सोलाना ETF प्रवाह 97% गिर गए, जबकि CME फंड्स ने नेट शॉर्ट पोज़ीशन कम कर दी

सोलाना के यूएस ईटीएफ प्रवाह सितंबर 4 तक के सप्ताह में लगभग 97% गिर गए, जिससे फंड्स के पास बिटकॉइन के आवंटन की गति मजबूत होने के साथ एक छोटा सकारात्मक शेष रह गया।

एक अलग CME पोज़ीशन रिपोर्ट ने दिखाया कि लीवरेज्ड फंड्स SOL के प्रति कम नेट शॉर्ट हो गए हैं। एक साथ, ये पाठ्यक्रम बाजार की दो स्रोतों की पहचान करते हैं: ETF उत्पादों में प्रवेश करने वाली पूंजी और डेरिवेटिव पोज़ीशन में बदलाव। सोलाना का कमजोर फंड आवंटन इस बात को महत्वपूर्ण बनाता है कि क्या संपत्ति की मांग विस्तारित हो रही है।

पूर्ण सोलाना ईटीएफ सप्ताह ने फारसाइड इन्वेस्टर्स द्वारा ट्रैक किए गए छह उत्पादों में USD 4.9 मिलियन का शुद्ध प्रवाह लाया, जबकि पिछले पांच ट्रेडिंग सेशन में USD 142.7 मिलियन का शुद्ध प्रवाह था। लगभग 97% की कमी सप्ताहिक शुद्ध प्रवाह में बदलाव को मापती है। यह फंड के संपत्ति, SOL की कीमत या निवेशकों की संख्या में कमी को मापती नहीं है।

वही तुलना ईथेरियम फंड के लिए धीमापन दर्शाती है, जबकि बिटकॉइन फंड ने अधिक शुद्ध पूंजी आकर्षित की:

तीनों समूहों ने पिछले सप्ताह सकारात्मक परिणाम प्राप्त किए। इसलिए बिटकॉइन का मजबूत परिणाम क्रिप्टो फंड्स से समग्र पीछे हटने की बजाय एक संकीर्ण निष्कर्ष का समर्थन करता है: इस तुलना में आवंटन गति इसके पक्ष में बदल गई, जबकि सोलाना और ईथेरियम ने कम नए शुद्ध पूंजी को अवशोषित किया।

कुल रकमें इन तीन संपत्तियों के लिए Farside के सूचीबद्ध उत्पादों को शामिल करती हैं। वे हर क्रिप्टो फंड को मापती नहीं हैं और न ही यह दर्शाती हैं कि निवेशकों ने एक संपत्ति बेचकर दूसरी खरीदी। वे प्रत्येक समूह के प्रबंधित संपत्ति के लिए समायोजित किए बिना डॉलर की रकमों की तुलना करती हैं। एक बड़ी डॉलर प्रवाह, अपने आप में, फंड के आकार के सापेक्ष अधिक मांग की स्थापना नहीं करता।

बिटकॉइन में सुधार के साथ अल्टकॉइन प्रवाह की पिछली क्रिप्टोस्लेट कवरेज ने एक दैनिक अंतर को पकड़ा। इसकी बाद की रिपोर्ट बिटकॉइन और ईथेरियम ETF की वापसी पर भी एक ही सesh पर ध्यान केंद्रित किया गया। साप्ताहिक अवधि को पूरा करने से इन बदलावों को एक व्यापक संदर्भ में रखा जाता है, बिना कुछ ही सेशन्स को एक स्थायी आवंटन प्रवृत्ति में बदले।

कौन से सोलाना ईटीएफ उत्पादों ने प्रवाह आकर्षित किए?

पिछले सप्ताह के दौरान सोलाना के गैर-शून्य रिपोर्ट किए गए नेट-फ्लो प्रविष्टियाँ केवल BSOL, FSOL और GSOL तक सीमित थीं। VSOL, TSOL और SOEZ ने हर सेशन में शून्य नेट फ्लो दिखाया। इससे डिमांड के प्रश्न का एक प्रासंगिक पहलू उत्पाद विस्तार बन जाता है, हालाँकि शून्य नेट आंकड़ा बड़े पैमाने पर सृजन और रिडीम्पशन की अनुपस्थिति को दर्शाता नहीं है।

बंद होने वाली सत्र भी मायने रखती थी। 4 सितंबर को, सोलाना ETFs ने 5.2 मिलियन डॉलर का शुद्ध बाहर निकलना दर्ज किया, जबकि ईथेरियम और बिटकॉइन ETFs ने क्रमशः 25.9 मिलियन डॉलर और 174.6 मिलियन डॉलर का शुद्ध प्रवाह दर्ज किया। ये एकल-दिन के आंकड़े हैं; सोलाना का पूरा सप्ताह शुद्ध रूप से सकारात्मक रहा।

एक फंड में ऐसे जोड़ और निकास हो सकते हैं जो एक दूसरे को बराबर कर देते हैं, जिससे एक सामान्य शुद्ध संख्या बचती है। एक्सचेंज पर मौजूदा शेयर्स का व्यापार करना, फंड के साथ शेयर्स बनाने या रिडीम करने की एक अलग गतिविधि है।

फ्रैंकलिन का सोलाना ईटीएफ आधारभूत क्रियाविधि को दर्शाता है: इसका चतुर्मासिक फाइलिंग अधिकृत भागीदारों को SOL और/या नकदी के बदले इकाइयाँ बनाने या रिडीम करने का वर्णन करता है, जिसमें नकदी रिडीम के लिए स्पॉन्सर को प्रतिनिधित्व किए गए SOL की बिक्री का व्यवस्था करना होता है। यह उत्पाद-विशिष्ट प्रक्रिया फंड की गतिविधि को आधारभूत संपत्तियों से जोड़ती है, लेकिन साप्ताहिक नेट-फ्लो सारणी में शामिल खरीद और बिक्री की कुल मात्रा या निवेशकों के हेज का पता नहीं चलता।

अलग डेरिवेटिव्स स्नैपशॉट इंगित करता है कि ETF आवंटन कमजोर होने के कारण नेट शॉर्ट एक्सपोजर कम है। CFTC की संयुक्त पोजिशनिंग रिपोर्ट दिखाती है कि 1 सितंबर तक, लीवरेज्ड फंड्स के पास CME SOL में 1,069 लॉन्ग और 3,615 शॉर्ट फ़्यूचर्स-समकक्ष कॉन्ट्रैक्ट हैं। प्रति कॉन्ट्रैक्ट 500 SOL के आधार पर, इस अंतर का अर्थ है 1,273,000 SOL का नेट शॉर्ट, जबकि 25 अगस्त को यह 2,166,500 SOL था।

रिपोर्ट की गई पोज़ीशन के दोनों पक्ष बदल गए। शेष लॉन्ग कॉलम में 577 कॉन्ट्रैक्ट की वृद्धि हुई, जबकि शेष शॉर्ट कॉलम में 1,210 की कमी हुई। इसलिए, छोटा नेट शॉर्ट पूरी तरह से धन के शॉर्ट पोज़ीशन कम करने के रूप में नहीं बताया जा सकता। लॉन्ग और शॉर्ट कॉलम में स्प्रेडिंग के रूप में वर्गीकृत विपरीत पोज़ीशन शामिल नहीं हैं, जो नेट की गणना में रद्द हो जाती हैं।

समूह नेट शॉर्ट रहा। यह सितंबर 1 की पोजिशन स्नैपशॉट, सितंबर 4 को ETF सप्ताह के अंत से पहले की है, इसलिए ये निरीक्षण मेल खाने वाले ट्रेड्स की पहचान नहीं कर सकते या SOL की कीमत गतिविधि की व्याख्या नहीं कर सकते।

CFTC की संयुक्त-रिपोर्ट विधि के तहत, विकल्प पोज़ीशन को एक्सचेंज द्वारा प्रदान किए गए डेल्टा गुणांकों का उपयोग करके फ़्यूचर्स समकक्ष में बदल दिए जाते हैं। इसलिए, संयुक्त एक्सपोज़र में बदलाव सीधे फ़्यूचर्स की खरीद या बिक्री से अधिक कुछ भी दर्शा सकता है। यह रिपोर्ट अनिवार्य कवरिंग की स्थापना नहीं करती है।

नियामक के ट्रेडर-वर्गीकरण नोट्स एक और सीमा जोड़ते हैं। लीवरेज्ड फंड सीधे पोज़ीशन, आर्बिट्रेज या हेजिंग का पीछा कर सकते हैं, और यह श्रेणि प्रत्येक पोज़ीशन के पीछे के इरादे के बजाय ट्रेडर के व्यवसाय का वर्णन करती है। इस श्रेणी में नेट शॉर्ट किसी विशिष्ट ETF हेज की पहचान नहीं कर सकता या SOL के गिरने के रूप में एक शुद्ध वेगर के रूप में नहीं माना जा सकता।

CME के वित्तीय रूप से निपटाए गए SOL अनुबंध निवेशकों को अंतर्निहित टोकन प्राप्त किए बिना कीमत की अभिव्यक्ति प्रदान करते हैं। इन अनुबंधों में एक छोटी शॉर्ट पोज़ीशन परिणामस्वरूप नए स्पॉट आवंटन के समान नहीं होती है।

सोलाना ईटीएफ की मांग किससे स्थायी रूप से दिखाई देगी?

सोलाना ईटीएफ के माध्यम से लगातार मांग के लिए, अगली स्पष्टतम साक्ष्य अधिक उत्पादों में भागीदारी के साथ दोहराए गए सकारात्मक सप्ताह होंगे। इन प्रवाहों की तुलना एक स्थिर संपत्ति आधार के साथ करने से एक बहुत बड़े फंड बाजार में एक बड़ा दिखने वाला डॉलर आंकड़ा और आवंटन में एक सार्थक वृद्धि के बीच अंतर किया जा सकता है।

सकल निर्माण और रिडीम्पशन उन विवरणों को जोड़ेंगे जो शुद्ध कुल नहीं दे सकते। डेरिवेटिव के लिए भी यही सिद्धांत लागू होता है: लंबी और शॉर्ट एक्सपोजर में बाद के बदलाव, विकल्पों और ऑफसेटिंग पोज़ीशन के प्रभाव के साथ-साथ महत्वपूर्ण हैं।

पिछले पूर्ण सप्ताह के बाद, इस तीन-संपत्ति तुलना में बिटकॉइन को अधिक मजबूत आंशिक ETF आवंटन प्राप्त हुआ। सोलाना अभी भी शुद्ध पूंजी को आकर्षित कर रहा है, लेकिन मांग के स्थायी विस्तार के लिए केवल एक सकारात्मक साप्ताहिक शेष और कम नकारात्मक फ़्यूचर्स पोज़ीशन काफी नहीं है।

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