SEC ने अभी एक नियामक ढांचा प्रस्तावित किया है, जो तीन साल पहले असंभव समझा जाता था: क्रिप्टो प्रोजेक्ट्स के लिए सिक्योरिटीज रजिस्ट्रेशन के पूरे प्रक्रिया से गुजरे बिना सार्वजनिक रूप से टोकन बेचने का एक संरचित मार्ग।
प्रस्ताव, जिसे नियमित क्रिप्टो संपत्ति या रेग सीए कहा जाता है, 18 अगस्त को प्रस्तुत किया गया और यह अमेरिका द्वारा टोकन फंडिंग के साथ व्यवहार में सबसे बड़ा परिवर्तन है, जिससे पहले एजेंसी ने 2017 के क्रिप्टो बूम को परिभाषित करने वाले प्रारंभिक कॉइन ऑफरिंग मॉडल को वर्षों तक व्यवस्थित रूप से नष्ट करने पर काम किया था।
Reg CA वास्तव में क्या करता है
यह फ्रेमवर्क टोकन बिक्री के माध्यम से पूंजी एकत्रित करने के लिए अपने प्रोजेक्ट्स के लिए दो अलग-अलग छूटें बनाता है।
पहला एक एकल बार का "शुरुआती छूट" है जो प्रोजेक्ट्स को अधिकतम चार साल में $5 मिलियन तक जुटाने की अनुमति देता है।
दूसरा, अधिक दावेदारी वाला रास्ता एक नियमित “फंडिंग छूट” है जो किसी भी 12 महीने की अवधि में $75 मिलियन तक फंड जुटाने की अनुमति देता है, जिसमें बड़े फंडिंग के लिए परतदार प्रकटीकरण आवश्यकताएँ और ऑडिट किए गए वित्तीय विवरण शामिल हैं।
प्रस्ताव का संभवतः सबसे अधिक प्रभावशाली हिस्सा एक शर्तात्मक सुरक्षा सुरक्षा है। इस प्रावधान के तहत, जब मूल जारीकर्ता के प्रबंधकीय प्रयास पूरे हो जाएं या बंद हो जाएं, तो कुछ क्रिप्टो संपत्तियों को अन्यथा सिक्योरिटीज के रूप में पुनर्वर्गीकृत किया जा सकता है।
कार्रवाई से सक्षमता तक
2017 के ICO बूम के बाद, SEC ने कई सालों तक निषेध अभियान के साथ प्रतिक्रिया दी। दर्जनों प्रोजेक्ट्स पर मुकदमे, निषेधाज्ञाएँ और दंड कार्रवाईयाँ हुईं।
रेग सीए एसईसी द्वारा मार्च 2026 में जारी व्याख्यात्मक मार्गदर्शन पर आधारित है, जिसने क्रिप्टो संपत्ति के वर्गीकरण को अधिक सटीक बनाना शुरू किया था। नया प्रस्ताव इस वर्गीकरण के कार्य को आगे बढ़ाता है और इससे क्रियाशील फंडिंग मार्ग जोड़ता है।
यह ढांचा उसके बाद आया है जब कांग्रेस में कानूनी प्रयास ठहर गए। सीएलएरिटी अधिनियम, जिसके तहत क्रिप्टो संदर्भ में प्रतिभूतियों और गैर-प्रतिभूतियों के बीच समान भेद किया जाता, कानूनी प्रक्रिया से आगे नहीं बढ़ पाया।
ICO 2.0, गार्डरेल्स के साथ
उद्योग पर्येक्षकों ने संभावित परिणाम को “ICO 2.0” कहना शुरू कर दिया है, हालांकि तुलना केवल इतनी ही आगे जाती है। रेग सीए की अनुदान आवश्यकताएं, जिनमें सिद्धांत-आधारित रिपोर्टिंग और धोखाधड़ी के खिलाफ सुरक्षा शामिल हैं, 2017 के स्वतंत्र व्यवहार की दोहराव को रोकने के लिए डिज़ाइन की गई हैं।
यहाँ टियर्ड स्ट्रक्चर मायने रखता है। स्टार्टअप छूट के तहत $2 मिलियन जुटाने वाला प्रोजेक्ट, फंडराइजिंग छूट के तहत $75 मिलियन जुटाने वाले प्रोजेक्ट की तुलना में अलग आवश्यकताओं का सामना करता है। बड़ी राशि जुटाने के लिए ऑडिटेड वित्तीय विवरण और अधिक विस्तृत संचालन संबंधी उद्घाटन की आवश्यकता होती है।
जनता के टिप्पणी का समय अवधि 20 अक्टूबर, 2026 तक चलेगी।