रॉबिनहुड की वित्तीय सुपरमार्केट रणनीति आय वृद्धि को बढ़ावा देती है

लेखक: प्रथिक देसाई

कंपाइल: Block unicorn

कुछ हफ्तों पहले, मैंने रॉबिनहुड को एक फाइनेंशियल सुपरमार्केट कहा, क्योंकि यह एक ही प्लेटफॉर्म पर अमेरिकी उपभोक्ताओं की सभी वित्तीय आवश्यकताओं को पूरा करता है। मैंने "फाइनेंशियल सुपरमार्केट बनाना" लेख में लिखा कि जब तक रॉबिनहुड अपनी दर्जनों कंपनियों को जोड़ता है और 2800 लाख से अधिक पंजीकृत उपभोक्ताओं को विभिन्न उत्पादों की क्रॉस-सेलिंग करता है, तब तक इसका नया चेन प्लेटफॉर्म स्वयं लाभ कमाने की आवश्यकता नहीं है।

मुझे अभी भी लगता है कि तर्क की दिशा सही है, लेकिन इसकी ताकत कम है।

आज सुबह, मैं पृथ्वी के दूसरे किनारे पर था, जहाँ मैंने Robinhood की दूसरी तिमाही के आय फोन कॉल का अवलोकन किया। बाद में, मुझे लगा कि "फाइनेंशियल सुपरमार्केट" की अवधारणा इस कंपनी के भविष्य की संभावनाओं को कम आंक रही है। सुपरमार्केट की सफलता अधिक ग्राहकों को अपनी दुकान में आकर्षित करने में होती है। Robinhood की दूसरी तिमाही की प्रगति यह दर्शाती है कि यह इसलिए सफल हो रही है क्योंकि यह उन उपयोगकर्ताओं को, जिन्होंने शुरू में Robinhood ऐप के माध्यम से A उत्पाद खरीदा था, A उत्पादों को अधिक, अधिक बार, और धीरे-धीरे B, C, D जैसे Robinhood पर उपलब्ध उत्पादों में भी रुचि लेने के लिए प्रेरित करती है।

क्योंकि कंपनी इसे कर सकती है, इसलिए हाल ही में इसका तेजी से विकास हुआ है, और यहां तक कि नए लोगों को अपने दरवाजे पर पहली बार आने के लिए आकर्षित नहीं किया गया है।

आज के लेख में, मैं आपको रॉबिनहुड सुपरमार्केट के पीछे के कार्यान्वयन के बारे में बताऊंगा, जो समय के साथ प्रत्येक ग्राहक को अधिक घना आय नोड में बदल देता है, और यह कि रॉबिनहुड द्वारा इस साल लॉन्च की गई (या लॉन्च की जाने वाली) दो सबसे कम लाभदायक गतिविधियाँ—उसकी चेन स्टोर और सोशल डायनामिक्स—क्यों इनमें सबसे महत्वपूर्ण हो सकती हैं।

नियम

रॉबिनहुड केवल पांच वर्षों में, और अपने ऐप के लॉन्च के दस वर्षों में, वार्षिक आय 50 अरब डॉलर की सीमा पार कर गया। इसके विपरीत, ब्रोकरेज विशाल चार्ल्स स्वीब (Charles Schwab) ने 1971 में स्थापना के बाद से लगभग 30 वर्षों में 50 अरब डॉलर की वार्षिक आय हासिल की। रॉबिनहुड की आय वृद्धि का एक प्रमुख कारण उसका विशाल उपयोगकर्ता आधार है—3 करोड़ वित्तीय खाते। इसकी उत्पाद श्रृंखला नेटवर्क मुद्रा व्यापार से लेकर सोने और रिटायरमेंट खातों तक फैली हुई है, जो सभी आयु समूहों की आवश्यकताओं को पूरा करती है। अधिकांश व्यवसायों के लिए, ये सूचकांक उनकी मजबूत उपयोगकर्ता पहुंच को दर्शाते हैं। हालाँकि, रॉबिनहुड अपने विकास को मापने के लिए इन सूचकांकों का उपयोग करने से इंकार करता है।

फाइनेंशियल रिपोर्ट कॉल के शुरुआती भाग में, रॉबिनहुड के सीएफओ शिव वर्मा ने निवेशकों को बताया कि कंपनी का मूल्यांकन तीन सूचकों के आधार पर किया जाए: नेट जमा, 40 नियम, और वार्षिक आय दर (ARR) 1 अरब डॉलर या उससे अधिक प्राप्त करने वाली बिजनेस लाइनों की संख्या।

दूसरे तिमाही 2026 में, रॉबिनहुड के डेस्कटॉप ट्रेडिंग और विश्लेषण प्लेटफॉर्म लेजेंड और क्रेडिट कार्ड व्यवसाय वार्षिक नियमित आय (ARR) 100 मिलियन डॉलर के क्लब में सबसे हालिया जुड़ने वाले व्यवसाय रेखाएँ बन गए। वर्तमान में, कंपनी के 13 व्यवसाय रेखाएँ इस सूची में हैं।

लेकिन अब हम इन सूचकों को एक पल के लिए छोड़ देते हैं और अधिक विस्तृत जानकारी पर ध्यान केंद्रित करते हैं।

2026 के दूसरे तिमाही के अंत तक, रॉबिनहुड के भुगतान करने वाले उपयोगकर्ताओं में 7% की वार्षिक वृद्धि हुई, जो 2650 लाख से बढ़कर 2840 लाख हो गई। इसी अवधि में, प्रति उपयोगकर्ता औसत आय (ARPU) 24% बढ़कर 151 डॉलर से बढ़कर 187 डॉलर हो गई।

Each customer's revenue growth rate is more than three times the customer growth rate.

ट्रेडिंग डेटा इस बात को भी दर्शाता है। रॉबिनहुड के दूसरे तिमाही के प्रति ग्राहक ट्रेडिंग वॉल्यूम डेटा के अनुसार, प्रति ट्रेडर स्टॉक का नामित ट्रेडिंग वॉल्यूम 56% बढ़ा है और ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट का ट्रेडिंग वॉल्यूम 43% बढ़ा है। हालाँकि, स्टॉक ट्रेडिंग करने वाले ग्राहकों की संख्या में केवल 13% की वृद्धि हुई है और ऑप्शन ट्रेडिंग करने वाले ग्राहकों की संख्या में केवल 3% की वृद्धि हुई है।

रॉबिनहुड का एक्टिविटी कॉन्ट्रैक्ट बिजनेस 15 महीने पहले मौजूद नहीं था, लेकिन अब यह 156 मिलियन डॉलर की आय कमा रहा है, जो पिछले महीने की तुलना में 50% की वृद्धि है। और यह सब रॉबिनहुड को नए उपयोगकर्ता समूह प्राप्त किए बिना।

इस साल मई में, मैंने लिखा था कि रॉबिनहुड की स्टॉक, विकल्प और पर्मानेंट फंड ट्रेडिंग को इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स के साथ पैक करने की क्षमता, इसे प्रतिद्वंद्वियों की तुलना में बेहतर जानकारी मूल्यांकन मंच प्रदान करने की अनुमति देती है।

यह सब यह दर्शाता है कि रॉबिनहुड जैसी कंपनियों का मूल्यांकन करने का सटीक मापदंड इस फाइनेंशियल सुपरमार्केट के प्रति ऑर्डर की बिक्री में वृद्धि, यानी इसके प्रति उपयोगकर्ता औसत आय (ARPU) में वृद्धि है।

Gold ignited

हालांकि रॉबिनहुड के पास दस से अधिक कंपनियाँ हैं, लेकिन इसके विकास के लिए सबसे महत्वपूर्ण ड्राइवर में से एक स्वर्ण सदस्यता सदस्यता है। केवल पिछले दो वर्षों में, रॉबिनहुड स्वर्ण सदस्यता की लोकप्रियता लगभग दोगुनी हो गई है, जो कुल भुगतान करने वाले उपयोगकर्ताओं की संख्या में 8.2% से बढ़कर 17% हो गई है।

2026 के दूसरे तिमाही में, गोल्ड सदस्यता सदस्यता व्यवसाय की वार्षिक सदस्यता आय 216 मिलियन डॉलर थी, जो कुल आय का लगभग 4% मात्र थी। हालाँकि, प्रत्येक गोल्ड सदस्य कंपनी के समग्र व्यवसाय के लिए इससे अधिक लाभ प्रदान करता है। सामान्य ग्राहकों की तुलना में, गोल्ड सदस्यों के पास जमा संपत्ति का आकार लगभग 4.2 गुना है, और उनके द्वारा रिटायरमेंट उत्पादों की खरीद की दर लगभग 3.1 गुना है।

फाइनेंशियल रिपोर्ट कॉल के दौरान, सीएफओ वर्मा ने बताया कि रॉबिनहुड के 40% से 50% नए ग्राहकों ने Gold सदस्यता के लिए पंजीकरण किया, चाहे वे मूल रूप से किसी भी उत्पाद के माध्यम से कंपनी में प्रवेश करें।

यह रोबिनहुड की मजबूत क्रॉस-सेलिंग की रक्षा क्षमता को दर्शाता है। भले ही ग्राहक मूल रूप से शुल्क-मुक्त स्टॉक ट्रेडिंग, विश्व कप भविष्यवाणी बाजार या 3% कैशबैक क्रेडिट कार्ड के लिए आए हों, उनमें से आधे अंततः गोल्ड मेम्बरशिप में अपग्रेड हो जाते हैं। जब वे मासिक 5 डॉलर के सदस्यता सेवा को खरीदते हैं, तो वे 48 लाख सदस्यों के एक विशेष समुदाय में शामिल हो जाते हैं, जहां उन्हें कम कीमतों पर विकल्प अनुबंध, नियोक्ता द्वारा प्रदान की गई 3% IRA मिलान योगदान, 3.5% बैंक जमा वार्षिक ब्याज, क्रेडिट कार्ड और अन्य लाभ प्राप्त होते हैं।

यह क्रॉस-एडॉप्शन मापने योग्य है। वर्मा ने बताया कि प्रेडिक्शन मार्केट के उपयोगकर्ता रोबिनहुड पर रिटायरमेंट अकाउंट खोलने की संभावना अधिक होती है। इसलिए, रोबिनहुड पर फुटबॉल मैच के लिए प्रेडिक्शन मार्केट पर बेट लगाने वाले लोग, अपने निजी रिटायरमेंट अकाउंट (IRA) के लाभ को बढ़ाने के लिए रोबिनहुड के रिटायरमेंट अकाउंट का भी उपयोग कर रहे हैं।

रॉबिनहुड का फाइनेंशियल प्रोडक्ट्स मार्केटप्लेस ग्राहकों को “जुएबाज” और “गंभीर निवेशक” में विभाजित नहीं करता। यह एक ही ग्राहक को उत्पाद बेचता है, और प्रत्येक उत्पाद का उपयोग उनके द्वारा अन्य उत्पादों का उपयोग करने की संभावना को बढ़ाता है।

हालांकि रॉबिनहुड के पास इतना मजबूत वितरण रक्षा है, लेकिन मुझे लगता है कि उसकी सबसे उत्साहजनक कार्रवाई अभी बाकी है।

दो प्रेरक

मैंने फाइनेंशियल सुपरमार्केट बनाने वाले लेख में तर्क दिया था कि Robinhood Chain लगभग लाभ नहीं कमा रहा है और न ही इसे कमाने की आवश्यकता है। मैंने तब Robinhood Chain को एक कनेक्टिंग लेयर के रूप में स्थित किया था, जिसका उद्देश्य अन्य व्यवसायों की उपयोगकर्ता लगाव को बढ़ाना था। द्वितीय तिमाही के अर्जित परिणामों को देखने के बाद, मैंने Robinhood के भविष्य के दृष्टिकोण में हल्का सा समायोजन किया है। उसकी Chain Chain और आगामी Robinhood Social दो प्रमुख प्रेरक बनेंगे, जो Robinhood के सभी उत्पादों के साथ क्षैतिज रूप से जुड़ेंगे और उसके दसों से अधिक व्यवसायों में क्रॉस-सेलिंग को बढ़ावा देंगे।

इस चेन से क्या फायदा हो सकता है, सोचिए। ग्राहक टोकनाइज्ड स्टॉक खरीदते हैं। यह टोकन लेन-देन के बाजार के लिए जमानत बन जाता है। ऋण का उपयोग परपेचुअल फ्यूचर्स पोजीशन खरीदने के लिए किया जाता है। अब, केवल एक डॉलर के साथ, एक ही लेनदेन में तीनों उत्पादों का उपयोग किया जा सकता है, और ऐप से बाहर निकले बिना। पिछले विखंडित ब्रोकर इकोसिस्टम में, ये तीनों क्रियाएँ तीन अलग-अलग, असंबंधित प्लेटफॉर्म पर होती थीं। प्रत्येक प्लेटफॉर्म की अपनी स्वयं की जटिल पंजीकरण प्रक्रिया होती थी, और ग्राहकों को पुनः निर्णय लेना पड़ता था। लेकिन संयोज्यता इन सभी घर्षणों को समाप्त करती है।

इस चेन ने बुनियादी ढांचे में क्रॉस-सेलिंग शामिल की है, ताकि ग्राहक न्यूनतम घर्षण या शून्य घर्षण के साथ क्रॉस-खरीद कर सकें।

रॉबिनहुड के सीईओ व्लाद टेनेव ने कहा कि कंपनी तीसरे तिमाही के अंत तक अपने सभी उपयोगकर्ताओं के लिए अपनी सामाजिक सूचना प्रवाह को खोलने की योजना बना रही है। टेनेव का अनुमान है कि यह आंतरिक सूचना प्रवाह, रॉबिनहुड ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म पर सत्यापित पोर्टफोलियो के माध्यम से ट्रेडिंग विचारों को समर्थित करेगा, जिससे इसकी विश्वसनीयता बढ़ेगी। वर्तमान में, ट्रेडिंग विचार अलग-अलग स्रोतों से आते हैं। ट्रेडर्स Twitter, पॉडकास्ट या दोस्तों से संभावित ट्रेड की जानकारी प्राप्त कर सकते हैं। ग्राहक फिर ट्रेडिंग इच्छा बनाते हैं, और अंततः रॉबिनहुड प्लेटफॉर्म पर ट्रेड करने के लिए जाते हैं। रॉबिनहुड सोशल इस प्रक्रिया को कंपनी के भीतर एकीकृत करने की उम्मीद की जा रही है।

यह उसके सोशल डायनामिक्स का सबसे कम मूल्यांकित पहलू है। 30 मिलियन फंड प्राप्त उपयोगकर्ताओं को यह जो विश्वास प्रदान करता है, वह किसी भी अन्य बाहरी प्लेटफॉर्म के स्क्रीनशॉट या पॉडकास्ट से अधिक है। जब यह डायनामिक्स सार्वजनिक रूप से उपलब्ध होगा, तो Robinhood का उपयोगकर्ता ट्रेडिंग इंटेंट कन्वर्जन प्रक्रिया में बाहरी संसाधनों पर निर्भरता का अंतिम पहलू भी आंतरिक रूप से समाहित हो जाएगा।

मुझे नहीं लगता कि Robinhood Chain और Social कंपनी की अलग-अलग बिजनेस लाइन हैं। इसके बजाय, मुझे लगता है कि वे कंपनी की अन्य सभी गतिविधियों को आगे बढ़ाने के लिए प्रेरक हैं। 30 मिलियन उपयोगकर्ताओं का एक समुदाय, जो नवीनतम एक्टिविटी कॉन्ट्रैक्ट्स, और उनके रिटायरमेंट अकाउंट्स और नवीनतम स्टॉक टोकन (जो उन्हें Anthropic IPO से पहले निवेश के अवसर प्रदान करते हैं) के माध्यम से स्व-अनुशासित जीवनशैली बनाने के बारे में चर्चा करता है, ऐसा माहौल किसी भी उपयोगकर्ता अधिग्रहण मार्केटिंग अभियान से अधिक प्रभावी ढंग से अन्य उपयोगकर्ताओं की इच्छा को जगाता है।

लॉयल्टी स्ट्रैटेजी हैंडबुक

रॉबिनहुड की मूल्य अर्जन रणनीति हम पहले देखे गए कॉस्को के समान है। इस अमेरिकी तीसरे सबसे बड़े रिटेलर का अधिकांश लाभ सदस्यता शुल्क से आता है, और उनके शेल्फ पर उत्पादों की कीमतें लागत के करीब होती हैं, जिससे सदस्यों को दुकान में आने के लिए प्रेरित किया जाता है। लाभ उदासीन स्तर पर मौजूद नहीं होता है। लेकिन ये उदासीन स्तर अक्सर पास के मूल्य संचय के स्थान को जन्म देते हैं। जैसे कि कॉस्को की शेल्फ व्यवस्था और स्टॉक प्रबंधन सदस्यता सेवाओं की खरीद को प्रोत्साहित करती है।

Robinhood Chain और Social जैसे उदासीन स्तर ऐसे मूल्य संचयी स्तर को सक्षम बनाते हैं। वे निवेशकों या व्यापारियों को Robinhood Gold सदस्यता सेवा और फाइनेंशियल सुपरमार्केट में विभिन्न उत्पादों का चयन करने का कारण प्रदान करते हैं।

वर्षों से, रॉबिनहुड के सामने सबसे बड़ा प्रश्न एक आवर्ती समस्या रही है। हालांकि रॉबिनहुड ने दूसरे तिमाही में स्टॉक और विकल्पों के व्यापार का इतिहास में सर्वोच्च स्तर दर्ज किया, लेकिन इसकी क्रिप्टोकरेंसी व्यापार मात्रा तीन क्रमिक तिमाहियों से घटती रही है। यहां तक कि रॉबिनहुड चेन पर, 80% से अधिक व्यापार मीम कॉइन के अनुमान पर ही निर्भर है।

संदेहवादी शायद इस सब में कुछ समस्या देखेंगे। लेकिन मैं इससे सहमत नहीं हूँ।

रॉबिनहुड की विविध और मजबूत बिजनेस लाइनें (1 अरब डॉलर की वार्षिक नियमित आय) इसे संयुक्त बिजनेस को बाजार चक्रों से मुक्त करती हैं। यहां तक कि व्यापार की मात्रा में कमी होने पर भी ब्याज देने वाले संपत्ति जरूरी नहीं कि कम हों। उसका मार्जिन बुक 127% बढ़कर 216 अरब डॉलर हो गया।

रॉबिनहुड जैसे प्लेटफॉर्म पर, जो मूल रूप से खेल और चुनावों द्वारा संचालित होते थे, भविष्यवाणी बाजार अलग रूप लेते हैं। रॉबिनहुड और सस्क्वहाना इंटरनेशनल ग्रुप की संयुक्त उद्यम, रोथेरा, ने अमेरिकी कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) के नियंत्रण में भविष्यवाणी बाजार व्यापार की अनुमति प्रदान की है, जिससे यह कंपनी अपने स्वयं के घटना कॉन्ट्रैक्ट बना सकती है। इससे कंपनी को मौसमी श्रेणियों जैसे खेल और चुनावों की चक्रीय उतार-चढ़ाव को हटाने और मैक्रोइकोनॉमिक और स्पी 500 सूचकांक से जुड़ी घटनाओं के साथ पूरे वर्ष के घटना कॉन्ट्रैक्ट प्रदान करने में सक्षम होता है।

गोल्ड मेम्बरशिप सब्सक्रिप्शन आय एक निश्चित मासिक आय है, जो मासिक बाजार प्रदर्शन से प्रभावित नहीं होती। रॉबिनहुड ने पांच साल तक कई व्यवसायों को एकीकृत किया, जिनकी आय के शीर्ष समय अलग-अलग थे, जिससे पूरी कंपनी अपनी किसी भी एकल बिजनेस लाइन की तुलना में चक्रीय प्रभाव से कम प्रभावित होती है।

यह औसत राजस्व प्रति उपयोगकर्ता (ARPU) पर प्रतिबिंबित होता है। ARPU 24% बढ़ गया है, क्योंकि अब सामान्य ग्राहक अधिक बिजनेसेस को एक साथ जोड़ रहे हैं, और पाँच अलग-अलग आय स्रोतों को जोड़ने वाला ग्राहक एकल और अधिक अस्थिर आय स्रोत को जोड़ने वाले ग्राहक की तुलना में अपने संपत्ति स्थिरता को काफी अधिक प्राप्त करता है।

जितने अधिक उत्पादों को एक उपयोगकर्ता उपयोग करता है, रॉबिनहुड की आय वक्र उतनी ही स्थिर होती है। एक व्यवसाय रेखा का निम्न स्तर दूसरी व्यवसाय रेखा के उच्च स्तर से पूरा हो जाता है, और ये दोनों उच्च स्तर अक्सर एक ही उपयोगकर्ता के खाते से आते हैं।

Coinbase ने उपभोक्ता और संस्थागत स्तर पर पहले से मौजूद क्रिप्टो पूंजी को पुनर्वितरित किया है। पारंपरिक ब्रोकर एसेट रखते हैं, लेकिन उपयोगकर्ता इंटरैक्शन नहीं बना सकते। Robinhood का अद्वितीय लाभ यह है कि यह एकल ग्राहक संबंध को एक ऐसे स्व-पुनर्निवेशित, स्व-विविधीकृत आय नोड में बदल सकता है, जो पारंपरिक और क्रिप्टो दोनों व्यवसायों को कवर करता है, और दोनों को इसकी मूल ब्लॉकचेन के माध्यम से कनेक्ट और बढ़ाया जा सकता है।