सोलाना के परपेचुअल फ़्यूचर्स की लड़ाई को पारंपरिक वित्त के लिए द्वार के रूप में देखा जा रहा है

अभी क्रिप्टो में सबसे ज्यादा चर्चा स्पॉट बिटकॉइन ETF या अगले मेमकॉइन लॉन्च के बारे में नहीं है। यह डेरिवेटिव्स के बारे में है—और विशेष रूप से, पर्पेचुअल फ़्यूचर्स के बारे में। बुधवार को प्रकाशित एक कॉलम में, जितो फाउंडेशन के अध्यक्ष ब्रायन स्मिथ ने तर्क दिया कि पर्प्स केवल एक और DeFi प्रिमिटिव नहीं हैं, बल्कि पारंपरिक वित्त को ऑन-चेन पर ले जाने का सबसे सीधा माध्यम हैं। The original report ने इस प्रयास को स्पष्ट शब्दों में प्रस्तुत किया: एक ऐसा मैदान जिसे सोलाना हार नहीं सकता।

तर्क सरल है। पर्पेचुअल फ़्यूचर्स, उन टोटल-रिटर्न स्वैप्स और रोलिंग फ़्यूचर्स कंट्रैक्ट्स के समान हैं जिन्हें संस्थागत डेस्क्स दशकों से व्यापार कर रही हैं। स्थिर-समाप्ति फ़्यूचर्स के विपरीत, उन्हें लगातार रोल प्रबंधन की आवश्यकता नहीं होती। केंद्रीकृत मंचों के लिए आदी हेज फंड या स्वामित्व वाले ट्रेडिंग फर्म के लिए, पर्प्स समझने के लिए सबसे आसान क्रिप्टो-नेटिव उत्पाद हैं और अनदेखा करने के लिए सबसे कठिन।

स्पॉट क्रिप्टो बाजार अभी भी अत्यधिक अस्थिर, विखंडित और कॉस्टडी-भारी हैं, जिससे कई पारंपरिक प्रतिभागी दूर रहते हैं। इसके विपरीत, पर्प्स बिना अंतर्निहित संपत्ति को छूए दिशात्मक एक्सपोजर की अनुमति देते हैं। मार्केट मेकर पहले से ही ऑफ-एक्सचेंज सेटलमेंट मॉडल का उपयोग करते हैं, जो ऑन-चेन पर्प मैकेनिक्स के समान हैं। जीटो की थीसिस है कि यदि पाइपलाइन सही है—कम लेटेंसी, गहरी तरलता, पूर्वानुमेय शुल्क—तो पूंजी अनुसरण करेगी।

इसी जगह पर सोलाना प्रवेश करता है। नेटवर्क की सब-सेकंड फाइनैलिटी और नगण्य लेनदेन लागत के कारण यह पर्पेचुअल ट्रेडिंग के लिए सबसे तेजी से बढ़ता हुआ मंच बन गया है। जितो की अपनी MEV बुनियादी ढांचा, जो हानिकारक फ्रॉन्टरनिंग को कम करता है और वैलिडेटर आय को बढ़ाता है, पिछले समय में अन्य चेन पर पेशेवर ट्रेडर्स को डरा चुके समस्या को हल करता है।

पिछले वर्ष में, सोलाना-आधारित पर्प प्रोटोकॉल ने वैश्विक डेरिवेटिव्स के आयतन का बढ़ता हुआ हिस्सा अवशोषित किया है। नेटवर्क के शीर्ष वैलिडेटर्स में अब ऐसी कंपनियाँ शामिल हैं जो हाई-फ्रीक्वेंसी स्ट्रैटेजीज के लिए लो-लेटेंसी एक्जीक्यूशन में विशेषज्ञ हैं। जिटो का लिक्विड स्टेकिंग और ब्लॉक-बिल्डिंग सॉफ्टवेयर उन ट्रेडर्स को एक अधिक भरोसेमंद एक्जीक्यूशन वातावरण प्रदान करता है, जो वे अन्य अधिकांश ब्लॉकचेन, जिसमें ईथेरियम का टुकड़ा-टुकड़ा लेयर-2 लैंडस्केप भी शामिल है, पर पाएंगे। यह भरोसेमंदी महत्वपूर्ण है—यह एक डिसेंट्रलाइज्ड एक्सचेंज और एक पारंपरिक इलेक्ट्रॉनिक ट्रेडिंग स्थान के बीच की सीमा को मिटा देती है।

फिर भी, केवल प्रौद्योगिकी से जीत नहीं मिलती। ऑन-चेन फाइनेंस के चारों ओर का व्यापक तेजी एक ही दिशा में खींच रही है। टोकनाइज़्ड ट्रेजरी, क्रेडिट प्रोटोकॉल और वास्तविक दुनिया के संपत्ति ने मिलकर हालिया टोकनाइज़ेशन समीक्षा में विस्तार से बताए अनुसार, ऑन-चेन मूल्य में $20 बिलियन पार कर लिया है। ये संपत्तियाँ बेच-खरीद के लिए नहीं, बल्कि वास्तविक आय प्राप्त करने के लिए रखी गई हैं, जो पारंपरिक स्थिर आय बाजारों की तरह दिखती हैं।

सभी उत्साह के बावजूद, पर्प से संस्थागत अपनाने तक का रास्ता वाशिंगटन से होकर गुजरता है। कांग्रेसी सदस्य वर्तमान में एक व्यापक क्रिप्टो बाजार-संरचना बिल पर बातचीत कर रहे हैं, जिसे बैंक एक सीनेट मतदान से कुछ ही दिन पहले कमजोर करने की कोशिश कर रहे हैं, जैसा कि इस विधायी अद्यतन दिखाता है। यदि अंतिम नियमों में डिसेंट्रलाइज्ड डेरिवेटिव प्लेटफॉर्म के लिए स्पष्ट परिभाषाएँ प्रदान नहीं की गईं, तो पूरी अवधारणा आगे के भविष्य में स्थानांतरित हो जाएगी। कुछ पर्प प्रोटोकॉल को अपंजीकृत स्वैप एक्जीक्यूशन सुविधाओं के रूप में वर्गीकृत किया जा सकता है, इस बारे में अनिश्चितता एक खुला प्रश्न है, जिसे संस्थागत पूंजी आवंटक नज़रअंदाज़ नहीं कर सकते।

फिर भी, सोलाना पर डेवलपर समुदाय ने आँख नहीं झपकाई। डेवलपर गतिविधि रैंकिंग के अनुसार, नेटवर्क साप्ताहिक डेवलपर कमिट्स के आधार पर लगातार शीर्ष तीन ब्लॉकचेन में से एक है, जो कई रोलअप-केंद्रित चेन्स से आगे है। इस तरह की लगातार बिल्डर ध्यान की उपस्थिति यह सुझाती है कि परितंत्र केवल एक अल्पकालिक ट्रेडिंग स्थल नहीं है—यह ऐसे टूलिंग को जमा कर रहा है जिसकी संस्थागत डेस्क्स अंततः आवश्यकता होगी।

यह कम स्पष्ट है कि क्या केवल पर्प फ़्यूचर्स ही संतुलन को बदल पाएंगे। प्रतिस्पर्धी लेयर-1 नेटवर्क और ईथेरियम का रोलअप परितंत्र भी विशिष्ट डेरिवेटिव बुनियादी ढांचा विकसित कर रहे हैं। अफ़्सोस की बात है कि कई सोलाना पर्प बाजारों में अफ़्सोस की बात है कि कई सोलाना पर्प बाजारों में अफ़्सोस की बात है कि कई सोलाना पर्प बाजारों में अफ़्सोस की बात है कि कई सोलाना पर्प बाजारों में अफ़्सोस की बात है कि कई सोलाना पर्प बाजारों में अफ़्सोस की बात है कि कई सोलाना पर्प बाजारों में अफ़्सोस की बात है कि कई सोलाना पर्प बाजारों में अफ़्सोस की बात है कि कई सोलाना पर्प बाजारों में अफ़्सोस की बात है कि कई सोलाना पर्प बाजारों में अफ़्सोस की बात है कि कई सोलाना पर्प बाजारों में अफ़्सोस की बात है कि कई सोलाना पर्प बाजारों में अफ़्सोस की बात है कि कई सोलाना पर्प बाजारों में अफ़्सोस की बात है कि कई सोलाना पर्प बाजारों में अफ़्सोस की बात है कि कई सोलाना पर्प बाजारों में अफ़्सोस की बात है कि कई सोलाना पर्प बाजारों में अफ़्सोस की बात है कि कई सोलाना प

जितो का फ्रेमिंग एक महत्वपूर्ण अर्थ में सही है: संस्थागत प्रवेश के लिए सबसे महत्वपूर्ण उत्पाद स्पॉट ईटीएफ या स्टेबलकॉइन नहीं, बल्कि एक डेरिवेटिव उपकरण हो सकता है जिसे वॉल स्ट्रीट प्रतिदिन खरीदती और बेचती है। यदि सोलाना इस मैदान को वास्तविक रूप से संस्थागत-ग्रेड बाजार में बदल सकता है, तो यह केवल एक चेन-वर्सस-चेन प्रतिस्पर्धा नहीं जीतेगा। यह ऐसा कुछ करेगा जो अभी तक किसी भी ब्लॉकचेन ने प्राप्त नहीं किया है—DeFi को फाइनेंस की तरह महसूस कराना।