S&P Global का अनुमान है कि दुनिया के सबसे बड़े प्रौद्योगिकी फर्म संभवतः वर्तमान में ज्ञात की तुलना में अधिक AI-संबंधित दायित्व रखते हैं। S&P Global के डिजिटल बुनियादी ढांचे के प्रमुख मार्क हबिब ने कहा कि अंतर्संबंधित वित्तीय संरचनाएँ हाइपरस्केलर्स को विशाल डेटा केंद्र निर्माण या छोटी AI कंपनियों को प्रभावी रूप से गारंटी देने में शामिल हो सकती हैं। हबिब ने लंदन में एक राउंडटेबल के दौरान कहा कि यह मानना सुरक्षित है कि S&P जो देख सकती है, उससे अधिक ऋण मौजूद है।
हबीब ने कहा कि अप्रकाशित दायित्व हाइपरस्केलर्स के खुलासे का हिस्सा नहीं हैं। हबीब ने कहा कि जब S&P उन लेनदेन का रेटिंग नहीं करता जहाँ दायित्व जमा हो सकते हैं, तो S&P के पास दृष्टिकोण की कमी हो सकती है। हबीब ने कहा कि यह अनुमान नहीं था कि चक्रीय वित्तपोषण से फर्मों के बैलेंस शीट पर कितना अतिरिक्त ऋण जुड़ सकता है। हबीब ने कहा कि S&P एक समग्र दृष्टिकोण अपनाने की कोशिश कर रहा है।
S&P का अनुमान है कि 2025 और 2030 के बीच अमेरिका के शीर्ष छह हाइपरस्केलर्स डेटा सेंटर और अन्य AI-संबंधित पूंजी व्यय पर 7 ट्रिलियन डॉलर से अधिक खर्च करेंगे। S&P इन कंपनियों को एमेज़ॉन, माइक्रोसॉफ्ट, अल्फाबेट, ओरेकल, मेटा और स्पेसएक्स के रूप में पहचानता है। S&P का अनुमान है कि इन कंपनियों का निःशुल्क नकद प्रवाह कम से कम अगले साल तक ऋणात्मक रहेगा।
हाल के सप्ताहों में AI इंफ्रास्ट्रक्चर प्रदाताओं और नियोक्लाउड कंपनियों, जैसे Nvidia के समर्थित CoreWeave, द्वारा जारी ऋण के स्तर लगातार तनावपूर्ण हो गए हैं। उधार लेने के आक्रामक पैमाने के बारे में चिंताएँ इन गिरावटों के साथ आई हैं। हाबिब ने कहा कि हाइपरस्केलर्स के रेटिंग के लिए सबसे बड़ा जोखिम यही रहता है कि अपेक्षित लाभ प्राप्त न हो सकें। S&P ने AI खर्च की चिंताओं और लाभप्रदता के अनिश्चित मार्ग के कारण जुलाई में Oracle की रेटिंग BBB- पर कम कर दी, जो न्यूनतम निवेश-ग्रेड रेटिंग है।
हबीब से पूछा गया कि क्या एआई बिल्डआउट के लिए आक्रामक खर्च से जुड़े बॉन्ड्स में हाल की बिक्री इस बात का संकेत देती है कि निवेशक इन बॉन्ड्स को रेटिंग्स के अनुसार अधिक जोखिम भरा मानते हैं। हबीब ने कहा कि एसएंडपी वर्तमान में कोई बड़ा अंतर नहीं देख रही है जिससे रेटिंग्स में बदलाव की आवश्यकता हो। हबीब ने कहा कि एसएंडपी की रेटिंग्स एक लंबी अवधि के दृष्टिकोण को ध्यान में रखकर डिज़ाइन की गई हैं। हबीब ने कहा कि खर्च का स्थायी न होना साबित होने पर यह मूल्यांकन बदल सकता है। हबीब ने एआई कंपनियों के निवेश में और वृद्धि या "प्रतिस्पर्धा की आय दर बहुत तीव्र हो रही है" का दृष्टिकोण जैसे संभावित कारकों का उल्लेख किया।
S&P Global ने चेतावनी दी है कि शीर्ष हाइपरस्केलर्स के पास छिपा हुआ एआई-संबंधित ऋण हो सकता है
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सारांश
S&P Global ने चेतावनी दी है कि शीर्ष अमेरिकी हाइपरस्केलर्स को AI-संबंधित छिपे ऋण का सामना करना पड़ सकता है, जिससे उनके वित्तीय दृष्टिकोण में समर्थन और प्रतिरोध प्रभावित हो सकते हैं। छह कंपनियों—Amazon, Microsoft, Alphabet, Oracle, Meta और SpaceX—को 2025 से 2030 तक AI बुनियादी ढांचे पर $7 ट्रिलियन से अधिक खर्च करने की उम्मीद है, और कम से कम 2027 तक नकारात्मक मुक्त नकदी प्रवाह होगा। CoreWeve जैसी नियोक्लाउड कंपनियों से अप्रकट देनदारियाँ अभी अस्पष्ट हैं, और S&P को अरेटेड लेनदेन में पारदर्शिता नहीं है। AI खर्च की चिंताओं के कारण जुलाई में Oracle को BBB- तक नीचे गिराया गया। निवेशकों के लिए जोखिम-लाभ अनुपात ऐसा प्रतीत होता है कि AI प्रदाताओं के ऋण में कमी के साथ-साथ उधार लेने की चिंताओं के कारण यह विकृत हो गया है।
स्रोत:मूल दिखाएं
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