लेखक: Byron Gilliam
संपादित: शेनचाओ टेकफ्लो
शेनचाओ का सारांश: SEC द्वारा नवीनतम प्रस्तावित क्रिप्टो संपत्ति सुरक्षा हार्बर नियम, जिसके अनुसार टोकन अपने प्रोजेक्ट के "कार्यात्मक उपलब्ध" होने के बाद सिक्योरिटीज कानून से मुक्त हो सकते हैं, बिना पूरी तरह से डिसेंट्रलाइज़ होने का इंतजार किए। इससे प्रोजेक्ट टीम को विकास जारी रखने का स्थान मिलता है, और टोकन जारी करने और निकास के लिए अनुपालन का मार्ग स्पष्ट होता है, जिसका प्रत्यक्ष प्रभाव पेशेवरों और निवेशकों पर पड़ता है।
"महत्वपूर्ण यह है कि ऐसे नियम बनाए जाएं जिन्हें अच्छे लोग भी पालन कर सकें।" — हेस्टर पीयर्स
अमेरिकी नियामकों ने हमेशा कहा है कि डिसेंट्रलाइज्ड प्रोटोकॉल के प्रतिनिधित्व करने वाले टोकन सिक्योरिटीज कानून के अधीन नहीं होंगे।
सवाल यह है कि डिसेंट्रलाइजेशन तक कैसे पहुंचें।
यह आसान नहीं है। क्रिप्टो प्रोटोकॉल अंततः उत्पाद होते हैं, और लोगों के द्वारा उपयोग किए जाने वाले उत्पाद बनाने के लिए अक्सर बहुत सारी केंद्रीकृत गतिविधियों की आवश्यकता होती है: वित्तपोषण, सॉफ्टवेयर विकास, विचारों का दोहराना, और मार्केटिंग करना।
समुदाय के स्वामित्व की ओर बढ़ना—यानी सुरक्षा कानूनों से मुक्त होना—बिल्कुल उसी प्रकार के प्रबंधन की आवश्यकता होती है, जो मूल रूप से संपत्ति को सुरक्षा के रूप में वर्गीकृत करता है।
जैसा कि SEC कमिश्नर हेस्टर पीयर्स ने 2020 में कहा था: "टोकन को उपयोगकर्ताओं के बीच व्यापक रूप से वितरित किए जाने से पहले, टोकन की उपयोगिता साबित करना कठिन है।"
वह सोचती है कि यह एक दुविधा है:
संभावित नेटवर्क टोकन को लोगों तक नहीं पहुंचा सकता है क्योंकि उनके टोकन सिक्योरिटीज कानून के अधीन हो सकते हैं। लेकिन यदि संभावित उपयोगकर्ताओं, डेवलपर्स और नेटवर्क प्रतिभागियों को टोकन वितरित नहीं किए जाते हैं और मुक्त हस्तांतरण की अनुमति नहीं दी जाती है, तो संभावित नेटवर्क एक कार्यात्मक या केंद्रीकृत नेटवर्क में विकसित नहीं हो सकता है, जो किसी व्यक्ति या समूह पर कुंजी प्रबंधन या उद्यमी कार्यों के निष्पादन के लिए निर्भर न हो।
छह साल बाद, पीर्स ने SEC के एन्क्रिप्शन टास्क फोर्स में एक समाधान प्रस्तावित किया—जिसमें विकासशील क्रिप्टो संपत्तियाँ सेक्युरिटीज अधिनियम को छोड़ दें, जैसे एक तितली अपने कोकून को छोड़ देती है।
सेक्युरिटी हार्बर नियम, जो क्रिप्टो एसेट नियमन नियमों में शामिल है, यह प्रस्तावित करता है कि जब प्रोजेक्ट के प्रतिनिधित्व करने वाले प्रोटोकॉल से संबंधित सभी महत्वपूर्ण प्रबंधन कार्यों को जारी रखने वाला प्राप्तकर्ता ने 'पूरा कर लिया है या अन्यथा स्थायी रूप से बंद कर दिया है', तो टोकन को मुक्त कर दिया जाएगा।
उससे पहले, निवेशकों को बेचे गए टोकन को निवेश अनुबंध माना जाता था (और इसलिए ये प्रतिभूतियाँ थीं)। हालाँकि, रिक्रिप्टो एसेट रेगुलेटरी एक्ट (RCA) ने अनुबंध के केंद्रीकृत प्रबंधन के दौरान अस्थायी प्रतिभूति कानून की छूट प्रदान की।
यह विकासकों को एक्सट्रीम प्रोटोकॉल के मूल उद्देश्य को पूरा करने के लिए अधिकतम चार साल का समय देगा: केंद्रीकृत नियंत्रण के बिना संचालित करना।
मैंने यह वाक्य अजीब तरह से कहा, क्योंकि प्रोटोकॉल को केंद्रीकृत न होने की आवश्यकता नहीं है, ताकि इसका टोकन निवेश समझौता न हो।
यह केवल "सामान्य रूप से कार्य करना" भी हो सकता है।
विशेष रूप से, प्रस्ताव बताता है कि जब प्रोटोकॉल एक डिसेंट्रलाइज्ड या सामान्य रूप से कार्यरत नेटवर्क के रूप में परिपक्व हो जाता है और किसी व्यक्ति या समूह पर कीमती प्रबंधन या उद्यमी कार्यों के निष्पादन के लिए निर्भर नहीं रहता है, तो यह नियामक प्रणाली से बाहर हो जाता है।
क्या वास्तव में ‘सामान्य रूप से कार्यरत’ होने का अर्थ है, यह पूरी तरह से स्पष्ट नहीं किया गया है।
लेकिन यह विभाजन एक काफी बड़ी छूट को लाता है: क्रिप्टो डेवलपर्स अपने टोकन को सिक्योरिटीज अधिनियम के अपवाद के बाद भी अपने प्रोजेक्ट जारी रख सकते हैं।
प्रस्ताव में लिखा गया है: "हम मानते हैं कि इस तरह के नेटवर्क या एप्लिकेशन और उनके कार्यों को सुनिश्चित करने, बनाए रखने, सुधारने या बढ़ाने के लिए, या नेटवर्क प्रभाव को बढ़ावा देने के लिए प्रदान की जाने वाली सेवाएं, चाहे वे विकास परियोजनाओं को प्रायोजित या वित्तपोषित करके हों या अन्य समान गतिविधियों के माध्यम से, महत्वपूर्ण प्रबंधन कार्य नहीं हैं।"
संक्षेप में, सिक्योरिटीज अधिनियम की छूट के तहत विकासकों को अपने प्रोजेक्ट छोड़ने की आवश्यकता नहीं है।
यह नियम यह आवश्यक नहीं रखता कि प्रत्येक प्रोटोकॉल बिटकॉइन की तरह पूर्णतः केंद्रीकृत हो, बल्कि एक व्यापक समुदाय पर निर्भरता की आवश्यकता होती है: «जब नेटवर्क या एप्लिकेशन सामान्य रूप से कार्य करने लगता है, तो कई पार्टियों की गतिविधियाँ और योगदान—जिसमें प्रकाशक, अन्य डेवलपर, पुष्टिकर्ता और/या माइनर, लिक्विडिटी प्रदाता, उपयोगकर्ता और क्रिप्टो संपत्ति धारक शामिल हैं—संबंधित क्रिप्टो नेटवर्क या क्रिप्टो एप्लिकेशन की सफलता या असफलता को प्रभावित करते हैं।»
In this sense, "functioning normally" reads like a very pragmatic version of "decentralization."
यह क्रिप्टो उद्योग के लिए एक उदार दान है—और संभवतः इसे बेहतर बना सकता है।
SEC का "सामान्य कार्य" मानदंड ऐसे क्रिप्टो प्रोजेक्ट्स को बाहर रखता है जो केवल नाममात्र में डिसेंट्रलाइज्ड होते हैं। यह आम प्रथा है कि प्रोटोकॉल को कुछ डेवलपर्स द्वारा नियंत्रित मल्टी-सिग के माध्यम से प्रबंधित किया जाता है, जो DAO मतदान को लागू कर सकते हैं या मतदान को पूरी तरह नजरअंदाज कर सकते हैं।
इस बिंदु पर, SEC ने क्रिप्टो उद्योग द्वारा खुद दावा किए गए समुदाय शासन के सिद्धांतों को गंभीरता से लिया है—शायद क्रिप्टो उद्योग द्वारा सामान्यतः किए जाने से अधिक गंभीरता से।
कितने प्रोटोकॉल वास्तव में होल्डर समुदाय द्वारा शासित हैं? विभिन्न अध्ययनों से पता चलता है कि संख्या कम है।
हालांकि इस क्षेत्र में उद्योग का रिकॉर्ड खराब रहा है, SEC ने क्रिप्टो प्रोजेक्ट्स को अपने आप यह निर्णय लेने की अनुमति देने का प्रस्ताव रखा है कि वे कब फंक्शनल डिसेंट्रलाइजेशन प्राप्त कर लेते हैं।
वे सुरक्षा कानून के सुरक्षा घोषणा परीक्षण से बाहर हो जाते हैं, जो वादे के पूरा होने पर आधारित है: अनुबंध को स्व-प्रमाणीकरण करना होगा कि उनके महत्वपूर्ण प्रबंधन कार्यों ने सफलतापूर्वक एक विकेंद्रीकृत या सामान्य रूप से कार्यरत नेटवर्क प्राप्त किया है।
यह SEC को यह निर्णय लेने से बचाता है कि क्या अपकेंट्रलाइज्ड है और क्या सामान्य रूप से काम कर रहा है। यह स्वागतयोग्य है।
लेकिन यह एक अजीब प्रेरणा भी पैदा करता है: डेवलपर्स कम वादे करने की ओर झुकेंगे—जितना कम वादा किया जाएगा, उतना ही आसानी से कहा जा सकता है कि यह पूरा कर लिया गया है।
थोड़ा अजीब है। इससे डेवलपर्स को अपने द्वारा किए जा रहे कार्य के बारे में और अधिक अस्पष्टता हो सकती है।
लेकिन यह थोड़ा उपयोगी भी है? एक ऐसे क्षेत्र के लिए जो लंबे समय से अतिशयोक्ति करता है और कम डिलीवर करता है, थोड़ा धीमा हो जाना शायद बुरा नहीं है।
क्या एसईसी अंततः क्रिप्टो को इसकी प्रारंभिक प्रतिबद्धता को पूरा करने दे सकता है?
क्रिप्टो एसेट नियमों का सबसे दिलचस्प पहलू यह हो सकता है कि यह अंततः क्रिप्टो को एक कारण देता है जिससे वह खुद को हमेशा से दावा करता रहा है: वास्तविक रूप से डिसेंट्रलाइज्ड—या कम से कम कार्यात्मक रूप से डिसेंट्रलाइज्ड।
क्रिप्टो उद्योग ने कई साल तक नियामकों को यह समझाने की कोशिश की कि डिसेंट्रलाइजेशन ही मुख्य बात है।
अब, शायद नियामकों को क्रिप्टो उद्योग को बेसमझाने की जरूरत है।
— बायron गिलियम