S&P पैन्टेरा डिजिटल संपत्ति सूचकांक बिटकॉइन को बाहर रखता है, आय उत्पन्न करने वाले टोकन पर ध्यान केंद्रित करता है

लेखक: क्लॉड, शेनचाओ टेकफ्लो

शेनचाओ का सारांश: S&P डाउ जोन्स इंडेक्स कंपनी और पैन्टेरा कैपिटल ने S&P Pantera डिजिटल संपत्ति इंडेक्स लॉन्च किया है, जिसमें 18 टोकन शामिल हैं, लेकिन बिटकॉइन, XRP और मीम कॉइन को पूरी तरह से बाहर रखा गया है।

चयन मानदंडों को S&P 500 के "वित्तीय उपलब्धता" दरवाजे के आधार पर तैयार किया गया है, जिसमें प्रोटोकॉल को कई क्रमिक तिमाहियों में सकारात्मक आय दर्ज करनी चाहिए और टोकन धारकों को मूल्य वितरित करना चाहिए। यह सबसे बड़े वैश्विक इंडेक्स निर्माता द्वारा क्रिप्टो क्षेत्र में पहली बार मूलभूत चयन ढांचे को शामिल किया गया है, जिसमें ETH, BNB, SOL, TRX और HYPE पांच सबसे बड़े होल्डिंग्स में शामिल हैं।

दुनिया का सबसे बड़ा इंडेक्स निर्माता आधिकारिक रूप से "आय" को क्रिप्टो संपत्ति के लिए प्रवेश टिकट बना चुका है, लेकिन बिटकॉइन को नहीं मिला।

S&P Global के 21 जुलाई के आधिकारिक प्रेस रिलीज के अनुसार, स्टैंडर्ड एंड पूअर्स डॉउ जोन्स इंडेक्स कंपनी और पैन्टेरा कैपिटल ने S&P Pantera डिजिटल एसेट इंडेक्स (S&P Pantera Digital Asset Index) का शुभारंभ किया है, जिसमें केवल वास्तविक उपयोग केस और वास्तविक आय वाले टोकन और कंपनियाँ शामिल हैं, बिटकॉइन और मीम कॉइन को बाहर रखा गया है।

S&P Dow Jones Indices के सीईओ कैथी क्ले ने कहा कि बिटकॉइन ने इस इंडेक्स के मुख्य परीक्षण, अर्थात् वास्तविक प्रोटोकॉल आय उत्पन्न करने में असफलता प्राप्त की है। पैंटेरा के संस्थापक डैन मोरहेड ने अपने जुलाई के ब्लॉकचेन लेटर में बताया कि संस्थागत निवेशक लगातार केवल दो प्रश्न पूछते हैं: "इस प्रोटोकॉल द्वारा कौन सी सेवा प्रदान की जाती है" और "यह पैसा कमाता है?"

इस छांटने की विधि का मूल प्रेरणा S&P 500 से आता है।

S&P 500 अपने सूचीबद्ध शेयरों को लगातार चार क्वार्टर तक सकारात्मक GAAP लाभ दर्ज करने की आवश्यकता होती है। S&P Pantera डिजिटल संपत्ति सूचकांक इसी सिद्धांत को क्रिप्टो क्षेत्र में लागू करता है, जिसमें प्रोटोकॉल को लगातार कई क्वार्टर तक सकारात्मक प्रोटोकॉल आय (न्यूनतम सीमा से अधिक) दर्ज करने की आवश्यकता होती है, जिसे Artemis द्वारा चेन-पर डेटा प्रदाता द्वारा सत्यापित किया जाता है, और आय को पुनः खरीद, सूचना के बाद के स्टेकिंग लाभ, वितरण या टोकन होल्डर्स द्वारा नियंत्रित खजाने के माध्यम से टोकन होल्डर्स की ओर प्रवाहित किया जाना चाहिए।

प्रारंभिक छानबीन के बाद, सूचकांक योग्य संपत्तियों को पिछले दो तिमाहियों के आय के आधार पर रैंक करता है और योग्य संपत्तियों की कुल आय के 99% को कवर करने तक क्रमिक रूप से शामिल करता है।

इंडेक्स में 18 घटक संपत्तियाँ शामिल हैं, जिन्हें तैरते हुए समायोजित बाजार मूल्य के आधार पर वजन दिया गया है और जिसका तिमाही पुनर्संतुलन किया जाता है। एकल टोकन की अधिकतम भागीदारी 35% है और शेष टोकन की अधिकतम भागीदारी 20% है। ये वजन सीमाएँ S&P द्वारा स्टॉक इंडेक्स में उपयोग की जाने वाली नियमों के समान हैं।

इंडेक्स के पांच प्रमुख होल्डिंग्स क्रमशः ईथरियम (ETH), BNB, सोलाना (SOL), ट्रॉन (TRX) और हाइपरलिक्विड (HYPE) हैं। पैन्टेरा ने Blockchain Letter में बताया कि Aave भी इंडेक्स का एक हिस्सा है।

पैंटेरा के अनुसार, सूची में सभी प्रोटोकॉल ने पिछले दो तिमाहियों में कुल 30 अरब डॉलर से अधिक की वार्षिक आय अर्जित की है। प्रत्येक चयनित प्रोटोकॉल ग्राहक द्वारा भुगतान किए जाने वाली सेवाएं प्रदान करता है और इसका टोकन एक साबित वैल्यू एकुमुलेशन मैकेनिज्म रखता है।

The full list of 18 component tokens has not been publicly disclosed yet.

पैंटेरा ने अपने ब्लॉकचेन लेटर में बिटकॉइन को बाहर रखने का कारण विस्तार से समझाया है।

पहला, बिटकॉइन एक मुद्रा-श्रेणी का संपत्ति है, और संस्थागत निवेशक आमतौर पर एकल संपत्ति ETF के माध्यम से पहले से ही BTC की निवेश अवस्था प्राप्त कर चुके हैं और इसके लिए एक निर्धारित नीति है। दूसरा, मौजूदा क्रिप्टो सूचकांक बिटकॉइन, मीम कॉइन और वास्तविक आय उत्पन्न करने वाले प्रोटोकॉल को एक ही बास्केट में मिला देते हैं, जिससे संस्थागत निवेशकों के लिए इसका मूलभूत विश्लेषण करना कठिन हो जाता है। तीसरा, बिटकॉइन प्रोटोकॉल आय उत्पन्न नहीं करता है, इसलिए यह सूचकांक द्वारा निर्धारित वित्तीय उपयुक्तता के मानदंडों को पूरा नहीं करता है।

पैंटेरा का मानना है कि डिजिटल संपत्ति के क्षेत्र की कथा संकट खुद मापदंड में निहित है। वर्तमान प्रमुख मानक केवल बिटकॉइन की कीमत को ही देख सकते हैं, लेकिन एक ऐसे प्रोटोकॉल और एक ऐसे टोकन के बीच अंतर नहीं कर सकते जिसमें कोई वास्तविक आर्थिक कार्य नहीं है।

यह इंडेक्स वर्तमान में केवल एक बेंचमार्क इंडेक्स के रूप में प्रकाशित किया जा रहा है, और इस इंडेक्स का अनुसरण करने वाला कोई ETF या निवेश उत्पाद अभी लॉन्च नहीं किया गया है। पैन्टेरा ने बताया कि उन्होंने इस इंडेक्स पर आधारित ETF और अन्य उत्पादों के लिए असेट मैनेजमेंट कंपनियों के साथ चर्चा शुरू कर दी है।

एक महत्वपूर्ण बात यह है कि पैंटेरा फंड V अब मॉर्गन स्टेनले के वैकल्पिक निवेश प्लेटफॉर्म पर उपलब्ध है, जिससे यह पहला ब्लॉकचेन वेंचर कैपिटल फंड बन जाता है जो एक प्राथमिक व toàn cầu वेल्थ मैनेजमेंट प्लेटफॉर्म के माध्यम से उपलब्ध कराया जा रहा है, जिसके माध्यम से मॉर्गन स्टेनले के 16,000 से अधिक वित्तीय सलाहकार और उनके ग्राहक इस फंड तक पहुँच सकते हैं। पैंटेरा और मॉर्गन स्टेनले के बीच की साझेदारी, भविष्य में इस सूचकांक पर आधारित हाई-नेट-वर्थ क्लाइंट्स के लिए उत्पादों के विकास के लिए एक तैयार वितरण चैनल प्रदान करती है।

यह संदेश Reddit r/CryptoCurrency समुदाय में चर्चा का विषय बन गया (380+ लाइक्स), और चर्चा दो दिशाओं पर केंद्रित थी।

कुछ रेडिट उपयोगकर्ताओं का मानना है कि भविष्य में इस सूचकांक पर आधारित गैर-BTC ETF से शैम्प को बड़े संस्थागत पहुंच मिल सकती है, जिससे निवेशक BTC ETF को अलग-अलग शैम्प निवेश के साथ जोड़ सकते हैं। दूसरे उपयोगकर्ता मानते हैं कि बिटकॉइन को बाहर रखने से इसकी 'डिजिटल सोना' की पहचान मजबूत होगी, जबकि अन्य क्रिप्टो संपत्तियाँ अधिक से अधिक उपयोगिता नेटवर्क या आय कमाने वाले तकनीकी प्लेटफॉर्म के रूप में देखी जा रही हैं।

कुछ उपयोगकर्ताओं ने यह भी बताया कि वर्तमान में यह इंडेक्स केवल एक बेंचमार्क है, जिसे खरीदा या शॉर्ट किया नहीं जा सकता, और वास्तविक बाजार प्रभाव केवल ETF उत्पाद के लॉन्च के बाद ही साफ होगा।

पैंटेरा ने ब्लॉकचेन लेटर में एक डेटा सेट का उल्लेख किया है जो बाजार के अंतर को दर्शाता है: अमेरिकी बैंक और फिडेलिटी वर्तमान में अपने ग्राहकों को अपने पोर्टफोलियो में 1% से 4% डिजिटल संपत्ति में निवेश करने की सलाह दे रहे हैं, लेकिन मॉर्गन स्टैनले प्राइवेट बैंकिंग की खोज से पता चलता है कि 89% परिवार के कार्यालय अभी तक कोई भी डिजिटल संपत्ति नहीं रखते; एंडरसन की सर्वेक्षण से पता चलता है कि 60% संस्थागत निवेशक एक्सचेंज या श्रृंखला पर सीधे पहुँच के बजाय पंजीकृत निवेश उत्पादों के माध्यम से पहुँच को प्राथमिकता देते हैं।

पैंटेरा का मानना है कि यह विश्वास की कमी नहीं, बल्कि उत्पाद की कमी है। मौजूदा बहु-संपत्ति उत्पाद बिटकॉइन पर अत्यधिक केंद्रित हैं, केवल बाजार पूंजीकरण के आधार पर भारित हैं, और मीम कॉइन्स और वास्तविक आय वाले प्रोटोकॉल को समान स्तर पर रखते हैं।

इस इंडेक्स के लॉन्च का समय ऐसा था जब शैम्प की सीजन सिग्नल अभी तक पुष्टि नहीं हुई थी, लेकिन सुधार की दिशा में था। कॉइनग्लास शैम्प सीजन इंडेक्स 7 महीने के मध्य में 58 तक पहुँच गया, जो उदासीन सीमा से अधिक है, लेकिन स्विचओवर की पुष्टि के लिए 75 की सीमा से कम है।