अमेरिकी सेक्युरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन ने सीएमई ग्रुप द्वारा नास्डैक बिटकॉइन इंडेक्स ऑप्शन के लिए पुनर्विलोकन का अनुरोध स्वीकार कर लिया है और 24 अगस्त, 2026 को लिखित टिप्पणियाँ प्रस्तुत करने की अंतिम तिथि निर्धारित की है। आयोग द्वारा अगला निर्णय लिए जाने तक, इस उत्पाद की मूल स्वीकृति स्थिति निलंबित रहेगी और वर्तमान में इसका व्यापार शुरू नहीं किया जा सकता।
पुनर्विलोकन शुरू होने के बाद भी निलंबित रहें
SEC ने 29 जुलाई को आदेश जारी किया और 3 अगस्त को फेडरल रजिस्टर में प्रकाशित किया। दस्तावेज़ में बताया गया है कि बोर्ड के संदर्भ के लिए बाजार प्रतिभागी 24 अगस्त तक समर्थन या विरोध के अपने विचार प्रस्तुत कर सकते हैं।
यह व्यवस्था इस बात का संकेत नहीं है कि SEC ने CME के कानूनी दावों को स्वीकार कर लिया है। वर्तमान में केवल पुनर्मूल्यांकन प्रक्रिया में प्रवेश किया गया है, और 22 मई को SEC के कर्मचारियों द्वारा अधिकार के आधार पर किया गया अनुमोदन निलंबित है।
नास्दैक PHLX ने पहले कैश सेटलमेंट और यूरोपीय स्टाइल ऑप्शन वाले बिटकॉइन इंडेक्स ऑप्शन, कोड QBTC लॉन्च करने की योजना बनाई थी। यह कॉन्ट्रैक्ट CME CF बिटकॉइन रियल-टाइम इंडेक्स का अनुसरण करने के लिए तैयार था, जिसका मूल्य 100 से स्केल किया जाएगा; अंतिम सेटलमेंट CME CF बिटकॉइन रेफरेंस रेट के न्यूयॉर्क सेशन संस्करण पर आधारित होगा, जिसे भी 100 से स्केल किया जाएगा।
CME का दावा है कि CFTC द्वारा नियंत्रित किया जाए
CME का मानना है कि बिटकॉइन एक असुरक्षित वस्तु है, और बिटकॉइन के मूल्य को सीधे अनुबंधित विकल्प अनुबंधों को वस्तु विकल्प स्वैप के रूप में माना जाना चाहिए, इसलिए इन्हें केवल अमेरिकी वस्तु भविष्य व्यापार आयोग द्वारा वस्तु व्यापार अधिनियम के तहत अकेले नियंत्रित किया जाना चाहिए।
CME ने यह भी कहा कि SEC के ट्रेडिंग एंड मार्केट्स विभाग की पिछली कानूनी व्याख्या गलत थी और उसके अधिकार क्षेत्र से बाहर थी। हालाँकि, SEC ने इस पुनर्विलोकन आदेश में इन दावों का समर्थन नहीं किया और वस्तुगत मुद्दों पर कोई निर्णय नहीं लिया।
CME ने यह भी बताया कि यदि प्रतिस्पर्धी उत्पादों को वर्तमान पथ पर आगे बढ़ने की अनुमति दी जाती है, तो इससे उसके बाजार और क्लीयरिंग बिजनेस के लिए नए अनुपालन लागत उत्पन्न हो सकते हैं। इसलिए, CME ने समिति से अनुरोध किया है कि वह एक अन्य CFTC छूट प्रक्रिया के पूरा होने का इंतजार किए बिना, पहले से मंजूरी को सीधे रद्द कर दे।
Nasdaq को अभी भी अतिरिक्त छूट की आवश्यकता है
CME के दृष्टिकोण के विपरीत, SEC के कर्मचारी 5 में अनुमोदन दस्तावेज़ में मानते हैं कि विशिष्ट शर्तों की पूर्ति पर, SEC और CFTC दोनों संबंधित उत्पादों पर समानांतर नियामक नियंत्रण बना सकते हैं। नास्डैक ने तब भी कहा था कि ऐसे उत्पाद स्पॉट बिटकॉइन ETF निवेशकों को राष्ट्रीय प्रतिभूति बाजार में जोखिम का हेज करने की अनुमति देंगे और एक ही मार्जिन ढांचे का उपयोग करेंगे।
हालांकि, यदि SEC अंततः अनुमोदन वापस ले लेता है, तो उत्पाद को तुरंत बाजार में नहीं लाया जा सकता। नास्दैक पहले ही स्पष्ट कर चुका है कि इसके लिए CFTC की आवश्यक छूट प्राप्त करना भी आवश्यक है, जिसमें अमेरिकी ऑप्शन क्लीयरिंग कॉर्पोरेशन (OCC) को CFTC के व्युत्पन्न क्लीयरिंग संस्थान के रूप में पंजीकृत होने के बिना इस निर्धारित अनुबंध की क्लीयरिंग करने की अनुमति शामिल है। OCC को और भी मानकीकृत ऑप्शन जोखिम अवगति दस्तावेज़ को अपडेट करना होगा।
24 अगस्त के बाद अगला चरण जांचें
अगले चरण में, SEC इन पक्षों द्वारा प्रस्तुत लिखित टिप्पणियों की समीक्षा करेगी और फिर अपने पिछले अनुमोदन को बरकरार रखने का निर्णय लेगी। वर्तमान आदेश में अंतिम निर्णय का कोई समयसीमा नहीं दी गई है।
इस मामले का प्रभाव QBTC के अलावा भी फैल सकता है। CME ने चेतावनी दी है कि यदि ऐसे उत्पादों को मंजूरी दे दी जाती है, तो भविष्य में सेक्सेज एक्सचेंज SEC नियमों के तहत अन्य गैर-सिक्योरिटीज से जुड़े अधिक व्युत्पन्न उत्पाद लॉन्च कर सकते हैं। हालाँकि, यह CME द्वारा प्रस्तावित एक भविष्यवाणीपूर्ण कानूनी दृष्टिकोण है, और SEC द्वारा पुष्टि किया गया परिणाम नहीं है।
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