलियन डॉलर से घटकर 26 बिलियन डॉलर तक AUM में कमी सैमसंग और एसके हाइनिक्स स्टॉक्स से हटी वास्तविक बिक्री दबाव को दर्शाती है। जब लीवरेज प्रोडक्ट्स ने इन नामों में 70% ट्रेडिंग मूल्य का हिस्सा लिया था, तो उन प्रोडक्ट्स के सिकुड़ने के साथ फोर्स्ड डीलीवरेजिंग संभवतः मूल स्टॉक की कमी को बढ़ाती रही।
दक्षिण कोरिया इतिहास में क्रिप्टो ट्रेडिंग के सबसे अधिक आक्रामक नियामकों में से एक रहा है, जिसने 2017 में प्रारंभिक कॉइन ऑफरिंग्स पर प्रतिबंध लगा दिया था और कठोर वास्तविक नाम ट्रेडिंग आवश्यकताओं को लागू किया था। लीवरेज ETFs पर प्रतिबंध लगाने की अधिकारियों द्वारा दिखाई गई गति से स्पष्ट होता है कि इसी प्रकार की हस्तक्षेपकारी प्रवृत्ति किसी भी वित्तीय उत्पाद, पारंपरिक या डिजिटल, पर लागू की जा सकती है जो अत्यधिक खुदरा नुकसान पैदा करता है।