एस एंड पी 500 की रैली ऑप्शन्स हेजिंग से चल रही है, विशेषज्ञों ने संभावित उलटफेर की चेतावनी दी है

ME News की सूचना के अनुसार, 6 अगस्त (UTC+8), स्टैंडर्ड एंड पूअर्स 500 इंडेक्स की रिकवरी आधारभूत बातों में सुधार के कारण नहीं, बल्कि हेजिंग और पोजीशन रीबैलेंसिंग के कारण हुई? विशेषज्ञों ने चेतावनी दी है कि "ऑप्शन बोनस" के समाप्त होने और तकनीकी रूप से अतिक्रय होने के साथ, बाजार फिर से आधारभूत बातों की परीक्षा से गुजर सकता है। हाल के समय में, स्टैंडर्ड एंड पूअर्स 500 इंडेक्स ने एक उल्लेखनीय रिकवरी की लहर देखी है, जिसमें 29 जुलाई को फेड की मुद्रा नीति बैठक के बाद से, इंडेक्स पिछले पांच ट्रेडिंग दिनों में लगभग 6% की वृद्धि हुई है। हालाँकि, सतर्क निवेशकों के लिए, इस रिकवरी का मूल कारण मैक्रो-आधारभूत स्थितियों में सुधार नहीं, बल्कि ऑप्शन पोजीशन समायोजन के कारण हुई "यांत्रिक" वृद्धि है। मॉट कैपिटल मैनेजमेंट के संस्थापक माइकल क्रैमर (Michael Kramer) के अनुसार, यह वृद्धि मुख्यतः मार्केट मेकर्स के गैमा पोजीशन के परिवर्तन, छिपी हुई स्थिरता (VIX) में तेजी से कमी, और कॉल ऑप्शन में तेजी से वृद्धि के संयुक्त प्रभाव से प्रभावित हुई है। जुलाई के अंत में, फेड के निर्णय और प्रमुख क्वार्टरली रिपोर्ट्स के पहले, ऑप्शन मार्केट मेकर्स सामान्यतः "नेगेटिव गैमा" संपर्क में थे। इस परिस्थिति में, बाजार में उतार-चढ़ाव का प्रभाव बढ़ता है: जब कीमतें बढ़ती हैं, तो मार्केट मेकर्स को जोखिम हेजिंग के लिए अधिक पोजीशन खरीदने की आवश्यकता होती है, और यह "ट्रेंड-फॉलोइंग हेजिंग" क्रिया, स्वयं ही बाजार में ऊपर की ओर की गति का संचालक होती है। जबकि इंडेक्स सतत् ऊपर की ओर बढ़ता है, बाजार अब "पॉजिटिव गैमा" क्षेत्र में पहुँच गया है। इसका मतलब है कि मार्केट मेकर्स का हेजिंग तर्क पलट गया है—वे "विपरीत क्रिया" पर स्थानांतरित होने लगे हैं, मतलब कि प्रचलन में सुधार होने पर पोजीशन कम करना। हालाँकि, यह प्रभाव उतार-चढ़ाव को समय-समय पर संयमित करता है, परंतु पहले की मजबूत सुधार-सहायक शक्ति कमजोर होने लगी है। (स्रोत: ODAILY)