शार्पलिंक के सीईओ जोसेफ चालोम ने ईथरियम के एक प्रस्तावित स्टेकिंग रिवॉर्ड समायोजन का विरोध किया है, जिसमें उनका तर्क है कि यदि जारी किए गए वैलीडेटर रिवॉर्ड अंततः शून्य हो जाते हैं, तो ETH की संस्थागत निवेशकों के लिए आकर्षकता कम हो सकती है और ऑन-चेन लेंडिंग जैसे DeFi बाजारों में फंडिंग लागत बढ़ सकती है।
प्रस्तावित जारीकरण पुरस्कार संकुचित किया जाएगा
विवाद का केंद्र एक चर्चा के अधीन ईथरियम प्रस्ताव है। प्रस्ताव के अनुसार, जैसे-जैसे स्टेकिंग में शामिल ETH बढ़ता है, समझौता स्तर पर पुरस्कार में नष्ट होने वाला अनुपात धीरे-धीरे बढ़ता जाएगा। जब स्टेकिंग की मात्रा लगभग 6025 लाख ETH, यानी वर्तमान आपूर्ति का लगभग आधा हो जाए, तो वेरिफायर्स को दिए जाने वाले नए ETH पुरस्कार शून्य हो सकते हैं।
इस स्थिति में, प्रमाणीकर्ता अभी भी लेनदेन प्राथमिकता शुल्क और MEV आय प्राप्त कर सकते हैं, लेकिन नए जारी ETH प्राप्त नहीं करते। प्रस्ताव लगभग 18 महीने के संक्रमण अवधि की भी कल्पना करता है, ताकि आय में अचानक गिरावट न हो। यह प्रस्ताव अभी एक रूपरेखा है और इथेरियम नेटवर्क अपग्रेड प्रक्रिया में शामिल नहीं हुआ है।
SharpLink का कहना है कि यह ऑन-चेन फंडिंग लागत को बढ़ाएगा
चालोम का मानना है कि स्टेकिंग रिवॉर्ड केवल वैलिडेटर रिवॉर्ड ही नहीं हैं, बल्कि ईथेरियम चेन पर ब्याज दर का एक महत्वपूर्ण संदर्भ भी हैं। लिक्विड स्टेकिंग टोकन की क्षमता, जो नीचे के संपत्ति के एक्सपोजर को बनाए रखते हुए लेनदेन जैसे DeFi स्थितियों में प्रवेश करते हैं, का मूल कारण उनके पीछे वैलिडेटर पुरस्कार होना है।
उन्होंने डेटा का हवाला देते हुए कहा कि वर्तमान में लिक्विड स्टेकिंग उत्पादों में बंधी राशि लगभग 350 अरब डॉलर है। यदि पुरस्कार शून्य तक समायोजित कर दिए जाते हैं, तो बुनियादी ढांचे के खर्च और संचालन लागत के मौजूदगी में, कुछ हिस्सेदारों की वास्तविक रिटर्न महत्वपूर्ण रूप से कम हो सकती हैं, यहां तक कि ऋणात्मक हो सकती हैं।
उन्होंने यह भी कहा कि यह परिवर्तन प्रतिभूति को ऐसे संपत्तियों की ओर ले जा सकता है जो अभी भी आय पैदा कर सकती हैं। स्वतंत्र प्रमाणीकर्ता और छोटे और मध्यम आकार के स्टेकिंग सेवा प्रदाता पर दबाव अधिक स्पष्ट हो सकता है, क्योंकि उनके पास पैमाने का लाभ नहीं होता है और उनके पास अतिरिक्त आय के स्रोत कम होते हैं।
प्रस्ताव समर्थक और संस्थागत दलों के बीच अंतर बढ़ रहा है
प्रस्ताव समर्थकों का मानना है कि एथरियम की वर्तमान जारीकरण वक्र ऐसी है कि जब बॉन्डिंग का स्तर पहले ही उच्च होता है, तब भी यह अधिक ETH को बॉन्ड करने के लिए प्रोत्साहित करती है, लेकिन नए बॉन्ड करने से सुरक्षा में वृद्धि सीमित हो चुकी है।
चालोम का तर्क है कि ईथरियम जारी करने पर नियंत्रण बनाए रख सकता है और दुर्लभता को मजबूत कर सकता है, लेकिन इसे जारी करने पर आधारित स्टेकिंग पुरस्कार संरचना को सीधे कमजोर करने के बजाय मौजूदा बेस फीस जलाने के तंत्र पर अधिक निर्भर होना चाहिए। उनका मानना है कि जारी करने का पुरस्कार मूल रूप से सुरक्षा के लिए वेरिफायर्स को मूल्य स्थानांतरित करना है, न कि बाहरी पक्षों के प्रति लागत।
यह अंतर निवेशकों की भागीदारी के मार्ग के विस्तार से भी संबंधित है। शार्पलिंक ने अब तक लगभग सभी ETH को स्टेकिंग के लिए उपयोग किया है। उनके प्रकट किए गए डेटा के अनुसार, कंपनी ने इस वर्ष अप्रैल तक लगभग 9 लाख ETH स्टेक किए हैं और 18,000 से अधिक ETH का पुरस्कार प्राप्त किया है। मई में, कंपनी ने Galaxy Digital द्वारा प्रबंधित एक ऑन-चेन आय फंड में 100 मिलियन डॉलर का निवेश करने का वादा किया, ताकि ETH के एक्सपोजर को बनाए रखते हुए अधिक ऑन-चेन आय प्राप्त की जा सके।
इसी बीच, अमेरिकी बाजार में ईथरेम रिटर्न प्रोडक्ट्स की भी प्रगति हो रही है। ग्रे स्केल ने इस वर्ष जनवरी में अमेरिकी लिस्टेड ईथरेम एक्सचेंज ट्रेडेड प्रोडक्ट का पहला स्टेकिंग रिटर्न वितरण पूरा किया। लेख प्रकाशित होने के समय, ETH की कीमत लगभग 1916 डॉलर थी, और बाजार ने शार्पलिंक के बयान के कारण कोई स्पष्ट उतार-चढ़ाव नहीं दिखाया है।