लेखक: Blockworks
संकलन: शेनचाओ टेकफ्लो
शेनचाओ का अग्रणी विश्लेषण: सोलाना ने अब तक का सबसे मजबूत सबूत पेश किया है: स्थायी, अनुमानित नहीं वाली मांग ब्लॉकचेन पर जड़ें जमा रही हैं। Q2 में टोकनाइज़्ड संपत्ति का व्यापार आयतन 58 अरब डॉलर के नए रिकॉर्ड तक दोगुना हो गया, जिसमें टोकनाइज़्ड शेयर्स अकेले 48 अरब डॉलर का हिस्सा है—केवल जून के महीने में ही 33 अरब डॉलर का योगदान। लेकिन इसके बीच, मीम कॉइन्स का प्रवाह कम होने से नेटवर्क REV 43% गिरकर 5100 डॉलर पर पहुंच गया, और एप्लिकेशन की आय 31% कम हो गई। ये दो प्रतीत होने वाले विरोधी आंकड़े, एक ही कहानी को साझा करते हैं: सोलाना की मांग की नींव प्रतिबंध से समाप्ति, कैसीनो से बैंक की ओर स्थानांतरित हो रही है। और Alpenglow अपग्रेड, SIMD-553 डिस्ट्रक्शन प्रस्ताव, और SIMD-550 अधिवृद्धि सुधार, इस कहानी के स्थानांतरण के लिए आर्थिक मंच की नींव बना रहे हैं।
सारांश
Q2 2026 ने अब तक का सबसे मजबूत सबूत पेश किया है कि स्थायी, अनुमानित नहीं वाली मांग सोलाना पर जड़ें जमा रही हैं, और इसकी स्पॉट ट्रेडिंग की शीर्ष स्थिति किसी भी एकल संपत्ति वर्ग को पार कर चुकी है।
टोकनाइज्ड एसेट्स का ट्रेडिंग वॉल्यूम 58 अरब डॉलर का नया रिकॉर्ड बनाता है, जो पिछले महीने की तुलना में 114% की वृद्धि है, जिसका मुख्य कारण टोकनाइज्ड इक्विटी है—48 अरब डॉलर, जो Q1 के रिकॉर्ड से चार गुना अधिक है। केवल जून में ही 33 अरब डॉलर की इक्विटी ट्रेडिंग योगदान दी गई, और सोलाना अभी पूरी चेन पर लगभग 97% टोकनाइज्ड इक्विटी ट्रेडिंग को संभाल रहा है।
यह वृद्धि उद्योग के समग्र मंदी और मीम कॉइन आय में निरंतर पुनर्समायोजन के संदर्भ में हुई: REV 5100 डॉलर तक 43% की कमी के साथ पिछले तिमाही की तुलना में घटकर 5100 डॉलर हो गया, और एप्लिकेशन आय 31% की कमी के साथ 228.4 मिलियन डॉलर तक घट गई। फिर भी, Q2 दर्शाता है कि सोलाना की मांग की नींव पूरी तरह से अनुमानित गतिविधियों के पार पहुंच चुकी है।
हालांकि BTC और ETH स्पॉट ETP क्रमशः 37 अरब डॉलर और 5 अरब डॉलर के शुद्ध निकासी का सामना कर रहे हैं, SOL स्पॉट ETP ने 1.2 अरब डॉलर की शुद्ध प्रवाह के साथ Q1 के 1.13 अरब डॉलर को पार कर लिया। क्वार्टर के अंत में स्टेक किए गए SOL की संख्या 427 मिलियन के नए उच्च स्तर पर पहुंच गई (लगभग आपूर्ति का दो-तिहाई)। स्थिर मुद्रा की आपूर्ति 163 अरब डॉलर पर लगभग स्थिर रही, DEX व्यापार आयतन में 44% की गिरावट आई, जो 1608 अरब डॉलर पर पहुंच गया, लेकिन जून में 26% की वृद्धि हुई, जिससे यह संकेत मिलता है कि सक्रियता का निम्न स्तर संभवतः मध्य-क्वार्टर में ही पार हो चुका है।
नेटवर्क स्तर पर, सोलाना ने 9.8 अरब गैर-वोटिंग लेनदेन संभाले—Q1 के रिकॉर्ड के बाद दूसरा सबसे अधिक तिमाही लेनदेन आयोजन—और माध्यमिक शुल्क 0.0004 डॉलर पर स्थिर रहा। अब आगे की कहानी Alpenglow पर केंद्रित है—सोलाना का अब तक का सबसे बड़ा प्रोटोकॉल अपग्रेड—जो 150 मिलीसेकंड के कन्फर्मेशन समय, चरणबद्ध स्लॉट समय में कमी, बड़े ब्लॉक, और स्टेकर्स के साथ ब्लॉक आय की सामान्य वितरण प्रणाली लाता है।
फाइनेंशियल मेट्रिक्स
Network Real Economic Value (REV)
Q2 2026 में सोलाना का वास्तविक आर्थिक मूल्य (REV) 5100 डॉलर के लिए था, जो पिछले तिमाही की तुलना में 43% की कमी है। लगभग 9000 डॉलर के स्तर पर लगातार दो तिमाहियों तक स्थिरता के बाद, REV आगे गिर गया क्योंकि 2025 के शिखर को बढ़ावा देने वाली मीम कॉइन गतिविधि लगातार कम हो रही है: मासिक REV अप्रैल में 1860 डॉलर से घटकर मई में 1810 डॉलर और जून में 1430 डॉलर हो गया। यह गिरावट सभी घटकों में व्यापक रूप से फैली हुई है: प्राथमिकता शुल्क में 45% की कमी हुई, जिससे 3080 डॉलर हुआ, Jito टिप शुल्क में 50% की कमी हुई, जिससे 990 डॉलर हुआ, और मतदान और मूल शुल्क मिलाकर 1030 डॉलर का योगदान दिया।
Q2 ने SIMD-553 को शामिल किया, जो Solana रिसर्च कंपनी Temporal द्वारा प्रस्तावित एक प्रस्ताव है जो SOL के मूल्य संचय ढांचे को महत्वपूर्ण रूप से मजबूत करेगा। यह प्रस्ताव एक नया, संसाधन-आधारित शुल्क लागू करके एक अर्थपूर्ण लेनदेन शुल्क नष्टीकरण तंत्र को पुनः पेश करेगा—जो Solana के वर्तमान स्थिर शुल्क के कुछ हिस्से को प्रतिस्थापित करेगा, और जो सदैव आपूर्ति से हटा दिया जाएगा। वर्तमान में प्रकाशन के संबंध में नगण्य हो चुके नष्टीकरण से भिन्न, नया तंत्र नेटवर्क के उपयोग और क्षमता के साथ विस्तारित होगा।
वर्तमान गतिविधि स्तर पर, SIMD-553 द्वारा प्रतिदिन 7500 से 9000 SOL का नष्टीकरण अनुमानित है (80 डॉलर/SOL के अनुसार लगभग 600,000 से 720,000 डॉलर), जो वर्तमान दर का लगभग दस गुना है और दैनिक प्रकाशन का लगभग 12% से 15% है।
SOL धारकों के लिए, इसका अर्थ सीधा है: जैसे-जैसे नेटवर्क का उपयोग और ब्लॉक स्पेस की मांग बढ़ती है, बढ़ती संख्या में SOL को परिसंचरण से हटा दिया जाएगा। इससे REV को एक दूसरा मूल्य संचय चैनल प्राप्त होगा—वेरिफायर्स और स्टेकर्स को आय के अलावा—जिससे बढ़ती नेटवर्क गतिविधि सभी टोकन धारकों को लाभ पहुंचाएगी, केवल ब्लॉक निर्माताओं को नहीं।
REV का नेटवर्क स्टेकहोल्डर्स के बीच वितरण पिछले क्वार्टर के समान है: लगभग 72% वेरिफायर्स को, 26% टोकन होल्डर्स को, और लगभग 2% Jito द्वारा प्राप्त किया गया।
लैन के आधार पर आय देखें, सोलाना 12% (5100 डॉलर) के हिस्से के साथ चौथे स्थान पर है, जो हाइपरलिक्विड (33%, 1.414 अरब डॉलर), ट्रॉन (21%, 8980 डॉलर) और ईथेरियम (15%, 6330 डॉलर) के पीछे है। सोलाना का नेटवर्क आय हिस्सा Q1 के 18% की तुलना में 33% कम हो गया है।
Staker Rewards
SOL की नाममात्र जमा आय Q2 के अंत तक लगभग 5.5% रही, जो Q1 के अंत की 5.8% की तुलना में कम है, क्योंकि निश्चित प्रक्षेपण योजना लगातार कमजोर हो रही है: मुद्रास्फीति दर वर्तमान में लगभग 3.8% है, और 1.5% की अंतिम दर वर्तमान योजना के तहत लगभग छह साल बाद पहुँचेगी। वास्तविक जमा आय (नाममात्र आय में से मुद्रास्फीति घटाने पर) Q2 के अंत तक लगभग 1.7% रही।
Q2 2026 में सोलाना स्टेकर्स ने 487 मिलियन डॉलर कमाए, जो Q1 के 630 मिलियन डॉलर से 23% कम है। जारीकरण की राशि स्टेकर्स की आय का 98% से अधिक है, और Jito टिप फीस रिटर्न ने 8.2 मिलियन डॉलर का योगदान दिया।
Q2 के दौरान, जारीकरण शासन चर्चा का केंद्र बन गया। सोलाना बुनियादी ढांचा प्रदाता हेलियस ने क्वार्टर के दौरान SIMD-550 प्रस्तावित किया, जो स्टेकिंग अर्थव्यवस्था की आपूर्ति पक्ष को लक्षित करता है। यह कंपनी के 2025 नवंबर के प्रस्ताव का अद्यतन संस्करण है, SIMD-550 सोलाना की अप्रतिस्पर्धी दर को 15% से 30%/वर्ष तक दोगुना कर देगा, अवक्षय दर को दोगुना करेगा, जबकि 1.5% की अंतिम दर को अपरिवर्तित रखेगा। इससे अंतिम अप्रतिस्पर्धीता तक पहुँचने का समय 5.8 वर्ष (2032 की पहली छमाही) से घटकर 2.9 वर्ष (2029 की पहली छमाही) हो जाएगा, और इस अवधि में लगभग 1890 लाख SOL के जारीकरण में कमी होगी। स्टेकर्स के लिए लागत नाममात्र ब्याज दर का तेज़ी से गिरना है: 68% स्टेकिंग दर के साथ, नाममात्र स्टेकिंग ब्याज दर पहले तीन वर्षों में क्रमशः 4.34%, 3.00% और 2.25% तक गिर जाएगी। टोकन होल्डर्स के लिए, समान गणित से विलय में कमी होती है, जिससे नाममात्र ब्याज दर और वास्तविक ब्याज दर के बीच का अंतर संकुचित होता है।
SIMD-550 और SIMD-553 एक ही समस्या को दोनों ओर से हल करते हैं—पहला आपूर्ति वृद्धि को कम करता है, जबकि दूसरा उपयोग से जुड़े नष्ट होने को बढ़ाता है।
स्टेकर्स की अर्थव्यवस्था की कहानी SIMD-123 से भी घुली-मिली है, जो वैलिडेटर्स और स्टेकर्स के बीच प्राथमिकता शुल्क साझा करने के लिए मानकीकृत प्रोटोकॉल-अंतर्गत तंत्र लागू करेगा। SIMD-96 ने 18 महीने पहले 100% प्राथमिकता शुल्क को ब्लॉक उत्पादकों को पुनर्निर्देशित कर दिया, लेकिन अभी तक इस वितरण तंत्र को मुख्य नेटवर्क पर सक्रिय नहीं किया गया है, हालांकि अब इसे Alpenglow के साथ लॉन्च किए जाने की उम्मीद है। प्राथमिकता शुल्क REV का 60% है, और प्रोटोकॉल-अंतर्गत शुल्क साझाकरण स्टेकर्स के मूल्य संचय के लिए सबसे बड़ा अपूर्ण सुधार है।
एप्लिकेशन आय
应用收入是衡量生态系统内企业成功与否的指标。虽然 REV 是重要的跟踪指标，但生态产品市场契合度的真正衡量标准是面向用户的应用所产生的收入。
Q2 2026 में सोलाना ऐप्स ने 228.4 मिलियन डॉलर की आय अर्जित की, जो Q1 के 329.3 मिलियन डॉलर की तुलना में 31% की कमी है, जो Q1 2024 के बाद से सबसे कम क्वार्टरली कुल राशि है। यह कमी अन्य चेन पर हिस्सेदारी के नुकसान के बजाय छोटे निवेशकों की ट्रेडिंग गतिविधि के सामान्य शीतलन का पालन करती है।
आय के आधार पर शीर्ष ऐप्स: Pumpfun (9010 डॉलर, 39%), Collector Crypt (3220 डॉलर, 14%), Pacifica (2000 डॉलर, 9%), Jupiter (1530 डॉलर, 7%) और Phantom (1190 डॉलर, 5%)।
Institutional fund flow
ग्लोबल सिस्टमिकली इम्पोर्टेंट बैंक (G-SIBs)
Q2 ने सोलाना के संस्थागत अपनाने को ट्रेडिशनल बैंकिंग सिस्टम तक पहुँचाना शुरू कर दिया। 29 वैश्विक प्रणालीगत महत्वपूर्ण बैंकों (G-SIBs) में से 7 ने सोलाना क्षमताएँ लाइव कर दी हैं, जिनमें मॉरगन स्टेनली और सिटीग्रुप शामिल हैं—ये दोनों पूँजी अतिरिक्त स्तर के हिसाब से सिस्टम में सबसे महत्वपूर्ण नाम हैं।
इन्होंने एकल उपयोग केस के बजाय पूर्ण सेवा स्टैक को कवर किया: जेपी मॉर्गन का टोकनाइज़ेशन और डिलीवरी वर्सस पेमेंट सेटलमेंट, BNY मेल्लन का SOL और SPL होल्डिंग और USDC मिंटिंग/बर्निंग और फंड मैनेजमेंट, मॉर्गन स्टैनले का कस्टडी, स्पॉट ट्रेडिंग, ETF और उधार, इंडस्ट्रियल बैंक का स्टेबलकॉइन जारी करना, और स्टेटस बैंक का मनी मार्केट फंड। ये कस्टडी, जारीकरण, सेटलमेंट और वितरण में विस्तार, सोलाना को संस्थागत सेटलमेंट बुनियादी ढांचे के रूप में सबसे स्पष्ट बाहरी पुष्टियों में से एक है।
एक्सचेंज ट्रेडेड प्रोडक्ट (ETP)
संस्थागत मांग लगातार तीसरे तिमाही में कीमत से अलग हो गई। Q2 2026 में SOL स्पॉट ETP में 1.2 अरब डॉलर की शुद्ध प्रवाह हुई, जो Q1 के 1.13 अरब डॉलर से अधिक है। इसी अवधि में BTC स्पॉट ETP में 37 अरब डॉलर का शुद्ध निकास हुआ, ETH ETP में 5 अरब डॉलर का शुद्ध निकास हुआ। SOL ETP को कुल मिलाकर देखें, तिमाही प्रवाह 1.48 अरब डॉलर है। हालाँकि तिमाही के भीतर वितरण असमान था, लेकिन पूरी तिमाही में 2025 अक्टूबर में संयुक्त राज्य अमेरिका के स्पॉट ETF के व्यापार की शुरुआत के बाद SOL के संस्थागत खरीद को परिभाषित करने वाला पैटर्न जारी रहा—गिरावट के दौरान शुद्ध सकारात्मक प्रवाह बनाए रखना।
क्षेत्र के आधार पर, संयुक्त राज्य अमेरिका अभी भी इंजन है—SOL ETP के लिए 1.85 अरब डॉलर की शुद्ध प्रवाह, यूरोप में 3800 डॉलर की शुद्ध निकासी, और एशिया-प्रशांत में स्थिरता। स्पॉट ETP AUM अंतिम तिमाही में 19 अरब डॉलर था, जो 5% कम हो गया क्योंकि मूल्य में कमी ने प्रवाह को पार कर लिया।
डिजिटल संपत्ति खजाना कंपनी (DATCO)
SOL DATCO का पोजीशन लगातार नौवें महीने लगभग अपरिवर्तित रहा, जो Q2 के अंत में 1680 मिलियन SOL था, जो पिछले महीने की तुलना में 0.9% कम है। सीमित सेकेंडरी लिक्विडिटी और निरंतर mNAV डिस्काउंट के कारण अप्रैल से मई के बीच लगभग 15 लाख SOL को कम किया गया। DATCOs अभी भी स्थिर, पैसिव होल्डर्स का आधार हैं, और वृद्धि मांग का स्रोत नहीं हैं।
Sector Analysis
सोलाना का Q2 एक तर्क की पुष्टि करता है: नेटवर्क की लेन-देन बुनियादी ढांचा किसी भी एकल संपत्ति श्रेणी से आगे निकल गया है। मीम कॉइन गतिविधि के शांत होने के साथ, यही बुनियादी ढांचा (Prop AMM, एग्रीगेटर, कम शुल्क, सेकंड से कम पुष्टि) ने रिकॉर्ड स्तर पर टोकनाइज़्ड शेयर को अवशोषित किया। 'सब कुछ एक्सचेंज' अब एक भविष्यवाणी घोषणा नहीं है—यह Q2 में नेटवर्क का मुख्य वृद्धि इंजन है।
Spot Trading
Q2 2026 में Solana DEX स्पॉट ट्रेडिंग वॉल्यूम 1608 अरब डॉलर रहा, जो Q1 के 2885 अरब डॉलर से 44% कम है। हालाँकि, Q2 में Solana ने सबसे अधिक स्पॉट ट्रेडिंग वॉल्यूम प्रोसेस किया, जो 32% है, जो ईथेरियम (25%), Base (16%) और BNB Chain (12%) से आगे है। यह लगातार आठवाँ क्वार्टर है जिसमें Solana ने स्पॉट DEX ट्रेडिंग वॉल्यूम में 30% से अधिक हिस्सा लिया है।
मासिक रुझान तिमाही कुल से अधिक निर्माणात्मक कहानी प्रस्तुत करता है: ट्रेडिंग वॉल्यूम 4 महीने में 523 अरब डॉलर से घटकर 5 महीने में 480 अरब डॉलर हो गया, और फिर 6 महीने में टोकनाइज्ड एसेट गतिविधि के तीव्र तेजी से 26% की बढ़ोतरी के साथ 605 अरब डॉलर तक पहुंच गया—तिमाही का सबसे मजबूत महीना।
SOL-स्टेबलकॉइन ट्रेडिंग पेयर्स अभी भी लगभग 17% के अनुपात में एंक किए गए हैं, जबकि सबसे तेज़ वृद्धि नवीनतम श्रेणी: स्टेबलकॉइन स्वैप से आई है, जो Q1 में लगभग 17% से Q2 में 21% तक बढ़ गई, बाहरी टोकन हिस्सेदारी लगभग दोगुनी होकर 8% हो गई, और टोकनाइज़्ड संपत्ति हिस्सेदारी चार गुना बढ़कर लगभग 4% हो गई। मीम कॉइन्स लगभग 17% पर स्थिर रहे—एक ऐसे बाजार में जहाँ ट्रेडिंग के लिए संपत्तियों की विविधता बढ़ रही है, यह एक स्थिर योगदानकर्ता है।
स्थान संरचना भी लगातार विकसित हो रही है: बिसनफी Q2 व्यापार आयतन के लगभग 17% के साथ प्रॉप एएमएम के अग्रणी है, और पंपफन का एकीकृत एएमएम Q2 में 13% व्यापार आयतन प्राप्त करता रहा।
Solana पर DEX अभी भी एक Prop AMM कहानी है। Prop AMM एक स्पॉट एक्सचेंज है जो ओरेकल के माध्यम से सक्रिय रूप से लिक्विडिटी का प्रबंधन करता है। प्रत्येक Prop AMM एकल मार्केट मेकर द्वारा संचालित होता है (बाहरी LP के बिना), और उच्च-अनुकूलित ट्रेडिंग के माध्यम से ओरेकल की कीमतों को अपडेट करता है, जिससे कोटेशन प्रति सेकंड कई बार समायोजित हो सकते हैं। Solana पर लगभग बीस Prop AMM चल रहे हैं, और Q2 2026 में उनका स्पॉट DEX ट्रेडिंग वॉल्यूम का हिस्सा 53% है, जो Q2 2025 के 30% से अधिक है।
Tokenized Assets
टोकनाइज्ड एसेट्स Q2 2026 का मुख्य बिंदु और Solana का इस साल अब तक का मुख्य बिंदु हैं। टोकनाइज्ड एसेट्स का DEX ट्रेडिंग वॉल्यूम 58 अरब डॉलर तक पहुंच गया, जो पिछले क्वार्टर की तुलना में 114% की वृद्धि है और छठे क्रमिक क्वार्टर में नया रिकॉर्ड बनाया है।
अधिकांश गतिविधि टोकनाइज्ड इक्विटी से आती है, जो ट्रेडिंग वॉल्यूम का 84% है। सोलाना वर्तमान में पूरी चेन पर टोकनाइज्ड इक्विटी ट्रेडिंग वॉल्यूम का लगभग 97% संभालता है, जिससे यह वर्टिकल नेटवर्क पर सबसे स्पष्ट, गैर-स्पेकुलेटिव मांग का प्रतिनिधित्व करता है।
टोकनाइज्ड इक्विटी ने Q2 में 48 अरब डॉलर का व्यापार आयोजित किया, जो Q1 के 11 अरब डॉलर का लगभग चार गुना है। इस वृद्धि में क्वार्टर के भीतर और भी तेजी देखी गई: अप्रैल में 6.7 अरब डॉलर, मई में 8.71 अरब डॉलर, और जून में केवल एक महीने में 33 अरब डॉलर का योगदान।
जून के डेटा ने इस श्रेणी के लिए एक नया रिकॉर्ड दर्ज किया, जिसका कारण जून 12 को SpaceX का आईपीओ हुआ—जो अब तक का सबसे बड़ा आईपीओ रहा। अधिक व्यापक टोकनाइज्ड एसेट सेक्टर (जिसमें सूचीबद्ध शेयरों के अलावा अन्य उपकरण शामिल हैं) के आधार पर, मासिक व्यापार आयोग लगभग 36 अरब डॉलर तक पहुंच गया, जो पिछले महीने की तुलना में 222% की वृद्धि है। Sunrise के माध्यम से जारी और Backpack द्वारा वितरित टोकनाइज्ड SPCX ने लगभग 7.7 अरब डॉलर का योगदान दिया। जारीकर्ता ने अब टोकनाइज्ड शेयर्स की कवरेज को Micron, SanDisk और Roundhill Memory ETF (DRAM) सहित अधिक प्रतिभूतियों तक विस्तारित कर दिया है। SPCX के साथ, इन चारों उपकरणों ने जून में 10 अरब डॉलर से अधिक का व्यापार आयोग पैदा किया।
Prop AMM ने क्वार्टर के दौरान टोकनाइज्ड संपत्ति पर बोली लगाना शुरू कर दिया है, जो अब टोकनाइज्ड संपत्ति के व्यापार आयतन का लगभग 50% है। चूंकि ये टोकनाइज्ड शेयर नींव के स्टॉक के साथ एक-एक के अनुपात में विनिमय किए जा सकते हैं, इसलिए एकीकृत स्थानों को तरलता प्रदान करते समय कम संचालन संघर्ष का सामना करना पड़ सकता है, जो अधिक संकीर्ण आर्बिट्रेज और बड़ी बोली विश्वास को समर्थन दे सकता है।
इक्विटी के अलावा, टोकनाइज्ड प्राइवेट क्रेडिट ने 8.03 अरब डॉलर (14%) का योगदान दिया, कच्चे माल ने 1.11 अरब डॉलर, और कलेक्शनबल्स—जो कि Collector Crypt ट्रेडिंग कार्ड मार्केट द्वारा नेतृत्व किया जा रहा एक नया श्रेणी है—20 मिलियन डॉलर।
External L1 tokens
बाह्य L1 टोकन की श्रेणी लगातार विस्तारित हो रही है, जिसने Q2 में DEX ट्रेडिंग वॉल्यूम का ऐतिहासिक उच्चस्तर 8% यानी 122 अरब डॉलर पार किया, जिसमें BTC और HYPE अकेले 90 अरब डॉलर से अधिक का योगदान दे रहे हैं। मई ने HYPE के ट्रेडिंग वॉल्यूम को Solana पर ETH के ट्रेडिंग वॉल्यूम से अधिक होने का पहला संकेत दिया—यह संकेत है कि नेटवर्क के ट्रेडिंग कंटेंट को निर्धारित करने वाला पुराने संपत्ति स्तर नहीं, बल्कि लॉन्चिंग की गति है।
Perpetual Contracts
स्विंग कॉन्ट्रैक्ट्स अभी भी Q2 में सोलाना के सबसे चुनौतीपूर्ण क्षेत्र हैं। 1 अप्रैल को Drift को एक दुर्बलता का लक्ष्य बनाया गया—एक बहु-हस्ताक्षर पर सामाजिक सामाजिक इंजीनियरिंग हमला, जिससे प्रोटोकॉल के लगभग आधे TVL प्रभावित हुए—जिसने क्वार्टर का माहौल तय कर दिया। पुनर्स्थापन प्रतिक्रिया महत्वपूर्ण थी: Drift ने Tether जैसे साझेदारों के साथ मिलकर लगभग 1.5 अरब डॉलर के समर्थन के साथ पुनः लॉन्च की घोषणा की, जिसमें पुनर्स्थापना पूल और टोकन मैकेनिज़्म के साथ प्रोटोकॉल आय को क्षतिपूर्ति की ओर मार्गित किया गया, USDT नए क्वोटेशन एसेट के रूप में बन गया।
Q2 में सोलाना पर स्थायी अनुबंध प्लेटफॉर्म ने लगभग 1830 अरब डॉलर की नाममात्र व्यापार मात्रा को संभाला, जो पिछले चतुर्थांश की तुलना में 60% की वृद्धि है। GMTrade ने Q2 के स्थायी अनुबंध कुल व्यापार का 50% हिस्सा लिया, Pacifica ने 39% लिया, और Jupiter घटकर 10% हो गया।
Phoenix (Ellipsis Labs द्वारा निर्मित) Solana पर परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट्स के अंतर को पूरी तरह से ऑन-चेन तरीके से कम करने का सबसे मजबूत प्रयास है। इसका डिज़ाइन कॉम्प्यूटेशनल लेयर पर टॉक्सिक ट्रैफ़िक समस्या को हल करता है, जिससे मार्केट मेकर्स ऑर्डर को खाने वाले ऑर्डर से सस्ते मूल्य पर ऑफ़र दे सकते हैं। हालाँकि यह अभी शुरुआती चरण में है, Phoenix ने Q2 में 777 मिलियन डॉलर का नाममात्र व्यापार आयोजित किया।
जिटो से भविष्यवाणीय प्रगति: 5 मई को घोषित JTX, Phoenix पर आधारित स्पॉट और अंतिम स्थायी फ्यूचर्स का ट्रेडिंग फ्रंटएंड है, जिसमें 80% JTX शुल्क JTO के मूल्य संचय की ओर जाता है। Phoenix के विषैले ट्रैफ़िक के कैलकुलेशन लेयर समाधान और JitoBAM के बढ़ते हुए स्टेकिंग हिस्से के बीच, स्थायी फ्यूचर्स के अंतर को लक्षित करने वाले बुनियादी ढांचे के निवेश जमा हो रहे हैं, लेकिन इस अंतर को कम करना 2026 की कार्यान्वयन कहानी है, न कि पहले ही प्राप्त परिणाम।
लेन-देन
Q2 के अंत तक, सोलाना के दो प्रमुख मुद्रा बाजार कामिनो और जूप लेंड की कुल जमा राशि और अशोधित ऋण क्रमशः 41 अरब डॉलर और 16 अरब डॉलर थी। जमा में 8.3% की गिरावट और अशोधित ऋण में 7.9% की गिरावट आई, जो ऑन-चेन लीवरेज की मांग के लिए क्रिप्टो मार्केट में निरंतर कमजोरी को दर्शाती है।
हालांकि Q1 2026 में RWA ऋण विकास का प्रमुख क्षेत्र बन गया (Kamino के Figure PRIME HELOC ऋण और OnRe पुनर्बीमा बाजार द्वारा नेतृत्व किया गया), Q2 में तीव्र समायोजन हुआ। Solana पर RWA ऋण जमा Q1 में 1.23 बिलियन डॉलर से घटकर Q2 में 640 मिलियन डॉलर हो गया, जो 48% का चक्रीय समायोजन है।
ऋण देने के संरचनात्मक लाभ स्थिर मुद्रा के निकटतम क्षेत्र में हैं: जुपिटर लेंड ने मई के मध्य में Ethena के USDe को एकीकृत किया, जिसके साथ Bitwise द्वारा प्रबंधित वॉल्ट की शुरुआत हुई, जिससे एक महीने में Solana पर USDe की आपूर्ति लगभग शून्य से 5 अरब डॉलर से अधिक तक पहुँच गई। कामिनो ने अपना Ethena बाजार लॉन्च किया, जो 5 अरब डॉलर से अधिक जमा के साथ बढ़ गया है और वर्तमान में इस प्लेटफॉर्म का दूसरा सबसे बड़ा बाजार है। ऋण शेष में कमी के इस क्वार्टर में, आय-उत्पादक स्थिर मुद्रा बाजार नए पूंजी का सबसे स्पष्ट स्रोत है—जो नेटवर्क में प्रवेश किया गया, न कि मौजूदा क्रिप्टो-प्रतिभूति से पुनः प्राप्त किया गया।
कंज्यूमर एंड
Token Launch Platform
Q2 2026 में जारीकर्ता प्लेटफॉर्म का कुल व्यापार आयतन 258 अरब डॉलर था, जो Q1 के 383 अरब डॉलर की तुलना में 33% की कमी है, जबकि टोकन निर्माण बेहतर रहा—260 लाख टोकन लॉन्च हुए, जो पिछले चतुर्थांश की तुलना में 7% की कमी है। Q2 में Solana पर जारीकर्ता प्लेटफॉर्म से 6390 डॉलर की आय हुई, जो Q1 के 9520 डॉलर की तुलना में कम है, जिसमें Pumpfun का हिस्सा 97% है।
हालांकि इस श्रेणी का छोटे निवेशकों के उत्पाद बाजार के साथ अनुकूलन असंदिग्ध है, लेकिन इसकी चक्रीयता और केंद्रीकरण समस्या है। पिछले तिमाही में, Pumpfun का इस्तेमाल करने वाले प्लेटफॉर्म की आय और कुल एप्लिकेशन आय में हिस्सा नया उच्च स्तर प्राप्त कर गया, क्योंकि शेष बाजार उससे तेजी से सिकुड़ गया।
Stablecoin
Q2 2026 के अंत तक, सोलाना पर स्थिर मुद्राओं की कुल आपूर्ति 163 अरब डॉलर थी, जो पिछले तिमाही की तुलना में 2% की वृद्धि है। आपूर्ति चार क्रमिक गिरावट वाले तिमाही के बाद लगभग स्थिर रही। स्थिर मुद्रा संरचना लगातार विविधता प्राप्त कर रही है: USDC का हिस्सा Q1 में 55% से Q2 में 47% तक घट गया, जबकि USDT 22% से बढ़कर 24% हो गया।
Q2 2026 में सोलाना स्थिर मुद्रा ट्रांसफर की मात्रा 1.5 ट्रिलियन डॉलर तक पहुँच गई, जो पिछले चतुर्थांश की तुलना में 29% कम है। ध्यान देने योग्य बात यह है कि इस संख्या में स्विफ्ट लोन और अन्य गैर-प्राकृतिक लेनदेन की मात्रा को हटा दिया गया है।
पेमेंट
Q2 2026 Solana के पेमेंट वर्टिकल में विस्फोटक क्वार्टर होगा, जिसे पारंपरिक वित्त और उद्योग के अपनाने की लहर के साथ चिह्नित किया गया है। प्रमुख बैंक और फिनटेक कंपनियाँ Solana में भीड़ लगा रही हैं: SoFi ने अपना «Big Business Banking» उत्पाद घोषित किया और चेन पर स्थिर मुद्रा जारी की; SBI द्वारा समर्थित B2C2, सिंगापुर की गल्फ बैंक, न्यू हैन कार्ड और दक्षिण कोरिया की Toss Bank ने सभी संस्थागत स्थिर मुद्रा या सेटलमेंट बुनियादी ढांचे को Solana पर स्थानांतरित कर दिया है।
भुगतान दिग्गज अनुसरण कर रहे हैं: मास्टरकार्ड ने अपने वैश्विक कार्ड नेटवर्क पर सोलाना आधारित स्थिर मुद्रा निपटान जोड़ा है और सूक्ष्म भुगतान के लिए AI एजेंट का प्रोटोकॉल जारी किया है। वेस्टर्न यूनियन ने सोलाना पर USDPT स्थिर मुद्रा जारी की है, मनीग्राम ने अपने स्वयं के प्रमाणीकरणकर्ता के साथ प्रमाणीकरणकर्ता स्थान में प्रवेश किया है। अंतर्राष्ट्रीय और वेतन के क्षेत्र में, डील ने स्थिर मुद्रा वेतन भुगतान शुरू किया है, और वाई कॉम्बिनेटर ने सोलाना पर USDC के साथ पहला पूर्णतः स्थिर मुद्रा-वित्तपोषित राउंड पूरा किया है।
इस तिमाही का सबसे बड़ा नया क्षेत्र एजेंट-आधारित व्यापार है: Google Cloud और Solana फाउंडेशन ने Pay.sh लॉन्च किया—एक सेवा जो AI एजेंट्स के लिए ऑन-डिमांड पेमेंट के लिए स्टेबलकॉइन ट्रैक उपलब्ध कराती है; AWS ने AI ट्रैफ़िक के मुद्रीकरण के लिए स्टेबलकॉइन सिस्टम लॉन्च किया; Meta ने क्रिएटर्स के लिए स्टेबलकॉइन पेमेंट का परीक्षण शुरू किया; Open Standard ने OUSD लॉन्च किया—एक नया स्टेबलकॉइन जिसे BlackRock और Google द्वारा समर्थित किया गया है, जिसका Solana पर प्रक्षेपण हुआ है। अंत में, वर्ल्ड सीरीज़ ऑफ़ पोकर ने Solana-आधारित टूर्नामेंट प्रवेश भुगतान जोड़ा, जो Solana पर स्टेबलकॉइन ट्रैक के विस्तृत उपयोग मामलों को दर्शाता है।
नेटवर्क विश्लेषण
ट्रेडिंग वॉल्यूम और TPS
Solana ने Q2 2026 में 98 अरब गैर-वोटिंग लेनदेन संभाले, जो Q1 के ऐतिहासिक उच्चतम 101 अरब से 3% कम है और इतिहास में दूसरा सबसे अधिक तिमाही लेनदेन है। 98 अरब लेनदेनों में से 73% सफल रहे और 27% रद्द हो गए। रद्द हुए लेनदेन आमतौर पर आर्बिट्रेज रोबोट्स जैसी स्वचालित रणनीतियों से संबंधित होते हैं—ये अक्सर विशेषता होती हैं, दोष नहीं, जब स्लिपेज की स्थितियाँ खराब हो जाती हैं या सेट किए गए सीमाओं से बाहर हो जाती हैं, तो लेनदेन स्वतः रद्द हो जाते हैं।
Q2 में गैर-मतदान TPS औसतन लगभग 1250 था। दैनिक सक्रिय पते 200 लाख, जो Q1 के 240 लाख से गिरा, जो एप्लिकेशन आय में देखे गए छोटे निवेशकों के शीतलन के साथ संगत है। नेटवर्क लगभग समान मात्रा में लेनदेन को छोटे, अधिक परिपक्व उपयोगकर्ता आधार से संभाल रहा है।
मीडियन ट्रेडिंग शुल्क
Q2 2026 में माध्यमिक लेनदेन शुल्क औसतन 0.0004 डॉलर रहा, और इस तिमाही के किसी भी दिन यह 0.0005 डॉलर से अधिक नहीं हुआ, जिससे स्थिरता सुनिश्चित हुई। इस स्तर की शुल्क स्थिरता केवल लागत का लाभ ही नहीं है; यह उच्च आवृत्ति वाले मार्केट मेकिंग, Prop AMM के प्रस्ताव अद्यतन और उपभोक्ता अनुप्रयोगों को साझा बुनियादी ढांचे पर आर्थिक रूप से संभव बनाने का गुण है।
Validators and Decentralization
इस तिमाही में सोलाना के वेरिफायर्स की संख्या में कमी आई है, क्योंकि फाउंडेशन ने डिलीगेटेड सब्सिडी को धीरे-धीरे समाप्त कर दिया है, लेकिन नोड्स की संख्या डिसेंट्रलाइजेशन के लिए सबसे कम जानकारी वाला मापदंड है। नेटवर्क का नियंत्रण यह तय करता है कि कौन स्टेक करता है, कौन डिलीगेशन को रूट करता है, वेरिफायर कौन सा सॉफ्टवेयर चलाते हैं और कहाँ संचालित होते हैं। इन मापदंडों पर, सोलाना ईथेरियम के समान है और कई पहलुओं में अधिक मजबूत है: अंतिमता को समाप्त करने के लिए ईथेरियम की तुलना में स्पष्ट रूप से अधिक स्वतंत्र संस्थाओं की समन्वय की आवश्यकता होती है, लगभग 80% SOL होल्डर्स द्वारा सीधे निर्देशित होता है, मध्यस्थों के माध्यम से नहीं, स्टेकिंग का भौगोलिक वितरण अच्छा है, और वेरिफायर वास्तविक रूप से विविध क्लाइंट्स चलाते हैं।
रिलियंस रिकॉर्ड एक ही निष्कर्ष का समर्थन करता है—सोलाना ने पहले अपने लगभग एक-पांचवें स्टेक को अचानक खोने के बाद भी बिना किसी विघ्न के सहन किया। अल्पेंग्लो 40% तक ऑफ़लाइन स्टेकिंग के प्रति नेटवर्क की सहनशीलता बढ़ाएगा, जिससे केंद्रीकृत जोखिम के प्रति समझौता और मजबूत होगा।
उत्पाद और पारिस्थितिकी अपडेट
Q2 का रोडमैप एक गंतव्य पर एकत्रित होता है: Alpenglow। इस क्वार्टर के दौरान मुख्य विकास केंद्रित है इसकी पूर्वापेक्षाओं को लागू करने पर, जबकि आर्थिक स्तर शासन की चर्चा का केंद्र बन गया है।
Agave v4.0
Agave v4.0——自 v3.1 के बाद का पहला प्रमुख संस्करण——5 में मुख्य नेटवर्क वेरिफायर्स के लिए सिफारिश किया गया, और फीचर एक्टिवेशन महीने के अंत से शुरू हुआ। यह संस्करण Alpenglow फीचर्स के लिए कई पूर्वशर्तों को शामिल करता है और ब्लॉक रीप्ले को पुनर्निर्मित करता है, जिससे प्रति ब्लॉक रीप्ले थ्रेड उपयोग लगभग 3 गुना कम हो जाता है—लगभग 130 मिलीसेकंड से घटकर लगभग 50 मिलीसेकंड हो गया।
P-Token (SIMD-266)
P-Token मानक 5 महीने के मध्य में लॉन्च हुआ, जिसने SPL Token प्रोग्राम को कैलकुलेशन-अनुकूलित लागू करने से प्रतिस्थापित किया, जिससे मानक ट्रांसफर के लिए लगभग 95% CU खपत कम हो गई और ब्लॉक में टोकन प्रोग्राम का हिस्सा लगभग 25% से घटकर निम्न एकल अंकों में आ गया। लॉन्च के साथ ही सुरक्षा प्रक्रियाओं की बढ़ती परिपक्वता भी दिखाई दी: Asymmetric Research ने मुख्य नेटवर्क पर प्रभाव डालने से पहले लागू करने में एक महत्वपूर्ण बग का पता लगाया, और Anza ने समय पर विशिष्ट स्वामित्व जांच के माध्यम से इसकी मरम्मत कर दी।
Slot time reduced (SIMD-525)
SIMD-525——将槽时间从 400 毫秒减半至 200 毫秒的提案——于 5 月末合并。缩减是分阶段进行的（400ms→350ms→300ms→250ms→200ms，每个增量之间有一个 epoch 延迟），实现目标为 Agave v4.2 约 8 月，与 Alpenglow 和租金削减捆绑。
Alpenglow
Alpenglow—Solana का अब तक का सबसे बड़ा प्रोटोकॉल अपग्रेड—Agave v4.2 के लिए अगस्त के आसपास लक्षित है। यह अपग्रेड Tower BFT और Proof of History को एक नए सहमति डिज़ाइन से बदलता है, जिससे 150 मिलीसेकंड का पुष्टि समय (लगभग 100 गुना अंतिमता में सुधार) मिलता है, चेन पर मतदान लेनदेन को हटा दिया जाता है (जिससे प्रमाणीकर्ताओं की प्रमुख नियमित लागत समाप्त होती है), प्रति epoch 1.6 SOL की प्रमाणीकर्ता प्रवेश टिकट पेश की जाती है, और ऑफलाइन स्टेकिंग के प्रति सहनशीलता 40% तक बढ़ा दी जाती है। एप्लिकेशन के लिए, सेकंड से कम की अंतिमता सेंट्रलाइज्ड प्लेटफॉर्म के साथ शेष अधिकांश उपयोगकर्ता अनुभव के अंतर को कम करती है; प्रमाणीकर्ताओं के लिए, मतदान लागत हटाने से छोटे संचालन के आर्थिक मॉडल को पुनर्गठित किया जाता है।
पोस्ट-क्वांटम तैयारी
27 अप्रैल को, एंजा और फायरडांस टीमों ने सोलाना के पोस्ट-क्वांटम स्थानांतरण पथ के बारे में अलग-अलग रिपोर्ट जारी कीं, क्योंकि अनुमानित संसाधनों में 256-बिट अणुवक्र एन्क्रिप्शन को तोड़ने के लिए भारी कमी आई है। एंजा के अनुसार, पांच साल के भीतर क्रिप्टोग्राफिक संबंधी क्वांटम कंप्यूटर के आने की संभावना 3% से 5% है, और दोनों टीमों ने संकुचित पोस्ट-क्वांटम हस्ताक्षर के प्रारंभिक कार्यान्वयन को जारी कर दिया है।
सारांश और भविष्य की दिशा
सोलाना के Q2 2026 के सबसे महत्वपूर्ण परिणाम बाजार के दबाव के बीच प्रस्तुत किए गए। जब सभी संपत्ति मूल्य गिर रहे थे, तो टोकनाइज़्ड संपत्ति का व्यापार आयतन 58 अरब डॉलर के नए उच्च स्तर तक दोगुना हो गया, टोकनाइज़्ड शेयर 48 अरब डॉलर तक चार गुना हो गए, और जून ने अकेले 33 अरब डॉलर का योगदान दिया। स्पॉट ETP ने 1.2 अरब डॉलर की नई शुद्ध पूंजी को अवशोषित किया—गिरावट के दौरान Q1 की कुल राशि से अधिक। DEX व्यापार आयतन में जून में 26% की वृद्धि हुई, जो टोकनाइज़्ड संपत्ति के कारण हुई, मीम कॉइन के कारण नहीं। गिरावट के माहौल में बढ़ने की मांग ही स्थायी होती है—Q2 ने पिछले किसी भी क्वार्टर से अधिक सबूत प्रदान किए।
अर्ध-चक्रीय कहानी फिर से रीसेट हो रही है: REV में 43% की कमी, एप्लिकेशन आय में 31% की कमी, क्वार्टरली DEX ट्रेडिंग वॉल्यूम में 44% की कमी—मीम कॉइन एपोक का अतिरिक्त अभी भी सिस्टम से बह रहा है। दो अर्ध-चक्रों के बीच का अंतर अगले कुछ क्वार्टर्स को कैसे इंटरप्रेट किया जाए, यह तय करेगा। स्पेकुलेशन स्पीड से जुड़ी आय को फिर से मूल्यांकन किया जा रहा है; सेटलमेंट से जुड़ी मांग (स्टेबलकॉइन, टोकनाइज्ड इक्विटी, इंस्टिट्यूशनल वैपर) समान परिस्थितियों में बढ़ रही है, जून में टोकनाइजेशन का रिबाउंड प्रतिष्ठित पैर हो सकता है, जो वास्तविक ग्रोथ पैर बन सकता है।
The catalyst path ahead is unusually specific, setting the stage for sustained growth. Alpenglow is expected as early as Q3, bringing 150-millisecond confirmations, removal of voting costs, and higher offline staking tolerance, alongside phased slot time reductions and larger blocks. SIMD-123 will give stakers an in-protocol claim to priority fees—currently accounting for 60% of REV. The burning and issuance proposals under debate will tighten the link between network usage and token holder value.
सोलाना केवल सबसे तेज़ ब्लॉकचेन कैसीनो नहीं रह गया है। यह ब्लॉकचेन पर फाइनेंस की बुनियादी ढांचे बन रहा है—और Q2 के डेटा, इस कहानी के स्विच का सबसे मजबूत समर्थन हैं।