सेक्युरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन ने व्हाइट हाउस को एक प्रस्तावित नियम भेजा है, जो डिजिटल संपत्ति फंडिंग के लिए एक व्यापक नियामक ढांचा बनाएगा। "रेगुलेशन क्रिप्टो संपत्ति" कहलाने वाला यह प्रस्ताव पारंपरिक सिक्योरिटीज पंजीकरण से विशिष्ट छूटें प्रदान करता है और क्रिप्टो टोकन को अंततः अपने निवेश समझौता वर्गीकरण को पूरी तरह से छोड़ने के लिए एक तंत्र पेश करता है।
प्रस्ताव वास्तव में क्या करता है
अगस्त 18 को एसईसी अध्यक्ष पॉल एस. एटकिंस के तहत प्रस्तावित ढांचा, ऐसे दो अलग-अलग छूट प्रदान करता है जो पारंपरिक रूप से यूएस-आधारित क्रिप्टो फंडिंग को कानूनी खनन बना चुके हैं।
पहला एक स्टार्टअप छूट है, जो प्रारंभिक चरण के प्रोजेक्ट्स को एक चार-वर्षीय अवधि में पूर्ण पंजीकरण प्रक्रिया से गुजरे बिना $5 मिलियन तक फंड जुटाने की अनुमति देता है। दूसरा एक फंडिंग छूट है जो 12 महीने की अवधि में $75 मिलियन तक की राशि जुटाने की अनुमति देती है, हालांकि इसके साथ कुछ शर्तें जुड़ी हुई हैं: सत्यापित वित्तीय विवरण और निरंतर रिपोर्टिंग के दायित्व।
सबसे अधिक उद्योग ध्यान आकर्षित करने वाला प्रावधान शर्तयुक्त “निवेश अनुबंध सुरक्षा आश्रय” है। वर्तमान कानून के अनुसार, कई क्रिप्टो टोकन को निवेश अनुबंध के रूप में वर्गीकृत किया जाता है, जो सुरक्षा की एक श्रेणी है, क्योंकि उनका मूल्य एक स्थापना टीम या प्रचारक के निरंतर प्रयासों पर निर्भर करता है। सुरक्षा आश्रय उत्सर्जकों को उन आवश्यक प्रबंधन प्रयासों के बंद होने के बाद अपने टोकन को उस वर्गीकरण से अलग करने की अनुमति देगा।
व्यावहारिक रूप से, इसका अर्थ है कि एक प्रोजेक्ट एक टोकन को सिक्योरिटी के रूप में लॉन्च कर सकता है, नए छूटों के तहत पूंजी एकत्र कर सकता है, एक पर्याप्त रूप से विकेंद्रीकृत नेटवर्क बना सकता है, और फिर अपने टोकन को एक गैर-सिक्योरिटी क्रिप्टो संपत्ति के रूप में पुनः वर्गीकृत कर सकता है।
सामान्य नियामक चित्र
यह प्रस्ताव मार्च 2026 में SEC और CFTC द्वारा जारी एक संयुक्त व्याख्या पर आधारित है, जिसमें बिटकॉइन और ईथर सहित कुछ डिजिटल संपत्तियों को अनिवार्य रूप से अनिवार्य प्रतिभूतियों के रूप में वर्गीकृत किया गया था। वह पहले का कदम स्वयं पिछले नेतृत्व के तहत SEC की अनुपालन-भारी दृष्टिकोण से एक महत्वपूर्ण विचलन था।
अध्यक्ष एटकिन्स ने इस पहल को दो प्राथमिकताओं को संतुलित करने के रूप में प्रस्तुत किया है: अमेरिका में पूंजी निर्माण को बढ़ावा देना और सिक्योरिटीज कानून में समाहित मूल निवेशक सुरक्षा को बनाए रखना।
प्रस्ताव अब सार्वजनिक टिप्पणी अवधि में है, और अपनी टिप्पणियाँ 20 अक्टूबर तक जमा करनी होंगी।
इसका बाजार पर क्या असर होगा
75 मिलियन डॉलर की फंडिंग छूट, जिसमें ऑडिट की गई वित्तीय आवश्यकताएँ शामिल हैं, घरेलू फंडिंग के लिए एक नियमित मार्ग प्रदान करती है, जिस पर फंड प्रबंधक अपनी संगति की योजना के आधार पर बीमा कर सकते हैं।
सुरक्षित आश्रय प्रावधान उस स्थायी कानूनी प्रश्न को संबोधित करता है कि कब, यदि कभी, एक टोकन सुरक्षा बनना बंद कर देता है। हूये परीक्षण, जो 1946 का सुप्रीम कोर्ट का ढांचा है जिसे एसईसी ने पारंपरिक रूप से क्रिप्टो के लिए लागू किया है, में कोई साफ़ बंद स्विच नहीं है। यह प्रस्ताव एक बनाता है।
एक्सचेंज के लिए, सेफ हार्बर अंततः उन टोकनों की सूची में शामिल करने के अनुपालन बोझ को कम कर सकता है जो सफलतापूर्वक डिसेंट्रलाइज्ड हो चुके हैं। निवेशकों के लिए, यह उन्हें यह स्पष्ट करता है कि वे क्या खरीद रहे हैं और टोकन के जीवनचक्र के प्रत्येक चरण में कौन सी नियामक सुरक्षाएँ लागू होती हैं।