SEC कमिश्नर हेस्टर पीयर्स ने कहा कि क्रिप्टो वॉल्ट और ऑनचेन लेंडिंग उत्पाद इनकी संरचना और प्रबंधन के आधार पर संयुक्त राज्य अमेरिका के सिक्योरिटीज नियमों को ट्रिगर कर सकते हैं। उन्होंने डेवलपर्स को यह मानने के बजाय नियामकों के साथ संपर्क करने की अपील की कि वित्तीय गतिविधि को ऑनचेन पर ले जाने से यह कानून से बाहर हो जाता है।
मुख्य बिंदु
- SEC के हेस्टर पीयर्स ने कहा कि कुछ क्रिप्टो वॉल्ट और ऋण प्रतिभूतियाँ हो सकती हैं।
- उसकी चेतावनी से मॉर्फो जैसी डिसेंट्रलाइज्ड फाइनेंस (DeFi) कंपनियों को कुछ प्रबंधित यील्ड उत्पादों को पुनः डिज़ाइन करना पड़ सकता है।
- विकासक 2026 में नए ऑनचेन रणनीतियों को लॉन्च करने से पहले आरक्षित संरचनाओं पर एसईसी की बातचीत का सामना कर रहे हैं।
हेस्टर पीयर्स कहती हैं कि 4 लेन-देन नियंत्रण ऑन-चेन उत्पादों को SEC नियमों के अंतर्गत ला सकते हैं
क्रिप्टो वॉल्ट्स और डिसेंट्रलाइज्ड लेंडिंग रणनीतियाँ तब संयुक्त राज्य अमेरिका के सिक्योरिटीज रेगुलेशन के अंतर्गत आ सकती हैं, जब प्रबंधक निवेश निर्णय, ब्याज दरों या जोखिम सेटिंग्स पर नियंत्रण रखते हैं, अनुसार सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (SEC) के सदस्य हेस्टर पीयर्स।
जुलाई 22 के बयान में, पीर्स ने जोर देकर कहा कि ब्लॉकचेन प्रौद्योगिकी एक अंतर्निहित वित्तीय गतिविधि के कानूनी स्वरूप में कोई बदलाव नहीं करती है।
उन्होंने कहा, "फेडरल सिक्योरिटीज कानूनों के दायरे में आने वाली गतिविधियों को ऑनचेन पर ले जाने से ये गतिविधियाँ आयोग द्वारा प्रबंधित कानूनों के दायरे से बाहर नहीं निकल जातीं।"
उनकी टिप्पणियाँ सभी वॉल्ट्स या लेंडिंग प्रोटोकॉल को सिक्योरिटीज़ घोषित करने तक नहीं पहुँचतीं। इसके बजाय, पीयर्स ने कहा कि प्रत्येक उत्पाद का मूल्यांकन इसके डिज़ाइन, संचालन और मानवीय निर्णय के स्तर के अनुसार किया जाना चाहिए।
प्रबंधन निर्णय SEC की निगरानी को उत्पन्न कर सकते हैं
क्रिप्टो वॉल्ट्स आमतौर पर जमा किए गए संपत्ति को स्टेकिंग, उधार या अन्य आय रणनीतियों में आवंटित करने के लिए स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग करते हैं। कुछ स्थिर, स्वचालित नियमों के माध्यम से काम करते हैं। अन्य विकासकर्ताओं, करेटर्स या प्रबंधकों को निवेश चुनने और उपयोगकर्ताओं की राशि को पुनः आवंटित करने की अनुमति देते हैं।
दूसरा मॉडल अधिक गंभीर नियामक प्रश्न उठा सकता है।
पीर्स ने कहा कि यदि उपयोगकर्ता इसके संचालकों के प्रबंधन के प्रयासों से लाभ की उम्मीद करते हैं, तो एक वॉल्ट निवेश अनुबंध के रूप में योग्य हो सकता है। प्रतिभूतियों को रखने वाले उत्पाद निवेश कंपनी नियमों के अधीन भी आ सकते हैं। इसी बीच, वॉल्ट्स का प्रबंधन करने वाले निवेश सलाहकार आवश्यकताओं का पालन कर सकते हैं।
ऑनचेन ऋण में समान जोखिम होते हैं। समर्थित संपत्तियों, ब्याज दरों, ऋण-से-मूल्य अनुपात और लिक्विडेशन सीमाओं से संबंधित निर्णय एक रणनीति को सुरक्षा परिधि के भीतर ला सकते हैं। कुछ ऋण सुरक्षा के रूप में वर्गीकृत नोट्स के समान भी दिख सकते हैं।
फिर भी, Peirce ने जोर देकर कहा कि परिणाम विशिष्ट तथ्यों और परिस्थितियों पर निर्भर करेगा।
DeFi उद्योग शामिल होने के आमंत्रण का स्वागत करता है
पीर्स ने डेवलपर्स और बाजार प्रतिभागियों को अनुपालन वाली संरचनाओं के बारे में SEC से संपर्क करने के लिए आमंत्रित किया। उन्होंने यह भी पूछा कि मौजूदा नियमों को बदलना चाहिए क्या ताकि नवाचार को समर्थन मिल सके जबकि निवेशक सुरक्षा और व्यवस्थित बाजारों की रक्षा बनी रहे।
डिसेंट्रलाइज्ड फाइनेंस उद्योग के कुछ हिस्सों से प्रतिक्रिया व्यापक रूप से सकारात्मक रही।
Faustine Fleuret, लेंडिंग प्रोटोकॉल Morpho की वैश्विक सार्वजनिक मामलों की प्रमुख, ने इस कथन को वॉल्ट डिज़ाइन की विविधता को मान्यता देने वाला एक निर्माणात्मक संकेत कहा। उन्होंने कहा कि इससे एक अधिक समानुपातिक नियामक ढांचे का समर्थन हो सकता है।
Mikheil Didebulidze, यील्ड प्लेटफॉर्म VS1 Finance के सह-संस्थापक, ने कहा कि नियमन को ऑनचेन फाइनेंस के लिए एक बाधा के बजाय आधार के रूप में देखा जाना चाहिए।
IXS फाइनेंस के सीईओ जूलियन क्वान ने एक समान व्याख्या प्रस्तुत की, जिसमें तर्क दिया कि बाजार का अगला चरण उन प्लेटफॉर्म्स को समर्थन देगा जो ऑनचेन यील्ड को ऐसे रूप में प्रदान कर सकें जिसे निवेशक, बैंक और नियामक समर्थन कर सकें।
पीर्स का संदेश अंततः सावधानी भरा था लेकिन खुला था: क्रिप्टो वॉल्ट्स में संभावनाएँ हैं, लेकिन स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स कानूनी ढाल नहीं हैं।