SEC ने ठीक वही किया है जिसकी क्रिप्टो दुनिया ने ईथेरियम के शुरुआती दिनों से मांग की थी: इसने मुकदमे दायर करने के बजाय वास्तविक नियम लिखे हैं।
18 अगस्त, 2026 को, सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन ने “रेगुलेशन क्रिप्टो संपत्ति” नामक एक 401-पृष्ठीय प्रस्ताव प्रकाशित किया, जो क्रिप्टो संपत्ति निवेश अनुबंधों के लिए विशेष रूप से डिज़ाइन किया गया पहला सुरक्षित प्रावधान प्रस्तुत करता है। यह नियम नए पेशकश छूट, पंजीकरण मार्ग और एक सुरक्षित आश्रय प्रावधान पेश करता है जो पर्याप्त रूप से विकेंद्रीकृत परियोजनाओं को प्रतिभूति वर्गीकरण से पूरी तरह मुक्त कर सकता है।
प्रस्ताव वास्तव में क्या कहता है
नियमन का केंद्र उस चीज़ पर केंद्रित है जिसे एसईसी “कवर किए गए निवेश अनुबंध” कहती है, जो क्रिप्टो प्रोजेक्ट्स द्वारा निवेशकों से पैसा जुटाने के विभिन्न तरीकों को शामिल करता है।
दो छूटें उल्लेखनीय हैं। पहली एक “स्टार्टअप छूट” है जो प्रारंभिक चरण के क्रिप्टो प्रोजेक्ट्स को चार वर्षों में अधिकतम 5 मिलियन डॉलर जुटाने की अनुमति देती है। दूसरी एक व्यापक “फंडिंग छूट” है जो वार्षिक रूप से 75 मिलियन डॉलर तक की राशि जुटाने की अनुमति देती है, जिसमें आवश्यक वित्तीय विवरण और रिपोर्टिंग मानदंड शामिल हैं।
फिर सुरक्षित आश्रय प्रावधान है, जो प्रस्ताव द्वारा "होटल कैलिफोर्निया" समस्या के रूप में उल्लिखित मुद्दे को सुलझाता है। क्रिप्टो के संस्करण में, एक प्रोजेक्ट सुरक्षा कानून में प्रवेश कर सकता है लेकिन कभी बाहर नहीं निकल सकता, यहां तक कि जब टोकन पर्याप्त रूप से विकेंद्रीकृत हो जाए और कोई भी टीम निवेशकों के लिए परिणामों पर नियंत्रण न करे। सुरक्षित आश्रय एक बाहरी रास्ता बनाता है: जो प्रोजेक्ट निर्धारित विकेंद्रीकरण सीमाओं को प्राप्त करते हैं, वे संभवतः लगातार सुरक्षा वर्गीकरण से मुक्त हो सकते हैं।
कार्रवाई से जुड़ाव तक
यह प्रस्ताव कहीं से अचानक नहीं आया। सेक ने मार्च 2026 में एक व्याख्या जारी की, जिसमें मौजूदा सुरक्षा कानूनों को कुछ क्रिप्टो संपत्तियों पर कैसे लागू किया जाए, इसकी बात की गई, जिससे मूलतः रेगुलेशन क्रिप्टो संपत्ति बनने का बुनियादी बौद्धिक आधार तैयार हुआ। साथ ही, सामान्य विधायी परिदृश्य भी बदल रहा है, जहाँ 2025 GENIUS अधिनियम जैसे प्रयास कांग्रेस की स्पष्ट डिजिटल संपत्ति नियमों के प्रति इच्छा को दर्शाते हैं।
अनुप्रोपोजल पर जनता के टिप्पणियाँ लगभग 20 अक्टूबर, 2026 तक खुली हैं, जिससे उद्योग को विशेष बातों पर विचार करने के लिए लगभग दो महीने मिलते हैं।
वे विवरण जो सबसे अधिक मायने रखेंगे
टिप्पणी अवधि में प्रमुख प्रश्न दो क्षेत्रों पर केंद्रित हैं: प्रकाशन आवश्यकताएँ और विकेंद्रीकरण सीमाएँ।
सुरक्षित आश्रय प्रावधान में विकेंद्रीकरण की दरें वाद्य रूप से सबसे अधिक प्रभावशाली हैं। एसईसी के पूर्व कॉर्पोरेट फाइनेंस निदेशक, बिल हिनमैन, ने 2018 में एक भाषण में यह सुझाव दिया था कि ईथेरियम पर्याप्त रूप से विकेंद्रीकृत हो गया है और इसलिए सिक्योरिटीज कानून के बाहर आ जाता है। लेकिन यह एक भाषण था, कोई नियम नहीं। अब एसईसी प्रक्रिया को कानूनी रूप देने का प्रयास कर रहा है, जिसका मतलब है कि यह विशिष्ट मापदंडों और मानकों का चयन करेगा।
चार वर्षों में $5 मिलियन की सीमा शुरुआती उद्यम के लिए पूर्ण पंजीकरण की आवश्यकताओं को ट्रिगर किए बिना स्वयं को बढ़ावा देने का एक वैध मार्ग प्रदान करती है। $75 मिलियन के फंडिंग छूट की योजना बना रहे बड़े प्रोजेक्ट्स को वित्तीय रिपोर्टिंग बुनियादी ढांचे में निवेश करने की आवश्यकता होगी।