सिंगापुर एक्सचेंज (SGX) ने अपने क्रिप्टो परपेचुअल फ़्यूचर्स को संयुक्त राज्य अमेरिका के संस्थागत निवेशकों के लिए खोलने के लिए CFTC की अनुमति प्राप्त कर ली है, जिसे एक्सचेंज एक मील का पत्थर मानता है जो अमेरिकी ट्रेडिंग डेस्क को एशियाई तरलता पूलों के साथ जोड़ता है।
नियम 48.10 के तहत, हमने अपने क्रिप्टो उत्पादों को संयुक्त राज्य अमेरिका के संस्थागत पहुंच के लिए खोलने के लिए CFTC की अनुमति प्राप्त कर ली है। पहले, संयुक्त राज्य अमेरिका के प्रतिभागी इन अनुबंधों का व्यापार नहीं कर सकते थे, लेकिन अब वे कर सकते हैं," SGX समूह के क्रिप्टो डेरिवेटिव्स के प्रमुख केसी लाम ने कॉइनडेस्क को बताया।
नियम 48.10 वह ढांचा है जिसके तहत अमेरिकी कमोडिटी फ़्यूचर्स ट्रेडिंग आयोग एक पंजीकृत विदेशी बोर्ड ऑफ़ ट्रेड (FBOT), जो CFTC द्वारा मान्यता प्राप्त विदेशी एक्सचेंज है, को अपने ट्रेडिंग सिस्टम तक सीधा पहुंच प्रदान करने की अनुमति देता है, बिना इस एक्सचेंज के अलग से पूर्ण अमेरिकी नियमित एक्सचेंज के रूप में पंजीकृत होने की आवश्यकता के।
प्रभावी रूप से, यह योग्य विदेशी प्लेटफॉर्म को CFTC के नियंत्रण के तहत अपने मौजूदा ऑर्डर बुक को यू.एस. संस्थागत ट्रेडर्स के लिए खोलने की अनुमति देता है, बजाय एक नए, स्वतंत्र यू.एस. सूचीकरण की आवश्यकता के।
लैम ने इस विकास को "एक महत्वपूर्ण मील का पत्थर" कहा, और जोड़ा कि यह "अमेरिकी ट्रेडफाई भागीदारों को क्रिप्टो फ़्यूचर्स ट्रेड करने के लिए एशियाई तरलता पूलों से जोड़ता है" और "क्रिप्टो डेरिवेटिव्स को एक नियमित संपत्ति वर्ग के रूप में मान्यता देता है।"
लगभग नवंबर 2025 में लॉन्च होने के बाद से, एसजीएक्स के क्रिप्टो परपेचुअल फ़्यूचर्स, जो बिटकॉइन (BTP) और एथर (ETP) को कवर करते हैं, ने कुल व्यापारिक मात्रा में $5.8 अरब, या लगभग 400,000 लॉट्स, रिकॉर्ड किए हैं। अगस्त तक, दोनों कॉन्ट्रैक्ट्स की दैनिक औसत मात्रा 1.3k लॉट्स ($19 मिलियन) थी, और शुरुआत से लेकर बिटकॉइन ने 66% ओपन इंटरेस्ट और 83% दैनिक औसत मात्रा प्राप्त की है। सबसे अधिक एकल दिन की संख्या 11.5k लॉट्स, या $145 मिलियन नोशनल मूल्य पर पहुंची।
अगस्त के बिटकॉइन और व्यापक क्रिप्टो रैली के बाद आयतों में वृद्धि हुई क्या, इस प्रश्न के जवाब में लैम ने ऑनबोर्डिंग के समय सारणी को प्राकृतिक गति निर्धारित करने वाला बताया।
नए ग्राहक KYC जांच, डिपॉज़िट और API कनेक्टिविटी के लिए क्लीयरिंग सदस्यों से गुजरते हैं, जिस प्रक्रिया में आमतौर पर जurisdiction के आधार पर दो से चार सप्ताह लगते हैं।
"हमारे FIS-सक्षम बैक-ऑफिस एकीकरण को अब पूरी तरह से लागू कर लिया गया है, हम अगले एक या दो महीनों में अपने यू.एस. क्लीयरिंग सदस्यों को ग्राहकों को जोड़ने के लिए सक्रिय रूप से तैयार कर रहे हैं," लैम ने कहा।
SGX के पर्प्स का वर्तमान में व्यापारी द्वारा मैक्रो-दिशात्मक बेटिंग और आर्बिट्रेज-आधारित रणनीतियों दोनों के लिए उपयोग किया जाता है। व्यापारी बिटकॉइन और ईथर पर दिशात्मक दृष्टिकोण व्यक्त करने के लिए पर्प्स का उपयोग करते हैं, जो मुद्रा के मूल्यह्रास की चिंताओं सहित व्यापक मैक्रो विषयों से जुड़े हैं, साथ ही स्थानों के बीच फंडिंग-दर और मूल्य अंतरों का लाभ उठाने वाली अधिक यांत्रिक कैश-एंड-कैरी लेनदेन।
SGX का उत्पाद क्रिप्टो-नेटिव परपेचुअल्स से अलग ढंग से संरचित है। इसमें कोई समाप्ति तिथि नहीं है, जो क्रिप्टो-नेटिव फॉर्मेट को दर्शाती है, लेकिन यह स्वचालित लिक्विडेशन के बजाय मार्जिन कॉल और अतिरिक्त सुरक्षा के साथ स्वचालित लिक्विडेशन पर निर्भर करता है।
लिक्विडेशन लीवरेज्ड ट्रेडर्स के लिए एक लगातार परेशानी हैं। ये तब होते हैं जब बाजार ट्रेडर की पोज़ीशन के खिलाफ बदलता है, जिससे मार्जिन की कमी हो जाती है। जब तक ट्रेडर अतिरिक्त सुरक्षा के रूप में जमा नहीं करता, एक्सचेंज अंततः पोज़ीशन को लिक्विड कर देता है। इससे अक्सर ऐसे स्वयं-पोषित श्रृंखलाएँ शुरू हो जाती हैं जो समग्र बाजार में फैल जाती हैं और प्रारंभिक बदलाव से कहीं अधिक अस्थिरता को बढ़ा देती हैं। पिछले अक्टूबर में, लिक्विडेशन कैस्केड और भी बिगड़ गया, ऑटो-डेलीवरेजिंग के कारण, जिसमें एक्सचेंज्स ने दोनों लाभार्थी और हानि सहने वाले बेट्स के बीच हानि को साझा किया।
"क्रिप्टो-नेटिव मंचों के विपरीत, जहां अचानक अस्थिरता से स्वचालित लिक्विडेशन हो सकता है, हमारा पारंपरिक जोखिम ढांचा मार्जिन कॉल और अतिरिक्त सुरक्षा के उपयोग के माध्यम से बाजार में उछाल के दौरान अनैच्छिक पोज़ीशन बंद होने से रोकता है," लैम ने कहा।
एक्सचेंज ट्रेडिंग और क्लीयरिंग को भी अलग रखता है, जबकि क्रिप्टो-नेटिव स्थान अक्सर एक्सचेंज, क्लीयरिंगहाउस और मेकर भूमिकाओं को एकीकृत करते हैं। "हम ट्रेड्स को क्लीयरिंग सदस्यों के माध्यम से रूट करते हैं, जो एक आंतरिक जोखिम बफर के रूप में कार्य करते हैं, जिससे हम पारंपरिक फ़्यूचर्स और कमोडिटी बाजारों की साबित हुई बुनियादी ढांचे को दोहराते हैं," लैम ने कहा।
लम ने कहा, "ध्यान देने योग्य बात यह है कि स्टेबलकॉइन को स्वीकार्य जमानत के रूप में नहीं लिया जाता है, क्योंकि वे अस्थिर अवधियों के दौरान पीग को तोड़ सकते हैं।"
एसजीएक्स समूह के iEdge इंडेक्स के प्रमुख मोहित बहेटी के अनुसार, ये अनुबंध एक्सयू बेंचमार्क नियम के तहत प्रबंधित, कॉइनडेस्क इंडेक्स के साथ संयुक्त रूप से विकसित सूचकांकों के आधार पर मापे जाते हैं।
आगे बढ़ते हुए, SGX अगले चरण में बिटकॉइन और ईथर के लिए तारीखबद्ध फ़्यूचर्स और विकल्प में विस्तार करने की योजना बना रहा है।
"हमारी पाइपलाइन का अगला चरण बिटकॉइन और ईथेरियम के लिए तारीख-निर्धारित फ़्यूचर्स और विकल्प लॉन्च करना है। इस भारी बुनियादी ढांचे का विकास मुख्य कार्य है; एक बार स्थापित हो जाने पर, अन्य प्रमुख कॉइन्स को जोड़ना एक और कॉन्ट्रैक्ट जोड़ने की तरह सीधी प्रक्रिया बन सकता है। हम अपनी पेशकशों को विस्तारित करने की योजना बना रहे हैं, लेकिन हम एक नियंत्रित, कदम-दर-कदम दृष्टिकोण अपना रहे हैं," लैम ने कहा।