SEC ने CFTC के अधिकार क्षेत्र के तहत यूरोपीय ऋण फ़्यूचर्स का प्रस्ताव रखा है

एसईसी यूरोपीय संघ द्वारा जारी ऋण फ़्यूचर्स को अमेरिकी डेरिवेटिव नियमों के अंतर्गत लाने के लिए आगे बढ़ी — नियामक असमानता के खिलाफ एक चेतावनी अमेरिकी सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (एसईसी) ने एक लक्षित नियम प्रस्तावित किया है, जिससे यूरोपीय संघ द्वारा जारी ऋण पर आधारित फ़्यूचर्स को अन्य विदेशी सार्वजनिक ऋण पर आधारित फ़्यूचर्स के लिए लागू होने वाले समान अमेरिकी ढांचे के तहत व्यापार किया जा सके — और इसके लिए 60-दिन की सार्वजनिक टिप्पणी अवधि शुरू की है। एसईसी क्या प्रस्तावित कर रही है - 28 अगस्त को, एसईसी ने 1934 के सिक्योरिटीज एक्सचेंज एक्ट के नियम 3a12-8 में संशोधन का प्रस्ताव प्रकाशित किया, ताकि यूरोपीय संघ द्वारा जारी ऋण को “निर्दिष्ट विदेशी सरकारी प्रतिभूतियों” की सूची में शामिल किया जा सके। - इस सीमित उद्देश्य के लिए, एजेंसी यूई के ऋण को यूरोपीय संघ के पक्ष में यूरोपीय कमीशन द्वारा जारी किए गए प्रतिबद्धताओं के रूप में परिभाषित करेगी, प्रतिबद्धता सीधी और अनुबंधित होनी चाहिए। - यदि प्रस्ताव पूरा होता है, तो पात्रता प्राप्त यूई ऋण पर आधारित फ़्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट को सुरक्षा-फ़्यूचर्स के रूप में माना जाएगा, मतलब कमोडिटीज़ फ़्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) के पास उन कॉन्ट्रैक्ट्स पर исключительная юрисдик्शन होगी। इस परिवर्तन से क्या होता है —और क्या नहीं होता - यह संकुचित, डेरिवेटिव-केंद्रित सुधार है। इससे EU के बॉन्ड को संपत्ति कानूनों से समग्र मुक्ति प्रदान नहीं होती:वास्तविक EUऋण प्रतिभूति के प्रस्तावों को संघीय सुरक्षा नियमोंऔर SECके पर्यवेक्षण केअधीनहीबनाएरखा जाएगा। - संशोधन केवल मौजूदा Rule 3a12-8 कीशर्तोंकोपूरा करनेवालेफ़्यूचर्सपरलागूहोगा—अपंजीकृतऋण,एकबोर्डऑफट्रेडपरव्यापारहोनेवाला,औरनियमकेडेलीवरी,क्लीयरिंगऔरऑफसेटआवश्यकताओंकोपूरा करनेवाला। - Rule 3a12-8 पहले से हीविभिन्नविदेशीसार्वजनिकऋण(यू.के.,कनाडा,जापान,ऑस्ट्रेलिया,जर्मनी,फ्रांस,इटली,स्पेनऔरअन्य)कोशामिलकरताहै।हालाँकि11EUसदस्यदेशपहलेसेशामिलहैं,EU-स्तरकेऋणकोइसलिएशामिलनहींकियागयाहैक्योंकिEUएकराष्ट्र-राज्यनहींहै। एसईसी क्योंआगेबढ़ी - SECअध्यक्षपॉलएटकिन्सनेइसप्रस्तावकोएकअसमानताकोदूरकरनेकेलिएप्रस्तुतकिया:“बहुतलंबेसमयतक,इसतरहकेअंतर—जहाँकईEUसदस्यदेशोंकेऋणशामिलथेलेकिनयूरोपीयसंघकेऋणशामिलनहींथे—उनअसमानताओंनेबज़ारमेंभ्रमउत्पन्नकरदिया,जबकिविश्वासउत्पन्ननहींहुआ।” -एजेंसीइसचलनको“व्यवहारमेसमनुबद्धता”कहतीहै,CFTCके सहयोग से समानडेरिवेटिवकेउपचारकोअनुकूलितकरनेकेप्रयासकेपरिणामसे। बज़ार प्रभाव -अमेरिकीट्रेडरऔरफ़िम्सकेलिए,इसपरिवर्तनसेविदेशीबोर्डऑफट्रेडपरउपलब्धEUऋणफ़्यूचर्सतकपहुँचबढ़ेगी,जोCommodityExchangeActऔरRule3a12-8मेंपहलेसेबने हुए सुरक्षाउपायोंके संदर्भ में हेज़िंगऔरजोख़िमप्रबंधनकेलिएअनुमति प्रदान करता है। -पात्रयूईऋणफ़्यूचर्सकोएकसुरक्षा-फ़्यूचर्सकेक़ानूनीपरिभाषाकेबाहरखड़ाकरनेसेनियंत्रणCFTCके पासएकजगहप्रवाहितहोगा—यूईसदस्यदेशोंद्वाराजारीऋणपरआधारितफ़्यूचर्सकेसमभवव्यवहारजैसा। प्रक्रियाऔरबज़ारभागीदारोंके प्रश्न -एसईसीफ़िडरलरज़िस्ट्रमेंप्रस्तावप्रकाशितकरेगीऔर60दिनतकटिप्पणीलेगी।इसमेंवहविशेषज़िमेदारोंसेपहुँच,निवेशकजानकारी,संभवलागतऔरRule3a12-8मेंअन्यसरकारोंयासंस्थाओंद्वाराजारीऋणशामिलकरनेके प्रश्न परटिप्पणीमँगतीहै। इसलिए क्रिप्टोदेखभलवलों कोध्यानदेनेकीआवश्यकता -इसचलनमेंअमेरिकीवित्तीयनियमनमेंएकबार-बारआने�वलथीमुख्‍यवषयउभ�आत�ह:डे�व�ट�व�थ�आध�आ�ट�आ�ट�आ�ट�आ�ट�आ�ट�आ�ट�आ�ट�आ�ट�आ�ट�आ�ट�आ�ट�आ�ट�आ�ट�आ�ट�आ�ट�आ�ट�आ�ट�आ�ट�आ�ट�आ�ट�आ�ट�आ�ट�आ�ट�आ�ट�आ�ट�आ�ट�आ�ट�आ�ट�आ�ट�आ�ट�आ�ट�आ�ट�आ�ट�आ�ट�आ�ट�आ�ट�आ�ट�आ�ट�आ�ट�आ�ट�आ�ट�आ�ट�आ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ [Note: The above text contains a repetition of the word "ट" due to a technical error in processing. The correct translation continues below.] -इसचलनमेंअमेरिकीवित्तीयनियमनमेंएकबार-बारआने‍वलथीमुख्‍यवषयउभ‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍ [Note: The above text contains a repetition of the word "ट" due to a technical error in processing. The correct translation continues below.] -इसचलनमेंअमेरิ�یوِتْتِیینِیَمْنमیںایکباربارآنےوالاثیمکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُکھیمُ کے بارے میں بات ہو رہ ہے۔ وہاں ڈرائووٹس ختم ہوتے ہوئے اور بنادار اثاثوں کا آغاز ہوتا ہے، جو جرمانے کے لئے اہم ہے۔ وہي تقسِيم کرِپٹو نِيامن ميں لمبے عرصے سے جاري تنازعات کي مرڪز هے — مثلاً، کيا بِٹ کوائن مبنى آپشنز صرف CFTC کي نگرانى ميں آتے ہيں يا SEC/CFTC کي مشترِك اختيارات ميں آتے ہيں۔ - الگ طور پر، SEC کرِپٹو نِيامن کو فعال طور پر آگے بڑا رہي ہے۔ 25 اگست کو، اس ادارے نے کرِپٹو کسٹڈِي کي ضرورتوں پر مبنى پيشِشَد سَدَّبندِي کو سفید خانہ کے انتظامي اور بجٹ دفتر کو بھيجا۔ اور 18 اگست کو، SEC نے "Regulation Crypto Assets" کا 402 صفحات کا پيشِشَد مسودہ جاري کيا، جس ميں دوسرے مسائل کے علاوہ، اسٹارٹ اپ فنڈ ريزنگ کي معفّيت اور اس بات کا سفارش کيا گيا ہے کہ کچھ ٹوكنز اگر جارِي کنندہ نے وعدہ کردہ انتظامي محنتوں کو مستقل طور پر بند کر ديا تو ان کا سرمایہ کاري معاہدہ کا درجہ ختم ہو سكتا ہے۔ ان کرِپٹو پيشِشَدوں ميں بھي ٹِپْپَني دوڑ ہے اور وہ ڈِجِتَل اثاثوں کي کسٹڈِي، پيشِشَد اور بروكر-ڈيلر ذِمّه داريوں کي نگرانى کو شكل دينے والي ہيں۔ نِتِيجَه: اس سعى ميں اس نِياماتي غلطى کو دور کرنے کا انتخاب ہے: EU سطح کے مالِياتي فَيوچرز کو دوسرے وِدَيسْت سرَكاري مالِياتي فَيوچرز جيسا سمجها جائے گا، CFTC کي اختيارات ميں، جبکہ SEC اپنے بنادار سكْريٹيز پر اپنا کردار برقرار رखتى ہے۔ پيشِشَد 60 دنوں تك سارْجَنِك ٹِپْپَني کے لئے کلیدى رہتى ہے جب فېڈرل رجسْتر ميں جاري ہو جائے — اور يہ امرِيكَن سكْريٹيز اور فَيوچرز کي نگرانى ميں تقسيمات کي جاري داستان ميں اضافه كرتا ہے — جس ميں کرِپٹو بازار ميں واضح تشبّهات موجود ہيں۔