सॉफ्टबैंक ने अभी तक सार्वजनिक रूप से ट्रेड नहीं हुई कंपनी के शेयर्स के खिलाफ $10 बिलियन उधार देने के लिए वॉल स्ट्रीट के सबसे बड़े नामों को मना लिया है। 6 अगस्त को पूरा हुआ यह दो-वर्षीय मार्जिन ऋण, सॉफ्टबैंक के ओपनएआई में स्टेक के द्वारा पूरी तरह से समर्थित है।
इस सौदे के पीछे का सिंडिकेट वैश्विक वित्त के सबसे बड़े नामों की सूची जैसा लगता है: गोल्डमैन सैक्स, जेपी मॉर्गन चेस, मिजुहो सिक्योरिटीज, ऐपोलो ग्लोबल फंडिंग, और सुमितोमो मित्सुई बैंकिंग कॉर्प।
10 बिलियन डॉलर तक का रास्ता कुछ भी सुगम नहीं था
2026 की बसंत ऋतु में $10 बिलियन के लक्ष्य के साथ बातचीत शुरू हुई, लेकिन निजी कंपनी के शेयर्स पर एक निश्चित मूल्यांकन लगाने के बारे में ऋणदाताओं की चिंता जल्द ही एक समस्या बन गई। 2026 के मध्य तक, बैंकों को OpenAI शेयर्स के लिक्विडेशन परिदृश्य में वास्तविक मूल्य के बारे में ठंडा पड़ने के कारण ऋण को लगभग $6 बिलियन तक कम कर दिया गया।
जुलाई में सॉफ्टबैंक के सीईओ मसायोशि सोन ने फिर से टेबल पर वापसी की। पूरे 10 बिलियन डॉलर को अनलॉक करने वाली प्रमुख सहमति यह थी कि सॉफ्टबैंक खुद से कॉर्पोरेट गारंटी दी जाए, जिससे ऋणदाताओं को यह संकेत मिला कि अगर OpenAI का मूल्यांकन गिर गया, तो माता-पिता कंपनी अंतर का समर्थन करेगी।
कॉर्पोरेट गारंटी का महत्व इसलिए है क्योंकि यह जोखिम को एक महत्वपूर्ण तरीके से स्थानांतरित करती है। इसके बिना, ऋणदाता एक सर्वाधिक खराब परिदृश्य में अतरल निजी शेयर रखने को मजबूर हो जाएंगे। इसके साथ, उनके पास सॉफ्टबैंक ग्रुप के व्यापक बैलेंस शीट के खिलाफ दावा होता है, जिसमें उसका विशाल Arm Holdings पोज़ीशन जैसे सार्वजनिक रूप से व्यापारित संपत्ति शामिल हैं।
बेटे का AI पर खर्च करने का अनुभव
सॉफ्टबैंक ने OpenAI और संबंधित AI इंफ्रास्ट्रक्चर परियोजनाओं में $60 बिलियन से अधिक का निवेश किया है। कंपनी के पास मार्च 2027 तक परिपक्व होने वाला $40 बिलियन का ब्रिज ऋण भी है और इसके Arm Holdings में स्टेक के समर्थन में एक अलग $20 बिलियन का मार्जिन ऋण है।
OpenAI ने जून 2026 में एक अमेरिकी आईपीओ के लिए गोपनीय रूप से आवेदन किया, जिसका अर्थ है कि वर्तमान में अव्यापार्य निजी शेयर अपेक्षाकृत निकट भविष्य में व्यापारयोग्य सार्वजनिक सम्पत्ति बन सकते हैं। एक आईपीओ इस ऋण में शामिल बैंकों के लिए प्रतिभूति की स्थिति को काफी सरल कर देगा, जिससे उन्हें शेयर मिलेंगे जिन्हें वे अगर सॉफ्टबैंक द्वारा ऋण का भुगतान नहीं किया जाता है, तो खुले बाजार में बेच सकते हैं।
सॉफ्टबैंक के लिए, ऋण उसे अपना OpenAI स्टेक बेचे बिना निकासी प्रदान करता है।
इसका निवेशकों के लिए क्या अर्थ है
यह समझौता यह संकेत देता है कि पारंपरिक वित्तीय दुनिया निजी AI संपत्तियों को जमानत के रूप में किस स्थिति में रखती है। बैंक उनके खिलाफ उधार देने को तैयार हैं, लेकिन केवल कंपनी की गारंटी जैसी महत्वपूर्ण सुरक्षाओं के साथ।
सॉफ्टबैंक के पास अब अरबों डॉलर के ऋण हैं जो ऐसे संपत्तियों से जुड़े हुए हैं जिनका मूल्यांकन एआई के निरंतर विकास पर निर्भर करता है। सोन का 40 अरब डॉलर का ब्रिज ऋण मार्च 2027 में चुकाने का है, और एक कम अनुकूल बाजार में इसका पुनर्वित्तपोषण करना, हल्के शब्दों में कहें तो, असुविधाजनक होगा।