S&P 500 में शामिल होने से यांत्रिक खरीदारी बढ़ती है, न कि व्यापारिक वृद्धि

जब कोई कंपनी S&P 500 में शामिल होती है, तो उसका व्यवसाय अचानक अधिक लाभदायक नहीं हो जाता। आय स्वतः बढ़ती नहीं है, कारखाने अधिक उत्पादक नहीं बन जाते और कंपनी को सूचकांक से पैसा नहीं मिलता।

जो बदलाव तुरंत होता है, वह है कि किसे स्टॉक का मालिक होना चाहिए।

S&P 500 को S&P Dow Jones Indices द्वारा बनाए रखा जाता है और यह संयुक्त राज्य अमेरिका के इक्विटी बाजार के लार्ज-कैप सेगमेंट का प्रतिनिधित्व करता है। कंपनियों को आकार, तरलता, सार्वजनिक फ्लोट और लाभप्रदता जैसे कारकों से संबंधित पात्रता आवश्यकताओं को पूरा करना होगा, लेकिन केवल इन आवश्यकताओं को पूरा करने से सम्मिलन की गारंटी नहीं मिलती। अंतिम संरचना S&P की प्रकाशित U.S. index methodology के अधीन निर्धारित की जाती है।

एक बार जब कोई स्टॉक जोड़ दिया जाता है, तो S&P 500 का पालन करने वाले इंडेक्स फंड, ईटीएफ और संस्थागत पोर्टफोलियो को अपनी होल्डिंग्स को नए बेंचमार्क के अनुसार समायोजित करना होगा।

इससे यांत्रिक क्रय की एक बड़ी लहर पैदा हो सकती है।

एक सूचकांक फंड सामान्य रूप से यह नहीं पूछता कि एक व्यक्तिगत स्टॉक सस्ता है या महंगा।

इसका कार्य एक सूचकांक का अनुसरण करना है।

जैसा कि Coinpaper का गाइड इंडेक्स फंड और ईटीएफ समझाता है, पैसिव फंड सामान्यतः अपने बेंचमार्क में कंपनियों को उसी अनुपात में रखते हैं जैसा कि सूचकांक में होता है।

S&P 500 को फ्लोट-समायोजित बाजार पूंजीकरण द्वारा भारित किया जाता है। इसका अर्थ है कि एक कंपनी का भार उसके बाजार मूल्य पर निर्भर करता है, जिसे ऐसे बड़े शेयर ब्लॉक्स को बाहर रखकर समायोजित किया गया है जो सार्वजनिक व्यापार के लिए स्वतंत्र रूप से उपलब्ध नहीं हैं, जैसे कुछ आंतरिक या नियंत्रक स्टेक्स।

मान लीजिए कि एक नवीन जोड़ी गई कंपनी को 0.5% भार प्राप्त होता है।

एक काल्पनिक 100 बिलियन डॉलर की फंड जो S&P 500 का बिल्कुल अनुसरण करती है, उसे उस स्टॉक के लगभग 500 मिलियन डॉलर की आवश्यकता होगी।

अब इसे कई ईटीएफ, म्यूचुअल फंड, पेंशन और संस्थागत आदेशों पर गुणा करें।

इसीलिए S&P 500 में शामिल होने से भले ही कंपनी के मूल व्यवसाय में कोई बदलाव न हो, लेकिन खरीद में काफी वृद्धि हो सकती है।

कभी-कभी, लेकिन स्वचालित रूप से नहीं।

ऐतिहासिक रूप से, एस एंड पी 500 के शामिल होने की घोषणा और उनके आधिकारिक रूप से सूचकांक में प्रवेश की तारीख के बीच स्टॉक्स अक्सर बढ़ते थे। निवेशक इसे सूचकांक प्रभाव कहते थे।

तर्क सरल था: व्यापारी जानते थे कि निष्क्रिय फंड अंततः शेयर्स खरीदने के लिए मजबूर होंगे, इसलिए कुछ निवेशकों ने पहले खरीदा।

हालांकि, S&P Dow Jones Indices ने पाया कि यह प्रभाव समय के साथ काफी कमजोर हो गया। 1995 और 2021 के बीच जोड़े गए और हटाए गए तत्वों पर उनके शोध ने निष्कर्ष निकाला कि पारंपरिक S&P 500 सूचकांक प्रभाव में संरचनात्मक गिरावट आई है, संभवतः क्योंकि बाजार अधिक तरलता और बदलावों की भविष्यवाणी करने में बेहतर हो गए।

इसका अर्थ है कि सम्मिलन मांग पैदा कर सकता है, लेकिन स्थायी रैली की गारंटी नहीं देता।

कुछ निवेशक रीबैलेंस से पहले खरीद सकते हैं और फिर बदलाव लागू होने पर सूचकांक फंड्स को बेच सकते हैं। एक बार घटना पार हो जाने के बाद, शेयर फिर से मुख्य रूप से कमाई, मूल्यांकन, आर्थिक स्थितियों और निवेशकों की अपेक्षाओं पर व्यापार करता है।

जरूरी नहीं।

एक न्यूयॉर्क फेडरल रिजर्व बैंक की अध्ययन ने पाया कि S&P 500 में शामिल होने वाली कंपनियाँ अक्सर सम्मिलन से पहले ही मजबूत अर्जन वृद्धि, बढ़ती बाजार मूल्य और सकारात्मक मूल्य गति का अनुभव कर चुकी थीं। उस पूर्व-सम्मिलन प्रदर्शन के लिए समायोजित करने के बाद, शोधकर्ताओं ने पाया कि केवल सूचकांक सदस्यता के कारण कोई स्थायी मूल्यांकन प्रभाव नहीं हुआ।

दूसरे शब्दों में, कंपनियाँ अक्सर S&P 500 में शामिल होती हैं क्योंकि वे पहले ही बड़ी और अधिक सफल हो चुकी होती हैं, न कि इसलिए कि वे शामिल होने के बाद अधिक मूल्यवान बन जाती हैं।